C．每股收益最大化D．企业价值最大化
2．企业筹资活动的最终结果是(D)。
A.银行借款
B.发行债券
C.发行股票
D.资金流入
7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是(D)。
C．不能反映企业潜在的获利能力D．某些情况下确定比较困难
9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是(A)。
A．公司法B．金融法
C．税法D．企业财务通则
10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（B）。
A.财务预测
B.财务决策
C.财务控制
D.财务分析
二、多项选择题
2．企业财务管理的基本内容包括(ACD)。
A.筹资决策B．技术决策
C．投资决策D．盈利分配决策
3．财务管理的环境包括(ABCD)。
A．技术环境B．经济环境
C．金融环境D．法律环境
4．以下项目中属于“利润最大化”目标存在的问题有(ABCD)。
B．没有考虑风险问题
C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系
D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展
5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有(ABC)。
A．通常只适用于上市公司
B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况
D．没有考虑风险因素
6．下列财务管理的目标当中，考虑了风险因素的有(BCD)。
罗斯《公司理财》重点知识整理上课讲义
罗斯《公司理财》重点知识整理
第一章导论
1.公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。
2.财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3.公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：
1.资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2.资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3.净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4.公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。缺点：公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量
资产=负债+所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）
EBIT（经营性净利润）=净销售额-产品成本-折旧EBITDA=EBIT+折旧及摊销
现金流量总额CF(A)=经营性现金流量-资本性支出-净运营资本增加额=CF(B)+CF(S)
经营性现金流量OCF=息税前利润+折旧-税
资本性输出=固定资产增加额+折旧
净运营资本=流动资产-流动负债
第三章财务报表分析与财务模型
1.短期偿债能力指标（流动性指标）
流动比率=流动资产/流动负债（一般情况大于一）
速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
（酸性实验比率）
现金比率=现金/流动负债
流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏
的信号
2.长期偿债能力指标（财务杠杆指标）
公司理财投资制度
1.目的和范围
本制度的目的是规范公司的理财投资活动，确保资金有效利用，提高投资收益，降低风险，保护公司利益。本制度适用于公司全部部门和员工，包含对公司内部和外部的资金投资管理。
2.投资决策机制
2.1投资决策委员会公司设立投资决策委员会，由高级管理人员构成，负责审批和决策公司的大额资金投资项目。投资决策委员会定期召开会议，对投资项目的风险与收益进行评估，做出投资决策。
