美国是当今世界的第一大经济体，2022年国内生产总值（GDP）达到25.46万亿美元，剔除通胀因素后较上年实际增长2.2%，2022年人均GDP达7.63万美元。根据国际金融论坛（IFF）预测，美国经济增长将略有放缓并在2023年和2024年分别实现2.0%和1.2%的增长。美国保险市场也是全球最大的单一国家保险市场，保费收入占全球约40%（2019-2021年占比分别为39.5%、40.0%、39.6%）。美国保险市场分为寿险、财产险和健康险三类。2022年，美国共有667家寿险、2656家财产险及1355家健康险注册公司。截至2022年底，美国市场直保保费总收入约2.8万亿美元，较上年增长6.7%，其中财产险与寿险保费约1.8万亿美元（财产险8760亿美元、寿险8790亿美元），在近年保持了稳定增长态势（如图1）。
图12013-2022年美国财产险与寿险保险市场总体规模1
2021年新冠疫情在美国流行，供给错配、通胀压力以及利率变化给企业经营带来连锁挑战。2022年开始，得益于保费增长强劲、流动水平稳定以及利润增长，美国保险行业仍表现出了较强的韧性。2022年财产险保费收入8760亿美元，占市场总体规模的32%，较上年增长10%；赔付率76.4%，费用率25.9%，综合成本率为102.7%，较去年同期上升3.02个百分点。
巨灾损失高企，2022年9月末发生的美国四级飓风“伊恩”造成巨大保险损失，市场估损525亿美元，推动费率水平加速上涨，巨灾业务承保能力收缩明显。2022年全球自然巨灾导致经济损失3130亿美元，其中保险损失为1320亿美元。2023年上半年全球保险损失达520亿美元，其中美国发生的极端天气损失近340亿美元，是自2010年以来损失最大的年份之一。
在连续多年巨灾、通胀水平居高不下等多重因素影响下，自2022年开始美国市场依然保持硬周期，险种间分化较明显。其中，商业险费率增长保持两位数水平；家财险涨幅明显，在巨灾损失严重的区域形成两位数增长，各州平均费率增长4.48%2。
(二)再保险市场
1市场情况及主要特点
图22020-2021美国再保市场非关联交易分险种保费情况5
除本土再保人外，国际再保人通过在当地设立分公司参与美国再保险业务。美国并没有联邦政府经营的再保险公司，主要由一些大型公司提供再保保障。
2费率情况
在遭受2005年“卡特里娜”飓风损失的重大打击后，美国巨灾再保险市场费率水平大幅上涨并在2006年实现了76%的增长。但这一上涨趋势并没有得到延续，而是在接下来的几年内波动下降。直至2018年，市场整体费率才有所抬头。近年自然巨灾损失频发、影响巨大，使巨灾再保险的保险条款及合同条件进一步收紧。损失影响较大的险种费率大幅增长，截至2021年涨幅达到25%。未受影响的巨灾风险暴露则一直保持稳定的费率水平，直至2021年才较去年同期有10%至15%的增长。责任险表现较为稳定，除网络风险超赔业务费率于2021年上涨40%外，董事高管责任险费率增长15%至20%，其他遭受损失的险种费率上涨5%至10%。
2022年三季度末发生的飓风“伊恩”造成较大损失，进一步推高市场费率。巨灾再保需求上升但承保能力供给不足，促使2023年美国财产险巨灾费率持续上涨。根据佳达报告显示，美国财产险巨灾业务RateonLine（RoL）指数自2017年开始上涨，2023年7月续转中，该指数较同年1月续转上涨35%。这一上涨趋势体现了价格受通胀、地缘政治风险升级以及损失赔付等多重因素驱动的影响。
图3美国财产险巨灾RoL指数6
3盈利情况
受近年自然巨灾频度与损失程度不断升高的影响，美国专业再保市场承保结果已连续五年出现承保亏损。2022年承保亏损达到9900万美元，综合成本率与去年同期相比改善2.0个百分点至100%。
