有十位首席经济学家，其中两位三次参加总理经济工作座谈会；
有被新财富评为“研究领袖”的首席经济学家；
有新财富最佳分析师2016、2017、2018、2019、2020、2021、2022年宏观、策略、行业前五名的头部券商研究所的专家，及三名白金分析师；
有在公募基金的优秀基金经理又踏入私募基金中的佼佼者；
有长期在股市实战中取得傲人成绩的个人投资者；
有熟知中国股市基本面分析和技术分析的大伽；
有跟随中国股市同成长，在各种媒体长久曝光的财经嘉宾、财经老记；
有对沪港通、深港通，美股、港股、大宗商品、黄金的分析专家，以及三地市场如何配置的研究者，
相信来自方方面面富有代表性的意见领袖的云集，博采众长的大讨论，一定会给投资者增添全方位的思考。
意见领袖的观点包括对市场的判断，对行业的分析，对头部企业的介绍，都不构成读者的投资依据。
1号李迅雷
中泰证券首席经济学家二次参加总理经济工作座谈会
2号邵宇
国家金融与发展实验室特聘高级研究员
复旦大学管理学院EMBA特聘教授
3号荀玉根
海通证券首席经济学家，研究所所长
4号任泽平
中国民营经济研究会副会长
5号张忆东
兴业证券全球首席策略分析师，新财富总量领域白金分析师
6号谢荣兴
亲历见证中国股市38年
7号杨德龙
前海开源基金首席经济学家
8号吕平波（水皮）
9号韩复龄
中央财经大学金融学院教授、博士生导师
10号金岩石
联合国世界区块链组织首席经济学家
11号李超
浙商证券首席经济学家
12号石建军
笔名石天方，第一代证券投资分析家
13号王德伦
兴业证券董事总经理
兴证资管首席经济学家
14号申毅
上海申毅投资股份有限公司创始人
15号应健中
笔耕中国股市三十年
16号王胜
申万宏源研究所副总策略首席分析师
17号洪榕
洪攻略投资研究院院长
18号吕俊
上海从容投资管理有限公司董事长
19号李慧勇
华宝基金首席经济学家
20号郭峰
东北证券首席投资顾问
21号文兴
22号叶国英
资深投资者
23号钱启敏
申万宏源证券研究所理财研究部总监，首席分析师
24号韩忠益
笔名风雨，财经记者编辑
25号徐晨耕
中国证券市场资深人士
26号郑云鹰
价值对冲基金投资总监
27号吴照银
中航信托宏观策略总监
28号韩愈
国内多家知名财经媒体股评家、金融专家、私募基金经理
29号宋钰勤
原上海黄金交易所副理事长
30号王维钢
常晟投资董事长君晟社区创始人
1
李迅雷
中泰证券首席经济学家
*九三学社中央委员、中央委员会经济专委会副主任
*中国金融四十人论坛特约成员
*政府多部委决策咨询专家
*中国首席经济学家论坛副理事长
*亚洲金融智库副主任研究员、亚洲金融合作协会首席经济学家合作委员会副主任
*复旦大学、上海财经大学、厦门大学等高校兼职教授
*清华大学产业转型顾问委员会委员
*2014和2019年分别二次受邀参加克强总理经济工作座谈会
曾任
海通证券副总裁兼首席经济学家
国泰君安证券总经济师兼首席经济学家从事宏观经济、金融与资本市场研究工作二十余载，编著、翻译经济及证券类书籍多部，并在各类学术性刊物上发表论文、研究报告百余篇，曾荣获“本土杰出研究领袖”、“上海市十大青年经济人物”、“沪上十大金融创新人物”、“年度最佳首席经济学家”“金牌领队第一名”等荣誉。
被第一财经评为：2018年度最佳研究领军人物
领袖观点
2024年：曙光隐现
2023年的最后两个交易日，A股出现久违的上涨行情。我恰好在深圳参加一场会议，晨跑时看到海上曙光隐现，便以此为题。
首先我看到的希望是2024年有“预期转强”的契机。
从2021-2023年连续三年的中央经济工作会议均提到的困难之一是“预期转弱”或“社会预期偏弱”，说明在当下房地产、地方债和中小金融机构存在风险隐患的背景下，要扭转预期不是一件容易的事。尤其在中国经济经历了长期高增长之后，一些结构性的长期问题已经显现出来，如有效需求不足、部分行业产能过剩、国内大循环存在堵点等。这也意味着，要活跃资本市场、提振投资者信心，不仅要靠资本市场的本身的规范和制度完善，提高上市公司质量等，还要靠顶层设计方面的改革和发展。
其次，A股市场自身也存在“均值回归”的内在动力。由于A股市场（沪深300指数）已经持续下跌三年，估值水平已经明显回落，存在估值上的优势，如沪深300指数的平均市盈率只有10倍左右，科创板也持续大幅下跌，从技术上讲，有均值回归的需求。
第三，从长期看，我国居民家庭的资产配置结构在发生缓慢变化，即房地产的配置比例降低，金融资产的配置比例提高。向后看，中长期资金发展面临着较大机遇。一是随着老龄化趋势的发展，居民养老投资需求不断增加；二是在房地产市场平稳有序发展的背景下，居民财富管理和资产配置的需求越来越大，资本市场在提升居民财富效应责任中所扮演的角色也越来越重要。
因此，2024年仍需要防范各类风险，如房地产和金融市场风险等，同时，长期形成的结构性问题，如有效需求不足、产能过剩等也日渐显现出来，形成新的风险。为此，需要处理好“慢变量”和“快变量”之间的关系，坚持走高质量发展的转型之路，同时还需要坚持“以进促稳”和底线思维，牢牢守住不发生系统性风险底线，做到未雨绸缪。即防范各类风险事件发生的预案，如建议从国家层面需要为资本市场的稳定提供流动性支持。
中央经济工作会议对明年的投资思路具有一定的指导意义，比如就消费来讲，要培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点，稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。在投资方面，要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新，发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能。这会为2024年的资本市场孕育丰富的主题投资机会。
2
邵宇
金融学博士，中国社科院博士后。牛津大学SWIRE学者，复旦大学金融研究院研究员；泛海金融学院实践教授；南京大学工程管理学院、厦门大学经济学院兼职教授。中国首席经济学家论坛理事、上海金融与发展实验室理事、上海国际金融与经济研究院理事、新供给经济学50人论坛成员、央行货币政策委员会专家成员。
曾任职上海市宝山区发改委副主任，复旦大学国际金融系副主任、西南证券研发中心总经理、宏源证券研究所首席分析师，东方证券总裁助理、首席经济学家。
研究领域覆盖全球宏观、中国宏观、泛权益债券投资策略和金融工程。美国华尔街日报、英国金融时报、中国财新网专栏作者。代表作品包括《流动性经济学》《预见未来》《全球化4.0》《穿越镀金时代》《危机三部曲》《微观金融学及其数学基础》等。
现任上海市政协委员，九三学社上海金融委主委；2014年度中国青年经济学人、上海十大青年经济人物；2019年度、2020、2022年度影响力首席经济学家，获得2021年全球视野经济学家杰出贡献奖。2021年参加总理座谈会，建言政府工作报告、“十四五”规划纲要，被业界誉为新一代海派经济学家领军人物。
2024年宏观经济形势和中国资本市场展望
2023年，中国经济面临诸多艰辛，前行实属不易：顶住外部压力、克服内部困难，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，经济运行逐步向常态化运行轨道回归，展现出巨大韧性和潜力。中国资本市场也经历了起伏和调整，市场信心恢复滞后于已出现转折的政策和经济周期。但一系列稳定市场举措的推出、科技创新的推动以及深化改革的推进，中国资本市场高质量发展的脚步并未停歇。
中国资本市场的发展也具备坚实基础：一是全面注册制改革走深走实。全面实行股票发行注册制已正式落地，接下来对高水平科技自立自强等重点领域的支持力度将进一步加大，投资端改革将持续推进，投融资动态平衡将逐步形成；二是上市公司质量不断提升。2024年是中国证监会推动提高上市公司质量三年行动方案的第二年，中国特色公司治理建设将有望落实落地；三是高水平制度型对外开放持续推进。这几年，监管层频频就资本市场对外开放发声，表达扩大开放的决心与态度，资本市场高水平制度型对外开放取得显著成效，国际化程度也一直在不断提升。
3
荀玉根
海通证券首席经济学家、研究所所长，经济学博士，注册国际投资分析师，上海市领军人才，累计荣获全国最佳分析师评选20个冠军，其中最具影响力的新财富最佳分析师评选七连冠，荣获白金分析师称号，专著《荀玉根讲策略：少即是多》。
破晓——2024年A股展望
回顾2023年，受疫后国内经济波浪式修复、外围地缘政治因素影响，市场整体表现偏弱。然而，正如每一个夜晚都会被清晨的曙光打破一样，市场终将迎来一场破晓。展望2024年，国内基本面进一步修复、海外流动性转松推动市场风险偏好回升，我国权益市场有望迎来破晓时分。同时从风格角度看，在产业转型升级步伐加快、新质生产力蓬勃发展的大背景下，过去小盘成长、高股息占优的趋势或告一段落，未来新的机遇或将涌现于白马成长领域，破晓既寓意市场的新起点，也代表着明年风格破“小”的可能。
核心结论：①过去一年A股走势较艰难的背景是疫后基本面曲折式修复及外围因素扰动，当前A股估值已经处于历史低位。②展望明年，政策助力经济回暖，科技、消费领衔基本面复苏，叠加美债利率下行，A股中枢有望抬高。③风格有望从两头走向中间，盈利驱动的白马成长或占优，尤其是硬科技和医药，消费存在结构性亮点。
4
任泽平
独立经济学家、中国民营经济研究会副会长
清华大学经济管理学院博士后，中国人民大学经济学博士。
曾任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任
国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师等职务
恒大集团首席经济学家（副总裁级）兼恒大经济研究院院长，东吴证券特邀首席经济学家。
2024年中国经济十大预测
第一大预测
悲观者正确，乐观者前行，世界终将属于长期乐观主义者，永远年轻，永远学习，永远奔跑，看见光！追逐光！成为光！
过去一年，无论经济好坏，充满多少不确定性，我们都要勇敢前行。我们每个人最终都是时代的产物，每个时代都有每个时代的机遇和挑战。无论达尔文的进化论，还是获得诺贝尔奖的科学家研究结论，都告诉我们，适者生存，大自然的法则就是乐观主义者淘汰悲观主义者。这些年，大家深刻的感到时代变了，百年未遇之大变局，世界环境变得动荡起来，宏观经济环境发生了很大变化，传统行业面临巨大挑战，新能源、人工智能等新技术在不断快速变革。我们唯一要做的就是改变自己，顺势而为、适者生存才是大智慧。变，才是最大的不变。
第二大预测
抓住顺势而为的机遇，避免逆势而动的风险，顺势而为是最大的智慧，没有人可以对抗趋势的力量，未来九大趋势值得重视，选择优于努力。
我这些年最大的一个感触是，顺势而为是最大的智慧。企业家对趋势的判断至关重要，甚至关系到企业的生死。
第三大预测
2024年全力拼经济，拉开新一轮经济提振计划的序幕，宏观政策全面转向友好，优化房地产调控，活跃资本市场，财政政策积极，货币政策宽松，提振信心，凝聚共识。
今年宏观经济领域讨论比较多的一个话题是，如何避免“资产负债表衰退”。什么是“资产负债表衰退”呢？这是日本的一位学者——辜朝明提出来的，讲述的是日本的经验教训，以及对其他经济体的启示。大家知道，日本自上世纪90年代初的股市房市泡沫破裂以后，陷入“失去的三十年”，什么原因？如何避免重蹈覆辙？“资产负债表衰退”理论认为，企业在资产价格膨胀或经济繁荣时期举债购买了很多资产，当资产价格泡沫破裂以后，资产负债表的负债端不变，但是资产端却严重缩水，即使企业生产经营恢复正常，也不得不用经营收入持续偿还负债，不再进行投资扩张，生产经营目标从“利润最大化”转为“负债最小化”。从企业个体而言，这是理性行为，但是如果社会上所有企业都这么做，就会陷入总需求严重不足的经济持续衰退萎缩，形成恶性循环。这就是经典的“资产负债表衰退”，可以解释为什么日本陷入失去的三十年，也可以解释美国30年代大萧条。