2.2投资决策流程（1）提案阶段：各部门依据业务需要和公司战略目标，提出投资建议，并提交到投资决策委员会审核。（2）评估阶段：投资决策委员会成员对提案进行评估，包含市场调研、风险分析、收益猜测等。（3）决策阶段：投资决策委员会依据评估结果，对投资建议进行讨论和决策，确定是否批准投资。（4）执行阶段：投资决策委员会监督投资项目的执行进展，并依据需要做出调整和决策。
3.投资风险掌控
3.1风险评估投资决策委员会在投资决策过程中，要进行全面的风险评估。评估内容包含市场风险、经营风险、政策风险等，通过对风险的评估，订立相应的风险管理策略。
3.2分散投资公司进行投资时，要注意分散投资风险，不要将全部资金集中在一个项目或一个领域。通过投资组合的方法，分散资金风险，提高整体投资回报率。
3.3监测和调整公司要建立健全的投资监测和调整机制，定期对投资项目进行跟踪和评估。依据评估结果，及时调整投资策略，降低潜在风险。
4.投资收益核算
4.1投资收益计算公司对投资项目的收益计算应当基于合理的投
资回报率预期，并结合实际情况进行核算。投资收益应考虑市场更改、通货膨胀等因素，确保收益的稳定性和可连续性。
公司理财罗斯
1.引言
在现代商业环境中，公司理财是确保企业长期稳定发展的
重要一环。公司理财的目标是通过合理的资金管理和投资决策，最大化股东权益和企业价值。本文将介绍一种常见的公司理财方法——罗斯（ReturnonSales）指标，以及该指标的计算和应用。
2.罗斯指标介绍
罗斯指标是一种衡量公司盈利能力的指标，也被称为利润率。它用于评估公司销售收入所产生的净利润的能力。罗斯指标可以帮助企业管理层了解公司的利润情况，并作出相应的战略决策。
通常，罗斯指标是以百分比形式表示的，计算公式如下：
罗斯=净利润/销售收入*100%
3.罗斯指标的计算
要计算公司的罗斯指标，首先需要确定公司的净利润和销售收入。净利润是指企业在扣除各种费用和税后，所获得的利润。销售收入是指企业在一定时期内通过销售产品或提供服务而实现的收入。
下面是一个简单的示例来说明如何计算罗斯指标：
项目金额（单位：万元）
销售收入100
营业成本60
营业税金及附加5
销售费用10
管理费用10
财务费用5
净利润10
根据上表中的数据，我们可以计算出罗斯指标：
罗斯=10/100*100%=10%
这意味着该公司实现的销售收入中，有10%转化为净利润。
4.罗斯指标的应用
罗斯指标的应用范围广泛，可以用于评估公司的盈利水平
此外，与其他公司进行罗斯指标的比较也是一种常见的应用。同行业内的公司之间的比较可以帮助企业了解自己的竞争力和市场地位。
对外经济贸易大学网络教育《公司理财》习题集锦（2020/10/16）
1.WB公司没有留存收益，公司运用CAPM计算权益成本。公司的资本结构由普通股、优先股
和债务组成，请问：以下哪种行为会使得公司的WACC下降。（A）
A．市场风险溢酬，即（Rm-Rf）下降
B．发行新股的发行费用增加
C．公司的β值增加
D．预期通货膨胀上升
E．发行优先股的发行成本上升
2.上市公司在考虑股东利益时对追求的主要目标应该是：（D）。
A．预期的总利润最大化
B．预期的每股收益（EPS）最大化
C．亏损机会最小化
D．每股股价最大化
E．预期的净收益最大化
3.以下陈述哪句最正确？（D）
A．用股票补偿经理的办法减少股东与经理之间的代理问题
B．信贷合同中作出有关限制性条款可以使债权人在他们与股东之间存在的代理间题中受到保护
C．收购的威胁可以减少债权人与股东之间的代理问题
D．A和B是正确的
E．以上所有都是正确的
4.以下哪项工作可以减少股东与债权人的代理冲突？（A）
A.．在公司债券合同中包含限制性的条款
B．向经理提供大量的股票期权
C．通过法律使得公司更容易抵制敌意收购
D．B和C是正确的
5.以下哪项措施很可能减少股东和经理之间的代理冲突？（D）
A．通过法律严格限制敌意收购
B．经理得到较低的薪水但可以得到额外的公司股票
C．董事会对其公司管理不善加强监控
6.以下哪项机制可以用来激励经理为股东利益而工作？（E）
A．债券契约
B．被收购的威胁
C．来自于董事会的压力
第一章公司理财导论
1.代理问题
谁拥有公司描述所有者控制公司管理层的过程。代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什么在这种环境下，可能会出现什么样的问题
