移民美国的神秘富豪的华人富豪段永平又出现了。
起因于美国SEC披露的一份文件，一家名叫H&HInternationalInvestment,LLC的投资机构（简称：H&H）浮出水面——相比上一季度，H&H在2023年第四季度增持了阿里巴巴，减持了苹果、伯克希尔等。该机构最新资产规模达到144.57亿美元（约1000亿元人民币）。
抽丝剥茧，H&H背后实控人YONGDUAN，即段永平。
由于很少在公开媒体露面，段永平一直很神秘。
江湖总流传着段永平的传说，这一次终于可以一窥他的足迹。我们也由此得知，这位40岁退休、转战投资的神秘男人，现在手中至少管理着1000亿元人民币。此外他还持有超过1000万股的贵州茅台。
段永平美股最新持仓
执掌至少1000亿
先来扒一扒H&H。
根据美国证券交易委员会SEC官方披露的信息来看，H&H成立于2017年，2018年4月18日注册于美国加利福尼亚州，是一家投资顾问公司，主要为高净值个人、离岸个人投资账户（PIC账户）、离岸池投资账户、捐赠顾问基金（DAF）账户等公司帐户提供投资咨询服务。
从H&H提交至SEC的文件来看，机构目前有两名主要员工——YongDuan和EricHu，可以看出是两个华人名字。其中，YongDuan是H&H的实际控制人，持股超75%；EricHu则是机构的首席合规官。
SEC另有一份文件中有信息提到，YongDuan和EricHu还管理着一家名叫H&HEvergreenFoundation的基金。追溯这只基金早年前的一张表格，赫然出现YongPingDuan，为该基金的董事。
交叉验证可以推断，YongDuan与YongPingDuan系同一人。换言之，H&H的掌控人就是段永平。
具体来看H&H的持仓。今年2月14日，段永平管理的H&H向SEC提交了截止2023年12月31日的最新13F报告。报告显示，截至2023年底，H&H资产管理规模达144.57亿美元（约1000亿元人民币），相比2022年底的108.35亿美元，一年涨了36.22亿美元（约人民币260亿元）。
目前，H&H持有9家上市公司的股票，持仓为115亿美元的苹果、17亿美元伯克希尔·哈撒韦、7.57亿美元的谷歌、3.84亿美元的阿里巴巴，此外还持有迪士尼、西方石油、Moderna、欢聚时代和美国银行。
苹果是段永平一直看好的公司，他的个人雪球账号“大道无形我有型”中有大部分是在谈论苹果公司，甚至常常用卖Call（calloption，看涨期权）和卖Put（putoption，看跌期权）赚来的钱买苹果，或减持其它公司转买苹果的股票。
这一次最新披露的备案文件显示，H&H持仓苹果115亿美元，占投资组合的80%，持股数近6000万股，是绝对的重仓。不过相比报告期的上一季度，H&H还是对苹果进行了近130万股的减持。
但段永平对苹果的支持，依然不减。去年12月，他在“大道无形我有型”中透露了对苹果的进一步加持：
“我今天（2023年12月16日）其实已经买了10万股苹果，价格是176美元多一点，钱已经付了，但要一年后交货（就是按现价买了苹果，同时卖了一个一年后到期的200的call，收了21块钱。最高收益是每股赚25美元。今天我有很多option到期，我把赚到的钱的一部分买了苹果。”
与此同时，H&H第四季度还减持了伯克希尔、迪士尼和欢聚时代，新买入西方石油，增持阿里巴巴、Moderna和美国银行。
清仓拼多多，加仓阿里
令人意外的，是段永平在阿里、拼多多两家公司上的动作。
这里有个大背景——2023年11月29日，伴随拼多多第三季度财报公布，拼多多当日开盘涨超4%，市值飙至1924亿美元，超越阿里巴巴，一度跃升为美股市值最大的中概股，缔造了电商时代历史性一幕。
不过这一次，H&H却清仓了拼多多的股票，仓中的15万股一售而空。
