上一篇讲了资产，这篇现讲一下营收、利润和现金流的关系。
先明确一下，企业是通过3张财务报表来描述自己的财务和经营状况的，分别是：资产负债表、利润表和现金流量表，其中现金流量表是对资产负债表和利润表的一个补充和解释，对企业的现金变化做了更清晰的表述。
营收和利润情况就是利润表描述的内容，而现金流量表里经营项目的现金流量则是营收业务现金流情况的补充解释。
利润表的特征就是有个明显的逻辑性，是一张用来计算净利润形成过程的表格，简单表述：收入-成本-4费1金+-投资收益+-营业外收支-所得税=净利润。
实际就是两个公式组成：
（1）收入-成本=毛利。
（2）毛利-其他费用=净利。(这里其他费用就是4费1金+-投资收益+-营业外收支-所得税)
其他费用也有重点，就是4费1金，而4费就是研发、管理、销售和财务费用，重点就是金额大的项目。
从简表看，利润表就是5个部分组成，而重点就是3项：毛利、管理费用和归母净利。
先横向比一下：
我们再纵向搞一波：
分析这两家公司利润表毛利变化情况可以发现几个要点：
披露信息里可以查到4大猪企的生猪养殖分支毛利率情况：
如果不算饲料端和养鸡端的影响，4大猪企在猪价高位年份的毛利率：
4、最后大家思考一下：在猪周期里猪价高的年份，出栏量和低成本哪个更重要？
我们是不是可以从利润表里最重要的一项毛利（毛利率）基本就可以大概确定猪企的投资逻辑？
大家可能会问，那其他费用的影响呢？这些细节其实也要看，但可能在猪养殖板块的头部企业来说可能确实不重要。
首先，猪企这种明显是充分竞争的行业，这4家猪企都是从37万家猪企和3000多万个养殖户（场）里杀出来的，而且都是全国性的布局。这样的企业我们总是去怀疑他们的管理能力，可能有点找错了重点。
其次，因为生猪养殖板块形成规模后，母猪的繁殖速度确实快，当猪企在规模化的同时又能把成本控制在行业平均成本以下足够低的位置，这个扩张速度带来的营收增速很可观的，而4费1金和营业外收支净额这些本来相对营收的占比就不大，而且也不会随着猪价的上涨而增加，所以这些其他费用确实影响不大，也许不能作为投资策略的一个判断要素。
到这里利润表就全部讲完了，猪企的利润表体现了生猪企业的投资逻辑：低成本的繁殖力（高毛利率）+规模（营收）=归母净利的高倍成长。
所以4大猪企未来每个季度的营收、毛利率的不断增长，基本就是好的投资标的了。
利润表主要体现的就是过去一个年度经营业务的成绩，而现金流量表中的经营性现金流项目主要就是体现这个成绩的含金量。
直接看简化表：
简单理解就是：
正邦去年经营活动产生的现金净流入是46亿。
收到的其他项目主要就是往来、利息、政府补助和营业外收入，而支出的其他项目主要就是销售费用、管理、研发费用、手续费、往来和营业外支出。
横向比较一下：
纵向再比较一下：
从两家猪企过去12年的现金流量变化中大家可以看到：
1、在没有形成规模之前，生猪养殖企业的表现不算很起眼，但规模上来之后，再叠加高猪价年份，那就是上百亿的现金流入，营收基本都可以当年变现的。
我们还看不起这些养殖上市公司的现金制造能力么？
可以说，未来4大猪企，仍然是最好的现金奶牛，大家思考一下，为什么？
从猪企的利润表和现金流量表基本可以明确猪企在下一个猪周期的投资价值是很高的，而且也具备高倍投资收益的特征，至于怎么建仓，怎么去做投资组合管理，以后有机会再和球友讨论，我也是努力在向雪球里的高手学习。
感谢阅读，我是养猪小能手，行行皆外行的，正邦123
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