解：股东拥有公司;股东选举董事会，董事会选举管理层(股东→董事会→管理层);代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是所有权和控制权的分离;在这种情况下，可能会产生代理问题(股东和管理层可能因为目标不一致而使管理层可能追求自身或别人的利益最大化，而不是股东的利益最大化)。
2.非营利企业的目标
假设你是一家非营利企业(或许是非营利医院)的财务经理，你认为什么样的财务管理目标将会是恰当的
解：所有者权益的市场价值的最大化。
3.公司的目标
4.道德规范和公司目标
股票价值最大化的目标可能和其他目标，比如避免不道德或者非法的行为相冲突吗特别是，你认为顾客和员工的安全、环境和社会的总体利益是否在这个框架之内，或者他们完全被忽略了考虑一些具体的情形来阐明你的回答。
解：有两种极端。一种极端，所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30万美元。然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20万美元。请问公司应该怎么做呢”
公司理财的目标是什么
公司理财的目标是为了确保公司的财务稳健和健康发展，以便实现长期的盈利和增加股东的权益。以下是公司理财的目标：
1.实现财务稳定：公司理财的首要目标是确保公司的财务稳定并避免财务危机的发生。通过科学的财务规划和管理，公司能够将现金流量状况控制在合理的范围内，避免经营困境。
2.提高资金利用效率：公司理财的目标之一是通过合理配置和管理资金，提高资金利用效率。这意味着公司要确定最佳的投资方向，并确保资金以最低的成本进行募集和运营。
3.最大化利润：公司理财的目标之一是通过有效的财务管理和投资策略，最大化公司的利润。公司通过控制成本、提高销售额和利润率等方式，不断提高盈利水平，为股东创造最大的价值。
4.控制风险：公司理财的目标还包括降低风险和保护公司的财务安全。公司需要建立有效的风险管理机制，识别和评估各种风险，并制定相应的对策来降低风险带来的损失。
5.保持流动性：公司理财的目标还包括确保公司具有足够的流动性，以满足日常运营和短期资金需求。保持合理的流动性是确保公司稳定运营和应对突发事件的重要保障。
6.优化公司资本结构：公司理财的目标还包括优化公司的资本结构，以实现最佳的财务杠杆效应。公司需要通过适当的融资
渠道和资本结构调整，确保资金的充足性和合理运用。
7.提高公司价值：最终的目标是通过有效的财务管理和投资策略，增加公司的价值。公司的财务稳定和盈利能力的提高，将直接提升公司的市值和股东的权益，为公司的长期发展奠定基础。
总之，公司理财的目标是实现财务稳定、最大化利润、控制风险、保持流动性、优化资本结构和提高公司价值。这些目标的实现将有助于公司的长期发展和持续盈利。
公司理财知识点总结大全
一、公司理财的基本概念与原则
1.简介
公司理财是指公司运用资金和资源，以最优化的方式进行投资和资金管理，以达到降低风险、提高投资收益、增强经营活力和提高企业价值的目的。公司理财是企业财务管理的重要组成部分，对于企业的发展和经营至关重要。
2.基本概念
（1）投资理念：公司理财的核心是投资，即公司运用自有资金进行投资和资金管理，以获取最大的利润和价值增值。
（3）流动性管理：公司理财需要合理安排资金的流动性，保证企业正常的营运活动，避免出现资金短缺和错失投资机会。
（4）财务规划：公司理财需要进行科学的财务规划，确定资金的投资方向和渠道，并结合企业的发展战略，优化资金配置，有序开展资金运作。
3.基本原则
（1）风险与收益之间的平衡原则：公司理财需要根据投资项目的风险水平，合理配置投资组合，以达到风险和收益的最佳平衡。
（3）多元化投资原则：公司理财需要进行多元化的投资，避免过于集中于某一种投资方式或领域，降低风险，提高收益。
二、公司理财的主要内容与方法
1.资金管理
（1）资金计划：制定企业短期和长期的资金计划，合理安排资金的使用和募集，确保企业资金的充裕和有效运作。
（3）资金运作：对企业现金流进行监控和分析，合理运用现金流，实现最大的盈利和效益。
罗斯公司理财练习与答案
财务管理课程组编
二○○九年七月
第一部分练习题
第1章公司理财导论
在市场洞悉(Marketlnsight)主页，点击“行业”链接。从下拉菜单，你可以选择各种行业信息。回答这些行业的下列问题：航空与防卫，应用软件，各种资本市场，房产，个人用品，餐饮，贵重金属和矿产。
