根据海关总署统计，2024年8月中国出口金额为3086.5亿美元、同比+8.70%，出口规模持续扩大。8月出口景气回升，我们预计上年同期低基数和外需回暖为主要原因。2024年1-8月出口金额累计为23147.7亿美元，累计同比+4.60%。家具出口仍偏弱运行，8月中国家具及其零件出口金额当月值为48.4亿美元,同比-4.00%。
美国市场需求及库存追踪：
整体看，8月新建住宅销售、成屋销售呈现放缓态势。24年8月美国新建住宅销售为71.6万套，同比+9.8%，环比-4.7%；成屋销售增速下滑，8月成屋销售386万套，同比-4.2%（前值-2.2%），环比-2.5%。房屋库存方面，8月成屋库存量为135万套，同比+22.7%，环比+0.7%；待售房屋库存维持稳定增长。降息预期下美国地产或逐步回暖。零售市场看，各渠道8月库存趋势较之前月份变化不大，美国市场基本已结束去库存周期开始补库，后续补库需求拉动有望带动出口订单持续修复。此外，24年8月美国市场整体及各渠道环节销售增速均小幅下滑。整体看，8月零售整体景气度仍向好，以日用品、保健和个人护理等韧性强，家具、建材等耐用品同比小幅下降，零售总额增速环比7月基本持平。
中国轻工出口细分类目数据情况：
总体看来，床垫、保温杯、牙刷、人造草坪、宠物食品、装饰原纸等出口明显复苏且同比增幅持续扩大，沙发、办公室用木家具、PVC地板、塑料餐具、湿巾、电子烟、聚光灯、宠物牵引用具等出口同比有所下滑，我们预计随着补库存周期及海外市场需求复苏，未来将持续修复。
投资建议：
风险提示：
1）海外终端消费复苏不及预期；2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化；4）汇率剧烈波动。
1、中国整体出口数据及主要市场需求概览
1.1中国出口数据：8月出口规模扩大，家具出口同比降幅收窄
8月出口规模扩大，累计同比持续回升：根据海关总署统计，2024年8月中国出口金额为3086.5亿美元、同比+8.70%，较6、7月分别+0.1pct/+1.7pct。2024年1-8月出口金额累计为23147.66亿美元，累计同比+4.60%（前值+4.0%）。
8月家具出口环比上涨，同比降幅收窄：根据海关总署统计，2024年8月中国家具及其零件出口金额当月值为48.4亿美元,同比-4.00%，降幅收窄，较7月+1pct。2024年1-8月中国家具及其零件出口金额累计值达448.9亿美元，累计同比+9.90%（前值+11.90%），累计增速小幅下降，家居板块与整体出口趋势基本一致但整体表现更好。
分地区看：对美国出口增幅下滑，拉美和非洲地区出口上行。
根据海关总署统计，中国出口金额较大的地区主要是亚洲、北美、欧盟和东盟地区，2024年8月出口至亚洲、北美、欧盟、东盟的金额分别同比+7.1%、+4.6%、+13.4%、+9.0%；非洲、拉丁美洲8月同比分别+4.5%、+19.7%，增速较7月分别+12.4pct、+5.9pct；整体来看，欧盟、拉丁美洲、非洲修复态势明显，东盟、北美、亚洲增速有所下滑。具体国家来看，美国、日本、韩国8月同比分别+4.9%、+0.5%、+3.4%，增速较7月分别-3.2pct/+6.5pct/+2.6pct，受美国加征关税影响，美国市场表现与北美整体趋势一致，涨幅分别-3.2pct/-3.6pct，而日本和韩国同比增速在亚洲整体保持稳定的情况下出现回升。
海运及汇率方面：9月运价持续回落、汇率小幅走低
2、美国市场需求追踪：地产新建回升&成屋疲软，通胀压力仍存
住宅销售方面，24年8月美国新建住宅销售为71.6万套，同比+9.8%，环比-4.66%；8月成屋销售386万套，同比-4.2%（前值-2.2%），环比-2.53%。整体看，8月新建住宅销售、成屋销售呈现放缓态势。
房屋库存方面，2024年8月美国新建住宅待售量为46.70万套，同比+9.11%；8月成屋库存量为135万套，同比+22.73%，环比+0.7%，增速放缓；待售房屋库存在7月小幅下降后恢复增长，8月成屋库存延续此前增长态势，达到21年以来最大库存量，降息预期下美国地产有望持续回暖。
消费信心方面，2023年以来，密歇根大学公布的美国消费者信心指数基本维持在高位，2024年9月美国消费者信心指数为69.00，7-9月指数持续回升。
美国零售市场看：市场整体波动较小
库存方面，2024年8月美国零售商库存/批发商库存/制造商库存同比增速分别为+6.9%/+0.4%/+0.8%，增速环比24年7月分别+1.0/+0.5/+0.0pct。库销比来看，2024年8月美国零售商/批发商/制造商库销比分别为1.32/1.35/1.45，库销比逐渐回落至疫情前水平，后续补库需求有望带动出口订单持续修复。
2024年8月美国季调后销售总额、零售商销售额、制造商销售额、批发商销售额同比增速分别为+2.9%、+2.8%、+2.9%、+2.9%，增速较7月有所提振，我们分析系经济复苏、消费者信心提升、低利率环境、就业市场稳定、通胀压力缓解以及全球经济环境改善等多重因素的共同作用。
8月零售整体景气度向好，家装渠道复苏放缓
