从2016年至2021年，全球兽药市场规模（不含中国）从300亿美元增长到383.01亿美元，年复合增长率为5.01%。
1960年之前，世界上几乎没有动物保健产品。
1.2勃林格殷格翰
1955年，勃林格殷格翰动保部门成立，开始涉足动物药品生产。
1996年，公司的福来恩产品上市，福来恩全球销售额于2007年超过10亿美金。
2017年1月1日起，勃林格殷格翰收购梅里亚。
2022年，勃林格殷格翰动物保健业务全球业务营收达52亿美元，其中宠物（犬猫）收入约30亿美元（按照2021年占比58%测算）。
在30亿美金的宠物药品收入中，勃林格殷格翰的超可信系列产品全球销售额为11.65亿美元，福来恩全球销售额为4.5亿美元，犬心保全球销售额为3.6亿美元。
三者销售额合计20亿美元，占动物保健总收入的38%，犬猫收入的67%，三者均为驱虫药品。
1.3礼蓝动保
2020年8月，礼蓝收购拜尔动保。
礼蓝2022年收入为44.18亿美元，来自宠物业务收入为21.45亿美元，宠物业务收入占比达到49%。2023年Q1，公司总收入为12.57亿美元，宠物保健收入为6.75亿美元，同比增长5%。
其中Advantage（爱沃克）系列产品贡献了1.55亿美元，Seresto驱虫项圈的收入为1.78亿美元，这两种产品合计收入3.33亿美元，占宠物业务收入的49%。
旗下的BRAVECTO（贝卫多）系列产品组合于2014年首次在欧盟注册，2022全球销售金额为10亿美元，成为仅次于尼可信产品系列的又一款超10亿美元营收的驱虫产品，一款单品即占宠物业务总收入50%以上。
千亿的收入规模让国内大量人药企业、动保企业、以及新兴的宠物药品企业均在宠物药品赛道落子布局。但我们仅看国内的宠物药品市场会发现：
中国兽药协会《兽药产业发展报告》数据显示，2016-2021年间我国兽药产品销售规模由472.3亿元增长至686.2亿元，年复合增长率可达5.6%。
如果再将宠物药品拆分来看，则国内驱虫药的零售端市场规模为30亿-40亿，占比约25%；
宠物疫苗市场规模在20多亿；
除去疫苗及驱虫药，宠物药品市场规模为70-80亿，这其中包括皮肤病、心血管疾病、慢性病等各类病症。
小市场+多SKU，使得宠物药品被切分得更小，也就只有驱虫药、疫苗以及抗菌药的市场体量稍微大点，在这些细分领域也就出现了企业扎堆申报的状况。
②中国宠物药品困境：我们以驱虫药为例，驱虫药品作为当下宠物药品领域最大的单品，必然也是未来中国宠物药品企业与海外巨头的必争之地。
这一细分市场的竞争格局，见微知著的体现了整个宠物药品的困境：在品牌影响力+研发能力上中外企业差距巨大。
驱虫药中四大旗下的品牌有大宠爱、欣宠克、爱沃克、拜宠清、福来恩、犬心保、超可信、尼可信、贝卫多等，在国内市场盘踞多年；而国内仅有海乐妙是收入过亿的驱虫药品。
最直接的原因便是产品上代际差明显，目前线上销量较高的非泼罗尼、阿苯达与以上品牌在产品上代际差明显。
宠物药品本身市场规模小，合规的宠物药品有100多个，国内整体的市场规模只有147亿元。目前市场容量略大的大单品只有驱虫、抗菌药、疫苗。
即使海外巨头的宠物药品年销售额达到2-3亿就已经算非常大的单品，国内企业单个宠物新药能做到2000-3000万就已经算是大单品。
仅仅研发难度较低的宠物药品最终只会陷入价格战，而研发难度较高的宠物药品不仅仅需要较强的研发实力积累，还需要企业有较强的资金实力。
国际上的宠物药品巨头均具有较强的研发实力，其业务基本都是从经济动物的药品向宠物药品扩展，具备强大的研发实力及新品推出能力。
基于此，栈道资本总结了宠物药品的投资逻辑：
①在大单品上建立壁垒，并进行持续创新的企业具备投资价值。在宠物药品领域，驱虫、抗菌药属于较大的品类。
如海正动保于2015年就推出宠物驱虫药“海乐妙”，该产品与海外品牌并无代际差，海乐妙经过多年积累已经成为消费品牌；
另一方面，海正在驱虫药上有原料药壁垒，由于无法获取到米尔贝肟原料药，大量企业也无法做出同款产品。
②营销及渠道能力强，并具备持续的药品研发及仿制能力的企业具备投资价值。