第四大预测
人工智能时代未来已来！中国经济迎来AI加速度，大模型是人工智能的幕后功臣，最好的基础模型上将长出繁荣的AI原生应用生态。谁先入局打破视野盲区，就有望占得先机。
人工智能是今年科技领域天空中最亮的星，大家一定要重视。其实AI在不断进化，多年前刚开始的人工智能技术只是“能听会看”，现在的人工智能是“能思考、会创作”，比如ChatGPT这种生成式的人工智能，可以跟你对话、写故事、写代码、创作小说。而未来的人工智能不仅听说读写样样精通，甚至可以实现“会推理、能决策”。其实，实现真正的“类人智能”后，人工智能将不再是被动者和辅助者，而是主动创造者，可以像人一样主动学习、理解、推理，最终输出内容。这是未来AI产业进步的源泉和动力，是不是很神奇？
第五大预测
中国强大的制造能力和海外市场的广阔空间，让中国品牌全球化迎来强势爆发期，越来越多的汽车、手机、电子、文化、IP等国货在全球市场上扬帆远航，走出去，走向全世界。
“长风破浪会有时”，中国品牌的出海浪潮正席卷而来。国内市场竞争加剧，海外市场空间无限广阔，大批中国企业积极走出国门，以寻求更大的市场、更高的利润，试图把那套资源整合、打通全供应链的能力复制到海外市场，高效、大规模与灵活性都是中国品牌出海的核心竞争力。在完善供应链基础设施方面，海外仓的加速布局、跨境支付、SaaS建站等出海工具日益健全，为海外业务的拓展提供了坚强的后盾。
第六大预测
新能源汽车和锂电持续爆发式增长，行业不断洗牌，自主品牌出海，新三样超越老三样成为中国出口主力军，合资潮引领新能源车企开启全球化时代。
“当下不投新能源，就像二十年前没买房”，这是我2021年提出的一个观点，从2019年起长期提倡“新基建、新能源”。新能源车在2021年的销量是352万，2022年680万，连续两年都是翻倍增长，成为近年中国经济最大的亮点之一。今年有可能突破900万辆，明年可能超过1200万辆。我国每年汽车销量大概是2700万辆，新能源车的渗透率已经超过30%，未来还有很大上升空间。从总量上看，新能源替换燃油车还有广阔空间。现在我们新能源汽车保有量1800万辆，整个汽车保有总量3.3亿，新能源汽车占比还不到6%。
第七大预测
储能、氢能、智能驾驶成为新能源三大新万亿级赛道，碳资产有望成为第四大万亿级赛道，碳交易、碳市场、能源数字化等蕴藏巨大机会。
储能、氢能、智能驾驶，有望成为新能源三大新万亿赛道，这是我2022年提出的一个观点。从产业投资的角度来看，新能源上半场，光伏、风电、锂电行业大爆发，未来下半场储能、氢能、智能驾驶、能源数字化值得期待。
第八大预测
消费对经济的贡献将越来越大，“国货复兴潮”迎来元年，消费者越来越注重品质和性价比，健康快乐成为最受追捧的奢侈品。
根据国际经验，未来消费在国民经济中的占比将进一步提升，这是经济发展到一定阶段的必然趋势。
第九大预测
Z世代正成为消费主力军，悦己需求和情绪价值成为消费新时尚，跨界联名、社交种草，新消费的新玩法越来越多。
我们线上有不少出生于千禧年前后的观众，Z世代的同学们逐步成为消费市场的主力军，他们的消费更多是以取悦自己、提升幸福感为核心。除了实用，更要有个性和情感价值，感受和体验很重要，他们更加注重商品服务提供的情绪价值。比如演唱会、潮玩、宠物经济的爆火都是“悦己消费”盛行的典型。你们身边有没有这样的同学？他们自己省吃俭用，但是对宠物毫不吝啬。猫粮、狗粮、打疫苗只是基础消费；玩具、服装、洗护、营养品无所不有；美容、摄影、体检、保险甚至殡葬一应俱全。他们通过宠物获得了陪伴、乐趣和愉悦，这正是对满足自我精神需求买单的悦己消费。
第十大预测
少子化、不婚化、老龄化社会加速到来，降低生育养育教育成本势在必行，“单身经济”和大健康产业迎来大发展。
先来看少子化。这些年我国出生率持续大幅下降，2019-2022年出生人口分别为1465、1200、1062、956万人，持续下降。2022年总和生育率跌破1.1，不仅低于欧美，还低于日本。生育率的下降是发展到一定阶段必然的结果，欧美都呈倒U型，但是我国生育率显著偏离正常值。
5
张忆东
兴业证券全球首席策略师，研究院联席院长，新财富钻石分析师
曾连续多年在中国资本市场的主流分析师评选中获得策略研究“全满贯”第一名，数次获得过新财富A股和港股策略双料第一名，连续多年获得海外研究第一名。
2024年展望
展望海外：2024年美国经济将“减速”但但仍有较强韧性，通胀回落，联储政策将转向宽松。美债10年期收益率将震荡下行，美元走势有望弱于2023年。
展望2024年美股行情，大盘指数有望震荡小涨，罗素2000指数为代表的中小盘风格有望跑赢，信息技术、医疗保健、美股金融股有望跑赢。。
展望中国：2024年经济有望企稳，中国股市有望迎来修复式行情，三类机会：
3）低波红利，逆向思维逢低布局能源（石油、煤炭）、电信运营商、交运、公用事业等领域的能够提供稳定的高股息的资产。
6
谢荣兴
高级会计师，执业律师，上海市财务学会副会长、上海金融文化促进中心副理事长，上海福卡经济预研究所首席专业研究员，上海市红十字会社会监督员。
曾任万国证券计财部经理，黄浦营业部经理，万国证券董事、交易总监，君安证券副总裁、董事会风险控制委员会主席，国泰君安证券总经济师，国泰君安投资管理公司总裁，国联安基金督察长。
曾任上海市第十、第十一届政协委员，上海市工商联第十、十一、十二届常委。
市场需要输血碳中和永恒的主题
首先讲一点宏观的，3000点保卫战打了十五年，原因就是重融资端轻投资端，融资规模上市家数世界第一，而进入股市的资金根本就跟不上融资的抽血，股票市场已严重失血，本人在今年2月9日及9月11日二次提出了要央行入市，直接购买股票ETF基金，祥见原文（点击《中国央行直接购买股票ETF，是解决A股市场严重失血的唯一办法》），我在2017年5月25日公众号曾发文《发行（公务员）FOF股票投资基金一一向中央全面深化改革领导小组建言》，提出了党政干部要带头敢于投资股市，同解放初期干部带头买公债一样，不仅提供资金，而且增强了其他投资人的信心，不是说笑话，如果有成千上万个胡锡进背景的人入市，股市的生态一定会改善。当然前述超大型FOF基金是全民都可以买的。
碳中和的重头戏从根本上讲要在能源供给端发电端的非碳化。
近日，国家科技部发布了2023年国家重点研发计划项目立项通知。其中，由中电工程牵头、中路股份联合申报的“新型高空风力发电关键技术及装备”项目获得批准。项目将围绕五大关键技术展开科研攻关，旨在突破高空风能发电的一系列核心技术，为我国高空风能发电工程化、规模化、产业化可持续发展提供关键技术与装备支撑。
目前期待中路和北元在榆林神木试验基地的放飞，并就榆林政府和中路达成的“双方回绕高空风电发电总部搬迁项目和首期100兆瓦高空风能电站建设项目进行会谈，并达成初步意向”落到实处。
7
杨德龙
2024年A股和港股有望发动一轮牛市
2024年，A股和港股有望发动一轮牛市行情，这是我在前海开源基金2024年投资策略报告会上明确表明的观点。从原因来看，一方面是政策力度会继续加大，可能会继续放大招。2024年的经济复苏的预期增强，投资、消费、出口三驾马车都有望出现全面改善。针对楼市也可能会放大招，包括一线城市在内可能会逐步取消行政性限制，从而起到稳楼市的作用。金融对房地产的支持力度也会进一步加大，中央将出台政策化解楼市、地方债以及中小金融机构三大风险领域，从而减轻投资者担忧，推动A股市场回升。
另一方面，人民币在美联储进入降息周期的时候可能会出现强劲回升，现在市场预期美联储明年可能要降息三次，那么这会推动人民币升值。人民币升值阶段往往伴随着人民币资产的回升。A股市场也有望出现优势走势，赚钱效应明显提升，投资者有望扳回一局。
现在A股、港股、中概股，人民币债券及人民币汇率普遍都是低估的，前海开源战略顾问王宏远先生认为这些中国资产被严重低估，这也就意味着一旦美联储货币政策转向，加上稳经济增长的政策逐步落地，我国经济出现回升，人民币资产将会提高吸引力，吸引更多资金的流入，从而带来估值提升的机会。2024年A股和港股有发动新一轮牛市的可能性。人民币汇率出现持续的升值无疑有利于推动A股、港股等中国资产的价值回归。
8
吕平波
代表作品有《谁在左右中国股市》《谁在鱼肉中国股市》《政策市》《试错》《斗牛》《解套》《搏傻》《黑庄》《僵持》《猴市》《金口直言》《冲动的资本》《风生水起：水皮股市创富录》《御风而行：水皮财智启示录》《风口浪尖：中国式投资启示录》等。
三字经
2023让人失望。
2024让人期望。
究竟是飞龙在天还是潜龙在渊？
无论如何，日子照过，股票照炒。
2023年水皮三句话一直在微博置顶：
一是沪强深弱；
二是“二八现象”；
三是估值重估。
三句话合成一个方向就是“中特估”。
2023年收盘，基本如此。
那么2024年呢？
同样三句话：
一是“回马枪”；
二是“再平衡”；
三是“杀破狼”。
回马枪指的是北上资金回流，从而带动指数走强，进而等待保险资金进场，再过渡到银行存款搬家。
再平衡指的是管理层调整供求关系，IPO和定增以及大股东减持基本停止，沪深两市的资金失血现象得以喘息，有利市场做多。
“杀破狼”指的是一种命理，即逆境反转，投资的机会来自于超跌的“三低板块”，低价、低估、低风险的品种，或者称作“大蓝筹”。
行至水穷处，坐看云起时。
2024年，期待反转。
9
韩复龄
活跃资本市场：良性市场生态建设是重中之重
资本市场是宏观经济的“晴雨表”。一个活跃的、功能健全的资本市场，对经济社会发展起着“四两拨千斤”的撬动作用。我国资本市场三十多年来从无到有不断发展壮大逐渐走向成熟，截至2023年底全国资本市场已经拥有5300家上市公司，合计市值八十万亿元，雄居全球规模第二大资本市场的位置，我国“金字塔”型多层次资本市场体系初步建立，主板、中小板、科创板、创业板、全面注册制改革渐次推进。
从2023年开始，中国金融监管体制进行了重大调整：中央层面，设立中央金融委员会及中央金融工作委员会，监管层面，国家金融监管总局取代了银保监会，证监会也正式成为国务院系统部委机构。10月30日至31日，中央金融工作会议在北京举行，作为我国金融领域最高规格、对下一阶段的金融发展与改革具有重大指导意义的会议中央金融工作会议将金融提高到“国家核心竞争力的重要组成部分”这一核心地位。国家核心竞争力由国家经济实力、企业管理和科学技术三大要素构成。从中央金融工作会议定调，金融主要通过服务国民经济，在提升国家经济实力的意义上成为“国家核心竞争力的重要组成部分”，正所谓“金融活，经济活；金融稳，经济稳”。这是一方面，另一方面，科学技术的进步与应用，也离不开金融的支持，因此，在这个意义上金融也是“国家核心竞争力的重要组成部分”。
资本市场建设三端发力：投资端、融资端、交易端的均衡发展
资本市场建设，是金融建设的重中之重，着力打造现代金融机构和市场体系，资本市场是疏通资金进入实体经济的渠道，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构，促进债券市场高质量发展。资本市场在投资端、融资端、交易端均衡发展，才能真正活跃资本市场。
良性的资本市场生态是指满足企业融资需求的机构、发行和交易平台以及服务于金融机构、资本发行和交易的第三方服务机构等资本市场主体构成的专业分工、相互影响、相互依赖的有机系统。良好的资本市场生态能提供适合各种类型和各个发展阶段产业发展的融资需求。经过40多年的发展，中国资本市场生态不断完善，建成了多层次资本市场，培育出各类服务于资本市场的第三方服务机构，但是当前资本生态还存在一些问题，不能有效适应制造业创新发展的融资需求。
（一）投资端：扩充源头活水
