相比O2O和互联网金融等领域，游戏行业背后所牵涉利益要更为庞大，创业者能一夜暴富，手游概念在资本市场也极受追捧，估值溢价往往10倍以上，月流水1千万的手游公司能轻松估值过亿，而过去两年，多家A股上市公司也频频收购游戏公司谋求转型和更高市值，甚至一些壳公司通过收购做手游业务、便迅速挂牌实现高市值。
诚然，游戏是公认的互联网领域“现金牛”，可是近两年手游动辄日流水过千万、月流水过亿的报道，依旧让人对游戏行业的赚钱力度瞠目结舌。但在腾讯科技的调查采访中，手游圈内却更愿意将现在称为“浮夸时代”，不少人认为泡沫破裂、行业洗牌在所难免。
“之所以这么夸张，虚报和造假功不可没。钱这么好赚的话，哪来那么多游戏公司要倒闭的消息”一位要求匿名的游戏发行公司创始人告诉腾讯科技，“手游月流水过亿都快成标准宣传语了，但真实能到到这个水平的屈指可数，能达到2亿的全国只有两三家。”。
腾讯科技从多位游戏圈人士处了解到，和刷榜一样，刷流水也已成为行业公开的秘密。尤其是渠道的介入和手游公会的商业化，让游戏流水实现了“大跃进”。
“游戏流水里面猫腻太多，涉及CP(内容研发商)的自充值，渠道的返利、首冲号、折扣号，还有手游公会、手游商人的深度介入等等。灰色流水的玩法，即便是圈里人都不敢说完全了解。涉及上千万的金钱利益，更是驱动这个行业时时更新。”小米某游戏负责人士告诉腾讯科技。
虚报流水只是最表层现象
和创业领域普遍的虚报融资情况一样，游戏流水也普遍存在虚报的现象。甚至有人说，O2O等领域的浮夸风，很大一部分承袭自游戏领域。
“500万流水，宣传时乘以两倍号称千万流水算比较厚道的做法。这个圈子里有的是信口开河的人。”一名游戏公司从业人员告诉腾讯科技。
游戏流水和创业融资都是复杂的财务行为，且有着外界较难查证的特点。游戏的渠道IOS渠道包括正版渠道和越狱渠道在内达到10个以上，国内的安卓渠道更是达到了200个左右。流水作为收入充值总额，往往还包含诸多的灰色流水和充值返利等。
这让流水虚报有着着广阔的生存空间。不过，渠道的强势地位，使得虚报金额在游戏领域不如融资领域有效果，只是流水造假中最浅显的手段。
“虚报仅能起到宣传的作用，很难骗到渠道和投资人，后者对游戏公司更重要。”
某游戏渠道员工告诉腾讯科技，虽然安卓渠道很多，但腾讯、百度、360、小米等就占了市场份额的80%以上。渠道之间还是比较容易打听到对方的流水，根据市场份额，基本能大致推算出某款游戏的总流水。
“除此之外，如果推广力度和渠道支持力度接近，同类型手游产品的流水也是判断的重要依据，差距也不会太大。用虚报手段骗渠道加大支持的难度还是很大的。”上述员工表示。
另外，虽然用虚报流水欺骗投资人不太容易，但游戏圈也保持了虚报融资的习惯。据腾讯科技了解，就融资而言，基本上手游公司A轮融资在1千万到5千万人民币之间，但是对外宣传都是5千万到1亿人民币。”
自充值造假
虚报虽然容易被拆穿，但是通过渠道推算出的流水也并不是真实流水，因为流水造假在这个行业也是普遍手段。
“流水中多少是真实流水，多少是造假的流水，恐怕只有游戏公司财务能比较准确的知道，尤其是自充值这块。”
一位游戏公司负责人调侃说，游戏公司为了造假，拥有了最复杂的财务统计。
据腾讯科技了解，游戏CP和发行方发起的流水造假，基本是通过自充值完成，自己直接或者间接拿钱给自家游戏进行充值来刷数据，以获得榜单成绩和渠道资源支持。
最开始自充值主要集中在苹果渠道，AppStore采取三七分成，苹果拿走流水的三成，CP拿七成。对于CP而言，采取自充值是比较划算的，自充值1000万能拿回700万。一方面是刷流水，另一方面也是帮助刷榜，在畅销榜、付费榜或者免费榜排名靠前，不仅能带来大量的真实用户，更能帮助CP和发行获取投资，以及和安卓渠道谈合作。
而安卓渠道比较复杂，基本上是五五分成，当然CP和发行的规模实力，还会影响最后谈定的分成;规模小的CP和发行或者评级低的游戏，常会被压到四六甚至三七分成，渠道能获得六七成的收入。
理论上，在低分成状态下，CP自充值明显不太合适，但是安卓渠道为了争夺用户所推出的充值返利，尤其是这种返利随着竞争的白热化降到了5折甚至更低时，安卓渠道下的自充值也开始盛行。
