申银万国：重视粮食安全主题重视种植业生猪养殖及宠物食品多板块股票频道

（原标题：申银万国：重视粮食安全主题重视种植业、生猪养殖及宠物食品多板块）

上周重点报告：《畜禽养殖业绩兑现，宠物食品景气延续—农林牧渔行业2024年三季报业绩总结》。

申银万国主要观点如下：

上周申万农林牧渔指数上涨6.0%，沪深300上涨5.5%。

受益于生猪养殖行业的景气回升，2024年三季报农林牧渔行业整体业绩大幅增长。

根据申万农林牧渔重点跟踪的37家上市公司统计，2024Q3合计实现归母净利润184.0亿元，同比+358%，其中生猪养殖、宠物食品业绩增速居前。猪价上涨叠加成本优化，主要猪企业绩大幅扭亏。但进入盈利周期后，上市猪企出栏增速分化加剧，部分猪企出栏量开始出现同比下滑，同时单位盈利水平亦差异明显。宠物食品内外销共同驱动，业绩持续高增。海外市场需求旺盛，出口业务保持较快增速；原材料成本继续下行，与此同时国内市场维持高景气，宠物食品行业三季报表现亮眼。24Q3主要宠物食品上市企业合计实现营收29.5亿元，同比+20%；合计实现归母净利润3.6亿元，同比+77%。

生猪养殖：上周猪价震荡走弱，仔猪价格保持回升。

肉鸡养殖：鸡苗、毛鸡、鸡肉价格均震荡小幅走强。

据钢联数据，上周白羽肉鸡商品代鸡苗销售均价为4.28元/羽，周环比+0.47%。上周白羽肉鸡全国棚前成交均价为3.76元/斤，周环比+0.80%，上周白羽肉鸡分割品综合售价为9271.0元/吨，周环比+0.70%。前期鸡苗偏紧的影响传导至毛鸡端，社会鸡供应偏紧，支撑当下毛鸡和鸡肉价格。整体看，供给端偏紧是支撑近期四季度以来鸡苗价格的主要因素，需求端仍显羸弱，鸡肉价格仍处底部区域。供需边际改善可期，养殖屠宰盈利有望继续转好。毛鸡、鸡肉供应的见顶小幅回落已然见到，需求端弱势仍是限制肉鸡行业的最大问题。

2024年“双11”购物节进入第二阶段，宠物类目表现亮眼，头部品牌表现尤为突出。根据天猫-双11宠物行业战报，10/21-10/31宠物类目整体成交增速超过40%，2024年首次有4个品牌成交额突破亿元；突破千万元的品牌59个，同比增长16个。从“双11狂欢节”首日(10月31日)的数据看，天猫宠物品牌成交榜Top5分别为麦富迪、蓝氏、鲜朗、弗列加特、皇家；天猫国际宠物双11狂欢节首日品牌成交榜Top5分别为：渴望、爱肯拿、天然百利、大宠爱、和皇家。店铺自播和达人直播带货是本届双11宠物类目的快速增长点。宠物消费景气，国产品牌高端化顺利，头部企业市占率与盈利能力快速提升的拐点有望到来。

投资建议：

风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；转基因玉米推广进程延后；养殖疫情爆发。