从投资端来看，在投资端，制定中长期资金入市机制，加快公募基金改革步伐，吸引增量资金流入，推动中长期资金入市是我国改善资本市场生态的重要突破口。中长期资金引入一直以来是资本市场制度长期建设的重要方向。过往的政策方向从优化存量、引入增量、优化环境入手，以提升资管机构专业能力为依托，以纾解政策障碍为重点，并以优化基础性制度为根基，着力构建中长期机构资金“愿意来、留得住”的市场环境，另外，我国个人投资者作为资本市场的重要力量之一，同样受到监管和市场的保护与正确引导，通过加大法治供给以及投资者教育，逐步为个人投资者们建立中长期财富管理理念，实现短期资金向中长期资金的转化。
（二）融资端：一二级市场平衡发展
长远来看，全面注册制下的融资政策的实践优化要把握两端，一方面是要把握新兴加转轨、多种所有制经济并存的产业特征，持续提升服务实体经济转型发展的能力，另一方面要契合我国制度特色，在借鉴发达国家资本市场经验的同时，进行特色化差异化发展，金融机构也要相应提升服务科技创新的能力。在融资端，持续统筹一二级市场平衡，不断加强资本市场服务科技创新能力，强化上市公司分红导向，支持上市公司积极开展回购。
（三）交易端：丰富市场品种，降低交易成本
从交易端来看，可考虑逐渐丰富交易投资工具，进一步发展ETF、指数产品以及衍生品市场，以降低交易成本及便捷交易。灵活的对冲工具对于权益投资资金特别是中长线资金而言不可或缺，以有效满足大规模资金的增值保值需求，但是A股市场当前仍面临衍生品市场流动性相对不足以及对冲成本相对较高的问题。因此，进一步放开股指期货市场以及丰富衍生品的产品线有助于进行更有针对性的风险溢价定价，从而达到降低交易成本，也能更好的吸引中长线资金，降低对冲成本及风险。
如何构建适应高质量发展的良性资本市场生态
构建良好的资本市场生态需要加强资本市场建设，完善监管体制，培育第三方服务机构。
促进资本市场健康发展，强化优胜劣汰，完善退出渠道。一是完善资本市场制度，保障全面注册制平稳度过过渡期，强化IPO在审企业和已经上市企业的信息披露，强化信息披露的正确性、完整性和及时性。规范退市制度，加强退市服务，保障投资人权益。二是扩大资本市场开放力度。进一步完善合格境外机构投资者制度，合理化准入门槛，进一步扩大规模。
健全监管体制，促进资本市场良性发展。一是完善监管体制。完善、规范行业纪律，发布行业规范、协调行业行为。
培育第三方服务机构做大做强，专业化机构做专做精。拓展应用场景，促进国内第三方服务机构发展壮大。支持第三方服务公司企业拓展海外，培育世界知名的咨询公司、资产评估机构、律师事务所、会计师事务所等资本生态要素。
10
金岩石
独立经济学家
世界区块链应用研究院院长
中国政法大学等高校兼职教授
2024年多事之秋，高端楼市回暖，股市震荡磨底
2023年预判熊市，但没有想到会在年底再次跌破沪指三千点。三千魔咒很难化解，原因就是植根于A股市场的过度融资。
为了活跃市场，管理层手忙脚乱，频频出招。网红大V胡锡进也来股市蹭流量，但是他的路数是股票赔，流量补，妥妥一枚当红韭菜，可能还把老胡入市的点位做成了2024年的阶段性顶部。
和以往一样，给2024年上半年画一个框，仅供参考。沪指低不过2850点，涨不破3250点，现在能看到的赛道只有华为产业链。但由于华为公司本身不上市，找来找去，在华为概念股中，基本面价值较好并处于上升趋势的可投资标的是软通动力。预计在华为-软通的合作中，鸿蒙系统将与苹果-安卓并列为三大系统，共同构建人类命运共同体的“云上空间”。
在熊市震荡磨底的股市中，美国数学家西蒙斯教授开创的量化交易价值是不可忽视的。我在《金融哲学》课上讲过认知变现的理论，把现代股市的价值投资主流分为四类：1．基本面价值；2．赛道价值；3．波段价值；4．量化交易。
新生代投资人急功近利，量化交易应运而生。如今又有了人工智能技术的加持，量化交易的价值已经从成熟的波段价值中独立出来自成体系，操盘手各有千秋。
在中国，证券投资迟早接力房地产市场成为城市中产家庭财富管理的“双桨”之一，2024年也是高端住宅市场的复兴之年。看楼市，人们不会忘记我在2009年预判金融中心城市的豪宅价格将突破平米30万，人们也应记住我在2017年多次提示“未来三年卖掉投资性房产”。虽然早了一年，趋势预判没有错。2024年将是高端改善型住宅再次启动的一年，也是证券投资进入中产家庭的一年。让我们“荡起双桨”，在超额货币的江水中摇向远方。
11
李超
浙商证券首席经济学家。中国人民银行研究生部（现清华大学五道口金融学院）金融学博士，清华大学经管学院校外导师，中国人民大学、对外经贸大学硕士生导师。银保监会精算评估利率专家咨询委员会委员。中国保险资产管理业协会行业发展研究专业委员会顾问。金融四十人论坛特邀成员。中国首席经济学家论坛理事。2008年加入中国人民银行金融稳定局金融体制改革处，先后参与我国一系列重大金融改革制度设计；多次参与宏观经济与系统性风险研判，《货币政策执行报告》、《金融稳定报告》撰写组成员；参与金融领域“十二五”、“十三五”规划制定。2012年至2013年借调国务院办公厅秘书二局。2016年加盟华泰证券。2017年率领团队入围新财富和水晶球最佳分析师。2018年率领团队获得wind金牌分析师宏观经济第一，今日头条头条号阅读量全卖方第一。2019年获得机构投资者大陆地区宏观经济第一。2020年3月，加盟浙商证券任首席经济学家。2021年获得宏观经济水晶球、金麒麟、上证报第二名，2022年宏观经济新财富第二名。
展望2024年，国际收支平衡的诉求可能倒逼国内基本面政策逐渐加强，通过基本面预期的改善缓解收支压力，财政、产业、货币三大领域将配合协同发力。
目前国内经济仍在稳步恢复，叠加国内货币政策稳中趋松，通胀预期也逐步趋稳，流动性相对较充裕。预计居民超额储蓄继续小幅积累，速度有所回落但总体量仍然较大。
债券市场，预计2024年固定收益类资产价格窄幅波动，信用违约概率较低，信用利差总体处于收窄区间。
货币政策将延续总量略宽松基调，收缩型政策在2024年出台的概率较低，预计10年期国债收益率总体呈现先上后下的走势，2024年的低点可能触达2.5%。商品方面，预计2024年大宗商品价格更多表现为高位震荡走势，部分农产品和原油可能有阶段性表现。
地产方面，未来一线城市在限购限贷政策端仍有进一步放松空间，但价格仍难上涨。源于2024年10年美债利率和美元中枢均将逐步下行，黄金仍具备配置价值。
12
石建军
笔名石天方。
中国资本市场第一代证券投资分析家。上海交通大学金融学专业毕业。九三学社上海金融委员会专家委员会成员。华东师大国际商务硕士学位专业兼职硕士生导师。原华安证券财富管理中心（上海）副总经理、首席投资顾问。
擅长用经济周期理论结合波浪理论预判大势。擅长结合国家产业政策导向和行业发展前景捕捉投资方向。创立和实践投资操作三格言：1、明大势者赚大钱；2、主流品种决定投资收益；3、价值投资选股、趋势操作选时。
具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。极为准确地预测了中国股市多个历史性的重要顶部和底部。
2024年基本走势预判：波段反弹再探底
我在2022年底展望2023年全年波动区间时，是这样预判的：上限在3400-3500点，下限在2900点附近。回顾全年走势，我很欣慰：全年走势的运行，完美验证了我的前瞻性预判。
对于2024年全年的前瞻，我倾向于是一个先波段反弹再继续探底并找到一个较为重要的历史性底部的过程。
春季行情结束后，A股极大可能继续向下寻底。比较理想的有历史性意义的低点，期望能够在2700点附近找到。但如果市场情绪和资金面不配合，也不能完全排除瞬间探底至2500-2600点的可能性。
之所以做出这样的预判，是因为今年五月份高点3418点开始的，是一轮大C浪调整的性质。根据结构和能量的分析，这个大C浪，大概率是要去2863点的下方寻找历史性低点并为下一轮像样的多头行情创造条件。
我无法事先预料2024年国内外的各种风云变幻，我只是根据现有的资料和信息结合我的技术分析手段来推断2024年的A股走势。我希望2024年的实际走势能够比我的大盘分析和预判更为乐观些。
13
王德伦
兴业证券董事总经理、兴证资管首席经济学家、总裁助理。曾任兴业证券首席策略分析师，经济与金融研究院院长助理，策略研究中心总经理，被上海市政府评为“上海青年金才”，九三学社上海金融委委员，清华大学经济管理学院金融硕士行业导师。连续多年获得新财富最佳策略分析师、金牛奖最具价值首席分析师、水晶球奖全国最佳策略分析师、第一财经全国最佳策略分析师、上证报最佳投资策略分析师、新浪金麒麟最佳策略分析师、21世纪金牌分析师、中国保险资产管理业协会年度最受欢迎分析师奖等。并获得首届上证报全国唯一的“最受银行客户认可行研分析师”大奖，投资时报金禧奖“2019金融业杰出青年”，Wind金牌分析师、年度最佳主讲人等。目前还担任中国上市公司价值评选委员会专家委员，新财富全国最佳投资顾问专家评委。
开创性构建了“立体博弈”策略分析框架，在此基础上结合DDM模型和投资时钟理论，重新构建了大势研判、行业比较和主题策划等支柱性策略研究方法论体系，同时具备扎实的行业公司研究功底。
著有《投资核心资产——在股市长牛中实现超额收益》、《牛市简史——A股五次大牛市的运行逻辑》、《长牛——新时代股市运行逻辑》等专业投资书籍。被机械工业华章出版社评为2020年度优秀作者。
也有风雨更有晴——2024年市场展望
一、美债利率拐点牵引全球资金流动
作为用于资产定价的股利贴现模型中分母端的重要因子，利率对风险资产的估值有着直接的影响，其中美债利率更是影响全球大类资产定价的最重要利率指标之一。本次美债利率的提升来自美联储自2022年初开始的持续加息，美联储加息后，全球配置资金流向美元资产，增加其他国家的资本流出压力，同时对非美货币带来贬值压力，并在一定程度上限制了其他国家的货币政策的空间，因为为了维护汇率的稳定，一些国家也会跟随美国加息。全球利率的整体提升会带动融资成本上升、抑制需求的增长，从而拖累全球经济的增长，直接影响股利贴现模型分子端的企业盈利。
进一步对A股而言，除了美债利率提升对估值的直接压力和国内货币政策受限制影响企业盈利之外，在美联储加息的过程中，人民币汇率压力提升也是前期外资流入速度明显减慢、乃至阶段性流出的重要原因之一。自今年8月以来，美债利率、美元指数快速上行，增加了美债对于国际资本的吸引力，导致外资大幅流出。而随着美债利率、美元指数回落，汇率压力缓解，海外流动性环境改善之下，外资流出的情况已在好转，相较于8-10月陆股通北上资金累计流出1700亿以上，11月以来A股的外资流出节奏已显著放缓。
从历史数据回顾可以发现，通常当10年期国债利率和美元上行时，也即以美国为代表的发达经济体基本面向好或至少是相对强势时，资金更倾向于流入发达市场。而当以美国为首的发达经济体基本面走弱，货币政策转向宽松，美债利率、美元指数下行时，一方面新兴市场对流动性更敏感，另一方面本币的升值带来配置价值的提升，导致此时新兴市场往往表现出明显的超额收益，也成为全球资金更青睐的方向。
经过2023年全球市场分化，美、欧、日、以及印度等新兴市场指数上扬，而A股主要指数相继调整，对比之下处在相对低位，具有估值洼地效应，因此，在明年存量博弈特征依然明显的市场中，外资重新回归有望成为市场难得的资金增量。通过国际比较来看，当前A与发达国家的外资持股比例仍差距悬殊。截至2022年底，韩国外资持股占比达33.5%，而中国外资持股占比仅4.1%，对比中国经济占世界经济比重已经约17%，有较大提升空间。自从沪港通、深港通、债券通等机制相继开通运行以来，中国金融市场开放稳步推进，从长期来看外资或仍会保持净流入趋势。
二、A股市场相对处于价值洼地
