去年年底开始，维达国际控股有限公司（以下简称“维达国际”）就传出将“卖身”的消息，如今终于尘埃落定。
2024年8月15日，维达国际发布公告，宣布私有化交易完成，于8月16日9时起正式从香港联交所退市，告别港股17年的历史。
根据公告，新加坡金鹰集团（以下简称“金鹰集团”）旗下企业IsolaCastleLtd以每股23.50港元的价格完成对维达国际的私有化程序，收购总价值约为261亿港元。
该笔交易为目前最大的中国纸品行业股权交易，也是今年亚太地区最大金额的快消行业并购案例。
而维达国际不是第一个被印尼富豪所掌控的纸业集团。清风隶属的金红叶纸业集团有限公司，背后的金光集团也是由印尼知名华人黄奕聪于1938年创立，旗下浆纸业务APP1992年就进入中国，拥有清风、唯洁雅、铂丽雅等生活用纸品牌。
而随着今年维达国际也正式“卖身”印尼大亨，意味着两大印尼富豪持有的清风及维达，将占据中国生活用纸行业超过30%的市场份额。
那么，看起来占据了国内高端纸品市场的维达国际，为什么一定要退市卖身？
成本居高不下，利润持续下滑
中国的纸品“四大金刚”——维达、心相印、清风、洁柔，无一例外都身陷水深火热之中。
从前年开始，由于疫情和航运的影响，进口纸浆原料价格就不断上涨，“四大金刚”面临着利润率骤降的相似窘境。去年原料价格虽然有所回落，却依然没能改变这一现状。
一周前公布半年报的“恒安国际”，已经是“四大金刚”中过得最好的了：其营收同比下滑3%，归母净利润同比增长14.9%至14.09亿元，毛利率由上年同期的31.0%增长至33.3%，但其纸巾业务仍然是毛利率最低的业务板块。
而横向对比2023年财报数据，2021~2023年，中顺洁柔净利润跌幅分别为34.0%、41.5%、4.9%；而维达国际的净利润跌幅分别为12.6%、56.8%、64.2%，可见维达国际的净利润下跌之势仍然难止。
本次金鹰集团来接盘，或许在原料上能有所助益。
其在印尼管理大片森林，旗下也有亚太森博（山东）浆纸有限公司这个中国最大的商品化学木浆生产企业之一，可以说是拥有纸浆等上游供应链等产业资源及成本优势。
另一方面，维达国际可能会希望借助金鹰集团，进一步走向东南亚市场和国际市场。
早在2017年，维达品牌的产品在东南亚市场成功面市，推出了包括手帕纸、软抽、卷纸、厨房用纸在内的多个品类。此外，维达国际还于2022年在马来西亚设立了研发中心和东南亚总部。
从金鹰集团的官方介绍中可以看到，其在海外多地布局了相应的产业链，这或许会助力维达国际走上出海的快车道。
新兴品牌崛起，维达腹背受敌
此外，也有不少消费者对维达品牌的纸品表达了质疑：“分了那么多系列，也看不出差别，拿到手才发现有的纸更薄，或者尺寸更小……而一直习惯用的系列价格又在涨……”
如今的消费者越来越注重质价比，只要产品足够好，价格够实惠，消费者对纸品这样的快消品，毫无忠诚度可言。
为了争夺消费者，价格战在纸品行业也蔓延开来。
中顺洁柔董事长刘鹏在今年3月的全员信中总结了如今国内纸业市场的局势——企业面临复杂的竞争环境，原材料价格居高不下并且走势复杂，行业产能严重过剩，价格战没有最低只有更低。
然而，降低价格对走高端路线的维达国际来说，显然是有损品牌形象的。但放不下身段，只会让维达国际越来越被动，维达国际从前年开始的数次调价，更多是不得已而为之。
此外，如今的消费者在营销内容的影响下，将纸品的使用场景进一步细分，如上厕所用湿厕纸、鼻炎患者用柔纸巾、出门带小包的消毒湿巾等……许多消费者会在不同的场景使用不同品牌的纸品，而维达国际的纸品并没有这些细分品类上的优势。
在湿厕纸、纸尿裤、成人护理等细分品类的争夺战中，与新兴的、更会做营销、只打细分品类的品牌相比，维达国际都声量不大——产品没能像新兴品牌那样，打中消费者的痛点并快速占领消费者的心智，在价格上更没有优势。
不过，金鹰集团中国在2023年初战略收购了新兴的高端生活用纸“可心柔”，其柔纸巾产品是该细分领域的头部产品。而维达国际加入金鹰这个大家庭，或许会和可心柔达成新的合作。
结语
然而，对维达国际来说，本次退市的隐患一样很大。
其原本的大股东Essity退场，或将带走无偿授予维达国际的高端专业卫生品牌多康、女性个护品牌薇尔、失禁护理领域品牌添宁和包大人，以及马来西亚婴儿纸尿裤品牌Drypers等品牌的特许经营权。
总体而言，金鹰集团到底能多大程度缓解维达国际的成本压力，又是否会开拓细分纸品品类和更广泛的国际市场？一切都还是未知数。