要知道，段永平与拼多多创始人黄峥渊源颇深。为浙江大学的师兄弟，黄峥的成长路上无论是毕业后进入Google，还是后续的游戏和电商创业，段永平都给予了不少的指导和帮助，甚至倾囊相助直接出资。
其中最为人津津乐道的是，当年段永平斥资62万美元买下与股神巴菲特共进晚餐的机会。这次晚餐，段永平只带了当时才刚毕业进入谷歌工作的小员工——黄峥。
黄峥也曾在此前的采访中无意提到，“在我的天使投资人里面，对我影响最大的是段永平，他不停地在教育我首先要做正确的事，然后再把事情做正确。”段永平的人生哲学——本分与平常心，更是影响他至深。
虽然H&H第四季度清仓了拼多多，但这只是段永平持有的账户之一。他曾在去年回复网友表示：“其实我管的账号里有一个账号里拼多多是第二大持股。”
段永平转身又买了阿里。从H&H提交的文件上来看，相比上一季度，H&H在去年第四季度增持阿里巴巴超190万股，至此持有近450万股阿里股票。现在，阿里巴巴是H&H的第四大持仓，占该机构持仓比例的2.66%，投资价值达3.8亿美元。
其实早在2018年和2019年，段永平就曾回复投资者网友时表示“在阿里巴巴上市那天就买了它的股票”，之后也常常讨论和分析阿里巴巴这家公司。2023年4月，他在雪球账号上更新说“开始思考阿里，先卖点put（putoption，看跌期权）再说”。
看跌期权是指，买方有权在未来以约定价格卖出，而卖方有义务按照约定价格买入。一些美股投资者会卖出他们想拥有股票的看跌期权，即认为这些股票目前被低估了。
随后他自己在这篇推文下补充，“我不是太了解电商（包括拼多多），但我喜欢马云身上的很多东西。过去我觉得马云很了不起，今天我依然这么觉得，和股价无关。
我眼里那个马云就是那个骑着自行车随时准备逃跑但依然壮着胆子对着那几个偷井盖的大汉大吼一句的汉子。”
去年12月5日，段永平晒出卖出阿里巴巴put的图，配文：“计划再卖些（阿里）put，支持一下。加上利息最好大概有年化18%的收益，最差当然就是亏了”，并回复网友说：“我只是象征性支持，新东方当时也是象征性支持的。阿里要想再现辉煌不容易，面临的问题和困难很多，不确定性很大，但机会可能还在。”
延伸阅读：段永平最新思考：看得远了，人就通透了
段永平，是一个众所周知却又颇为神秘的人。
众所周知，在于他创立小霸王、步步高，又和OPPO、vivo、一加、拼多多甚至极兔快递存在千丝万缕的关系，带着黄峥和巴菲特吃午餐。
颇为神秘，在于他已经很久不在企业界现身，如今只能从他的个人账号“大道无形我有型”了解到他。同时，他也很是接地气，经常与网友讨论企业与投资等方面问题。
段永平自退休以后，以投资网易“一战封神”，成为中国著名的价值投资者之一，而他创业以来的经历也让人们对他多了更多的好奇。
江湖中都是段永平的传说，他却世间名利不过一阵风，淡然道：“投资经常是件很无聊的事情，不折腾不好玩，折腾会经常更不好玩。”
一、如何理解平常心？
1.平常人往往很难有平常心。
2.和打高尔夫一样。投资，以及人生都没有完美的。很好的球手和一般的球手，大多数时候看不出有多大的区别，唯一区别是是否长期保有平常心。不管多好的球手，当失去平常心时，一样会打得很烂。
3.平常心就是回到事物本源的心态，也就是要努力认清什么是对的事情，认清事物的本质。
5.本分，我个人的理解就是“做对的事情+把事情做对”。明知错的事情还去做就是不本分。本分是个检视自己的非常好的工具。
7.人生最大的成功是做一个有目标的人，所有的快乐就在于实现这个目标，而不是得到一个结果。
8.我想不出一句话可以成为面对所有人的忠告。如果一定要说，那就是“享受生活”，那是人来到这个世界的目的。
9.很多人到了最后都忘记了自己最想干什么的，走着走着就忘掉了。真的，不要把全部生命耗费在名声、权力或金钱的积聚上，千万不能只使用生命，而不曾享受生命。做人一定是先悠然扫一屋，再从容扫天下。
10.人首先就要把心态放正，要服气，学会退让。就像一个农民刚从田里来到城市，那么他就只能先做打工仔，就该做打工仔。
