公司主营业务为宠物用品的设计研发、生产和销售。公司的主要产品包括宠物窝垫、猫爬架、宠物玩具，以及宠物服饰、宠物牵引绳、宠物刷子、宠物餐具、宠物垃圾袋、猫厕盆、电子化智能宠物用品等其他宠物用品，为客户提供了多个产品系列，几千种规格型号的宠物产品，形成了较为完整的产品体系。公司产品主要出口到美国、德国、澳大利亚、日本、瑞典、英国、法国等几十个国家和地区，主要客户为境外知名的大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店以及宠物用品网上销售平台。目前，公司已获得美国沃尔玛、KmartAUS、港南商社、TRS、KIK等大型连锁超市、大卖场，Petco、Fressnapf等大型宠物用品连锁店等的认可。
公司主要产品图例及主要用途情况如下表：
发行人业务收入按照具体产品类别分类的具体情况如下：
报告期内，发行人实现的收入和净利润情况如下：
小兵评析
说完了行业我们再来说财务数据。发行人报告期内尽管收入和净利润都是持续增长的，不过业绩绝对规模还是小了些，更何况发行人是申请上主板，那么业绩差距还是比较大的，这也是发行人最大的实质障碍。更何况，发行人5亿元的收入只能实现3000多万元的净利润，净利润率不过6%，也说明了发行人在这个行业的竞争力。第十次会议一起上会的日丰电缆，据了解2018年的净利润已经接近了1亿元的水平因而成功过会，显然不论什么时候什么审核标准，净利润从来都是IPO审核最重要的考量因素。
最后，还需要特别提示一点的是，由于贴牌模式本身的一些缺陷以及重点在采购和生产，弱化研发和销售，那么IPO审核自然而言对净利润规模的要求要比四个环节全产业链一体的企业要求要高很多。
二、发审会问询问题
“
”
产能不足？在一个强大的卖方市场，任何企业以产能不足作为自己业绩无法提高的理由基本上都是不可信的。只要你有足够的客户，只要你保证产品能卖出去，要想提高产能会有人排着队给你钱。现在的竞争环境，只有卖不出去的产品，根本就没有生产不出来的产品。
应该说通过这个案例，提醒我们一个崭新的经营悖论，就是：贴牌生产和外协加工的矛盾。
以贴牌生产作为核心经营模式的企业，尽管一般都会强调会有OEM到ODM的转变，也就是刻意强调研发设计的能力和竞争力，但是不管怎么吹牛说破天那这方面也是有限的，也不会有太多的背书。这也是为什么这种模式的企业IPO要规模更大一些的原因，因为你没有核心研发实力，只能靠规模取胜，当然规模也是一种竞争力。
最后，发行人取得的专利不要看数量更要看质量。一个发明专利顶得上无数个外观设计和实用新型，不解释，不接受反驳。
关于新三板信息披露跟IPO信息披露差异的问题，应该说这两年在IPO审核的发行人中还是普遍存在，毕竟新三板和IPO的审核思路和审核标准根本就不在一条道上。关于这个差异，到底怎么来平衡，怎么来判断哪个重要哪个不重要真的是没有一个明确的标准。有的企业有差异过会了，不能说差异没影响。有的企业有差异没有过会，也不能把锅都甩给新三板，小兵就是这样的一个想法。
具体到本案例发行人，发行人新三板信息披露前五大客户和供应商数据都有差异，并且遗漏披露了第一大客户，真的算是比较大的错误了，尽管发行人解释第一大客户的销售占比只有4%多，不足5%。
招股书披露内容
1、发行人2014年对AceBayou销售收入真实
2、挂牌公转书未披露AceBayou的原因
发行人2007年开始向AceBayou销售产品，双方以ODM/OEM模式进行合作，发行人猫爬架产品通过AceBayou进入美国沃尔玛、Petco。2014年发行人以179.99万美元收购了AceBayou的猫爬架业务，由二级子公司欧赛艾负责运营。至此，发行人开始直接向美国沃尔玛、Petco出售产品。
发行人在新三板挂牌时由于已经收购了AceBayou的猫爬架业务，了解到AceBayou属于中间商，最终将产品销售给美国沃尔玛、Petco等，与其他大型连锁零售商、专业宠物用品连锁店不同。
依照了解到的AceBayou业务类型，若将其采购自发行人的产品金额进行披露，将与其他客户在统计口径上造成差异。但发行人仅收购AceBayou的猫爬架业务，其精确的销售数据公司无法得知，故发行人在新三板挂牌时候未披露AceBayou。
A.未将AceBayou认定为2014年度第一大客户系披露口径不同。
B.发行人向AceBayou销售产品的收入占营业收入的比例较低。尽管AceBayou是公司2014年度的第一大客户，但发行人向其销售产品的收入占营业收入的比例仅为4.78%，未超过5%，发行人不存在依赖AceBayou的情况，对发行人影响较小。
C.未披露AceBayou不影响挂牌公转书中对2014年度其他客户的披露质量，不会干扰或误导投资者。
发行人挂牌新三板后进行了一次定向发行股票，该次定向发行股票的认购对象新兹投资、朱兆服向发行人投资系看好发行人所处宠物用品行业，发行人未在挂牌公转书披露AceBayou并未影响新兹投资、朱兆服的投资决策，上述投资者已对该情况出具说明确认。除该次定向发行股票外，发行人在挂牌新三板期间并不存在其他交易。2017年5月5日，发行人已从全国中小企业股份转让系统终止挂牌，未来不会在全国中小企业股份转让系统新增其他交易。
综上，发行人未在挂牌公转书中披露AceBayou的销售金额，不影响新三板投资者对发行人销售情况的判断。
D.报告期内，AceBayou仅2014年1至8月份向发行人采购过商品，后已无交易。2014年9月，发行人以179.99万美元收购了AceBayou的猫爬架业务，由二级子公司欧赛艾负责运营。2014年9月开始发行人直接向美国沃尔玛、Petco出售产品。故报告期内，AceBayou仅2014年1至8月份向发行人采购过商品，后已无交易，其影响较小。
综上，2014年度，发行人在新三板挂牌时未将AceBayou认定为第一大客户系披露口径与本次申请首次公开发行并上市不一致，且影响较小，不会干扰并误导投资者判断，该差异不构成重大差异，并未对此次发行构成法律障碍。报告期内公司不存在向单个客户销售比例超过营业收入50%或严重依赖少数客户的情况。
发行人主要从事宠物用品的设计研发、生产和销售，报告期内发行人主营业务综合毛利率分别为25.19%、27.00%、29.51%及28.69%，报告期前三年毛利率总体呈上升趋势，2017年1-6月趋于稳定。
如果未来因新竞争对手进入市场、下游产品应用领域发生重大变化等因素导致市场竞争加剧，产品销售价格下降，或因原材料、人工成本上涨导致生产成本增加，则发行人可能面临产品毛利率下降的风险，对公司盈利水平产生不利影响。
五、2012年发行人先后购买了王平喜、郝波所控制的北京酷迪、北京派服、上海宠爱三家子公司，2014年发行人又将上述三家子公司出售给王平喜、郝波。请发行人代表说明：（1）购买北京酷迪等前述三家子公司后又由原出售人购回的原因及商业合理性，采用不同定价政策的原因及对发行人的影响；（2）王平喜、郝波与发行人及其股东、高管人员、客户及供应商等是否存在关联关系。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。