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2018.11.29
近期中国人保的上市，打破了此前A股保险业“四大金刚”的格局，作为新股惯例地连续走了好几个“一字板”，最近几天股价还是较为波动的。作为保险业的第五座金刚，而他当前的市值又是怎么样的水平？是否值得我们投资呢？接下来将细致介绍这位新成员，看看他的营业及业绩与其他四家有什么区别？
【中国人保】
一、基本信息
股票代码：601319SH；股价：6.95元；PE：19；PB：2.03；
每股收益：0.29元；总市值：3051亿；每股净资产：3.42元。
人保集团为中国历史悠久的财险龙头，与新中国同年诞生，被誉为“共和国保险业长子”。在财险行业领域中占据重要地位，财险领域中的规模、成本和服务优势明显；当前A股中的四大金刚基本是以寿险为主，而人保入市之后将成为寿险领域中的细分龙头。人保在最近几年在寿险领域也有涉足，且呈现高速增长中。
中国人保的重要股权结构：（招股说明书）
二、营业分析
从营业总收入来看，中国人保的收入水平和其他四家大致相同，在14、15年中营收呈现井喷式发展，而在最近几年中增速有所放缓。而值得一提的是，2017年人保营收的增速并没有明显放大，而其他“四大金刚”在2017年中都有所回升，像中国平安2016年营收的增速只有15%，而17年大幅增加至25%。这是值得警惕的，当然几大保险虽说都是卖保险的，但是其营业组成中有非常大的区别，对于不同的业务我们都是需要分拆研究。
上图是中国人保近几年的净利润统计图，可以看到其净利润水平和营收大致趋于一致，14、15年呈现高速发展，而在最近两年中有所下滑，去年小幅回暖。
上图是人保的销售净利率。
上图是人保的各业绩的组成情况，从营业收入结构来看，近几年人保营业构成还是相对较为稳定的，其产险占据其营收的65%左右，而寿险占据其27%左右，健康险占比在4%左右。
但是我们从净利润和净资产的角度来看，2017年的业务结构中，财险的净利润贡献了全部净利润的94%；而寿险虽然在营收上能占比25%，可真实在净利润的角度上仅仅只占比2.6%。其次是净资产的角度来看，其财险和寿险分别占比74%和17%。可想，中国人保在两个不同细分保险领域的地位及经营是截然不同的，对于两大块保险的细致研究后面会详细地讲，会介绍其在两大领域中的地位及盈利能力。