a.各行业有多少公司
b.各行业的总销售额是多少
c.总销售额最大的行业有最多数量的竞争者吗这能告诉你各行业竞争的什么情况
强化练习
1．公司理财的三个基本问题是什么
2．简述“资本结构”。
3．财务经理如何创造价值
4．为什么价值创造有困难指出其三个基本原因。
5．简述权益资本和债务资本的或有索取权。
6．描述“个体业主制”、“合伙制”和“公司制”的定义。
7．公司制这种企业组织形式的优点和缺陷是什么
8.简述两种类型的代理成本。
9．股东如何制约管理者。
10．简述管理者的目标。
11．简述货币市场和资本市场之间的区别。
12．筒述公司在纽约证券交易所上市挂牌交易的条件。
13．一级市场和二级市场有何区别
第2章会计报表与现金流量
练习题
1．利用下列数据编制某年度12月31日的资产负债表：
（单位：美元）
2、下表列示InformationControl公司上年的长期负债和所有者权益。
在过去的一年里，该公司发行新股1,000万美元，取得净利润500万美元，发放股利300万美元。请编制该公司本年的资产负债表。
3
4、飞狮公司有其他营利性的子公司。下面是其公司一家子公司损益表的有关数据（单位：美元）
a．编制各年的损益表。
b.计算各年的经营性观念流量。
一、单项选择题（每小题2分）
1、下列哪个恒等式是不成立的？C
A.资产=负债+股东权益
B.资产-负债=股东权益
C.资产+负债=股东权益
D.资产-股东权益=负债
2、从税收角度考虑，以下哪项是可抵扣所得税的费用？A
A.利息费用
B.股利支付
C.A和B
D.以上都不对
3、现金流量表的信息来自于C
A.损益表
B.资产负债表
C.资产负债表和损益表
4、以下哪项会发生资本利得/损失，从而对公司纳税有影响？B
A.买入资产
B.出售资产
C.资产的市场价值增加
D.资产的账面价值增加
5、沉没成本是增量成本。B
A.正确
B.不对
6、期限越短，债券的利率风险就越大。B
7、零息债券按折价出售。A
8、股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。A
9、期望收益率是将来各种收益可能性的加权平均数，或叫期望值。A
10、收益率的方差是指最高可能收益率与最低可能收益率之差。B
11．财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。C
Ａ．利润最大化Ｂ．效益最大化Ｃ．股票价格最大化Ｄ．以上都行
12．在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致D
Ａ．中断或结束未来的机会Ｂ．使公众失去信心
Ｃ．使企业利润下降Ｄ．以上全对
13．在净现金流量分析时，以下哪个因素不应该考虑A
1、财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财
务经理在进行公司金融决策时中应尽可能地围绕着以下目标进行：。
A.利润最大化
B.公司价值最大化
C.收入最大化
D.现金流量最大化
2、项目现金流量估算的基本原则是。
A.以会计利润为计算基础
B.以税前现金流量为基础
C.以增量现金流量为基础计算
D.忽视折旧的影响
3、在净现金流量分析时，以下哪个因素应该考虑。
A.沉没成本
B.外部效应
C.利息
D.股息
4、下列哪些项不具有税盾作用。
A.折旧
B.利息
C.优先股股息
D.折旧、利息及优先股股息
5、下列关于NPV与IRR关系的论述，正确的是：。
A.对于独立项目而言，两者所得结论是一致的
B.NPV以资本成本为再投资率
C.IRR以资本成本为再投资率
D.无论何种情况下，都能使用IRR法来评价项目的财务可行性
6、某投资方案，当贴现率为24%时，其净现值为39.3177元，当贴现率为26%
时，其净现值为-30.1907元。该方案的内含报酬率为。
A．25.13%B．19.24%C．24.65%D．26.78%
7、是企业进行资本结构决策的基本依据。
A.筹资费用
B.个别资本成本
C.边际资本成本
D.加权平均资本成本
8、经营杠杆产生的原因是的存在。
A.固定成本
B.变动成本
C.折旧
D.利息费用
9、最优资本结构通常是指：。
A.公司WACC最低的负债率
B.公司价值最大的负债率
C.公司利润最大的负债率
D.A和B
