存货包括：原材料、自制半成品、在产品、库存商品、周转材料。
原材料：高粱、小麦等；
在产品：基酒、酿造过程中的酒醅。
自制半成品：分类装陶坛存储的基酒（已勾兑）。
库存商品：已装瓶的酒。
周转材料：包装材料等。
说明：2016年，公司统计口径发生变化，在产品大幅增加。据老唐推测，2015年及以前是把酿造过程中的基酒（未勾兑过的）归入自制半成品，2016年后此类未勾兑过的基酒归入在产品，勾兑过的基酒归入自制半成品。
原材料为小麦、高粱，从端午踩曲（用小麦制作酒曲），到重阳下沙（沙就是本地特产糯高粱），当年12月或次年1月开始蒸馏取酒，每月一次，共取酒七次，次年七、八月取酒完毕，即为茅台基酒，也就是每年财报披露的茅台基酒产量。
说明：基酒生产过程中，副产品是酒糟，酒糟照样是宝，先拿去生产迎宾酒，然后送去做肥料，即为丢糟。茅台酒糟照样严格管理，丢糟就像押钞车一样，严防被人偷走再去做酒。
（三）财报中的存货数据。
2023年度财报显示：
2019-2023年度财报显示：
图1可以看出，2023年存货总价值464亿。其中，原材料34亿，在产品221亿，库存商品22亿，自制半成品187亿。
①最有价值的是在产品、自制半成品，且在产品价值大于自制半成品。
之所以在产品价值大于自制半成品，原因是，在产品包括基酒、酒醅，自制半成品来自于在产品，在循环生产过程中，自制半成品必然是小于并接近于在产品。
③仅在产品（陶坛）存在跌价准备。
图1可以看到，年报中仅有的128万元的跌价准备，是对在产品计提的跌价准备，具体来说，是每年对存酒的陶坛计提的。估计是陶坛有可使用寿命。
其他存货，包括原材料、自制半成品、库存商品、周转材料等都不存在跌价准备。酒，尤其是好酒，储存越久价值越高。
对于我们来说，这是多么完美的投资品。
二、茅台酒存货的特点
（一）存货无跌价准备。
（二）存货周转慢。
（三）存货余额大。
一是，公司生产周期是当年10月至次年9月，故在当年年末要为下年生产储备大量的原辅材料。
二是，次年年初为公司销售旺季，所以本年年末要为次年包装生产购进大批的包装材料。
三是，根据公司产品生产工艺特点，当年生产出的自制半成品，要经过长期存放(至少五年)，因此，滚存下来的自制半成品数量大。
三、茅台酒存货价值几何？
（一）存货的计价方法。
原材料核算按计划成本计价，按月结转材料成本差异，并将发出成本调整为实际成本（2023年财报P47）。
自制半成品、库存商品以实际成本计价，按移动加权平均法结转销售成本。
存货可变现净值的确定依据为，期末存货按成本与可变现净值孰低计价。
（二）存货与产、销量的关系。
产量-销量+去年末的库存量=半年报的库存量。
以2022、2023年财报为例（分别在P9、P10），
2023年产量-2023销量+2022年末库存量=2023年报的库存量，即
10.01-7.33+27.67=30.35万吨。
（三）存货的价值。
半成品酒28万吨，按2124瓶/吨，经销商批发价2700元/瓶，约值1.65万亿元。
当然，这种估算库存价值的算法肯定是不对的，这种算法权当一乐。