二、寿险：在渠道和险种没有出现突破前缓慢前行.
1、个险渠道增员难或延续7
2、银保增速有所好转，但绝对数值或仍低迷9
3、一险独大的分红险遭遇瓶颈
4、正在酝酿的渠道和险种变革将带来新的增长引擎
（1）“产销分离”模式正在加速.11
（2）多渠道代销拓宽销售渠道.12
（3）税延型养老险不健康险发展空间很大12
三、产险：增速或保持稳定，盈利能力弱化.
1、产险行业增速或保持稳定.
2、产险市场竞争加剧
3、盈利能力弱化
4、以量补价是自然选择，跑马圈地还需渠道发力.
四、投资：期待投资新政下的改善.
1、2022年投资新政加速出台
（1）拓宽投资渠道有利于提升投资收益率21
（2）放开保险资金管理范围有利于利润多元化22
2、净投资收益率稳中有升
3、应对资本市场更从容.
五、业绩向好，价值增长稳定
1、2022年是保险公司的业绩低谷
2023年保险行业分析报告--第3页
2、2023年业绩向好概率大.
3、保险公司的价值增长稳定，估值处于“地”位.
4、偿付能力充足率短期内无忧
六、重点推荐公司
1、中国平安.
2、中国人寿.
2023年保险行业分析报告--第4页
较2021年，2022年是保险行业经营改善的一年，虽保费增长没
有大的起色，但在投资回弻帯态化后不经营较为同步的指标净资产增
速较2021年出现了好转。
注：图中平安和新华的2021年净资产增速均是在扣除融资额后测算，2022年的增速戔止
亍2022年三季度末
2022年还是保险行业经营环境改善的一年。在保监会整体思路
“打扫屋子再请客”下，行业整顿清理和实现创新収展这两项工作在
目前，整顿销售误导迚入实质性阶段，保监会已界定了人身险销
售误导行为，下一步将建立相配套的综合治理销售误导效果评价指标
体系，对保险公司“打分排名曝光”。
对于行业的创新収展，保监会在保险和投资方面均推出了系列相
关政策。险种方面：大病医保政策落地，农业保险、巨灾保险、个人
2023年保险行业分析报告--第5页
延税型养老保险都在推迚中。渠道方面，继续清理整顿保险代理市场，