10、假设不存在税收，则在资产报酬率（ROA）负债利率的情况下，企业的财务杠杆作用为零。
如何进行公司理财
公司理财是指对公司的资金进行有效管理和运用，以实现公司财务目
标的过程。它涉及到资金的筹集、投资、运营和分配等各个环节。一家公
司的理财能力和水平直接影响到其经营业绩和发展潜力。下面将详细介绍
公司理财的一般步骤和主要原则。
一、公司理财的一般步骤
1.了解公司财务状况：首先需要了解公司的财务状况，包括资产、负债、现金流、利润等方面的情况。这可以通过查阅财务报表、分析财务指
标等来实现。
2.制定财务目标：根据公司的经营战略和市场环境，制定合理的财务
目标。财务目标应当具体、可衡量和可达到。
3.制定资金筹集计划：根据公司的资金需求和财务目标，制定资金筹
集计划。资金筹集可以通过自有资金、借贷、股权融资等多种方式实现。
4.进行资金投资：根据公司的资金筹集计划和财务目标，进行资金投资。资金投资可以选择投资项目、购买金融资产等多种方式。
5.进行资金运营：对已经筹集和投资的资金进行运营管理，以实现资
金的最大利用和最大增值。这需要进行风险管理、资产配置、流动性管理、税务规划等工作。
6.进行资金分配：将公司的利润按照一定比例进行分配，以满足投资
者和股东的需求，同时为公司的再投资和发展提供足够的资金。
二、公司理财的主要原则
1.长期导向原则：公司的理财应当注重长远效益和持续发展。不能为
了眼前利益而牺牲长远发展。
2.风险控制原则：公司理财应当注意风险，采取合理的风险管理措施，减少风险对公司的影响。
3.收益最大化原则：公司理财的目标是追求利润最大化，提高资金的
使用效率和增值能力。
4.费用最小化原则：在追求收益最大化的前提下，尽量减少理财过程
《公司理财》习题答案
第一章公司理财概论
案例：华旗股份公司基本财务状况
华旗股份有限公司，其前身是华旗饮料厂，创办于20世纪80年代，当时是当地最大的饮料企业，生产的“华旗汽水”是当地的名牌产品，市场占有率较高。2003年改组为华旗股份有限公司，总股本2500万股。
公司章程中规定，公司净利润按以下顺序分配：（1）弥补上一年度亏损；（2）提取10%的法定公积金；（3）提取15%任意公积金；（4）支付股东股利。公司实行同股同权的分配政策。公司董事会在每年会计年度结束后提出分配预案，报股东大会批准实施。除股东大会另有决议外，股利每年派发一次，在每个会计年度结束后六个月内，按股东持股比例进行分配。当董事会认为必要时，在提请股东大会讨论通过后，可增派年度中期股利。
;
随着市场经济的不断深化，我国饮品市场发展越来越迅猛，全球市场一体化趋势在饮品市场尤为突出，一些国内外知名饮品，如可口可乐、百事可乐、汇源等，不断涌入本地市场，饮品行业竞争日益激烈。华旗公司的市场占有率不断降低，经营业绩也随之不断下降，公司管理层对此忧心忡忡，认为应该对华旗公司各个方面进行重新定位，其中包括股利政策。
华旗公司于2015年1月15日召开董事会会议，要求公司的总会计师对公司目前财务状况做出分析，同时提出新的财务政策方案，以供董事会讨论。总会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查，获得了以下有关资料：（一）我国饮品行业状况
近几年我国饮品行业发展迅速，在国民经济各行业中走在了前列，目前市场竞争非常激烈，但市场并没有饱和。从资料看，欧洲每年人均各类饮品消费量为200公斤，我国每年人均消费各种饮料还不到10公斤。可见，我国饮品仍有着巨大的市场潜力。果味饮料、碳酸饮料市场日趋畏缩，绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品，以及茶饮品，正在成为饮品家族的新生力量，在市场上崭露头角，市场潜力巨大。
公司理财的内容有哪些
公司理财是指企业对资金的合理运用和管理，以实现财务目标和最大化利润为目的的一项重要工作。公司理财内容涉及多方面，包括资金筹集、资金投资、资金运营等方面。下面将从不同的角度来介绍公司理财的内容。
其次，资金投资是公司理财的另一个重要内容。资金投资是指企业将闲置资金进行有效配置和运用，以获取更高的收益。企业可以通过投资股票、债券、基金等金融产品，或者投资于实业、房地产等实体项目，实现资金的增值和流动性管理。在进行资金投资时，企业需要根据自身的风险偏好和投资期限，制定合理的投资策略和风险控制措施，确保资金的安全和稳健增值。