表12018-2022年专业再保公司整体经营情况7
图42016-2021再保险赔付率情况8
二、近期热点问题及市场发展趋势
(一)巨灾损失超历史水平
2022年9月末发生的美国飓风“伊恩”为有记录以来的第二大自然巨灾保险损失事件，行业损失预计约525亿美元。该事件对国际市场2023年1/1续转的承保能力、再保需求、续转谈判及费率均造成了影响，加剧了硬市场预期。截止2023年三季度，全球保险损失为880亿美元，其中美国地区发生的强对流天气造成的损失占总体的60%，超过500亿美元。巨灾损失显著上升，将直接影响美国市场整体的费率趋势。
影响巨灾损失增加的因素可以简单概括为三方面。首先，近年来美国的人口流动导致沿海地带和生活成本较低的城乡结合部的人口数量增加，这增加了飓风和山火等自然灾害的风险暴露。其次，美国的基础设施普遍较为脆弱，容易引发巨灾风险。例如，加利福尼亚州的电力设备老化和缺乏维护已经引发了多次大规模的山火；在得克萨斯州，缺乏抗寒能力的电网在2021年的冬季风暴中发生系统性故障，导致大量居民停电。此外，气候变化也对巨灾损失产生了不确定性的影响。虽然气候变化的方向逐渐成为行业共识，但气候变化的程度和对巨灾损失的影响程度尚无定论。根据RMS和Verisk的研究，预计飓风损失在较低回归期上有较为明显的上升，在较高回归期上无明显变化；预计加州山火的损失有一定程度的上升，但上升程度小于周边各州。最后，近年的通胀问题，特别是部分地区如佛罗里达州的社会通胀进一步加剧了巨灾损失。
(二)佛罗里达州财产险市场危机
2021年至今，共有九家佛罗里达州当地财险公司包括AmericanCapitalAssurance,AvatarP&C,St.JohnsInsurance等由于偿付能力不足而宣告破产清算，导致大量的投保需求涌向佛罗里达州剩余市场CitizensPropertyInsurance，截至2023年1月底，Citizens保单数量达到77万，在过去两年增长了75%。导致这一问题的首要原因是保险欺诈和诉讼带来的损失金额及理赔费用的不断持续攀升，保险公司不堪重负，纷纷选择退出佛州市场、削减业务规模或者大幅提高保险费率。
(三)2024年北美财产险市场发展趋势
受自然巨灾损失及通胀高企导致理赔成本上升影响，过去几年美国财产险底层保单的综合成本率持续走高，业务费率充足度不高，承保业绩较差。然而，市场普遍预期2023年将是美国财产险市场的拐点，市场承保利润水平将有望进一步提高，保费增长将推动行业业绩整体的改善。
在定价方面，最新的保险代理人及经纪人协会（CIAB）报告显示，2023年二季度，平均商业财产险条线费率同比增长8.9%，略高于一季度的8.3%水平。相反，个人险费率增长态势放缓，仅在董监高责任险及网络风险条线实现了较高增长。整体来看，受通胀及巨灾损失上行压力影响，2023年整体费率将会持续上升。保费增长方面，个人车险及家财险保费均在2023年上半年实现了两位数的增长，推动了财产险行业的整体涨幅。根据现有的市场情况及预测，瑞再判断2023年美国财产险直保保费将增长9.0%，2024年将维持增长态势，预计增长5.5%。
(四)ESG监管趋紧
保险公司面临监管、股东和公众压力，开始公开更多关于气候变化和环境政策的披露。以Travelers和Chubb为例，发布计划到2030年实现碳中和，并限制为新的火力发电厂建设提供保障。Chubb同意发布评估和降低温室气体排放的报告，但部分股东提议限制承保化石燃料的提议未获得通过。
虽然ESG政策对能源险市场影响有限，但从中长期来看，保险公司对ESG因素的考虑将增加，未来不符合ESG政策的业务将更难获得保险支持。目前各家保险公司对于如何在能源险承保过程中考虑ESG因素尚未形成统一的共识，且很多行业仍依赖化石能源。