摘要金融市场按照标准进行分类后得出的结论。
第四章金融市场
本章节知识结构
第一节金融市场的分类
第二节货币市场
第三节资本市场
第四节衍生金融市场
第五节金融市场的主要指标
本章内容讲解：
考核内容：
【备注】按照标准进行分类后得出的结论
A．即期市场和远期市场B．一级市场和二级市场
C．场内交易市场和场外交易市场D．货币市场和资本市场
答案：A
1、票据市场
2、同业拆借市场
3、证券回购市场
4、可转让大额存单市场
5、企业短期融资券市场
具体内容如下：
一、票据市场
（一）含义：通过票据的发行、承兑和贴现进行融资活动的货币市场。
（二）发行、承兑、贴现、转贴现与再贴现（10年考过真题）
1、发行：票据发行的方式：企业自行发行和委托交易商代理发行。
——其发行价格通常低于票据面额，即以贴现方式发行。
2、承兑：票据的付款人承诺在票据到期日支付汇票金额的票据行为。
——按照承兑人不同，分为商业承兑和银行承兑。
3、贴现：持票人为了取得现款，将未到期的承兑票据，以支付自贴现日起至到期日为止的利息为条件，向银行所作的票据转让。
——银行扣减贴息，将票面余额支付给持票人。
4、转贴现/再贴现:银行在贴现以后，如急需资金，则可以在票据到期之前办理转贴现或者再贴现。
——转贴现：商业银行间进行票据转让；再贴现：商业银行向央行做的票据转让。
【例题】商业银行将其持有的未到期票据转让给其他商业银行，这种行为称为票据的()。
A．承兑B．贴现C．转贴现D．再贴现
答案：C
解析：转贴现是商业银行之间进行票据转让的活动。（参见教材P69）
二、同业拆借市场
（一）特征：同业性、市场准入性、短期性、大额交易、不提交存款准备金。（08-多选）
（二）进入：所有银行类的金融机构、基金管理公司、证券公司、农村信用联社、财务公司、信托公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司、保险资产管理公司。（10单选）
三、证券回购市场
（二）通过证券回购交易融通资金的市场就是回购市场。证券回购实质：证券抵押融资。
（三）证券抵押形式融资，所以利率一般比同业拆借利率低
（四）形式——主要是国债回购市场。（10单选）
1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天、182天等品种——上证所。
四、可转让大额存单市场——可转让大额存单的发行和转让的市场。
（一）可转让大额存单：是银行为吸收资金而开出的按一定期限和利率支付本息，具有转让性质的定期存款凭证，简称CDs。
（二）特征：
1、到期时，持有人可以向银行提取本息，到期前，持有人如需要现金，可以转让。
2、期限固定、面额较大、到期前可流通转让；利率高于同档定期利率、不提前支取、不分段计息、不计逾期利息；流动性强、收益高
五、企业短期融资券市场
仅针对银行间债券市场的机构投资者发行，只在银行间债券市场交易；为了控制风险，不面向社会公众发行和交易，期限不超过365天，企业发行融资券时依法实行余额管理，待偿还融资券余额不得超过企业净资产的40％。（10年真题）
【例题】
根据2005年施行的《短期融资券管理办法》，企业发行融资券时实行余额管理，待偿还融资券余额不得超过企业净资产的()。
A．20％B．30％
C．40％D．50％
1、证券市场概述
2、证券交易市场对象
3、证券发行市场和流通市场
4、证券交易程序
5、证券交易费用
一、证券市场概述
（一）证券市场的概念：有价证券发行与流通的市场，包括证券发行市场和流通市场
（二）借贷市场与证券市场特征的比较
借贷市场
证券市场
交易性质
债权债务关系
买卖关系
交易双方关系的稳定性
合同签订后关系固定
筹资人固定，但股东债权人因债券的转让性，是不固定的
利息
股利、利息、差价