“发行商手中一般都养了很多账号，本身就是自充值的一个入口，游戏公会和威客网站也是入口。以公会为例，游戏公司给钱，或者让公会等先垫付，按常见的“冲一返二”的返利，充值400元，能获得800元的名义流水(通过一卡通支付还能再打八八折左右，也就是充值350即可)，而渠道要按400元分成，如果是五五分成的话，扣除给支付渠道的10%，要分成160元给CP和发行。最后的效果就是190元的投入，刷出了800元的流水。”
某游戏工会从业人士对腾讯科技表示，这只是非常粗略的一个计算，里面还有很多复杂的细节，例如还要扣除给公会的刷流水费用等等。但是大体可以看到，自充值刷流水的成本在降低。
除了自充值之外，对外宣传为做厂商服务器压测的测试公司，也是CP和发行常用的刷流水的手段。
渠道返利助推流水虚高
从2013年末开始，公开报道中游戏月流水过千万开始变得平常。2014年末，以《天龙八部3D》为标志，日流水过千万、月流水过亿成为新标准，并且出现了1小时百万的新概念。《时空猎人》号称日流水5000万，《刀塔传奇》号称月流水2.7亿，都创造了纪录。
在游戏流水“大跨越”的同时，实际上2013年到2014年，手游市场规模仅仅扩大了一倍左右。比较有意思的地方在于，2013年末正是渠道充值返利开始出现，手游流水疯涨的时候，也是渠道充值返利最疯狂的时候。
UC被普遍认为是最早的发起者，最开始渠道的返利点大概在10%左右，属于正常的市场竞争手段，烧钱买用户。但是2014年下半年，手机用户增长放缓，渠道的总用户量也基本稳定。为了争夺有限的用户，粘性不强的渠道竞争开始白热化，“充一返二”，返利50%、60%变得常态化，有能力的游戏公会甚至能谈到70%。
“最疯的时候，渠道的分成几乎都给了游戏公会和游戏商人，就是为了争夺公会资源和公会背后的玩家。”某渠道员工对腾讯科技表示。
首充号，指的是手游首次充值的账号，通常折扣在3-5折。例如价值1000的账号，通过300-500元就能买到，较比正规途径注册白号要划算很多，而且现在的首充号已经发展到能根据购买玩家的资料制定，和自己注册的白号没有太多区别。而游戏交易网站等也提供了首充号后续充值的服务。
返利号，则是充值后，可以得到30%到50%的返利。充值100元，能获得130-150元的等价游戏币和游戏礼包等。二者都是和渠道绑定，360、UC、当乐、百度多酷等渠道较多，而返利号不仅和渠道绑定，一般和游戏公会也是绑定关系。
中国的游戏市场，价格依旧是重要影响因素，因此充值返利、首充号、返利号的确都能带来实际的充值行为和用户。
但是发展到恶性竞争的地步，渠道不赚钱，只能想法设法地把成本转嫁到发行和CP身上。本来只有1-3月的手游寿命再次缩短，这也并非发行和CP乐于见到的事情。不少有能力的CP都拒绝了这种“带毒的流水”，但是话语权弱的中小CP和发行命运就更加艰难。
公会比游戏公司还赚钱
无论是渠道还是CP、发行，在主动或者被动刷流水时，都离不开一个重要角色—手游公会。在当前环境下，甚至有人直言手游公会比游戏公司过得更舒服。
公会在PC端游时期就有，发展到手游时期，由于手机游戏本身社交属性较弱等原因，手游公会在社交上的联系也弱了很多，商人属性更浓，甚至不少手游公会都成立了公司，或者加入了大的公司联盟。
据腾讯科技了解，现在一个游戏做到真实流水过千万，依旧还是比较难的事情。但一个大中型的手游公做到月流水过千万却非常容易，两头开吃，比游戏公司恐怕赚钱还容易。
一位手游渠道员工给腾讯科技算了一笔账：“假如一个游戏要刷100万的流水，游戏公会先垫资100万充值(最终是CP出)，渠道会返利给公会200万甚至更多的道具金币等虚拟物品，公会以低价道具、大额礼包等吸引更多的玩家来玩游戏，这其中可以赚差价。100万按三七开，7成结算给CP和发行，剩下3成，其中扣除1成给支付平台，还剩下2成，渠道至少要返一半给工会。CP和发行给工会结算5万-10万的刷流水的费用，甚至更高。最终的结果是渠道不挣钱，挣钱变成工会和支付平台，CP承担所有费用”。
现在甚至都已经发展成有专门的公司帮助手游公会打造自己的专属APP，集成申请首充、返利、发礼包，游戏下载等功能。
不过目前UC等渠道方已经明确提出要停止返利，百度等平台也逐步降低了充值返现的力度，返利大战到了进退两难的位置，或许最终会以洗牌为结束，渠道最终只剩下少数三四家，小的CP和发行将被清洗。而依靠返利而迅速壮大的公会，恐怕也将走在命运的十字路口。