创新药产业链扶持政策持续出台，叠加全球降息的大环境下看好创新药板块的后续表现：（1）产品&公司出海不断；（2）全产业链条政策支持；（3）降息周期开启；（4）医药长期调整后具备较强补涨空间；（5）出海及有业绩支持的有望受益的标的。
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CXO
伴随美联储9月降息，融资端看到继续恢复趋势，尤其是在IPO端，即9月有5个IPO、且年初以来合计有20个（超过23年全年水平），呈现相对活跃，另外投融资端呈现趋势性恢复，我们维持判断全球研发需求未来几个季度将呈现趋势性向上，即景气度环比改善。
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医疗器械
医疗设备受到招标延后影响，预计2024Q3增长仍承压；但随着招投标逐步恢复和去年低基数，医疗设备板块增长Q4有望改善，板块景气度持续提升。高值耗材集采出清板块恢复明显，特别骨科类公司2024Q3业绩拐点显著。低值耗材海外去库存渐进尾声，业绩逐步恢复；部分公司国内业务仍受到政策扰动承压。IVD板块发光生化集采逐步落地及扩面，国产替代持续加速，试剂收入通过以价换量保持较快增长，仪器招投标逐步恢复叠加去年低基数，为后续板块试剂增长奠定基础。海外2024Q3出海需求稳健，上半年海运涨价和结汇等问题有所好转。
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医疗服务
受益标的：爱尔眼科。
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中药
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原料药及制剂
由于部分原料药自去年下半年开始价格有所下降，同时由于去年下半年制剂新品普遍入院进度有所放缓，故整体来看，行业去年Q3业绩表现为低基数。
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科学试剂
科研上游标的产品应用场景广阔，覆盖了高校科研、企业研发与生产的全流程。生物医药全行业研发端的持续投入为科研上游企业的蓬勃发展提供了必要的条件，同时生物医药上下游产业链的紧密联系，也保证了上游市场的稳定发展。
风险提示：创新药械进展低于预期；CXO行业风险；医疗服务行业风险；原料药行业风险。
食品饮料
白酒：Q3增速进一步反映真实动销，行业周期已近底部
乳业：周期底部，看好下半年环比向好
饮料：板块持续旺销，看好成长逻辑延续
啤酒：销量端继续承压，预计利润表现优于收入
销量端来看，啤酒行业旺季销售仍有所承压。根据国家统计局数据，今年7-8月我国啤酒行业产量为717.1万吨，同比-7.7%。利润端来看，受益于成本优化持续以及结构升级趋势，我们预计各公司利润端表现将优于收入端。
调味品：龙头企业强者恒强，成本弹性延续
基础调味品受益于餐饮平稳增长+居民渠道结构升级+成本下行，Q3业绩有望实现平稳增长，利润表现优于收入，个股层面龙头企业强者恒强，表现更优。随着消费刺激政策落地，调味品需求有望持续恢复。复合调味品自Q3起逐步进入销售旺季，历经Q2调整后，我们预计各公司受益于旺季有望环比向好，目前行业份额仍向头部集中。
休闲食品：旺季+行业高景气，Q3业绩高增可期
Q3零食消费进入旺季，行业延续高景气度，渠道端零食量贩继续高歌猛进、抖音快速成长，产品端魔芋、鹌鹑蛋、坚果渗透率不断提升，叠加成本改善和经营效率提升带来的利润弹性，零食板块Q3业绩高增可期，核心标的预计均将实现较好的业绩同比增长。
卤制品：Q3预计需求仍将承压
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餐饮供应链：需求仍在恢复，Q3预计稳健增长
Q3餐饮供应链企业需求恢复仍然偏弱，但各家公司仍在积极寻求突破，安井火锅料进入旺季，牛羊肉卷贡献增量，千味开拓区域连锁餐饮，立高布局奶油业务。三家龙头企业预计实现稳健增长，经营环比Q2有所改善。
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宠物食品：海外基数效应消退，国内自主品牌高增
海外业务端来看，基数效应带来的表观高增长逐步消退。根据海关总署数据，今年7-8月其他零售包装的狗食或猫食饲料出口量同比+26%，较上半年增速明显放缓。国内业务端来看，自主品牌终端销售仍保持较好增速。在海外业务趋于正常的背景下，我们认为国内自主品牌具备一定规模的优质标的或将受益。