A股2023的表现较弱，沪深300指数全年下跌11.38%，而相比之下，海外市场则表现较强，美国纳斯达克指数全年上涨43.42%，标普500指数全年上涨24.23%，英国富时100指数全年上涨3.78%，法国CAC40指数全年上涨16.52%，日经225指数全年上涨28.24%，印度SENSEX30指数全年上涨18.74%。就估值角度而言，目前A股市场主要指数估值处于历史区间的偏低位置，截止2023年12月22日，沪深300十年期PE分位数为11%，PB分位数为0.6%，创业板指十年期PE分位数为0%，PB分位数为4.7%。当前市场的估值水平接近甚至低于2018年底，例如，截止2018年12月28日，沪深300十年期PE分位数为19%，PB分位数为3.3%，创业板指十年期PE分位数为0%，PB分位数9.8%。
三、2024年市场展望
当然也可能存在一定的风险，其一是地缘政治风险，明年有美国大选，在美国两党竞选博弈的过程中，地缘政治风险可能有所反复。其二是美联储加息后高利率带来的滞后风险，美联储本轮加息幅度累计达到525BP，由于今年美国财政发力较大，所以当前美国经济显示出较强的韧性，往后看，高利率对经济和金融环境的冲击可能具有滞后性。
14
申毅
上海申毅投资股份有限公司创始人、CEO及首席策略负责人，在股票、股票衍生品、外汇和大宗商品交易市场拥有近30年投资经验。90年代任高盛ETF美国自营部门的负责人，并创立高盛欧洲ETF部门；之后历任世界顶级市场中性对冲基金千禧年MillenniumPartners高级量化投资基金经理。现兼任上海北外滩绝对收益投资学会会长，中国量化投资俱乐部常务理事，中国政法大学客座教授。申毅博士同时拥有物理学博士和金融学硕士学位
充满希望的2024
展望2024年，伴随着财政、货币、房地产政策三箭齐发，在中国经济的复苏延续的趋势中，中国股市将迎来新的结构性机会。积极稳健地经济政策推动宏观经济平稳运行，中央经济工作会议的明确政策方向，强调“以进促稳、先立后破”，表明对经济增长和结构性调整的双向支持，为市场提供稳定的金融环境和投资机会。高质量发展理念将引领中国进行产业升级，科技创新将成为经济增长的新引擎，为股市提供了新的增长机遇。当前A股处于估值区域底部价值凸显，企业发展将持续受益于政策鼓励和经济回稳，盈利预期有望得到改善，业绩有望提振，股价回升颇具潜力。随着经济景气水平回暖，投资信心也稳步回升。如果增量资金能够持续入市，进一步推动明年股指稳步上扬。2024年中国股市将在积极的宏观经济和政策环境下稳中向好。
2016年5月7日
上海投资界和拉瑞·威廉姆斯的荣兴下午茶
15
应健中
1986年开始介入处于萌芽期的中国证券市场，参与柜台交易。
1991年至1997年期间担任上海《壹周投资》杂志主编，1992年至1993年期间曾兼任上海证券交易所仲裁委员会委员。
1998年至2005年担任三峡证券公司副总裁、亚洲证券副总裁。作者长期参与中国证券市场，经历过股市中许多惊心动魄的大事件，所见所闻甚多。作者时常有股市散文、股市杂文、股市大特写、股市文化等作品散见于报端。
《股海中的红男绿女》为作者的第一篇长篇小说，作者系上海作家协会会员。目前在《新民晚报》《金融投资报》等报刊开有专栏，在第一财经电视担任嘉宾，在第一财经广播开有沪语专栏《理财应健中》。
2024年的选时、选市和选股
2024年的股票交易将拉开帷幕，在沪、深、京三足鼎立的市场中，2024年的股市是值得期待和憧憬的。2023年股市的低位收市给2024年的市场操作带来了想象空间，我们不必拘泥于上证指数3000点的得失，而应该将目光放到三个市场中去，寻找自己可以把握住的机会。
要把握2024年的市场机会，笔者以为可以从选时、选市、选股三个方面来研判：
一、选时
每年的市场走势都有高点和低点，即便是全年年K线走阴线，你只要低点介入，高点派发，捕捉到高低点区间的行情，你就能成为赢家，就像2023年，上证指数年开盘3087点介入，高点3400点派发后休息，全年也有10%的收益。那么，2024年的低点在哪儿？笔者以为，离2024年的年开盘不会太远。
一般而论，在牛市中迎接来年，那你就要看看清楚再动手，而在弱势市场中，已经跌成这样了，未来上升空间和下跌空间哪个大？这既要看概率，更要看市场的基本面，当下的基本面就是年末中央经济工作会议上提出的主基调：稳中求进、以进促稳、先立后破。这12个字就奠定了2024年中国股市的走向，年开盘即便下沉，空间不会太大，但全年的上升空间则更大。
以往，本人一直有个观点，每年以年开盘为基准，在下沉的过程中一路买下去直至满仓，全年都会找到一个好的卖点，这样的盈利模式在过往30多年的市场走势中，盈利概率很大。这样的思路不仅适合于对大盘的研判，更适合于个股的操作，年初选好买点开干，然后耐心等待卖点。
2024年行情的选时，个人认为就在年初，如果你是轻仓者，资金可以逐渐推入，越跌越买直至满仓。如果你已经是重仓者，记下你账户上年初的市值，忘掉你买入的价格，等待市值的升值，原本套了六折，日后升值到套八折，如果你有短线做差价的经验，这也是有个你可以去博弈套利的机会。
二、选市
两年前国家主席习近平宣布，我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。如此高规格地打造一个新交易所，前所未有！这就是北交所发展的基本面。
两年来，北交所上市的230多个股票，专精特新成了北交所的主流，尽管上市的股票蛮多，但总市值只有4100多亿元，流通市值2100多元，还不如主板中一个央企股票的市值。每天的交易量至今的天量也只有300多亿元，只是沪深股市的零头。北证50指数从1000点起步，两年多来，最低跌到700点，2023年度发动行情，反弹到1100点，基本上还是在原地踏步。所以说，现在的北交所尽管每日的震荡幅度开始加大，但基本上还是一个迷你型的小型市场，从走势而言，可以说万里长城刚迈出第一步。
2024年中国股市的IPO重心可能转到北交所，中国股市30多年，每个阶段的IPO在沪深股市中都有侧重点，大型央企大规模上市之时，深市创业板筹了近8年，而创业板大规模上市之时，上交所IPO式微。中国经济走到现在，需要对大量专精特新的企业加强融资支持，所以北交所在未来几年中需要发展壮大，这给投资者提供了新的机会。
北交所一级市场的现金申购，将吸引更多资金的介入，这给众多的寻求保值升值的闲散资金提供了机会。北交所股票日涨跌幅30%给众多的短线客提供了博弈机会。最重要的是北交所股票发行市盈率比较亲民，二级市场上还有大量破发股，这都给2024年的市场提供了想象空间。
三、选股
过往的市场经验告诉我们，手握牛股，即便你经历了一个大盘弱势的年份，对你而言，实际上经历了一个牛市，反之即便你经历了一个大盘牛市，如果你手中的股票处于“老年痴呆”状，你实际上就是经历了一个熊市，如果你在这样的股票上加码杠杆，那就离出局不远了。
除非你做期指交易，需要研究指数的涨跌，无论是选时还是选市，最终都要落脚在选股之上。对2024年的选股，笔者有如下几点看法：
其一，在破发股上选股。当下市场有蛮多的破发股，北交所最多，其实是科创板和创业板，之所以破发总有破发的道理，或高价发行市场不接受、或本身有瑕疵。从中去选择业绩较好的经营稳定的公司耐心持有，破发股的机会是，发行溢价带来的提升每股净资产和资本公积金，这给未来带来股本扩张的机会，另外对破发禁止解禁的规定是未来的一个机会，大股东不能解禁，这老板上市干吗？
其二，估值永远是衡量股票性价比的依据，股票质地好，成长性好，即便现在还是乌龟那样趴着，总有一天会变成脱兔的，低市盈率、破净、分红有保障的股票，每年的波动总能跑赢一年存款的银行利息收入，放低自己的盈利目标，比银行利率和理财产品的收益高，你就是赢家了。
其三，远离“老年痴呆”股，将活钱耗在此类股票上不值得。另外，要注意那些原始股东上市的目的是为了自己在未来不做股东，这市场卖者永远比买者精，那么你就要抢先在他们前面入袋为安。
2024年股市依然精彩纷呈，投资者可以根据自身的资金规模、持仓的结构、熟悉的品种到市场中去寻找自己可以把握的机会。
16
王胜
申万宏源证券研究所副所长、首席策略分析师。13次荣获《新财富》最佳分析师，包含建筑和策略，是业内极少数同时获得行业和总量最佳的分析师；新浪金麒麟白金分析师。在《上证报》、《中国证券报》金牛奖、《证券市场周刊》水晶球、21世纪、天翼、华尔街见闻、“天眼”评比中获得第一。
活跃资本市场已经成为各方共识
中国经济转型期的特征尤为突出，一边是动能放缓的地产产业链，一边却是冉冉升起的新经济行业。与之对应，2023年的A股市场，也呈现出结构性的特征，截至12月12日，A股全部股票涨跌幅中位数4.9%，意味着超过一半的股票是上涨的（但的确对于大部分机构投资者来说，2023年鲜有的亮点恐怕就是高分红的国资央企）。
而ESG、碳中和等各种原因使能源等传统经济供给增速放缓，盈利稳定性上升；叠加“一利五率”考核与中国特色估值体系建设，不少国资央企大幅提高了派息比率，高分红时代真正到来。
同时，中国企业“走出去”已经是大势所趋，GNP的增长显然已经成为时代主题，“一带一路”人均GDP超过3000美金的国家和地区总人口数已经超过14亿人，这里还没算上印度；而中国品牌强大的渠道、成本乃至未来的科技竞争力无疑将成为当地消费者的心头好；而创新药连续获得FDA认证也在证明中国出口的技术含量不断上升，挖掘和陪伴下一个“传音控股”是资本市场的重要使命。
最后，活跃资本市场已经成为各方共识，政策致力于营造更加重视投资功能、更加具备赚钱效应的新生态，这些努力滴水穿石，终将厚积薄发，迎来更加美好的明天！
17
洪榕
洪榕，洪攻略投资研究院院长。知名投资人，财经大V，洪大教育创始人，上海交大高级金融学院MBA导师，上海市科技创业导师。
曾任上海大智慧股份有限公司执行总裁，证券之星董事长、总经理，证券公司研究所副所长、资产管理总部总经理、期货交易所总裁助理，中国证券业协会分析师及投资顾问委员会副主任委员。
在财经证券领域具有广泛的影响力，连续五年被评为新浪微博十大影响力财经大V，“洪攻略极端交易体系”创立者，出版了投资专著《战上海：决胜股市未来30年》《A股赚钱必修课》《财富自由新思维》和《做多中国：中国未来的财富机遇与投资逻辑》。
2024年展望，抓交易性机会
面对百年未有之大变局，中美摩擦、人工智能发展、我国经济困境会如何影响我国的经济和股市，非常难于预测，变数实在太多。
这几年的融资大跃进，A股市场虚胖严重，大股东减持意愿强烈，加上盘踞在A股市场靠做空牟利的机构实力越来越强，一般的政策支持很难开启大牛市，需要有巨量新资金入市才可能扭转A股市场资金失衡问题。
展望2024，在肉眼可见场内资金面彻底扭转之前，由降息等事件驱动的交易性机会还是不少的，比如医药、新能源、白酒以及中特估（中国优势、核心、特色资产）等有估值修复交易性机会；银发经济、人工智能、智能汽车、元宇宙、券商等看长做短方向的一轮一轮板块好行情机会；电力等受益涨价的板块交易性机会等。
18
吕俊
上海从容投资管理有限公司董事长，26年证券从业经验，从容全天候基金基金经理。“从容投资”是一家专长于对冲策略和医疗健康股票投资策略的阳光私募基金管理公司，因业绩出色，“从容投资”和旗下基金经理获得过九次基金行业“金牛奖”，以及“英华奖”“华曜奖”“金阳光奖”等几十个奖项。吕俊先生运作的从容全天候基金，获得了8年8倍的费后业绩回报。在创办“从容投资”之前，他曾任上投摩根基金管理公司副总经理、投资总监和基金经理，在职三年多期间获得650%的净值增长率，并被授予股票类别“金牛奖”“晨星奖”“理柏年度基金经理”等荣誉。
年终寄语——告别奇迹立足脚下
2023年所有的交易日走完了。对我们投资者，对中国经济，对中国资本市场，这确实是艰难的一年。作为中国经济“主食”的传统产业链，受到了房地产熊市的严重拖累，整体内需不旺。就业人口的主要部分，集中在传统产业链和相应的服务链条上，他们的收入增长预期不明朗，直接影响了消费的信心和力度。作为中国经济新增长点的新能源和新能源汽车产业，也遭遇了各自问题，虽然长期增长前景仍然可观，但短期内竞争非常激烈，利润率下降较为明显。