从美国零售端销额同比增速来看，2024年8月美国零售和食品服务总额、家具和家用装饰店、建筑材料&园林设备及物料店、日用品商场、食品杂货店、保健品及个人护理店、机动车及零部件店同比增速分别为+2.1%、-0.7%、-0.1%、+2.1%、+1.5%、+3.5%、+13%，环比分别+0.1%、-0.7%、+0.1%、-0.3%、-0.6%、+0.7%、-0.1%。整体看，8月美国零售业整体向上修复，以日用品、保健和个人护理等韧性强，家具、建材等耐用品同比小幅下滑，零售总额环比7月基本持平。
3、中国细分类目出口情况：消费短期承压，看好未来修复
床垫：弹簧床垫24年8月出口金额为1.0亿美元，同比+11.2%，8月出口平均单价63.8美元/个，较7月呈现一定程度下滑；乳胶床垫24年8月出口金额0.7亿美元，同比+21.2%，8月出口平均单价24.7美元/个,环比-3.4%。弹簧床垫和乳胶床垫出口金额当月同比自23年8月以来持续为正，修复趋势明显。
沙发：木框架坐具（带软垫的木框架坐具）24年8月出口金额6.2亿美元，同比+4.3%。单价方面，皮革或再生皮革面的带软垫的木框架坐具8月出口平均单价201.2美元/件，环比-2.7%；其他带软垫的木框架坐具8月出口平均单价66.8美元/件，同比-6.9%。金属框架坐具（带软垫的金属框架坐具）24年8月出口金额为4.5亿美元，同比-11.7%。单价方面，皮革或再生皮革面的带软垫的金属框架坐具8月出口平均单价19.8美元/件，环比-8.7%；其他带软垫的金属框架坐具8月出口平均单价23.8美元/件，环比-8.3%。8月木框架及金属框架坐具出口金额同比呈现不同程度的下降，均价降幅较大，我们预计与海外地产市场疲软有关。
办公家具：办公室用木家具24年8月出口金额1.0亿美元，同比-6.9%，8月出口平均单价36.4美元/个，环比-11.9%；办公室用金属家具24年8月出口金额0.8亿美元，同比+6.4%，8月出口平均单价39.0美元/个，环比+3.8%。
PVC地板：氯乙烯聚合物制铺地制品和糊墙品24年8月出口金额为4.3亿美元，同比-4.6%，8月出口平均单价1.0美元/千克，环比-5.6%。
保温杯：带壳的保温瓶和其他真空容器及其零件（玻璃瓶胆除外）24年8月出口金额为5.0亿美元，同比+22.6%；单价方面，其他带壳的保温瓶8月出口平均单价4.0美元/个，环比-2.6%。
人造草坪：其他纺织材料簇绒地毯及其他簇绒铺地制品24年8月出口金额160.8万美元，同比-0.2%，出口金额回升；毛制簇绒地毯及其他簇绒铺地制品24年8月出口金额484.2万美元，同比+11.9%。
塑料餐具：塑料制餐具及厨房用具24年8月出口金额7.9亿美元，与上年同期小幅下滑；8月出口平均单价3.8美元/千克，环比-3.9%。
牙刷&湿巾：牙刷、包括齿板刷24年8月出口金额分别为0.8亿美元，同比+11.6%；8月出口平均单价0.1美元/把，环比+0.9%。脱毛剂和未列名的芳香料制品及化妆盥洗品（湿巾类）24年8月出口金额0.4亿美元，同比-9.6%。
电子烟：品目8543所列其他设备及装置的零件24年8月出口金额为2.1亿美元，同比-10.3%；出口平均单价17.5美元/千克，环比+25.4%。
聚光灯：其他品目未列名的灯具及照明装置,包括探照灯、聚光灯及其零件；装有固定光源的发光标志、发光铭牌及类似品24年8月出口金额为35.4亿美元，同比-6.9%。
卫浴陶瓷：陶瓷洗涤槽、脸盆、脸盆座、浴缸、坐浴盆、抽水马桶、水箱、小便池及类似的固定卫生设备24年8月出口金额为2.9亿美元，同比-39.5%，继今年6.7月后持续保持低迷态势。
装饰原纸：未列名成卷成张矩形浸涂印花纸，纸板，纤维纸24年8月出口金额为0.8亿美元，同比+17.3%，同比增速放缓；8月出口平均单价1.6美元/千克，环比+1.2%。
宠物食品：零售包装的狗食或猫食饲料24年8月出口金额为1.4亿美元，同比+34.0%。8月出口同比增长增速重新进入高位，预计与原材料价格因素有关。
宠物用品：1）未列明塑料制品（塑料玩具类）24年8月出口金额为17.7亿美元，同比+4.2%，8月同比增长趋势仍低位水平。2）皮革或再生皮革的其他制品（咬胶类）：2024年8月出口金额为0.2亿美元，同比10.2%；8月出口平均单价19.8美元/千克，环比+6.9%。3）各种材料制成的鞍具及挽具，适合各种动物用（牵引用具等）：2024年8月出口金额1.2亿美元，同比-0.8%；8月出口平均单价12.4美元/千克，环比+2.9%。4）任何材料制的卫生巾（护垫）及卫生棉条、婴儿尿布及尿布衬里和类似品（宠物尿垫/裤类）：2024年8月出口金额分别为3.1亿美元，同比+14.1%。
户外家居：庭园用伞及类似伞24年8月出口金额分别为0.3亿美元，同比+8.0%。
4、投资建议
5、风险提示
1）海外终端消费复苏不及预期;2）原材料价格持续大幅上涨；3）行业竞争格局恶化；4）汇率剧烈波动。
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注：
首席分析师：徐林锋
分析师执业编号：S1120519080002
证券研究报告：《出口链月报：8月出口景气回升，保温杯及宠物食品表现亮眼【华西轻工徐林锋团队】》