11.只有服气，才能争气，才能吐气。必须正视自己的底子不如别人，必须虚心向别人学习好的管理经验，好的技术。
12.心态是最重要的。在你无法超越别人的时候，你只能先超越自己，哪怕是超越自己的狭隘的民族自尊心。
13.普通人坚持做对的事情，结果是可以很不普通的！
二、所谓的成功，有哪些要素？
1.你让一个人回过头去看自己走过的路，他都看不明白的，经验是别人总结的。创业有时候就是一种冲动，做事情也是一样，如果你因为一时冲动获得了成功，人们会说这是冒险精神或者创业精神，但如果你失败了，人们又会总结这是铤而走险，是赌徒。
2.如果一个人不但能得到成功，并且能长久地驾驭成功，那么这一定是素质。曾有一位美国大学的校长说过这样一句话，统计所有世界五百强企业那些成功的CEO的特质，就是诚信、正直。人品相当重要。
4.有人问如何避免以为看懂实际又错了的问题，个人观点：错误是不可避免的，但呆在能力圈内以及专注和用功可以大幅度减少犯错的机会。
6.我觉得没人天生有悟性的。我看到的有悟性的人一般都非常肯悟，会习惯想本质及长远。
7.最重要的是，做任何选择是要有是非感，而不是跟着利益走。这么做的话，过些年就会好很多的。
8.什么时候意识到要做对的事情都不晚。不过，满脑子只有利益没有对错的人们确实是很难从原来的坑里出来的。
9.虽说道需悟，术可学，但光看书问问题是不够的，需要非常多的练习。比如人们大概很难看着电视教学片学会打golf一样。
10.读书是学习的途径之一，但不是唯一的途径。我觉得学习中最重要的是要open，就是要开放心态的意思，我发现绝大多数人都是非常封闭的，当然这里可能也包括我自己。
11.长辈的观点经常是对的，也经常不太对，我要总是按照长辈的观点去做的话，我肯定不是今天这个样子。个人认为最重要的是你自己要有是非观，要有长远的看法。凡事如果你能想着10年20年，你大概就不会那么困惑了。
三、什么是“做对的事情”？
1.我们会理性地去冒险。就是冒能冒得起的风险，当然不是为了冒险而冒险哈。有些事情看起来需要做，但如果做就会有风险，这个时候理性思考很重要。
2.“做对的事情”最早看到的是管理大师彼得·德鲁克说的。这是一生受益最大的一句话。
4.世界是一直在变的，不变未必是要追求的东西。回归本源，知道自己到底要干啥可能会更重要一些？
5.我确实是个普通人，高考虽然算是小考区状元，但进浙大时在班里35个人中考分排第18，考人大研究生时全班25个人考分排名第25。能有今天绝对不是因为绝顶聪明，而是因为一些其他的因素。比如，理性，想长远，stopdoinglist（禁忌清单，或者说不为清单，指那些不能做的事）……
6.每个孩子都是不一样的，不要轻易给他们贴标签。最重要的是帮助他们建立安全感，这对未来能理性思考问题有很大帮助。
7.大家是同道中人，有着共同的价值观（改变人的价值观几乎不可能）。但凡几十年如一日坚持做对的事情（或者叫坚持不做不对的事情）同时一直努力把事情做对，有个不错的结果是大概率事件。价值观是道不是术，很难学的。假装一下的人坚持不了很久。
9.一般来说，我总是努力去提醒人们不要做什么，但多数人最后总是会回到问我“那我该干嘛？”，大概只有很少的人看明白了，我们干过啥对你能干啥不会有太多帮助的。
10.原则问题不应该妥协，这不是代价的问题。
11.对的事情往往和能长久有关系，投资上尤其如此。所谓不对的事情其实并不总是很容易判断的。有些事情相对比较容易判别，比如不骗人。有些不那么容易，比如是不是该早睡早起。有很多觉得不对的事情都是通过长期的思考和别人以及自己的经验教训得来的，比如我们公司不为别的公司代工。
12.理解简单不容易还真是不容易的。简单指的是大原则，是“是非”，不容易指的是技巧，其实就是要“做对的事情，把事情做对”的意思。