风险
间接融资，风险小
直接融资，风险高
（三）证券市场的参与者
1、证券市场的主体：发行人，投资者——分为机构和个人投资者；
——金融机构是证券市场上主要的机构投资者。
2、中介机构：证券经营机构（承销商、经纪商、自营商），证券服务机构；【10真题】
——中介机构是证券市场运行的核心，包括证券经营机构和证券服务机构。
3、自律性组织：中国证券业协会1991年8月28日成立；
4、监管机构：中国证监会。
二、证券市场的交易对象
（一）股票
定义：股票是股份公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，
并据以获得股息和红利的凭证。
1、按股东权利分——普通股（股票中最普遍最主要的形式）与优先股（收益有保障）
2、按是否上市交易——上市股与非上市股
3、按投资主体——国家股、法人股、社会公众股与外资股【08-真题】
——外资股分为：境内上市外资股和境外上市外资股。（向境外投资者募集资金）
（二）债券
定义：是政府、企业、金融机构等为筹集资金而发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。按发行主体分为：政府债券、公司债券、金融债券。
债券和股票的区别
债券
股票
反映经济关系不同
债权凭证，债权债务关系
所有权凭证，所有权关系
期限不同
有偿还期
无偿还期
收益不同
固定收益
视公司经营或二级市场价格
风险不同
较小
较大
（三）证券投资基金
1、定义：是集中众多投资者的资金，委托专门的机构管理和运用，
主要投资于股票、债券等证券的一种收益共享、风险共担的集合证券投资方式。
2、特点：积少成多、规模经营；专业管理；分散投资、分散风险。
3、类型
（1）按组织形态不同来划分
①契约型基金：依托信托要约，发行受益凭证；投资人、管理人、托管人。
②公司型基金：发行股份；认购股份、成为股东。
（2）按运作方式不同来划分
①封闭式基金：限定总额和期限，之后不向发行机构申请赎回，但可转让；（固定型基金）
②开放式基金：总额不固定，可追加发行；可请求发赎回，也可再追加买入。
（追加型基金）
（四）可转换债券
1、定义：指持有者在一定条件下可以将其转换为发行公司股票的债券。
债券转换完，持有者的身份由公司的债权人转换为公司股东。
2、注意：发行时规定——转换比例、转换价格、转换期限；
转换比例：是一定面额可以转换的股票数。
转换价格：是可转换债券转换成股票时每股股票所需要的金额。
其中：转换比例=可转换债券面额/转化价格
【例题】发行总额不固定，可以追回发行的投资基金是（）。
A.信托基金B.公司基金
C.开放式基金D.封闭式基金
解析：开放式基金指基金的发行总额不固定，可以追加发行。（参见教材P74）
（一）证券发行市场
1、参与者：发行者、承销者、认购者
2、种类
⑴按对象划分：公募发行——非特定对象与私募发行——特定的投资者【10真题】
⑵直接发行与间接发行
——直接发行是指不委托其他机构，由证券发行者自己组织销售的证券发行方式。
⑶折价发行、平价发行与溢价发行
（二）证券流通市场
1、证券交易所
⑴公司制：通过发行股票筹集资金组建起来的以盈利为目的的证券交易所。【05-35】
⑵会员制：由若干证券商自愿组成的非盈利性的证券交易所。（我国采用此种）
——各券商申请以会员身份加入交易所，缴纳会费。【06-33】【05-16】
2、场外交易市场
⑴无集中固定场所，场外交易分散的无形市场；
⑵投资者无特别限制，直接与经纪商、自营商交易，开放型市场；
⑶交易种类繁多，少数上市证券，主要是各种非上市证券；
⑷买卖双方以协商议价方式确定价格；
⑸管理上比证交所相对宽松。
【例题】证券发行者自己组织销售的证券发行方式是（）。
A.直接发行B.间接发行
C.代理发行D.公开发行