另外，资金运营也是公司理财的重要内容之一。资金运营是指企业对资金的日常管理和运作，包括资金的收付、结算、理财、风险管理等方面。企业需要建立健全的资金管理制度和内部控制机制，加强对资金流动的监控和预测，合理安排资金的使用和周转，确保企业的资金安全和流动性。
此外，公司理财还包括财务规划、成本控制、财务风险管理等内容。财务规划是指企业根据经营发展的需要，制定长期和短期的财务目标和计划，合理安排资金的使用和配置，确保企业的财务稳健和持续发展。成本控制是指企业对生产经营中的各项成本进行合理控制和降低，提高企业的盈利能力和竞争力。财务风险管理是指企业对外部市场环境和内部经营风险进行识别、评估和应对，保障企业的财务安全和稳健经营。
公司理财与资本结构
在现代商业环境中，公司理财和资本结构是企业经营中的两个关键
方面。公司理财是指企业在如何有效管理财务资源、进行投资决策以
及获取融资等方面的实践。而资本结构是指企业如何安排和组织其不
讨公司理财与资本结构之间的关系，并阐述其对企业经营的重要性。
一、公司理财的重要性
公司理财对企业的发展至关重要。首先，公司理财能够帮助企业有
效管理财务资源。通过做出正确的投资决策，企业能够将有限的财务
资源用于最有利可图的项目上，提高企业的效益和竞争力。其次，公
司理财还能帮助企业获取融资。融资是企业扩大规模和实现发展的重
要途径，而公司理财能够帮助企业选择最适合自己的融资渠道，并确
保融资成本的控制。此外，公司理财还能帮助企业管理风险，通过合
理的风险评估和风险管理措施，降低企业面临的财务风险和市场风险。
二、资本结构的重要性
资本结构是企业长期稳定发展的基础。首先，合理的资本结构能够
提高企业的融资效率。通过合理安排股权和债务的比例，企业能够降
低融资成本，提高融资的成功率。其次，资本结构还能够影响企业的
盈利能力和稳定性。适当的债务比例能够帮助企业增加盈利能力，但
同时也要注意债务的偿还压力。最后，资本结构还能够影响企业的所
有者权益。通过合理安排股权和债务的比例，可以确保股东和债权人
的利益得到合理平衡，维护企业的稳定运营。
三、公司理财与资本结构的关系
公司理财和资本结构是相互关联的，彼此之间存在协同作用。首先，公司理财决策能够直接影响资本结构。例如，企业决定进行扩大规模
1.如果某种债券的贝塔系数等于1，则该债券的（C）
C投资风险等于金融市场上所有证券的平均风险
2.若无风险利率是5%，市场风险溢价是8.4%，贝塔系数为1.3，则权益资本成本等于（A）
A15.92%
3.通常将财务困境成本分为（1）
1.直接成本和间接成本
某公司适用所得税率25%，无负债情况下权益价值2000万元。如果公司发行债券1000万元，同时用发行债券获取的资金回购50%的权益。不考虑发行费用，根据MM理论（有税），公司的价值（3.）
选3.无负债2000万元，有负债2250万元
4.某公司适用所得税率25%，但公司为免征所得税企业。无负债情况下权益价值2000万
元。如果公司发行债券1000万元，同时用发行债券获取的资金回购50%的权益。不考虑发行费用，根据MM理论（有税），公司的价值（1）
选1.无负债和有负债均为2000万元
某公司的资产负债率为62.5%，债务平均税前资本成本为12%，股权资本成本为20%，则WACC是（B）
B13.13%
N公司的权益资本成本是16%，债务资本成本是8%，所得税税率25%，则该公司的WACC是（B）
B11%
MM理论(有税)是在MM理论（无税）的前提中放宽了一个假设，即（2）
选2.不考虑公司所得税
den公司无负债，加权资本成本10%，权益市场价值3000万美元，不考虑税收，则公
司息税前收益为（300）美元
选300
6.某成功人士在聊到自己的事业时非常兴奋，该成功人士兴奋的原因是他成功的利用了（2）
选2.自制（财务）杠杆
7.M公司的目标债券-权益比率是0.8，该公司权益资本成本是15%，WACC是10%，公司
所得税税率是25%，则M公司的税前债务成本是（A）
A5%
8.根据MM理论（有税），公司的价值等于（1,2.3）之和。
选1.权益价值2.负债价值3.税盾价值
9.根据MM理论（无税），公司的价值等于（1,2）之和。
选1.权益价值2.负债价值
10.对经营杠杆的下列表述中正确的是（AB）
A经营杠杆反映了在销售收入不懂百分比给定的条件下，EBIT变动的百分比
B当固定成本增加、变动成本下降时，经营杠杆将提高