13.如果你认为你正在做的事情是错的，就应该尽快停止，和他对你有多重要以及你曾经花过多少心血无关，也和你能不能找到更好的事情无关。
14.没有人是绝对完美的，但本分和正直让我坦然。其实你做的那些选择留给你的并不是舒服，只是暂时逃避了问题或得到一点点眼前的好处，但很可能会因此失去内心的平静。我没有碰到过为了承诺失去身价的情况，虽然遵守诺言应该和大小无关。
四、如何做好管理？
1.一个企业家应该将80%的精力放在20%的事情上，这20%的事情能给你带来80%效益。
3.有时有人问我对某一个项目有没有兴趣，我问都不问就说没有兴趣。
我知道我自己和我的企业就这么点能力和规模，不可能再分散资源，我根本就不追求有天上掉馅饼的事。
5.实际上，对于一个管理者来讲，重要的事是建立公司的各项制度，设定公司的服务章程，把重要的事都做好了，剩下的事员工自己就能处理好。
6.我觉得创业最重要的是创业者会觉得自己的产品或想法能够提供点别人提供不了的东西。如果只是想做生意，成功的概率会小很多。
供需失衡的“赛场”大概没人可以在创业前就“选到”的，就算碰上了也很快会掉进红海。举个简单的例子：茅台的供不应求可不是一个创业者创业前计划好的。
7.我一直认为老是强迫加班加点的部门负责人的管理水平有问题，老是强迫加班加点的公司的老板的管理水平有问题。
8.逻辑上讲，两个火鸡加起来也不会变成老鹰的。
9.经常看到报道说有人发多少多少钱去激励员工，甚至据说还有扛着钱到球场边督战的。不知道是不是真的重赏之下必有勇夫，但在企业经营中靠多发钱对员工其实是没有激励作用的。
钱其实是“保健因子”，而不是“激励因子”，是多了没用、少了不行的东西。
比如，如果员工已经很努力在工作了，多发钱并不会让他们更努力，但少发是会留不住人的，会有显著的“破坏力”。所以，发多少其实体现的是公平。
某些所谓老板给员工发“红包”的说法其实也是有问题的，因为这个“红包”其实是员工应该得的。我非常不喜欢那种“恩赐”的感觉。
记得早期还在小霸王时，由于公司人还很少，很多同事的年终奖都是我一个一个发到大家手里的。有时有人会说“谢谢老板”，我就会很严肃地说应该是公司谢谢大家一年的努力。这个真不是客气。
10.一个企业的失败，企业家要负主要责任；一个企业的成功，功劳肯定是大家的。
11.我在公司里是个反对派，几乎做什么我都会提反对意见。如果连我的反对意见大家都不怕时，做什么我都会放心一些。我最怕的是当老板说什么大家都说“好”。
12.当一个公司里哪个部门强调自己部门是最重要的时候，往往这个部门就是公司最弱的部门。
13.作为游戏规则的制定者，最重要的是要有公平心。公平并不等于平等，也不是平均主义。
14.放权里最关键的是可以容忍在“把事情做对”的过程中所犯的错误。我个人的理解是干同样的事情我也犯错，为什么别人不可以犯错。
在一些企业里，如果是老板自己的原因导致赔钱，他会觉得正常；但如果是下属导致的亏损，他往往会很心疼。
我是可以把别人亏的钱和自己亏的钱等同起来的人，这种容忍对于建立健康的企业文化来说十分重要。
15.只有在靠谱的地方呆过才知道什么叫不靠谱，反过来其实不成立。
16.一个组织里如果有大家都不执行的规矩存在，长期来讲就是鼓励大家不执行大家制定的规矩，未来大家的麻烦可就大了——比如常见的没有交警和红绿灯的十字路口。
面对的方式其实也很简单，就是执行你的规矩或者废掉执行不了的规矩，最好不要有中间地带，不然大家会很忙的。
17.再好的车手也很难开好一辆烂车。
18.从外面请顾问对自己公司做战略评估，一定是件非常有趣的事情。很难理解当自己都不知道该用什么战略时，别人可以帮得上忙，不管别人是谁。
旁观者清的情况下，或许他可以指出错误，但要教会自己该干嘛大概是不可能的事。还有就是，让问题自己找问题大概是不会找到问题的。
五、如何理解企业文化？
1.企业首先要确立自己的核心价值观，招的人必须符合这个核心价值观。
2.人才的合适性往往比合格性重要。