解析：直接发行是指不委托其他机构，由证券发行者自己组织销售的证券发行方式。
（参见教材P75）
【例题】由若干证券商自愿组成的非盈利性的证券交易所是（）证券交易所。
A.公司制B.会员制
C.信托制D.委托制
答案：B
解析：直会员制证券交易所是由若干证券商自愿组成的非盈利性的证券交易。
四、证券交易0程序【07-76】
（一）开户
1、种类：证券账户、资金账户；
2、我国：上证-全面指定交易制度、深证-托管券商制度。
（二）委托：
1、市价委托：要求经纪商按当时的市场价格买进或卖出证券；
2、限价委托：要求经纪商按按限定的价格或更有力的价格买卖（低买高卖）。
（三）竞价成交
2、我国方式：集合竞价（开盘前）、连续竞价（开盘后交易）。
（四）清算、交割与过户
1、清算：净额交收；
我国目前为例行日交割，即A股、基金、债券为T+1交割；
B股T+3达成交易后，相应的价款和证券交割是在成交日后第三个营业日进行；【历年】
3、过户：证券买卖成交后，办理变更股东或债权人名簿记载的手续。【10真题】
五、证券交易费用
（一）委托手续费——按笔数计算
（二）佣金——投资者按证券买卖成交金额的一定比例支付的经纪费
（三）印花税——证券机构代缴、买卖双方分别征收。
（四）过户费
——证券交易费用中，由证券经营机构代扣代缴的是：印花税和过户费！
1、衍生金融工具概述
2、金融远期合约
3、金融期货
4、金融期权
一、衍生金融工具概述
（一）衍生金融工具的含义
由基础金融工具（如货币、债券、商业票据、存单、股票等）衍生出来的，与基础的金融工具有依赖关系的各种金融合约的总称。如远期、期货、期权、互换等。
（二）衍生金融工具的特点
1、性质复杂；
2、交易成本较低；
3、具有较高的财务杠杆作用，投资风险较大（如保证金交易的以小搏大）；
4、易形成所需要的资产组合。
二、金融远期合约
（一）含义
（二）特点
流动性差、信息不对称严重、违约率高。
三、金融期货
期货交易的目的：投机、保值。
1、间接清算制：通过证交所清算部或结算公司，克服信息不对称和违约率高；
2、合约标准化：价格是期货合约唯一的变量；
3、灵活性：在交割日间对冲交易（平仓），无须最后实物交割，克服流动性差；
4、逐日盯市制：期货交易不是到期一次性结算，而是每日进行结算。
每天交易结束时，清算公司都要根据期货价格的涨跌对每个交易者的保证金账户
进行调整，以反映投资者的浮动盈亏。
（三）品种
1、商品期货：农产品、金属、能源类等期货；
2、金融期货：外汇期货、利率期货、股指期货。
（四）股指期货的特点：
1、交易对象是股价指数；
2、成交签约与交割不同时进行，是一种期货交易；
3、交易价格以“点”来计算和表示；
5、以现金方式进行交割。
（五）交易方式
1、多头交易（买空）
预期某证券价格将上涨，先以期货合同预约买进，等交割时再高价卖出，从中获取低买高卖的差价。
2、空头交易（卖空）
预期某证券价格将下跌，先订立合同按现有价格卖出，等证券价格下跌后再买进，从中获取高卖低买的差价。
四、金融期权
（一）金融期权的含义
赋予其购买者在规定期限内按交易双方约定的价格买进或卖出一定数量证券的权利。
（二）影响期权价格（期权费）的主要因素
1、期权合同的有效期长短：正比例关系；
2、证券行情的变化趋势：行情看涨，则看涨期权价格高、看跌期权价格低；
3、不同证券价格的波动程度：正比例关系。
（三）期权交易的种类【历年真题】
1、看涨期权：又称买进期权；
是期权购买者预期未来某证券价格上涨，而与他人订立买进合约，并支付期权费，购买在一定时期内，按合约规定的价格和数量买进该证券的权利。
2、看跌期权：又称卖出期权；
是期权购买者预期未来某证券价格下跌，而与他人订立卖出合约，并支付期权费，购买在一定时期内，按合约规定的价格和数量卖出该证券给对方的权利。