中国拥有强大的具有国际竞争力的出口产业，无奈海外发达国家市场的购买力处于下行周期，另外也真实存在有意识地往非中国区域转移的安排，挑战颇多但总体给力。国内宏观经济的很多“问题”，是潜在增长率下降的结果，是长周期发展的必然结果，各个经济主体，包括政策制定者，包括我们基金经理自己，对长周期减速的持续性，一开始有点轻视和低估，总认为疫情过去，经济将迅速好转回到过去那种高增长状态。或者认为高科技、新能源产业快速起飞，中国经济再次踏上快车道。事实证明这些估计过于乐观了。
中国的股市有它自身的特别之处，由于这是一个散户高度参与的市场，长期以来存在一个庞大的以割散户韭菜为核心的游资群体。为了保护散户，监管当局在规则设计上百般呵护，比如不能轻易做空，不能闪电配售。因此也保护了游资，导致“游资+散户”组成一个独特的生态。定期不定期地利用各种时髦的故事人为制造巨幅波动。由于缺乏价值支撑，这些波动最后的结果往往是极少数游资获利，大部分人亏损。亏钱效应阻止了新的资金入场。而极少数有赚钱效应的游资并不需要发行产品融资，不会为市场引入新的资金。
19
李慧勇
长江养老保险股份有限公司研究部总经理
原华宝基金副总经理，首席经济学家
静待积极变化——2024年宏观和资本市场展望
一、国内经济形势回顾与展望
2023年一季度经济短暂反弹，制造业PMI、非制造业PMI等快速上升至历史高位，但随后经济增长动能迅速放缓。2023年前三季度经济增速分别为：4.5%、6.3%、4.9%。
房地产和地方债务去杠杆是复苏动能疲软的主要原因。由于地产开发商违约、地方债务严监管，过往地产和基建主导的信贷驱动模式被打破，国内总需求下降，将经济推向了债务通缩循环的边缘。
消费是经济最大的支撑项。2023年消费对GDP增速的贡献达到4.4%，疫情防控政策放开提振消费：场景恢复，消费改善明显，2023年前11个月社零累计同比6.9%，两年复合增速在3.5%附近。展望2024年，消费作为经济中流砥柱，仍有一定的增长动能，但受制于收入约束，难有高增长，预计2024年消费可能保持5%左右的增长。
地产开发商资产负债表衰退，地产投资持续下降。以滚动12个月之后计算，地产销售面积已经降至11亿平米，接近2015年水平；地产新开工面积已经降至2009年水平，约9.6亿平米。
2023年10月中央金融工作会议，加快保障性住房等“三大工程”建设，即保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。城中村改造投资总规模或在3.76-5.97亿元，中性情形下拉动2024年地产投资3.6%。预计2024年地产投资同比-7%，仍是经济最大拖累。
政策支持下，制造业投资保持较高增速。尽管制造业PMI低于荣枯线、产能利用率处于低位，但制造业投资同比6.2%，保持较高增速。这可能要归功于对于高端制造业强有力政策支持、信贷支持，以及绿色投资等因素。预计2024年制造业投资略微放缓至4%。
总体看，2024年经济实际增速可能在4.6%左右，内生需求仍然不强，但较22-23年两年复合增速4.1%有所抬升。结构上，出口有所改善，基建为主要托底方向，地产仍为最大拖累项，消费和固定资产投资基本保持稳健。
鉴于地产下行周期和地方去杠杆带来的压力，总需求仍将被限制，国内再通胀之路仍将是渐进且坎坷的。预计全年CPI同比1%左右，不存在明显的通胀压力。随着基数走低和猪周期的回升，食品价格通胀可能在明年下半年回升，带动CPI同步逐步上行。预计PPI同比0.5%左右。可能要到2024年下半年，PPI同比才会退出通缩。
经济复苏基础并不牢固，宽松的宏观政策大概率仍将延续。假设按照财政赤字率3.8%，5%名义GDP推算，对应预算赤字约5万亿，较今年（调整后）增长约2000亿元。地方化债大背景下，地方专项债额度预计较今年持平，为3.8万亿。再考虑到调入资金及使用结转结余，广义赤字规模在10.87万亿元，较2023年的10.58万亿略有提升。由于5000亿元国债增发额度在2024年使用，实际可使用赤字规模或由2023年的10.08万亿提升至11.3万亿，增量资金预计可以推动名义GDP增速0.75个百分点。
预计M2与社融增速均有所下降，M2增速同比9.5%左右，社融增速同比8.4%左右。美联储停止加息，美元升值告一段落，国内货币政策宽松的自由度提升。预计2024年仍有两次降准和降息的空间。
二、权益市场回顾与展望
从市场的位置来看，当前估值已处于20%分位以内水平，股权风险溢价处于1X标准差以外位置，我们通过测算，认为市场的极限低位可能在2850点左右，因此整体而言上行风险大于上行风险。
从行业角度，在2024年宏观弱复苏的假设下，风格与行业方面，我们认为市场将回归平衡。回顾今年，A股市场两类资产表现亮眼：一是具有自身产业趋势或景气靠前的行业，另一类则是红利类资产。其表现领先背后存在一个共同的重要原因，即总量经济低位波动、高景气行业稀缺。2024年大概率仍将维持这种格局，从边际上考虑到高景气行业占比回升，我们会坚守红利资产的同时增加高景气行业例如电子医药的配置。
三、固定收益市场回顾与展望
2023年固定收益市场表现亮眼，在经济基本面复苏偏弱、资金风险偏好下降、银行保险等机构缺资产的背景下，走出了超预期的行情。这些因素大概率在2024年仍将延续，预计2024年债券市场仍值得配置。
利率债：基于经济基本面、广义财政、机构配置等因素，预计2024年10年期国债收益率波动区间2.4%-2.8%。如果利率债供给增加导致阶段性供求关系失衡，利率上升到2.7%以上，将是较好的配置机会。
信用债：票息策略仍是基础，高等级信用利差压缩至低位，看好银行二级资本债和永续债。
可转债：展望2024年，我们认为转债面临的是结构性股市行情+转股溢价率高位有支撑的大环境，整体回报将有望好于纯债，但弹性层面弱于股市。“纯债替代+平衡型“的哑铃策略仍会不错。
20
郭峰
上海财经大学金融学硕士。
92年从事期货行业，中国第一代期货从业人员，精通多项技术分析理论。
96年从事证券投资咨询业务，历任东北证券研究所策略部经理，东北证券财富管理部总经理，现任东北证券首席投资顾问。
首届《股东来了》亚军、东北证券战队领队。现为多家主流媒体：中央电视台《财经频道》、上海电视台《第一财经》、香港《凤凰卫视》、湖北卫视、央广经济之声、天津经济频道等特约嘉宾。
曙光初现，集聚核心资产
复盘2023，消化三大利空
刚刚结束的2023年，A股受三大利空影响，出现连续下跌：首先是美联储连续加息，美债收益率一度突破5%，导致中美利差扩大，人民币汇率承压，北上资金撤离。其次，国内经济二次探底，市场对全面复苏预期落空，2023年二季度后经济数据连续回落，才有了政治局会议“活跃资本市场，提振投资者信心”以及年末中央经济会议“稳中求进、以进促稳、先立后破”，“投资和消费双轮驱动”的说法。最后是股市供求关系，全面注册制后，市场明显感受到扩容带来的压力，23年沪、深、港三大交易所全年融资排全球前三，但指数表现却排在最后。
展望2024，否极泰来
其实临近23年底，上述三大利空因素已经发生了明显的转折。随着利空因素逐渐消除，我们相信市场也就基本探明底部。政策利好需要量变到质变的积累，但部分指标已经显示市场进入大底阶段。一是主要指数估值已经来到历史低位，沪深300指数创7年估值新低，核心资产低估明显；二是上市公司盈利拐点即将到来，对提升市场估值水平有利；三是调整周期充分，上证50、沪深300年线三连阴，上证指数年线二连阴，都是历史记录，在这之后的一年都以阳线报收。
投资机会，聚集核心资产
展望2024年，我们建议聚焦核心资产。重新定义核心资产：真正的核心资产，不是面向过去的，而是面向未来的，是能在大变革时代，受益于大趋势推动的投资标的。现实世界的核心资产----大宗商品；数字世界的核心资产----AI生态。
寄语投资者：树立正确的投资理念
全面注册制时代的投资方法与传统的投资理念有很大差别。投资者必须与时俱进，及时调整。A股进入机构博弈时代，机构种类和话语权逐渐增强，个人投资者中的佼佼者（游资）也开始机构化趋势。注册制背景下的投资首先是控制风险，避免踩雷；其次是各种金融创新工具，个人投资者相对弱势，可以借助部分产品，通过资产配置来实现；最后是坚持长期价值投资，运用巴菲特的安全边际加复利理念，才能立于不败之地。
600818中路的高空风能技术
21
文兴
新年展望人形机器人
3000点保卫战是媒体报道中经常能看到的用词。据说有好事者统计有56次到60次之间。笔者对次基本无感，但是对下面这则报道还是有点感触：据韩国官方机构数据，11月6日-10日，仅主板市场，韩国个人投资者就净卖出了1.9万亿韩元，约合104.5亿元人民币。同期，这些韩国散户净买入2.8亿美元海外股票。按国家划分，中国股票的购买量仅次于美国，为2860万美元，超过日本位居第二。换句话说，就是韩国的散户资金在11月后正逃离该国股市，开始进入A股。
中国A股市场是不是值得“进入”肯定是一个问题，不然也不会有如此众多“激活”举措。看到韩国投资者出韩国股票，在众多选择中，把中国A股作为第二选择，也反映了A股价值的一个侧面。管理着80亿美元资产的伦敦知名对冲基金宽立资本（AspectCapital）正在计划进军中国市场。也许这些消息都指向一件事情：中国股市中具有值得投资的符合未来消费观念的标的物。那么什么是符合未来消费观念的标的物呢？
回答这个问题既有极强的吸引力同样也有很大的风险。不过笔者愿意冒着风险谈谈这个问题，并且在点明这个主题后，再来谈谈A股市场中对应的投资品种和概念板块。
在中国改革开放以来，笔者自身历经了多次消费浪潮，在这些浪潮的点评中有一个词然后笔者印象深刻：排浪式消费。这次词的特点一看即知，这种消费不仅猛而且是源源不断，似大海浪潮一般，一浪接着一浪，绵绵不绝。
笔者大胆设想人形机器人将进入家庭的这个场景。现在市场可以买到的家庭清洁用品，有自动扫地机、智能扫地拖地机器、自动清洁窗户的机器等等，有了新的人形机器人这类粗活可以做了，即打扫清洁家庭的功能。家庭的细活也有很多首推就是厨房的活，如今烹饪机器也有很多如国外的小美、马捷斯等，国内也有不少炒菜机等等，会做菜的人形机器人应该会很受欢迎吧？我们经常使用的智能音箱和可视频的智能音响，在聊天方面已经出现进展。Chartgpt的出现，标志着聊天机器人开始正式步入人类社会，当然我们还看到如今性伴侣的机器等等。总之，人形机器人的登堂入室已经完全可以想象了。假如具备笔者所说的上述要求的人形机器人进入社会进入家庭，是不是就是一个新的房屋时代、新的汽车时代？如果今天一个家庭不只拥有一辆汽车，一个家庭将也不只买一个人形机器人的话，人类社会将发生怎样样的变化呢？
笔者认为人们还没有认识到马斯克所做一切的意义。马斯克表示，Optimus人形机器人最终价格可能低于2万美元，预计3-5年内量产。一旦产业链成熟，量产数量可能将达到100亿-200亿台——超过了地球人口的数倍。
Optimus机器人首次进入公众视野，是在2021年首届特斯拉AIDay上。当时，配合马斯克十分钟演讲的Optimus还仅是几张概念图，并没有公布样品。2022年特斯拉AIDay上，Optimus第一代人形机器人正式对外露面。而现在特斯拉Optimus第一代人形机器人重量为73kg，全身拥有200个自由度，躯干中心不分拥有电池组（维持一天的工作），所有电池的电子设备集中到电池组的单个PCB中。而Optimus机器人的大脑拥有特斯拉车上的FSD系统，可以结合自动驾驶的硬件和人形平台的软件，尽可能做到与人类大脑能够做到的行为等。
回到中国，在张江前不久的一次智能机器展示中，同样出现一个人形机器人，那是位于张江科学城的上海科技创新成果展，说明中国类似应用研究也在前进。