合格性指的是能力，合适性指的是对企业文化的认同感。企业内部培养的人合适性强，有时候企业里某些岗位外来引进人才合格性好。
企业文化如何传递的问题建议看韦尔奇的《赢》。许多公司挑人时是首先看合格性的，概率上就容易出问题，许多公司本身价值观就有问题，选人自然就困难了。
不合适的人管理公司的风险很多时候是难以控制的，结果公司很可能就会垮掉。企业文化比较好的公司往往会更快发现问题，所以纠正的机会会大很多，存活下来的概率就会大很多。
5.很难有企业不靠创新可以生存下来的，但创新是指在用户导向前提下的创新，而不是为了不同而不同的创新。我们公司把这叫差异化，也就是满足用户需要而别人还没有提供的东西。
当然，用户需要而大家已经提供的东西我们绝对不能少。盲目创新是危险的，而消费者导向前提下的创新是企业生存的一个重要基础。
6.文化这两个字，基本上可以解释败事有余的“事情”。
7.狼性文化最终会输给人性文化。
8.培训的成本很贵，但不培训的成本更贵。不知道第二点的企业走不远。
9.没有强大的文化，就不会有伟大的公司。
10.所谓企业文化讲的就是什么是对的事情（或者说哪些是不对的事情），以及如何把对的事情做对。
六、赚钱，难道不重要吗？
1.做企业如跳水运动员，动作越少越好。大企业比什么？比谁犯的错误少。
2.大浪淘沙，在中国，最终在世界上能够站住脚，能够真正做大做强的一定是严格按企业规则办事的企业家。这就像只有九段棋手才能下出职业九段的围棋来一样。
3.这是《乔布斯传》最后一章“遗产：无比辉煌的创新天堂”中的一段自述，我反复读了很多遍，字里行间跃然纸上的是一个虽有阴暗面却始终闪亮的灵魂。吉姆·柯林斯在《基业长青》中曾经总结过伟大企业的其中一项特质是“利润之上的追求”，乔布斯和他的苹果给予了这项特质以最完美的诠释。
①有“利润之上”的追求则更容易看到事物的本质，就会更容易坚持做对的事情或者说更不容易做错的事情，就不大会受到短期的诱惑而偏离大方向。
②如果你是一个有“利润之上”追求的manager（管理者），你就会找到很多ideas（主意，办法），但如果不是，别人怎么说你都会用功利的角度看的。
4.所谓的“好公司”我觉得应该是有原则的公司，不是单纯利润导向的公司；是那些知道要做对的事情（或者说，知道什么样的事情不该做），然后去追求高效率把事情做对的公司。事情做对的过程是个学习的过程，谁都会犯错误，好公司也不例外。
5.正直和诚信--integrity。这是所有伟大企业的共性，也是出问题的企业的最大“漏斗”。
6.只有极少数的企业是真的在骨子里具有“消费者导向”同时又具备实现“消费者导向”的能力的，这些公司最后往往会被人们称为“伟大的公司”。
7.“守正不出奇”的意思是“守正”不是为了“出奇”。很多说“守正出奇”时脑子里想的都是“出奇制胜”，“弯道超车”啥的。好企业的“奇兵”大多都是熬出来的，不然也奇不了多久。
8.我认为企业最重要的是安全，而不是像某些人说的要做多大。大是自然而然的发展过程，包括利润。企业赚了不该赚的钱，会伤害你的未来的。企业应该有利润之上的追求。利润之上的追求指的是把消费者需求放在公司短期利益前面。
9.多数公司碰到问题时、讨论的都是有没有钱赚的问题，而有利润之上追求的公司碰到问题时可能会先问一句，这是对的事情吗？这是应该赚的钱吗……？其实差别很小，但20年后差别很大。
10.事实上我们也会经常有点小变形的，发现了就改。利益导向就像打球时的加力，是个心魔，克服不容易。好的企业文化对克服这个心魔作用很大。
11.其实我也没有一个所谓的格式或公式去判别一个公司的企业文化，不过，我经常会用拟人化的角度去想一家公司。我不想打交道的人我也不想投资他们的公司。
12.企业行事是是利益还是以是非为标准。如果凡事是以利益为准绳的，我就不太喜欢。
13.经营企业和投资一样，少犯错很重要。但所谓少犯错不是通过什么都不敢做实现的，那叫裹足不前。少犯错是通过坚持做对的事情来实现。
