2、四年后成品酒可销量占当年基酒产量的比例。这个比列一般按75%-85%计算，即2024年成品酒可销量是2020年基酒产量的75%-85%。茅台酒勾兑工艺是以酒勾酒，不像浓香白酒需要加浆降度，七轮次取酒完毕后，再按照一定比例勾兑老酒，勾兑完成后再留存一定比例，剩下的才是当年可供销售的量。至于这个75%-85%的比例怎么计算的，后面我们会具体分析。
5、判断市面上酱香酒的品质。酱香酒因为下沙工艺及取酒轮次的不同，生产出来的白酒品质也不一样，有坤沙、碎沙、翻沙、生沙酒、糙沙酒、回沙酒等等，了解这些可以帮助我们更好判断酱酒的品质和等级，当然，这一点属于延伸，与投资无关。
一、由当年基酒产量判断四年后成品酒可销售量上限
这里先简单介绍下茅台基酒的生产工艺，主要分为制曲和制酒两道工序：
-制酒：用纯净小麦制成的高温大曲和高粱作酿酒原料，经二次投料，九次蒸煮，八次摊凉、加曲、堆积、八次发酵，七次摘酒，分型贮存，勾兑出厂。
我们重点说制酒工艺：
重阳下沙，下的什么沙？为什么在重阳下沙？主要有以下三点原因：
原因一：河水清了
原因二：高粱红了
重阳前后，红缨子糯高粱成熟，正是新鲜粮食，可满足酿酒对主原料的需求。
原因三：天气凉了
第一点看看即可，是过去的宣传口径，现在大都是拿自来水了，高粱熟和天气凉是主要原因。
划重点：
制酒生产周期跨年，从当年10月持续到次年9月结束，年报中披露的茅台基酒产量就是第N年的产量，这部分基酒存放3-4年后，就到了4年后的下半年，即第N+4年，灌装打包出售，也就是说2018年基酒产量对应2022年商品酒可销量，2019年对应2023年，以此类推，具体比例我们看第二个问题分析。
二、四年后成品酒可销量占当年基酒产量的比例
--《告诉您一个真实的“陈年茅台酒”》季克良2005年
--《茅台酒品质保障体系研究》季克良2012年
从季老的披露口径可以看到，第N+4年生产的茅台酒留存比例在25%-30%左右，那实际数据如何呢？我们一起来看年报披露：
还有一点需要说明的是，这个成品酒/基酒%的比例中已经包括了生产环节中勾兑的14.86%的老酒比例，很多人纠结于加了老酒会改变可销量和留存量，我们实际来推演一遍看看：
1、我们说的老酒留存比例已经包括了勾兑的15%老酒；
2、我们说的成品酒可销量占比，分母是“当年基酒产量”，不是“3年后基酒总量”；但是可销量这个分子里已经包括了勾兑的15%老酒；
3、可见老酒留存比例越低，商品酒可销量就越高，当留存量低至15%时，可销量甚至可以达到当年基酒产量的95%。
感觉有点懵，听不明白是吧，那就记住一句话就够了：成品酒可销量占4年前基酒产量的80%-85%左右，以后随着老酒留存比例的降低，可销量大概率还会增长。
三、七轮次酒中三四五轮次取酒决定全年基酒产量
四、存货不需要计提跌价损失
2019年、2020年、2021年茅台基酒库存分别是23万吨、24万、25万吨，这存货价值几何，扒拉扒拉计算器一算就明白了。
五、判断市面上酱香酒的品质
酱香酒的生产工艺中，我们经常听到坤沙、碎沙、翻沙等等各种沙，这个沙就是前文提到的茅台镇当地的红缨子高粱，因为颗粒较小，饱满，呈酱红色，看起来像沙子一样，当地人都称其为“沙”。
--坤沙酒
--碎沙酒
投入磨碎的高粱产出的酒名为“碎沙酒”，因为高粱破碎，通常两三次就能把粮食中的酒取完，碎沙酒生产周期短，出酒率较高，品质一般。
--翻沙酒
--窜沙酒
还有几种酒是坤沙酒酿造工艺中，7轮次取酒中逐一对应的酒，我做了表大家直接看吧：