1979年国内保险行业恢复以来，监管颁布了一系列关于推动保险资金运用的政策发文。在监
管政策的持续推动下，保险公司的可投资资产范围持续扩大，保险公司的投资行为也更加规
范。目前保险公司形成了以固收类资产为主、权益及其他类资产为辅的投资策略。后续随着利
好政策继续加码带动房地产市场企稳、资本市场回暖，保险公司的投资收益水平有望边际改
善，进而能支撑板块估值继续修复。
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刘雨辰朱丽芳
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行业研究|行业专题研究
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保险Ⅱ
政策是影响保险公司投资策略的主要因素之一
投资建议：强于大市（维持）1979年国内保险行业恢复以来，监管颁布了一系列关于推动保险资金运用的政策
上次建议：强于大市发文。随着监管陆续放开保险公司投资基金、企业债等债券、境外资产、股票、不
动产、未上市股权等资产的限制，保险公司的可投资资产类别日渐多元化。同时随
相对大盘走势着监管引导保险回归保障本源，保险资金对安全性的要求有所提升。当前保险行
保险Ⅱ沪深300业整体形成了以固收类资产为主、权益及其他类资产为辅的投资策略。2024H1，保
50%险行业对银行存款、债券、股票和证券投资的配置比例分别为9.3%、47.5%、12.7%。
27%上市险企的资产配置结构呈现“大同小异”特征
上市险企的资产配置结构体现了监管政策导向和保险资金偏好。目前平安、国寿、
3%
太保、新华4家上市险企的资产配置结构呈现“大同小异”特征。其中“大同”体
-20%现为其资产配置结构较为一致，即固收类资产占据主要比重。截至2024H1，4家
2023/112024/32024/72024/11上市险企对债券的配置比例在50%-60%左右。“小异”体现为其在具体资产的配置
比例上存在差异，其中新华、国寿对权益类资产的配置比例相对更高。截至2024H1，