11.β系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关β系数的表述中正确的有（CD）
C.某股票的β值小于1，说明其风险小于市场的平均风险
D某股票的β值等于2，说明其风险高于市场的平均风险2倍
12.影响特定企业β系数的因素有（ABC）
A收益的周期性
B经营杠杆
C财务杠杆
13.影响加权平均资本的因素有（ABCD）
A权益资本成本
B债务资本成本
C所得税税率
D资本结构
14.影响权益资本成本的因素有（ABC）、
A无风险利率
B市场风险溢价
C系统风险
15.计算加权平均资本成本所选择的权数一般有（AC）
A账面价值权数
C市场价值权数
16.公司处于财务困境时，由于债权人与债务人的利益各不相同，股东可能采用的利己策略
有（1,2,3）
1倾向高风险项目投资
2放弃投资
3资本转移
17.股东使负债成本最小化的措施有（12345）
1消极的保护性条款，如限制公司的股利支付额
2积极的保护性条款，如公司同意将其营运资本维持在某一最低水平
3回购债务，通过消除负债来消除破产成本
4债务的合并，减少债权人数量，从而减少破产所引起的直接成本
5不发行新的债务
1.从投资者角度看，资本成本是投资者要求的最低收益率或投资的机会成本（√）
2.根据MM理论，在一个没有税收、没有交易成本和财务成本的经济中，如果某企业发行
股票以回购其部分债券，由于股票风险性降低，公司股票的每股价格将会上涨。（×）3.有税情况下，公司加权平均资本成本随着财务杠杆的增加而降低，股东的期望报酬率随
着财务杠杆的增加而增加。这里的有税指的是个人所得税。（×）
4.某证券贝塔系数是该证券收益率与市场收益率的协方差除以市场收益率的方差。（√）
5.一个公司的股东绝不会让公司投资净现值为负的项目（×）
6.对于杠杆企业，资产贝塔系数与权益贝塔系数是不同的（√）
7.当项目的风险与企业的风险不同时，项目就应该按自身的贝塔系数相应的折现率折现
（√）
8.杠杆公司的价值一定大于无杠杆公司的价值，因为杠杆公司的价值除了包括权益价值和
负债价值外，还包括税盾价值（×）
9.根据MM理论，在无所得税情况下，加权平均资本成本不受财务杠杆的影响，股东的期
望报酬率随着财务杠杆的增加而增加；在有所得税情况下，尽管加权平均资本成本随着财务杠杆的增加而降低，股东的期望报酬率同样随着财务杠杆的增加而增加。（√）10.投资者以低于投资收益的资金成本借入资金，并以借入的资金投资给公司，从而获取收
益。这种做法类似于公司的财务杠杆效应，因此被称为自制杠杆（√）
11.在一个没有税收、没有交易成本和财务成本的经济中，适度借款将不会增加公司权益的
收益。（×）
12.根据MM理论（有税），公司应当采用几乎全部由债务构成的资本结构，因为这种结构
下，企业价值最大。事实上，由于破产陈本的存在，公司选择的是适度的债务水平（√）13.支付公司税条件下的MM定理指出，债务融资具有积极地税收优势，因此财务杠杆的增
加总能提高公司的价值，企业应最大限度地发行债务，但是，在现实经济中，公司并不选择完全负债的融资战略。由于直接和间接财务困境成本，以及负债的代理成本的存在，就存在一个最优的负债—权益比率，即最优的资本结构（√）
怠工（道德风险）。由于管理者不是企业股份的完全所有者（即存在外部股权），因而存在经营管理上的逃避和推卸，最终损害债权人和外部股东的利益。二是在职消费（逆向选择）。这两种因素构成了权益的代理成本，并将相应地减小公司的价值（√）
计算
下面是道格拉斯和纽约证券交易所综合指数（NYSE）过去五年的的收益情况
道格拉斯股票和市场的平均收益率是多少？
答案：6.6%，2%
阿尔法公司与贝塔公司除了资本结构之外在其他各方面是完全相同的。阿尔法公司是一个全权益公司，拥有发行在外的股票5000股，每股售价20美元。负债的市场价值25000美元，负债成本为12%，期望税前收益都为350000美元
(1)阿尔法公司的价值是多少美元？100000
(2)贝塔公司的价值是多少美元？100000
(3)贝塔公司权益市场的价值是多少？75000
(4)向阿尔法公司购买20%的权益要花费多少？20000
(5)向贝塔公司购买20%的权益要花费多少？15000
(6)持有阿尔法公司20%股权的投资者下一年预期收益将是多少？70000
(7)持有贝塔公司20%股权的投资者下一年预期收益将是多少？69400