风险提示：消费复苏不及预期，行业竞争加剧，原材料成本波动。
农业
饲料板块
随着下游猪价回暖养殖企业实现盈利，5月-7月产能环比持续增长，饲料需求有望触底回升，饲料板块受益于成本下降及下游养殖盈利改善，Q3吨利有望进一步增加。我们对年底及明年猪价保持乐观，而饲料企业也将受益于猪价上涨和产能恢复。
动保板块
随着5月猪价回暖，养殖行业实现盈利提升养殖户对于动保产品的使用积极性，产能恢复下游存栏量增加直接增加动保产品使用。猪价恢复同时利好动保产品提价及动保产品需求，我们认为，24Q3动保企业业绩环比及同比均有望继续改善。
生猪养殖板块
种业板块
24Q3玉米、小麦和大豆价格偏弱震荡，但随着下游养殖基本面改善，饲料原料需求有望上升，另外粮食安全背景下转基因商业化落地有序推进，转基因种子在抗虫耐药提高单产上具有革命性作用，在保障粮食安全的大背景下，我们看好转基因种子未来的推广和渗透率提高，种植产业链景气度有望提升。
风险提示：产业政策变化风险；自然灾害和病虫害风险；疫病风险；自然灾害风险；原材料价格波动风险。
轻工
家居板块
地产景气仍然低迷，家居板块作为地产链后周期，也面临较大压力，同时板块内企业竞争也有所提升。近期各省市陆续推出一系列家居家电以旧换新的补贴政策，有望提振下游消费意愿。
造纸板块
木浆系成本端有所好转，成品纸价先于浆价底部企稳，在一揽子宏观政策刺激下预计纸价或有所提升。
包装
轻工消费
化妆品板块虽今年整体零售额小幅下滑，但竞争格局上国货品牌市占率稳步提升；其他日常消费中国货品牌同样凭借平价好用、良好的用户口碑以及外资品牌份额萎缩下，预期有望实现稳健增长。
出口链
降息落地，有望提振地产等消费，同时海运费逐步回落，出口链盈利能力有望改善，我们看好下游需求景气良好，以及在出口产业链中具有较强议价能力的公司。
电动两轮车
近期多地出台两轮车以旧换新文件，扶持资金及单台补贴力度较大，看好以旧换新落地刺激行业替换需求前置带来的需求释放，此外也看好新标在严格落地下带来的行业供给侧出清，头部份额提升。
风险提示：三季度业绩不及预期；消费复苏不及预期；地缘政治风险。
纺服
制造端
Q3制造端7月淡季不淡，但8/9月减弱。推荐景气度持续个股以及自身环比改善个股。
服装
服装Q3延续6月以来的弱势，仅8月略好于7和9月，推荐自身环比改善个股。
风险提示：汇率波动风险、原材料波动风险、系统性风险。
商社
出海服务：景气度较高，业绩有望高增长
旅游：旅游消费呈现韧性，景区及出境游经营持续改善
景区属于旅游过程中的性价比消费，交通改善有望助力部分景区在高基数下再度实现较高增速。出境游有望实现低基数下的高增长。
IP零售赛道保持高景气，名创优品全球最大门店落地雅加达，SKU30%为IP联名产品，IP战略有望助力公司Q3延续良好表现。传统综合超市近年来面临垂类门店以及线上渠道的侵蚀，今年以来调改进度加快，店效改善显著。
7-8月份，全国餐饮收入同比分别+3.0%/+3.3%，限额以上企业餐饮收入同比分别-0.7%/+0.4%。低价竞争延续，Q3餐饮同店仍面临一定增长压力，其中，高性价比、强品牌力的头部餐饮企业或将表现更优；同时，开放加盟、加速出海、推出卫星外卖专营店等成为餐饮企业开拓第二增长曲线的重要抓手。
受益标的：百胜中国、达势股份、海底捞、九毛九。
风险提示：地缘政治风险及国际贸易政策变动风险；门店扩张不及预期；行业竞争加剧。
家电
白电
以旧换新托底内销，出口表现持续强劲。根据奥维云网，以旧换新补贴政策拉动效果显著，空冰洗8月底以来终端零售表现亮眼。根据产业在线，外销受益海外降息、下半年促销活动，外销排产持续表现稳健。
黑电
欧美降息刺激需求，中国“以旧换新”渐发力。海信、TCL品牌7月份电视出货量同比表现环比H1有所加速。
受益标的：TCL电子、海信视像。
清洁电器
景气度较高，竞争加剧品牌表现分化。扫地机产品迭代成熟+更新需求释放，24年景气度较高，根据奥维数据，截至24/9/22扫地机线上销量/均价分别同比+16%/+3%。洗地机量增价减。根据奥维，截至24/9/22线上洗地机销量/均价同比+28%/-19%，综合销额+4%。
受益标的：石头科技。
厨房大电
受地产后周期影响，需求较弱，集成灶相较传统烟灶压力更大。
厨房小电
可选属性较强，整体需求偏弱，部分品类如净饮机、养生壶实现增长，多数品类线上均价下滑较多。
工具
美联储降息预期落地，库存高位回落，终端零售持续改善。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、海运运费上涨以及港口堵塞造成货物交付不及时风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。