人形机器人可以分为3大部分6个子系统。3大部分是机械部分、传感部分和控制部分；6个子系统是驱动系统、机械结构系统、感受系统、机器人-环境交互系统、人机交互系统和控制系统。国内人形机器人产业链完善，环节主要分为大脑、电池模组（躯干）、控制器、灵巧手、线性关节、旋转关节等，公司主要分为传统工控公司、汽车产业链公司、机械零部件公司、电子元器件公司。机器人零部件供应商完善，在旋转关节方面有：汇川技术、伟创电气、禾川科技、步科股份，绿的谐波、国茂股份、汉宇集团、丰立智能、双环传动中大力德双环传动等。柯力传感、八方股份、东华测试等。编码器有伟创电气、奥普光电、汇川技术、禾川科技等。制动器有华伍股份等。轴承有五洲新春、力星股份、长盛轴承国机精工。摄像头
奥普特、华兴源创、矩光科技奥比光电、海康威视。大脑期待华为、软通动力等，传感器有敏芯股份、赛微电子、汉威科技等。控制器有新时达、拓邦股份、雷赛智能英威騰、固高科技等。空心杯电有鸣志电器、江苏雷利（智科技）、禾川科技、伟创电气、拓邦股份等。在这里笔者特别提供一个视角：软件企业的对比。中国软件、软通动力三六零三者财务数据比较，中国软件科技人员11000，三季报营业收入41亿，亏损4.2亿，市值310亿。软通动力科技人员86000，三季报营业收入128亿，净利润3.7亿，市值388亿，三六零科技人员6400，三季报营业收入67亿，亏损3.7亿，市值646亿。软通动力是中国软件行业上市公司营收规模第一名，是华为合作体量最大上市公司，华为作为第一大客户每年给软通近一百亿订单，软通动力收购清华同方计算机资产成为华为鲲鹏升腾处理器算力龙头，今年合并报表营收规模300亿以上，遥遥领先行业千亿市值第二名科大讯飞。但这些情况都没有得到市场认可。
笔者认为上述企业会在不同时期出现不同的表现，但只要坚信人形机器人会进入家庭，形成排浪式费用，那我们就是现在一个崭新的起点上。
22
叶国英
龙年的“潜”与“渊”
2024年是潜龙在渊之年。这个“潜”代表着二亿股民和五亿基民．代表着成立了三十三年的中国股市．这个“渊”代表着上证指数3000点、代表着为GDP增速5%而奋力拼搏的国民经济。回首2023年在上证指数3000点的多空博杀真可谓仰天长啸、可歌可泣。细细想来，上证指数3000点与国计、国民、国策、国运紧紧维系。
这一年，全世界197个国家中有32个国家战火四起、颠沛流离；
这一年，全球经济箫条衰退、疫情病毒仍在延续变异，货币通胀仍在交叉揮剑。
这一年，气侯反常、天灾频现、污水倾海、生态严峻；
这一年，人工智能将机器人变成无所不能，挤压着人类进入失业大军；
这一年，中美之争进入白热化的关键节点，台海、南海的美国拱火，使之风高浪急，在科技贸易中，美国的遏制、制裁、封锁、无所不用其极。外企撤离、外资流出、外贸脱勾、釜底抽薪，无恶不作。
这一年，中国攻坚克难、逆风行舟、破浪而行。填房地产泡沫之坑，化地方债累积之漏、可谓百年未遇之压力，百年未遇之卓绝。在此背景下，上证指数3000点的牛熊搏斗，堪称艰苦卓绝、史所罕见。尤其是7月24日在中央提出“活跃资本市场”的重大利好之下108个交易日中，资金净流出8206亿元。日K线阴线58、阳线50、跌幅达5.97%，在此期间，上证指数又3次趺破3000点，又2次收复3000点。多空博杀之激烈，似乎可与当年“上甘岭”“狼牙山”的攻守之战相比。
2024年中央经济工作会议的主旨是稳中求进、以进促稳。“稳”是关键与核心。在这个“稳”中既包含对遗留问题的化解，又包含对新年工作的进取。因此，对股市而言，“稳”则一锤定音！更是潜龙在渊的核心。“渊”尙深，“潜”不息。尽管7月24日以来降税降费、严管减持、量化与转融通：放宽融资比例，放宽保险、社保资金的额度，严格IPO审查，指导汇金入市等等，暖风频吹；尽管华为的崛起。使中华民族自四大发明之来，再度在科技发展上挺直腰杆。5G、云计算、人工智能让中国科技研发进入全球领先行列，使“遥遥领先”不仅是一句口号，更是中华民族百年末遇的新动力，亦理所当然地成为中国股市的主流热点。但是信心的缺失依然是重中之重。交易制度的完善，监管法规的严峻、保护投资者的措施落实等等均须不懈努力。GDP、PPI、CPI的增速、通胀、通缩更是在荣枯线上游走，复苏之路关山重重，曲折前行。
客观而言，新一年，外围环境依然严峻。战火四起、炮声不绝．，中美关系、中苏关系、中欧关系、中非关系以及睦邻关系错综复杂、盘根错节。动力与压力、利益与公益，是敌是友、是正是邪，迷雾浓浓，乱云飞渡。不可忽视的是随着气候变暖，各种自然灾害频频来袭。地震、火山、洪水、飓风、海啸等厄尔尼诺现象以及各种瘟疫、病毒对人、畜的侵害有增无减。
尤其是全球正在方兴未艾地第四次科技革命，以势不可挡之势，推动着人类进入人工智能时代，从服务于人类到超越人类进而将取代人类。并由此在老龄化、智能化、无性化的冲击下使政治、经济、文化、军事、教育、道德等均将产生颠覆性影响。
在上述种种压力之下，上证指数3000点能够稳住，能够“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”已属不易。如果从底线思维再进一层到极限思维去考虑，那么在惊涛骇浪之下，会否遭遇再创新低的突变，亦有可能。但是应相信中国股市与中国经济一样具有韧性和弹性。中央重申防止系统性风险的发生，因此，上证指数的走势不可能重蹈香港恒生指数走势的覆辙。相反，从“风物长宜放眼量”出发，历史性的“机”将可能在历史性的“危”中萌生。“潜龙在渊“与“飞龙在天”之间的“潜”与“飞”、“渊”与“天”仅一步之遥。一切将不可能与一切皆有可能的量变与质变、仅转瞬之间、纠缠了近十五年的上证指数3000点究竟是顶点、底点还是拐点，将在关键的2024年揭开面纱，立見分晓。然而，黎明之前往往黑白之争更为惨烈。希望从绝望中脱颖而出、曙光从浓雾中化茧为蹀。胜负一线！
一句话：对“渊”不仅要有底线思维，更要有极限思维；对“潜”不仅要保存资金之本，更要保住健康之命。
23
钱启敏
申万宏源证券研究所理财研究部总监，首席分析师。29年证券从业经验，长期从事资本市场趋势和投资策略研究，具有丰富市场经验和扎实理论功底。目前担任中央广播电视总台、香港凤凰卫视、香港有线、香港无线、第一财经电视和广播、湖北卫视、点掌财经等栏目特邀嘉宾。中央电视台财经频道、上海第一财经频道专家顾问。也是《金融投资报》《新民晚报》等专栏作者。上海市金融工委社区金融学校特聘教授。
2024仍以结构性行情为主
24
韩忠益
2024年，最看好的还是大科技板块
回望大A，2023年是一个让人糟心的存在，不但很多上市公司在惨淡经营，投资者也是不断遭遇压力测试。直至现在，沪指依旧维持在2900-3000区域内反复弱势震荡。
对未来2024年行情怎么看，笔者认为，考虑到大A正处在一个经济前景不甚明朗的周期里，即便有反弹行情，估计也很难一蹴而就，也许反弹的结构是比较复杂的，应对起来也会一波三折，但无论是政策方面的利好频吹，还是估值本身的洼地优势，大A目前都具备相当不错的中长线潜力，现在低吸优质品种，大概率等于买了个大金项链，即便暂时套住，未来也有升值的可能。而接下来把握好三个维度，基本就能踩准后市的操作节奏：一是看汇率数据；二是看北向资金动向，三是看成交量。
再次，看成交量。当前市场属超级熊市无可置疑，但市场何时见底需要明确的量能信号，而成交量能否回到万亿上方是其中一个重要的参考值，在不见连续万亿之前，不能盲目猜测或盲目跟风抄底。跟踪市场成交量和资金流向变化的最大好处是，能清楚知道有多少人做多有多少人看空；从主力资金的净流入或净流出状态，可以揣摩出机构是在抢筹还是在抛售；从市场资金连续流入还是常常“断片”中，还可以察觉机构是在暗度陈仓还是在一步三回头。
精准把握了上述三个维度，接下来就看如何捕捉战机了。
总体上看，2023年虽然走势一路向下，却也是沉下心来可以挖掘好公司的一个不错时点。尤其是在今年整体经济下行压力较大的环境下，如果有上市公司业绩还能持续增长，而股价又在相对低位，那这类公司往往是不错的潜伏标的，这些标的将在2024年迎来估值修复。至于具体的标的，笔者最近参加了几场机构组织的年底投资策略会，感觉明年大概率出口将相对改善，而消费与投资会保持韧性。创新药、智能汽车零部件和小家电板块到了爆发阶段，充满机会。但笔者首选的板块依然是坡长雪厚的大科技赛道。
2020年1月5号投资界荣兴下午茶
25
徐晨耕
徐晨耕，中国证监会首批投资咨询资格确认。资深证券市场人士。复旦大学哲学系，华东师大区域经济硕士研究生。曾任贵州证券汉唐证券投资咨询部经理。曾在《上海证券报》《证券市场周刊》《证券日报》《四川金融投资报》《新闻报》等多家报刊辟有专栏。上海电视台第一财经频道，上海人民广播电台财经频道及全国各地多家电台特邀嘉宾。中国证券年鉴（2002）编委，《1999年最能赚钱的100只股票》副主编。
2023年股市天下不太平
2023年终于过去了。这是一个令人不快的一年。整个市场除北证50一枝独秀外，其余全线告跌，年收盘价创4年甚至5年的新低。
上证跌3.70%
上证50跌11.73%
科创50跌11.24%
深综指跌6.97%
深成指跌13.54%
创业板跌19.41%
沪深300跌11.38%
北证50涨14.92%
一，2023年沪深两地走出了先扬后抑的走势。下面我们透过月K线解剖看一看各类指数的表现如何浓缩成一根年K线的。
1．上证指数4个月反弹随后连跌8个月，形成一个鲜明的下降通道，特别是最后5个月出现月线5连阴的恶劣局面，使3200，3100，3000，2900大关连连失守。由于年关最后3天多方强力护盘，终于反弹收复2900。但3000点保卫战宣告失败，令人沮丧。
由此年线构成了一根上影线331点下影线92点实体113点的倒十字小阴线，年线二连阴。5，10年线得而复失，成为上证上升的阻力。糟糕的是下探时一度破了长期上升趋势线2913.78点，虽然年末收盘2974点回升上来，但趋势线2024年上升到3020.21点，对上证仍是具压力的倾向。2023年一年走势呈量减价跌态势，尚难乐观。
2．上证50高开低走，12个月始终在2021年3月开始的下降通中运行，月月创新低，直至12月在创新低后拉出一根大长腿的月K线表达了反弹抗争的现象。
由此构成了一根上影线267点下影线99点实体302点的中阴年线，年线三连阴，5，10年线压顶成为重阻力。目前年线和上证一样都处在收敛三角形中。
3．科创50全年月线先扬后抑，后9个月构成一下降通道，月月创新底最后到不断创上市以来新低。使人畄下一个不好的印象。个中原因本文不作分析。
由此构成一根上影线211点下影线30点实体108点小中阴倒锤年线，年K线3连阴。跌偏11.24%明显收窄。一年交量明显放量，呈量增价跌态势。仍处调整中。
4．深证综指年初顺着上年底反弹1个月就连续下行11个月並始终在这个月下降通道中运行，直至年尾才拉出仍收跌的大长腿月k线。也是疲弱不堪。
由此构成一根上影线226点下影线77点实体137点的小阴年线，年k线2连阴，呈继续下探之势。5，10年线压顶。下跌6.97%有所收敛，一年交易呈量减价跌态势。处于大收敛三角形形态中。
5．深成指月k线先扬后抑，12个月处于下降通道中，年尾出现护盘力量，月k线出现下跌抵抗的大长腿，但仍收阴。
由此构成一根上影线1243点下影线418点实体1479点倒锤小阴年线，年k线2连阴。20年线失守，5，10年线压顶。年跌幅13.54%，有所收敛，一年交易呈量减价跌态势，仍有下探要求。处収敛三角形形态偏下。
6．创业板指月线顺上年末反弹仅一个月随后连跌11月，使全年12个月处在下降通道中。
由此构成一根上影线322点下影线99点实体448点中阴线，年k线二连阴，年跌幅19.41%，一年交易呈量增价跌态势。10年线失守，5年线压顶，继续下探之势。处于大収敛三角形形态偏下中。
7．沪深300年初反弹后连续11个月下行处下降通道中，年尾下跌抵抗収出一根収跌大长腿月k线，走势疲软。