而所谓坚持做对的事情、是通过发现是错的事情就马上停止，不管多大的代价都会是最小的代价。stopdoinglist也很重要。
14.松下幸之助讲过，企业不盈利就是罪恶，但是企业的目的不是为了盈利。
16.除非迫不得已，用价格武器总是错的。很少人明白，低价是不会扩大市场份额的，但被迫降价有机会保住市场份额而已。
17.追求“性价比”的公司大多是在为自己的低价找借口。长寿公司大概是不太强调“性价比”这个概念的。老百姓心里有杆秤：好货不便宜啊。
18.如果大凡你能做好一件东西，你为啥还要做很多做不好的东西呢？
就像怎样改变茅台在中国人心中的地位啊？多推一些便宜的非53度酒，包括茅台啤酒和红酒，甚至茅台米酒啥的，以及茅台矿泉水、茅台酒店、茅台手机、茅台空调，加快推出的速度，5年出厂的规矩也不要了，假酒也不管了……10年后，茅台的地位应该就彻底不一样了。
19.这里透露一个小机密：任何东西都是标实价、不讲价的好。可以讲价实际上对卖家而言，是个非常短视且成本很高的行为。
所以我们在20多年前就没有讨价还价了。不讨价还价的好处实在是太多了，大家慢慢想哈。
20.消费者长期来讲，是极聪明的一个群体。所谓的营销对一个公司来说，只是一个环节而已，相当于木桶的一块板。
凡是认为公司好是因为营销好的说法，其实就像认为一个能装水的木桶是因为有了一块叫“营销”的木板一样可笑。
21.扩张的时候要谨慎。我把这个叫“足够的最小发展速度”，就是兼顾足够和安全的意思。
七、怎么理解投资？
1.规则一：永远不要亏钱。规则二：永远不要忘记规则一。早期以为这是玩笑或调侃，后来明白其实说的是要做对的事情，或者说是不要做错的事情。
2.多数人在投资时很习惯去看有没有“把事情做对”这点，从而会很容易掉进短期表现当中。即使是伟大的企业在“做对的事情”的过程当中也是可能会犯错的，因为“把事情做对”往往需要一个过程。
所谓“长期投资”从某种角度上说，就是要能够相信坚持“做对的事情”的有能力的公司最后会“把事情做对”。
3.不懂不做（能力圈）是一个人判断公司内在价值的必要前提（不是充分的）。
4.我理解的投资归纳起来就是：买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！
5.投资确实就是买的未来的现金流（折现），未来现金流（折现）最大的保障就是“商业模式”，商业模式里最强的就是垄断，或者叫“护城河”。
6.能涨价的东西就表示他有“护城河”，能体会出这点来还是很有天赋的。
7.是不是好价钱要从未来看回来。
8.我看公司主要看两个东西，生意模式和企业文化。这两样东西中任意一样我不喜欢我就不会再继续看下去，所以没有懂不懂的问题，我不需要懂我没兴趣的公司。
如果生意模式我喜欢（当然至少要懂了的意思），企业文化也很好，那就老老实实等好点的价钱。
9.商业模式简单讲就是公司赚钱的模式。好的商业模式是有护城河的，举个极端的例子就是海关（虽然这不是通常意义的商业模式）。企业文化就是企业里这帮人的使命，愿景和核心价值观的东西。
10.企业文化作为过滤器非常有威力，为我避免了很多错误。怎么选对的公司是能力问题，不选错的公司是是非问题。
11.我如果认为一家公司不诚信的话，我就不碰了，比如特斯拉。禁区大概主要是两个：生意模式不好，企业文化不好。企业文化不好最典型的特征就是经常说瞎话，你只要看他以前说过多少瞎话就明白了。
12.无论你想买的时候还是想卖的时候，先回到原点，想下这是不是件正确的事情。买和其曾经到过的价钱无关，卖和你的成本无关。这样想，犯错的概率大概就低了？
参考资料：
1.《看完段永平的100条思考，我终于悟出他为何这么牛…》，正和岛；
2.《段永平10年50条思考：高手与普通人的区别》，和牛商业；
3.《段永平最新谈：腾讯把持有的京东股票分给股东，如果投票，我会投赞成》，聪明投资者；