3、双向期权：
——若该证券价格上涨，则行使看涨期权以获利；
——若该证券价格下跌，则行使看跌期权以获利。
购买双向期权的获利机会多，但是，期权费用也很好。
A.选择权B.定期期权C.双向期权D.复合期权
1、货币市场的主要指标
2、资本市场的主要指标
一、货币市场的主要指标
（一）贴现率：是办理贴现时贴现利息与票面金额的比率。
贴现利息=票面金额×贴现率×期限
贴现率（年率）=（贴现利息/票面金额）*（360/未到期天数）*100%
（二）同业拆借利率：是一定期限的拆借利息与拆借本金的比率
1、基本公式：拆借利息=拆借本金×拆借利率×期限【历年真题】
拆借利率=（拆借利息/拆借本金）*（360/拆借天数）*100%
2、全国银行间拆借利率（CHIBOR）的计算公式：
是当日各笔拆借利息之和与拆借日拆借资金的总额之比。
其中：V—拆借金额；R—利率；
——分子是当日各笔拆借利息之和。
M—某一交易品种在该交易日的交易笔数；K—该交易品种的交易序号
——分母是当日的拆借资金总额。
（三）国债回购交易利率
1、公式：到期利息=本金×回购利率×融资天数
回购利率（年利率）=（到期利息/本金）*（360/融资天数）
2、主要影响因素：
银行利率对国债回购交易利率的长期起决定作用；
股市行情对国债回购交易利率的短期变动起直接作用。
——货币市场主要指标的共性：利息与本金之比——360天与贴现/拆借/融资天数之比
【例题】某笔拆借业务期限为4个月，拆借金额为500万元，利息为5万元，该笔业务的年拆借利率为（）。
A．1%B．3%
C．0.33%D．4%
解析：∵拆借利息＝拆借本金×拆借利率×期限
∴5=500×R×（120/360）
故：R=3％
二、资本市场的主要指标
（一）债券收益率
1、票面收益率
（1）标明利率
（2）不标明利率（附有息票债券）：利息/本金；
（3）贴现发行债券
贴现债券票面收益率=（票面额－发行价）/（发行价×债券期限）×100％
2、当期收益率
当期收益率=（债券面额×票面收益率）/债券市场价格×100％
3、持有期间收益率：投资者购入债券的持有期间获得的收益与投资额之比。
持有期间收益率=（出售价格－购入价格）/（购入价格×持有期间）×100％
（二）股市行情的基本指标
1、价格指标
⑴开盘价与收盘价；
⑵最高价、最低价与最新价；
⑶买入价与卖出价；
⑷涨跌与涨跌幅（率）
2、数量指标
⑴买手与卖手：买手指委托买入股票的总手数（每手100股），卖手则相反；
⑵成交量；
⑶成交额；
⑷换手率：指成交量与上市流通量之比。
注意：开盘价：开盘半小时无成交的结果；集合竞价、开盘价、收盘价的特殊情况
（三）股票价格指数
1、定义：股票价格指数是即期股价与基期股价相比的相对变化数，简称股价指数。
2、用途：表示多种股票平均价格及其变动趋势，用于衡量股市行情的指标。
3、我国主要的股价指数
⑴上证综合指数；⑵深证综合指数；⑶沪深300指数：选取300只A股作为样本；
⑷上证180指数：选取180种有代表性的股票为样本；
⑸深证成分股指数：选取40家有代表性的股票为样本。
4、世界主要的股票价格指数:道.琼斯股价指数,纽约证券交易所；日经，东京证交；恒生，香港证交所；《金融时报》股价指数，伦敦
（四）市盈率
1、定义：市盈率：称为本益比或股价收益率，是股票市场价格与其每股税后利润之比。
2、市盈率=股价/每股税后利润
3、它是用来衡量股价高低的指标。
市盈率小，该股票增息和股价上涨的潜力较大，是优良股，风险较低。
补充：债券价格及其收益率
1、债券发行价格：是发行者将债券出售给初始购买者的价格。
可分为：平价发行、溢价发行、折价发行。
2、债券交易价格：即债券的市场价格、实际成交价格，
是债券发行后在流通市场上投资者之间买卖转让的价格，也称债券的行市。