宠物食品可分为宠物主粮、宠物零食和宠物保健品等。宠物主粮是宠物最主要的食品，所含营养素和能量能满足犬猫每日全面营养需求的宠物食品，也称主食。宠物零食通常是指能够补充单一或部分营养素但不追求全面平衡营养，人们为吸引宠物注意力、调节宠物口味、加深人宠之间感情、增强人宠互动、协助宠物训练所需要的产品。如冻干零食、烘干零食、风干零食、零食湿粮、咬胶、洁齿骨等。宠物保健品为满足宠物各生命阶段及其生理需要而制作的营养补充剂，补充和强化单一或多种营养素，以利于宠物的健康发育和成长。
宠物食品是饲养宠物的刚性需求，贯穿宠物整个生命周期，具有复购性高、价格敏感性低、黏性强的特点。宠物食品市场是宠物行业最大的细分市场，也最先受益于宠物经济的发展。
据Euromonitor数据，2022年中国宠物食品CR3、CR5、CR10分别为16.6%、21.3%、29.8%。参考美国市场，宠物食品市场份额高度集中，据Euromonitor数据，2022年其CR3/CR5/CR10分别为55.2%/70.8%/77.0%。
不同于欧美发达国家宠物食品的销售以商超渠道为主，我国消费者更倾向于电商渠道。近年来我国宠物食品线上电商渠道发展迅速，据Euromonitor数据显示，2015-2022年我国宠物食品在电商流通渠道占比从31.4%提升至62.9%。商超百货作为传统宠物消费渠道，海外品牌占据较强优势，但近年来受线上化冲击明显，2022年占比4.6%，缩水至2015年的约三分之一。
2022年起，受境外市场通货膨胀影响及国际供应链扰动影响，海外宠物食品渠道库存持续攀升，国内宠物食品企业出口代工业务普遍承压。随海外渠道去库存步入尾声，2024年国内宠物食品企业出口业务有望逐步恢复常态。
公司旗下自主品牌“麦富迪”以其过硬的产品质量获得了国内消费者的高度认可，市场占有率在国内同行业中名列前茅，在多个电商平台销量稳居第一；高端猫粮品牌“弗列加特”也取得高速增长，短几年已成长为国内高端猫粮头部品牌。报告期内，公司自有品牌销售收入占营业收入比重63.44%，自有品牌销售收入27.45亿元，同比增长34.15%。
主粮境内收入增长快速
毛利率提升主要是成本下降
公司国内市场事业部负责自主品牌产品的销售和推广，国外市场销售部负责海外市场的营销与市场推广。目前，公司产品出口占比较大，但国内市场营收规模的年均增速高于国外市场，国内市场营收占比呈上升趋势，未来将成为公司业务的核心增长点。
（2）国内市场销售模式。在国内市场，公司主要通过在线上和线下同步进行全渠道布局，直销和分销协同开展，聚焦自主品牌和差异化的产品，形成了覆盖全面、主次清晰的业务内容。目前，公司在国内市场实行“多品牌矩阵、大单品发力”的策略
23年国外销售大幅下滑，相比乖宝9%的增长有所差异。国内增长27%
另外国内销售3.5亿全部算自有品牌的话，收入占比为25%,低于乖宝的64%。
乖宝毛利率37%，公司20%低了不少
24年预计利润2-2.5亿，市值30亿，PE15倍。乖宝预计6-7亿利润，30倍估值