由此构成一根上影线404点下影线148点实体433点倒锤中阴年线，年线三连阴，跌幅有所収敛，5，10年线成重压。年跌幅11.36%，一年交易呈量减价跌态势，収盘跌穿上升趋势线，呈继续下探之势。
8．北证50一年走势先抑后扬，前10个月一路下探直至年末2个月产生强劲反弹一举収复前15个月失地。放量突破1197一1079两高点连成的压力线，呈继续上升态势。
由此构成一根上影线32点下影线240点实体140点大长腿长阳线，阳包阴呈继续上攻之势，年涨幅14.92%。一年交易呈量增价升态势。
二，由于新股急速发行上市抽离大量资金，券商获取大量印花税，公私募収取大量管理理，以及配合的产业资本和其他投行的抽费使市场大量失血，再加上外资贝莱德，雷达瑞银等因亏损而带动一批外资撤离，使市场节节败退不断下探。资金的匮乏促使场内资金在运用中只能搞局部运动，板块轮功如电风扇转动。丟弃指数专攻个股成为重要趋向。因此下半年还是有起色的，华为概念股，数字经济，算力摡念，数字确权，龙字头板块掀涨停潮迎接龙年，北证50异軍突起丰富了市场局面。给了一些美丽的色彩。这一现实还将继续延续下去。
三，展望2024年，在我国经济缓慢改善中，要求着力解决有效需求不足的现状，搞好国内外双循环，以进促稳，先立后破，恢复发展振兴经济一定会取得新成果。企业的稳定发展将给市场带来信心。上市公司业绩的增长一定会推动股市向上拓展，收复3000点甚至更高是可以期待的。国家推出一系列改革措施将促进人们提高信心，奋勇前进。2024年中国股市值得期待。
26
郑云鹰
下面是对2024年的一些思考：
2、市场的整体估值在低位，这为市场提供了较高的安全边际，如果市场因为WW、半岛形势等出现极端波动时，比如急速挖坑时可以积极把握。无论是指数还是短期错杀的板块。
4、在美元降息预期强烈时，对成长股估值提升将会优于价值股。
5、低估值高分红的标的将有稳健表现、传统产业里胜者为王的卷王企业。
10、其他结构性机会。比如重组、具生智能、军工、半导体、卫星互联网产业链、核聚变产业链、新材料、比如北交所、港股、其他新兴市场机会等。
2024年，各板块的资金参与结构和节奏的分析和把握也非常重要，可能会出现和2023年不同的新变化。
从2007年10月6124以来，股市已经调整了16年了，从2015年六月至今天，股市已经调了8年了，从2021年9月至今天，股市已经调了两年多了。不管怎么说，2024年资本市场比2023年和2022年要好很多，有望是长期牛市机会起点。
以上观点，会随着市场和产业新变量的出现动态调整优化，仅供大家参考，祝大家龙年好运！我们主营攻守兼备的择时宏观价值对冲基金策略，有28年资本市场经验，投资范围包括A股、港美股和其他新兴市场，也希望龙年有机会和大家有合作机会，共同进步。
27
吴照银
现任中航信托宏观策略总监，原安信证券首席策略师，国联安基金管理公司基金经理兼首席宏观策略分析师，曾任中国人保资产管理公司宏观经济研究员、中海基金管理公司宏观策略研究员，从业经历横跨证券、基金、保险、信托等多个投资领域，在证券投资、宏观策略、大类资产配置领域有丰富的理论和实践经验。
2024年股票迎来高光时刻，可转债大有可为
从投资、消费、净出口这三大需求看，2024年仍然较弱，因此2024年的整体经济增长不强。同时由于需求不旺，2024年的CPI和PPI仍然会在低位徘徊，不会出现通胀大幅上升的局面。所以，实体经济运行中所需要的货币就比较少，其中一部分货币就会进入到资本市场，给资本市场提供增量资金。
从宏观货币总量指标看，2024年货币供给较为宽松，尤其是流向资本市场的资金会明显增加，而且全市场的资金利率将稳中有降，这将推动股票市场估值中枢上移，从而形成一轮估值上修的牛市行情。尽管经济基本面不强，企业盈利没有明显上升，但是由于流动性充裕也会推动股指上行。
从股市的资金流出情况看，2024年资金流出会较过去几年明显下降。2023年下半年以来，围绕资本市场推出了很多利好政策，包括降低印花税率、减缓IPO和定增节奏、降低基金管理费率、延缓大股东减持等等，这些都会大幅减少股市资金流出规模。因此2024年股市流入资金会增加，而流出股市资金会减少，流入流出资金的变化会带来资金驱动的牛市。
2024年宏观经济环境对债券市场较为有利，债券收益率易下难上。当然在经过了2023年收益率大幅下行后，债券收益率处于历史低位，2024年收益率进一步下行的空间有限。整体上看2024年债券收益率低位运行，债券投资要想获得较好收益，需要靠可转债来增厚收益。2023年利率债、城投债、房地产债轮番上涨后，按照风险偏好轮动规律，2024年会迎来可转债的丰收年。
28
韩愈
抖音/快手/视频号百万大V，国内多家知名财经媒体股评家、金融专家、私募基金经理。财经畅销书《钱图》《价值投机》作者。
A股2024年波动区间技术分析
2024年A股行情预判
上方有两大压力区间，2024年大概率将上摸到第一压力区（3424-3350），回补上方的三大缺口。如果针对证券市场的制度改革卓有效果，大盘将继续蓄势，向上挑战强压力区域（3700-3600），以上属技术分析，讲概率及可能性。
趋势一：智驾。无人驾驶是2024年最强音！无人驾驶是2024年最强音！！无人驾驶是2024年最强音！！！多模态大模型引领新一轮AI创新，商业闭环和应用落地有望加速。
人形机器人投资机会概要：
1、产业从0到1高成长生，把握核心零部件和最具经济价值的商业化落地场景；
2、把握量价均升、天花板高的零部件赛道。
单机价值量上，电机环节>传感器>减速器>丝杠>谐波减速器>空心杯电机>各类轴承。
3、挖掘Ai超智与人形机器人高度融合的细分赛道，盯紧原态Ai产业链中龙头公司的个股机会。
趋势三：Ai人工智能。超级智慧体，未来已来！超级智慧体，未来已来！！超级智慧体，未来已来！！！AI原生应用爆发，智能终端新物种、新形态先行，开启新一轮硬件升级与成长周期。
超级智慧体。AI智慧将在10年内超人类，孙正义重磅预测！智力差异类似人和猴子。“超级人工智能”的概念，认为这个超级人工智能将在20年内实现，比人类智慧聪明1万倍。
在6G正式到来之前，5G-A技术将会起到衔接前者，增强现有5G网络和应用的作用。5G-A（5G-Advanced）作为5G的演进和增强，在连接速率时延、定位精度等方面比现有5G提升10倍，将为下一代移动平台6G奠定技术基础。3GPP正在开展5G-A的国际标准研制工作，我国正在布局5G-A技术研究、标准研制、产品研发和测试验证。
人工智能赋能新型工业化，加快形成新质生产力，为中国式现代化构筑更为坚实的物质技术基础。
坚持应用牵引，将智能工厂建设作为推动制造业数字化转型的主战场，大力发展人工智能、数字孪生、新型网络等关键技术，推动装备、软件、网络等“成组连线”集成创新，盯紧核心解决方案提供商。
趋势七：新能源（光伏/储能/锂矿）。新能源包括：太阳能、光伏电池技术、风能、储能、超超临界发电机组等多种能源形式。超跌，严重的超跌；成长，保持高速成长，穿越熊市的龙头，将会迎来巨大的发展机遇。
未来二三年，光伏仍是跌出来的大机会。全球光伏装机需求将提速。受益《阿联酋共识》承诺，即2030年将可再生能源产能增加两倍，全球光伏装机需求有望提速。
两条主线：一是以N型电池、BC电池为代表的技术领先的企业，有望通过技术溢价带领公司穿越周期底部；二是一体化布局海外市场的龙头企业，将受益于集中度提升和海外布局。超跌选股策略方面，切记：技术先进的龙头，胜！！
趋势八：可控核聚变。这是人类的终极能源！人类的终极能源！！人类的终极能源！！！核聚变原料和生成物没有放射性物质，由氘和氚发生聚变反应生成氦。海水中蕴藏着大约40万亿吨氘，一升水能够提炼0.03克的氘，其发生聚变反应释放的能量相当于燃烧300升汽油或者燃烧336公斤煤。这样算下来，地球上的海水可以供人类使用上亿年。
趋势九：新材料和室温超导。新材料是个十分宽泛的可选股范畴，并常有惊艳之明星诞生。举例来说，2023年12月末横空飞腾的“PEEK材料”。与工程塑料相比，PEEK材料兼具刚性和韧性；与金属材料相比，PEEK材料比强度大的同时，自身重量较轻，适合用于医疗、汽车和机器人等对轻量化要求较高的领域。随着汽车+3D打印+机器人等新下游崛起，2027年国内PEEK材料需求将达到167亿元以上。
室温超导就是期待中的“明星”！如果突破，这将是人类最重要的新材料革命！新材料革命！！新材料革命！！！温度110K约为零下163.15℃，属于高温超导的范畴，而一般临界温度高于300K（26.85℃）的超导体才被称为室温超导体。
29
宋钰勤
上海金融业联合会副理事长、上海黄金交易所原副理事长、政协上海市黄浦区副主席，30年金融市场从业经历。
展望2024年黄金市场
黄金明年预估会维持在一定高位，仍然有创新高的可能性。因为中美金融战进入关键时刻，十二月上旬穆迪不仅将我们国家政府的信用评级负面，还对香港的评级和国内八家银行的评级由“稳定“降为〞负面“。黄金又被许多国家中央银行增持，美国肯定会在黄金市场利用控制市场定价权手段兴风作浪，因此不排除黄金价格会产生激烈波动，根椐美国债务上升趋势不会改变，美国通胀逐改善，美元降息的趋势不会有何变化，到时国际黄金价格创新高的可能性变大。
种种预期都表明，美联储可能在2024年转为降息的货币宽松模式，这就意味着，美元将进入贬值通道，因为在强美元周期的2023年，黄金已提前演绎了完美风暴，包括华尔街资深预言家彼得．希夫，知名贵金属专家格雷耶兹等多方分析，随着美元接下去面临走软，黄金或料还将会继续上行。格雷耶兹甚至抨击美元称，传统的美元货币体系实际上已经崩溃了。黄金正在重新回归。
首先，美元指数水平，美联储的加息周期已经在年底美联储鲍威尔的讲话中明显会发现，已经由鹰转鸽，现在的预测机构现在开始，预计明年上半年2到3次的降息，这也其实表明了美国财政现在遇到的一个困境，美元的货币市场现在处于一个流动性并不宽松且政府财政赤字吃紧的状况。
其次，与中国谈判买美债的预期落空，美元的流动性将在明年迎来新一波的问题，所以美联储在这个预期下，将会不得不降息或扩表。
再次，明年依然会迎来非常大的通胀压力，在通胀压力和补充流动性的抉择时，美联储或美国政府的应急手段将会越来越少，加上明年大选不确定的因素很多。
黄金在此期间将作为一个相对来说比较重要预期的对冲工具，可能明年的走势将会是每次有降息预期的可能时，黄金将会迎来一波上涨，但同时，因为世界的其他货币可能存在回弹的趋势，且对冲工具在现在比十年前要来的多了，因此，明年黄金的价格虽然是走高的可能性变高，但是它的总体上涨速度或许受到美国选举，红海动荡加剧，乌克兰和加沙冲突持续，地缘政治的不确定性已经加剧，不需要太多因素就能促使投资者将黄金作为避险资产。以上诸多因素叠加，带来一定的不确定性，而相对底部的位置将在2023年的均位数上应该会有一个明显的支撑。
最后，还需要观察2024年的贸易发展方向，明年的贸易发展方向可能将迎来新的格局变化，而这个格局变化可能影响到各国货币的流通性，当各国货币的流通性，发生明显变化的时候，一会影响美元的强势地位，另一方面，可能也会影响到黄金作为对冲工具的一个价值。
综上所述，2024年黄金价格存在创新高的可能。
30
王维钢
南开大学经济学博士、浙江大学管理硕士，常晟投资董事长、君晟研究社区创始人、南开大学金融学院硕士导师，1996年加入君安研究所起八年研究与投行经验，2003年起鹏华、大成、华安老十家公募基金八年公募投资管理经验。
2024重启：建设以人民为中心的合理回报预期的人民币资产市场-年终特稿
一、在2023年中国宏观指标仍然领先绝大多数经济体的情景下，中国逆全球大牛市和升值潮流而股汇双杀的原因是人民币资产市场建设出现导向问题。2023年资本市场深层矛盾爆发，追求过度融资、忽视保障以人民为中心的合理投资回报预期，资金供需全局性严重失衡。2018-2023年中国市值世界占比徘徊于9-11%期间，但中国2022-2023年IPO金额世界占比高达49%和51%。2018-2023年中国和中国香港合计IPO占世界比例分别高达32.0%、33.5%、48.7%、27.0%、56.3%、55.9%。
