宠物行业，大有可为？周转率总资产应收款信用期

从三季报数据看，宠物食品行业收入增速明显跑赢大盘。“同花顺iFinD”中共统计了4家宠物食品企业，这4家公司今年前三季度的收入增速基本都大于15%，并使得行业收入增速达到了20.93%。

从盈利性看：除了佩蒂股份，其他三家公司前三季度的ROE都超过了10%，行业盈利性整体较好；虽然比不上白酒行业平均高于20%的ROE水平，但是比下有余。

从“同花顺iFinD”里中美两国宠物行业规模的变化看，增速虽有放缓，但仍在增长。

如下表所示：2023年美国宠物市场的规模达到了1470亿美元；我国宠物市场规模则是2793亿元，大约是美国的四分之一。

从市场规模增速看：

2023年我国人均GDP达到了1.26万美元，美国则为8.17万美元；美国1980年的人均GDP为1.26万美元。

中宠股份在中报里提到：

美国是全球最大的宠物饲养和消费国家，其次是欧洲、日本以及新兴市场，如中东、东南亚地区等。

基于这条信息，我们可以理解为什么中宠股份和佩蒂股份70%以上收入来自于国外，以及大家要在柬埔寨建厂。源飞宠物在公告里提到：柬埔寨不在美国增加关税的名单内。不知道川普上台以后，随着关税的增加，出海到柬埔寨的境内企业会不会变多。

宠物食品出口到国外，匹配了更大的市场需求，对于公司收入增长来说是有益的；但是这也使得公司的应收账款增加。如下表所示，今年前三季度，四家宠物食品企业，应收款占营收和总资产的比重，基本都超过了10%；中宠股份收入的23%，是还没有回收回来的应收款项，占总资产的17%；

佩服股份收入的30%，是尚未回收的应收款项，占总资产的13%。

中宠股份曾在2022年的可转债募集说明书里提到：报告期内，公司应收账款周转率低于行业均值，主要系各公司给予客户信用期不同所致，其中：

乖宝宠物国内销售占比相对较高，

其客户信用期相对较短，导致其应收账款周转率较高；

公司及佩蒂股份境外贴牌销售比例较大，

客户的信用期相对较长，导致应收账款周转率相对较低。

应收账款除了存在坏账风险，最重要的是它会占用企业的营运资金，降低企业资产的流动性；此外，随着地缘冲突的变化，出口外销的压力会不会增大，还有待观察。

国外宠物市场规模大，增速较快，但是个人觉得，国内宠物市场还有很大的发展空间。如前所述，宠物市场发展跟经济发展水平相匹配，对应着社会结构的变化。正如小时候我们还没有养宠物的概念，家里养狗主要看门用；但是现在宠物已经成为了家庭成员之一，甚至有人做了如下消费力排名：孩子＞女人＞老人＞宠物＞男人。人的情感总得找到寄托。

对独居人群来说，养猫养狗找点寄托，也不失为一种幸福的方法。