投资宠物经济正当时？ 一宠物经济的格局此前，写过一篇关于宠物的文章网页链接 

以源飞公司为例，出口至美国的产品销售金额近年占营业收入比例分别为56.36%、67.02%和73.28%。

总之，宠物目前国际市场为主，成熟市场；国内市场迅速发展；现有国内企业多以境外代工及境内品牌创立阶段，也顺应了国内宠物经济快速发展的时机。

2、行业发展空间

根据《2022年中国宠物行业趋势洞察白皮书》显示，2022年我国宠物渗透率为20%，仍远低于美国等宠物行业成熟市场。随着我国人均收入的提高、养宠人数的增长，国内宠物行业拥有广大的市场空间和市场潜力。

目前国际成熟市场渗透率大约50-70%。

二、宠物经济之细分市场

近十余年来，国内的发展也极为迅猛，一方面是人口老龄化所带来，另一方面，年轻群体的崛起渐渐成为不可忽视的力量，共同促进了宠物经济的繁荣。

在分析及投资时，貌似都是宠物，其实细分大为不同；从国内行业报告来看，宠物经济主要集中在食品、医疗和用品，考虑目前宠物细分市场也主要以此三者为主，因为作对应分析才是正确之道。

基本上宠物主要是猫狗为主。

宠物食品根据功能可分为宠物主食、宠物零食和宠物营养品三大类别；

宠物用品特指专门针对宠物群体所研发、生产和使用物品，主要包括牵引器、清洁护理、宠物窝垫、食用器皿、宠物服饰、宠物玩具等，细分品类较多。

关于食品及用品的定义，了解即可，不必作过细分析与研究。

宠物行业在国际上属于成熟行业，国内却属于战国时代，竞争激烈，门槛不高，优势企业并没有真正跑出来，这也是投资的机会与风险并存的地方。

三、宠物食品公司分析

主要为三家公司，中宠、佩蒂、乖宝。

对于一个行业处于成长阶段公司的分析，本人更看重的指标不是利润，而是市场的扩张能力、速度以及融资能力，前者解决的是营销占市场能力，后者解决的现金流，二者只要结合的好，先跑马圈地，利润的提升是后来再徐徐图之的事情。

1、从2023年三季报来看，乖宝领先，中宠次之，都属第一梯队，而佩蒂，只不过前二者营收的一半，比较靠后。

再换个角度，就是佩蒂的食品主要是咬胶类，与中宠和乖宝的食品其实又不相同，但无论如何，佩蒂上市既早，主营业务收入回到三年前，波动之大，都是值得警醒的所在。

本人持有佩蒂，具体原因后面再讲。

2、利润角度，乖宝前三季净利润已超中宠全年净利，可见实力之强。

4、负债角度看，其实现金压力还是有的，据半年报，现金流还是有些紧张。

5、从销售的毛利角度看，乖宝也更胜一筹；

至于佩蒂，上市前几年财报还算可以，现在真是有点难看；但据调研，是因为此前海外库存较大，目前已经去库存基本完成，加上新西兰等生产线投入使用，属于业绩反转情况，因此此前买入并持有，但如果下月一季报公布，同比未能大幅增长的话，可以考虑卖出。

换个角度思考，以上都属于业内头部企业，如果行业集中度及增长性证伪，该行业不具备集中性条件，真要重新思考了。

四、宠物用品公司分析

主要是源飞与天元，二者都是上市一年多。

1、明显天元的营收远大于源飞，是其2倍；

说句实话，天元经营的是宠物全品类，产品涵盖了宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、电子用品等多系列、全品类宠物产品。

源飞经营种类也较多，主要从事宠物产品的研发、生产和销售业务，主要产品包括宠物零食、宠物牵引用具、宠物注塑玩具等系列产品。

五、其它宠物公司（瑞普与依依）

六、行业整体印象

1、行业肯定是个好赛道，有着较大增长空间，前提是经济向好，收入增加，这样人们投在宠物上的费用才会增加，有时类似于全社会通胀，一句话，物价贵了，消费额自然升了。（目前狗年均消费2700元左右，猫1700左右）；

3、当前主要投资方向，以食品类为主，是目前宠物经济中占比最高、增长最快、标准化程度最高的细分领域；

4、食品类主要公司比较集中，上游材料厂商是一个完全竞争市场，所以原材料不易涨价；下游境外渠道固定，利润空间有限，国内竞争激烈，是主要的业绩爆发点。

5、用品除牵引工具外，非必须品，所以能否有较大增长空间，不好判定；且个性化较强的用品，如无爆品，并不是一个好的生意；

七、行业风险情况

风险方面，无论食品还是用品，因为目前境内+境外的市场格局，都必然面临贸易摩擦和海外经营风险及汇率变动风险，比如去年普遍提到的海外库存问题；

至于境内，才是未来发力的主战场，但目前门槛没想象中那么高，竞争较为激烈，成本和渠道优势是核心，规模化容易占优势，这就靠经营能力了；

八、投资小结

3、当前主要投资方向是食品领域；

5、中宠表现相对优异，但融资额大，如果产能不能得到完全或及时利用，现金流会出现问题；佩蒂从上市以来看，经营水平欠缺，多年来业绩表现不好，但目前境外是否如公司所讲，是一个转折点，一季报值得观察；

九、本人投资记录

本人拥有佩蒂和中宠；前者目前微亏，后者目前微盈；

二者占总体投资额均不算高，是否加大仓位，待一季报观察；