开立医疗：超声稳健，内镜提速，打造平台型器械公司5
超声管线布局全面，内镜产品技术领先，多产品线布局初步形成5
股权结构稳定，核心高管从业经验丰富7
超声基本盘稳固，内镜新势力高增，海内外兼修前景可期9
超声设备应用广泛，核心部件探头具备较高技术壁垒13
国内百亿超声市场，高端替代势在必行15
内窥镜行业前景广阔，国产替代持续加速17
多科室临床应用奠定内镜需求基础17
癌症早筛+微创手术渗透率提升驱动内镜市场蓬勃发展19
软镜：核心技术不断突破，国产企业加速追赶22
硬镜：临床应用范围逐渐扩大，中国百亿硬镜市场前景广阔26
突破软镜和高端彩超卡脖子技术，产品丰富多元27
高度重视自主创新，多项产品打破进口垄断27
超声产品线完善，高端化进展顺利30
软镜产线齐全，重磅产品更迭出新，性能比肩进口32
布局IVUS蓝海市场，横向拓展至心血管介入业务35
动物医疗前景广阔，公司动物医疗产品线齐全39
海外市场加速开拓，海外本地化建设奠定海外业务发展根基41
盈利预测与估值44
盈利预测与关键假设44
可比公司估值与投资评级46
图表目录
图表1：公司发展大事记5
图表2：公司四大领域产品布局一览7
图表3：公司股权结构图（截至2024年3月31日）8
图表4：公司高管团队简介8
图表5：2012-2024Q1公司营业收入及归母净利润（亿元）9
图表6：2012-2024Q1公司分产品线收入及毛利率10
图表7：2012-2024Q1公司毛利率与净利率10
图表8：2012-2024Q1公司期间费用率10
图表9：2012-20243年公司海内外收入及毛利率11
图表10：医学影像及治疗设备概况12
图表11：医学影像细分市场概况12
图表12：中国超声行业发展史13
图表13：超声设备构成及超声成像流程14
图表14：探头分类14
图表15：全球医学影像/超声设备市场规模及增速15
图表16：中国医学影像/超声设备市场规模及增速15
图表17：2022年超声影像设备部分中标品牌市占率（按销售额）16
图表18：2022年超声影像设备部分中标品牌市占率（按中标量）16
图表19：2022年低中高端台式彩超市场份额情况（销量）16
图表20：2022年低中高端便携式彩超市场份额情况（销量）16
图表21：内窥镜按产品结构分类17
图表22：内窥镜按科室进行分类18
图表23：2022年国内不同科室内镜市场规模与占比（亿元）18
图表24：2021年中国癌症新发病例19
图表25：2021年中国癌症死亡病例19
图表26：2017-2029E中国微创治疗市场规模（亿元）19
表27：2017-2030E全球医用内窥镜市场规模（亿美元）20
表28：2017-2030E中国医用内窥镜市场规模（亿元）20
表29：中国医用内窥镜市场国产化率20
表30：内窥镜市场国产与进口销售额（亿元）20
表31：2022年中国软镜与硬镜市场竞争格局（亿元）21
表32：软镜核心技术22
表33：像传感器CCD和CMOS区别23
表34：软镜的像后处理技术24
表35：奥林巴和开立医疗在操控性和镜性能比较25
表36：硬镜组成及工作原理26
表37：2015-2019年全球硬镜市场规模（亿美元）26
表38：2015-2019年中国硬镜市场规模（亿元）26
表39：公研发支出及研发人员数量27
表40：公在全球拥有7大研发中心27
表41：开立搭建的技术护城河28
表42：开立实现多个“第一”的破29
表43：开立超声影像学设备在科室应用30
表44：开立医疗S6031
表45：开立医疗P6031
表46：超高端智能妇产超声梦溪P8031
表47：开立医疗设备在科室应用32
表48：公核心成像技术原理及公产品像33
表49：开立软镜产品34
表50：IVUS成像原理35
表51：2021年全球主要国家和地区PCI渗率对比（/每百万人）35