2023年美国标普变幅24.2%、汇率变幅-2.2%、美元股指变幅24.2%、GDP26.9万亿美元、潜在增速1.9%、基准利率5.5%、年末市值63.8万亿美元、IPO筹资额268.3万亿美元、IPO家数247.0个、IPO额与市值比4.2%、年末市值占比48.7%、IPO占比27.3%。
2023年沪深300变幅-11.4%、汇率变幅-2.9%、美元股指变幅-13.9%、GDP17.7万亿美元、潜在增速4.5%、基准利率3.5%、年末市值12.1万亿美元、IPO筹资额502.8万亿美元、IPO家数312.0个、IPO额与市值比41.6%、年末市值占比9.2%、IPO占比51.1%。
在30个主要经济体中，中国连续两年IPO融资额超过美国排名世界第一，2023年沪深300和恒生指数跌幅11.4%和13.8%、美元跌幅13.91%和13.93%排名世界倒数第二和第一。与2022年多数经济体熊市不同，2023年有16个经济体基准股指是涨幅超过15%的大牛市，7个是涨幅介于5-15%的小牛市，4个平衡市，只有中国、中国香港、泰国是跌幅介于5-15%的小熊市。
2018-2023年中国IPO额与市值比持续高达2.83‰、3.85‰、5.50‰、5.48‰、6.68‰、4.16‰，而对应年度美国IPO额与市值比只有1.70‰、1.28‰、2.78‰、4.64‰、0.45‰、0.42‰。特别是2022年熊市以来连续两年，美国IPO额与市值比急剧从2021年4.64‰下降到远低于1‰。其他26个主要经济体2023年IPO额与市值比普遍低于2‰。
二、为什么人民币国际支付和贸易支付占比和排名在上升，但全球储备占比却在逐季下降？中国必须建设有合理回报的股票和债务等人民币资产市场，让使用人民币结算的贸易伙伴持有人民币资产而不只是卖出贸易或借贷所得人民币形成人民币贬值外生性压力。
人民币国际支付占比从1月1.91%飙升到11月4.6%并第二次超过日元成为国际支付第四大货币，11月货物贸易结算占比5.7%的人民币继9月之后第二次超越占比5.61%的欧元成为贸易支付第二大货币。IMF人民币储备比重从2022年一季度末2.83%峰值持续六个季度下降到2022年末的2.69%、2023年3季度末2.45%，2季度末排名被加元反超下跌到第6名。
三、资本市场建设应以服务人民为荣，以背离人民为耻。唱响中国应实事求是，多提解决问题的意见而不是文过饰非。以崇尚科学为荣，以愚昧无知为耻。
四、先止血：如何调整资本市场监管政策，建设以人民为中心、合理回报的人民币资产市场？优先设定一个证监会容易执行的小目标：证监会全面实行IPO预申报企业现场检查，分流沪深交易所IPO排队企业到北交所和境外上市。先止血再调理。
截止2023年12月24日，中国三大交易所IPO待审企业256家、中止272家，合计交易所IPO排队企业528家。
五、止血后调理：如何提高上市公司质量、实现金融高质量发展？鼓励上市公司做大做强、反对做多做弱，鼓励并购重组、限制上市公司分拆优质资产上市、鼓励回购增持分红多途径增加股东回报、鼓励研发投入。企业不一定都在深沪交易所上市，企业上市后不一定都要有再融资的机会，有限的资金供给要优先供应给有研发创新能力、限制行产能过剩时期的行业融资。
六、经过监管政策调整后，中国资本市场表现可以知耻然后勇，后来居上。2023年中国经济增速仍然领先除印度以外多数发达和新兴经济体。中国主流上市公司群体的盈利规模（沪深300整体2022年净利5848亿美元、2023-25年一致预期净利6273、7146、8006亿美元）是中国资本市场的最大基本面，在沪深300整体的2024年盈利增速13.9%高于标普盈利增速3.3%的情况下，沪深3002024年动态估值8.4倍大幅显著低于标普动态估值23.7倍。在资本市场止血与调理后，中国上市公司整体估值水平从2022年静态市盈率10.3倍恢复到与美国印度以外六个主要经济体基准股指静态市盈率均值15.6倍是合理的。
1、主要经济体预测增速与潜在增速：
2023-2024年中国宏观基本面在全球范围内仍相对领先。全球衰退背景下，40个主要经济体2023年增速只有印度增速超过中国，IMF预测2024-2028年增速均值（潜在增速）只有三个低收入经济体印度（6.3%）、越南（6.3%）和印尼（5.0%）超过中国（4.5%）。在2024年全球衰退背景下，增速从2023年5.2%下调到2024年4.7%的中国仍然相对是全球表现较好的经济体。
2021-2023年后疫情美元流动性过剩和全球供应链重构特别是俄欧能源供应链断裂及中美供应链重构的驱动下，全球多数区域除了中国周边东亚地区外出现了近30年来罕见的高通胀、高利率、增长动力衰减的宏观格局。
2、股指整体盈利：
七个主要经济体基准股指整体2022年净利测算如下：标普15834亿美元，沪深3005848亿美元，欧元区STOXX50指数2901亿美元，德国DAX指数1283亿美元，日经225指数2495亿美元，印度SENSEX30指数715亿美元，英国富时100指数2025亿美元，法国CAC40指数1521亿美元，意大利富时MIB指数426亿美元。
3、股指整体估值：
按2022年实际净利测算，2023年末标普静态市盈率26.4倍，沪深30010.3倍，欧元区STOXX50（欧元）指数16.7倍，德国DAX指数14.0倍，日经225指数15.4倍，印度SENSEX30指数22.9倍，英国富时100指数13.7倍，法国CAC40指数18.1倍，意大利富时MIB指数15.9倍，扣除估值较高的美国和印度，其他六个主要经济体基准股指静态市盈率均值为15.6倍。
按标普和沪深300全部成分股的2023-25年市场一致预期净利测算，2023年末沪深3003431点时前40大市值成分股整体2023-25年净利4032、4420、4817亿美元对应动态市盈率7.7倍、7.1倍、6.5倍、2023-25年盈利增速7.6%、9.6%、9.0%，标普4770点时前40大市值成分股整体2023-25年净利8292、8555、9438亿美元对应动态市盈率26.9倍、26.1倍、23.7倍、2023-25年盈利增速21.5%、3.2%、10.3%。在沪深300前40大的2023年盈利增速9.6%高于标普前40大的3.7%的情况下，沪深300前40大2024年动态估值7.1倍显著低于标普前40大的动态估值26.1倍。
2023年末沪深3003431点时整体2023-25年净利6273、7146、8006亿美元对应动态市盈率9.6倍、8.4倍、7.5倍、2023-25年盈利增速8.0%、13.9%、12.0%，标普4770点时整体2023-25年净利17027、17592、18717亿美元对应动态市盈率24.5、23.7、22.3倍、2023-25年盈利增速7.7%、3.3%、6.4%。在沪深300整体的2023年盈利增速13.9%高于标普盈利增速3.3%的情况下，沪深3002024年动态估值8.4倍显著低于标普动态估值23.7倍。
七、行业配置全面转型：2024年经济主线从土地为纲的20年向科技创新为纲的20年彻底转型的开局之年。
2004-2023年，中国最有利发展的行业是土地行业如地产、建筑。2024-2043年中国最有利发展的行业是发光发热行业，看好电子、电器、电力、新能源、传媒等行业未来20年的行业轮动重大机会，从土地为纲全面转向科技创新为纲。不要缅怀低收入经济体时期土地为纲的8%潜在增速，中等收入迈向初等发达经济体时期以科技创新为纲的4%潜在增速是更高质量增长时期。
八、因人民币资产市场对贸易伙伴用外汇储备持有人民币资产的吸引力不足，贸易伙伴卖出贸易或借贷所得人民币构成外生性贬值压力。若监管部门努力改善人民币资产市场的合理投资回报预期，结合美中基准利差收窄，可以消减人民币外生性贬值压力，人民币基于长期巨额贸易顺差的人民币有望恢复长期升值趋势。
人民币2004-23年19年升值16.6%、在30个经济体中排名第3、长期表现仅次于瑞士法郎和新加坡元，同期美元指数上涨25.2%，日元贬值27.2%、欧元贬值18.5%、英镑贬值33.5%，印度卢比贬值48%、印尼卢比贬值35%、巴西雷亚尔贬值45%、墨西哥比索贬值34%、越南盾贬值35%。人民币近3年贬值8.1%、在30个经济体中排名第11、短期表现优于欧元和日元，同期美元指数上涨12.5%，日元贬值26.8%、欧元贬值9.8%、英镑贬值6.8%。
为抑制高通胀和资本外流而以牺牲经济发展为代价的高利率政策成为经济增速相对印中缓慢的多数发达经济体和巴墨等新兴经济体2023年货币升值的合理解释。在全球大通胀时期能维持低通胀的地区包括东亚地区和瑞士等制造优势型经济体、中东能源型经济体。君晟预测2023年表现较差的人民币、新台币、韩元在2024-25年升值表现将优于2023年表现较好的美元、欧元、印度卢比、巴西雷亚尔、墨西哥比索。若监管部门努力改善人民币资产市场的合理投资回报预期，结合美中基准利差收窄，可以消减人民币外生性贬值压力，人民币基于长期巨额贸易顺差的人民币有望恢复长期升值趋势。
九、君晟与国际大行对美中经济增速、标普、CSI中国沪深300、美元指数、人民币汇率、油金铜商品的预测差异：君晟略高大行一致预期看平标普到4700点、比大行更谨慎看多沪深到3700点、比所有大行更坚决看空美元指数到95点并看多人民币兑美元汇率到6.9、6.5元、比大行更谨慎看多油金铜。
预测季：2023年11月7日-12月7日是2024年预测季，国际投行大摩、高盛、花旗、摩根大通、瑞银、德银、富国、美银、巴克莱等机构密集发布《2024年全球经济展望》。君晟2023年11月4日发布《君晟2024年展望》（JUNSHENG2024OUTLOOK）。
各国际大行如何预测2024年中国股市？大摩MSCI中国指数从12月14日假设年初基数54.02点到目标位60点、变幅11%，瑞银MSCI目标位62点、变幅15%，大摩预测沪深300从12月14日假设年初基数3352点到目标位3850点、变幅15%，大摩和瑞银预测是变幅介于5-15%间的小牛市。高盛MCSI目标66点、摩根大通66点、变幅22%，高盛预测沪深300目标位4200点、变幅25%，高盛和摩根大通预测是变幅大于15%的大牛市。君晟预测MSCI中国指数从54点到目标位59点、沪深300从3352点到目标位3700点、变幅9-10%的小牛市、预测沪深300EPS增速10%，君晟的预测相对所有国际投行最保守谨慎。2023年末沪深300下跌到3431点、年跌幅11%，高于假设基数80点，君晟预测2024年末目标位3700点的变幅8%。
4、国际大行如何预测主要汇率表现？大摩107、花旗107、摩根105、德银104看多美元，高盛100、瑞银100轻微看空美元。美元下跌的短期目标：君晟坚决看空美元指数从12月13日假设基数值103点跌到一季度100和年中（6-8月）95点、年末目标95点。君晟预测人民币从12月13日假设基数值7.18元下跌到第一目标6.9元和第二目标6.5元，年末目标6.6元、变幅8.7%。君晟看多欧元从1.08欧元升7.7%到1.00欧元，看多日元从146日元升5.9%到138日元。2023年末美元指数下跌到101.2点、年跌幅2.2%，低于假设基数2点，君晟预测2024年末目标位95点的变幅6%。
美元下跌的大周期目标：三个16年大周期美元加息上升阶段分别爆发了1982年墨西哥为首的拉美债务危机、1998年韩国东南亚的亚洲金融危机、2012年欧猪五国为主的欧债危机。君晟预测，美元指数波动2022年9月进入1971年以来第三个16年完整大周期下行阶段，君晟预测第四个完整大周期起点目标位为2027年70点。