这是一家公司毛利率超90%，净利率高达45%的公司。
今天我们来聊聊这家生物制药公司
营业收入从2015年的7000万增长到2020年10.4亿，净利润从2015年的1170万增长到2020年4.08亿，扣非还有4.03亿，是不是有种小母牛坐飞机牛上天的感觉。
主营业务：
从公司的营收结构来看，目前核心产品就是狂犬疫苗，2021半年报公司总营收5.6亿，其中“冻干人用狂犬疫苗”营业收入5.48亿，占公司总营业收入的97.8%，2020年占公司总营收比例的96%，而2020年营收突然同比增长87%的主要原因是冻干人用狂犬疫苗销量大增，批签发数量从2019年的237.77万支增加到2020年370.36万支，同比增长55%。
另一个产品“ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗”目前对利润贡献较小，
主要产品及其用途
“人二倍体细胞疫苗”的特点；
1、使用健康人源细胞生产，创新工艺，高度纯化。
2、起效速率快，14天平均抗体水平高达阳转水平近40倍。
市场规模及各类狂犬病疫苗
当前市上主要有这些狂苗品种，Vero细胞、地鼠肾细胞、鸡胚细胞、人二倍体细胞。
在研项目；从公司的在研管线来看过程漫长，短期难为公司创造利润点。
合作项目；
经销代理期限：
第一阶段：2021年11月1日—2026年12月31日。
第二阶段：2027年1月1日—2032年12月31日。
股权激励
激励对象合计73人，为公司中层管理人员及核心骨干
向激励对象授予的限制性股票总量为不超过10万股
授予价格为每股202.8元
业绩考核要求；
公司定的这个目标要是实现的话，股票市值起码也得值个500亿以上，现在市值才150亿，还有两倍多的空间，加个市场情绪溢价，三倍四倍空间吗？？？但这个业绩要如何实现呢？靠现在的“二倍体狂苗”能实现吗？看下面总结。
总结：通过上述情况来看，基本上了解到这些情况；
二、目前该产品处于发展的什么阶段？
目前来看正处于上升初期，二倍体狂犬疫苗目前市占率在4.7%左右，这几年市场占有率一直在提升，未来有望占到狂苗市场总规模的30%甚至50%以上，以2020年约8000万支的市场批签发量为基准，如果二倍体狂苗占到市场30%即2400万支，康华在这方面具备产能优势和临床数据、技术先发优势，2023年有望达到1100万支的总产能。
三、哪些外在因素会影响销量和产品价格？
四、股权激励的高增长能实现吗？
五、公司股价下跌的观点
我认为前期下跌是因为新上市涨幅太大积累了一定的风险和估值太高，导致了前期较大跌幅，而2021半年报出来后股价从225元跌到现在的169元，很大的原因个人认为是半年报中提到的“批签发量”下降给予市场一个不好的预期（2021年上半年批签发量155.22万支，2020年上半年是179.3万支，同比下降13.4%，ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗2021年上半年批签发量10.93万支，2020年上半年批签发是76.58万支，同比下降85%）。不然营收和净利润增速都还不错，但季度现金流短期差点，后面看全年。收现比不高。
六、当前这公司能投吗？
我们来给康华做一个简单的测算，康华的狂犬疫苗单支270元左右，2018、2019年的产能利用率80%不到，从2020年报数据来看，公司并没有单独列出狂苗产销量，仅公开了370.36万支的批签量。由于未来的竞争格局变化、产品销量和价格的不确定性，所以在测算过程中要打点折扣。