经常和IVD产业界和投资圈的朋友们交流，印象里至少有7、8个人问过星哥这个问题。根据以往的习惯，同一个问题被问的多了，我就打算随手写一篇，以免每次回答同样的套路，省时省力。
一家之言，肯定偏颇，仅供参考，不构成投资建议，欢迎万孚和基蛋的PR以及投资人批评指正。
二级市场估值表明了投资人对于公司未来的预期，更高的估值其实说明投资人对于公司未来的业绩更为看好。看到市场给万孚和基蛋差异较大的定价，星哥只能说资本市场确实还是有懂行的人，万孚比基蛋贵，在当前阶段，在星哥看来是合情合理的。
先来看看两家公司的主营业务构成。
一看产品布局
万孚的主要产品线的布局包括慢性疾病监测（包括心肌，血糖等），传染病，毒品检测，妊娠及优生优育检测，并且这四大业务板块相对来说比较均衡。
而基蛋的主要产品线为心肌标志物和炎症检测，根据招股书来看，2016年两者占营收达到95%。上市以后经过两年的多元化尝试，预计两者营收占比还是超过80%。
从产品布局上看，万孚的产品线更为丰富，虽然基蛋公司的整体毛利率更高，那是因为心肌标志物国内收费高。一旦未来实行集采，心肌标志物和炎症检测的收费大幅下降，那么对于基蛋的营收和利润将是很大的打击。
有读者问，一旦集采来了，万孚不也会受到影响吗？没错，但是你要看到，毒品检测和妊娠及优生优育检测这两大产品线，受到集采影响是相对较小的，这就是多产品线布局的优势所在。
二看销售渠道
国内销售渠道不用看了，两家都很强，全国各个省份都有覆盖，差异在海外渠道。根据2018年财报，基蛋营收的96%来自国内，国际业务营收仅占3.29%。而万孚呢，海外营收占比高达23.18%。
有读者可能又问了，外销上不去，那好办，赶紧让基蛋招人啊，大力开拓海外市场。这种想法有点tooyoung，toosimple。海外市场开拓又不是请客吃饭，不是说开就开的，万孚是2003年就开始做海外市场，经过16年才有今日外销的大好局面。
并且基蛋的外销不力，很大程度上由于上诉产品布局的原因所造成。心肌标志物在国外不是不测，但是对产品的要求高得多，能达到人家标准的国内厂家屈指可数。
并且万孚2018年外销这3.82亿里面，超过一半以上都是胶体金快诊产品，主要是毒品检测和传染病检测，又回到第一点，非常遗憾这两个产品线基蛋没有。
一旦国内开始集采，万孚海外还有几亿营收撑着，那么几十个国家，经济发展和医疗政策千差万别，不可能家家都整个集采，而基蛋就只能“人为刀俎我为鱼肉”了。
三看投资并购布局
万孚和基蛋在投资并购的思路基本类似，围绕渠道商，和完善产品线为主。
先看看基蛋的布局：
基蛋的布局主要还是渠道领域深耕，产品上面涉猎较少。2019年1月，基蛋发布公告投资微生物诊断企业武汉迪艾斯，看到也让人费解。微生物诊断确实是不错的方向，但是微生物诊断和基蛋现有的POCT产品线协同性很强吗？基蛋选择这个方向有啥优势？
更合适的选择是要么在POCT产品线扩展，要么就往中心实验室IVD产品去走，第二条路是国内所有稍上规模的POCT厂家的共同选择。
再来看看万孚，收购的渠道商包括：南宁市全迈捷医疗设备有限公司，四川瑞坤恒远科技有限公司，四川欣瑞康医疗器械有限公司，陕西天心科技有限公司和河南贝通医院管理有限公司。
万孚在投资并购上非常的灵活多样，有并购，有参股，有合资公司，有项目引进。比如有个高管出去创业搞辅助生殖实验室，万孚有投资；看到宠物诊断，食品，环境监测上的机会，单独成立子公司万德康，不放过所有的市场机会，对市场的敏锐度可见一斑。最有意思的是，当旗下一家控股公司和集团的战略不符合的时候，果断砍掉，杀伐决断，雷厉风行。
反观基蛋，投资并购布局基本是以加强国内渠道为主。说实话基蛋在国内的销售渠道已经很强了，产品不跟上再控制渠道，天花板也很明显，并且投资并购基本是看国内企业，国外企业未见声响。以分子诊断为例，新产品在分子诊断领域未有布局（猜测有在研发，产品发布不知何时），也没有看到从海外引进什么好的产品。
一旦未来分子诊断市场成了气候，万孚将把基蛋远远甩开。而万孚之所有能从海外引进这些项目，跟万孚在海外市场多年的布局也是密不可分的，真是一环扣一环。
相比万孚，基蛋更需要加油！
Ok，就聊到这里，以后不要问我基蛋为什么估值只有万孚一半这个问题了，谢谢！