本周全国生猪均价环比下跌10.00%，仔猪均价环比下跌
核心观点
看好生猪养殖板块低估值修复，把握养殖产业链景气上行。1）生猪：近期
猪价略有回调，我们预计随后续天气转凉及腌腊需求提振，看好年内猪价景
气上行，生猪养殖板块有望迎来估值修复，核心推荐：华统股份、温氏股份、
牧原股份、海大集团。其中，华统股份现已建成浙江省内自繁自养产能接近
310万头，9月底能繁母猪数量达10万头，GP+GGP数量有2.6万头，种猪储
备充足，另外公司在手现金充裕，预计2023年生猪出栏维持高增速的确定
性较强，继续予以重点推荐。2）禽：板块整体供给偏紧，当前白鸡与黄鸡
产能去化幅度均较大，未来猪价高景气延续，亦有望提振禽板块。白鸡板块
推荐：益生股份、圣农发展，黄鸡板块推荐：立华股份。3）动保：猪价上
行推动头部企业Q3批签发数据环比回暖，普莱柯、生物股份、科前生物、
中牧股份Q3批签发数据分别环比变动+53%、+15%、+6%、-12%。我们继续看
好动保板块贝塔，中短期，猪价景气度明年仍有望继续保持，受益下游养殖
的高盈利和规模化趋势的加速，动保行业有望迎来业绩量利双击；长期，看
好龙头市占率提升。推荐：回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生物、普
莱柯。4）种植链：看好全球潜在粮食安全危机背景下，国内合理有序安全
地推进转基因种子落地。重点推荐：大北农、隆平高科、登海种业。
农业推荐养殖、动保及种子三大主线。其中，1）生猪养殖推荐：华统股份、
巨星农牧、傲农生物、天康生物、东瑞股份、唐人神、新五丰、中粮家佳康、
股份、湘佳股份。3）动保推荐：回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生
物、普莱柯。4）种植链推荐：大北农、隆平高科、登海种业、苏垦农发。
农产品价格跟踪：
生猪：11月25日全国仔猪均价43.22元/千克，较上周同期下跌4.30%；
全国外三元生猪均价21.88元/千克，较上周同期下跌10.00%。
家禽：11月25日白羽肉鸡价格为9.73元/公斤，较上周同期上涨0.10%，
价格仍处于相对低位。11月25日全国活鸡批发均价为26.19元/公斤，
相较上周同期上涨8.13%，较上月同期上涨8.45%。
大豆：国内大豆现货价格本周维持在高位，11月25日为5477.37元/吨。
玉米：本周玉米收购价维持高位，11月18日为2869元/吨。
风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。
重点公司盈利预测及投资评级
公司公司投资昨收盘总市值EPSPE
代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E
002840华统股份买入16.7210,1340.773.09225
002299圣农发展买入25.5031,7160.010.95255027
002714牧原股份买入46.88249,5032.257.44216
300761立华股份买入33.1915,2612.893.171110
000998隆平高科买入15.3320,1890.060.3825640
002385大北农买入9.1437,851-0.020.41-45722
内容目录
1、本周观点5
养殖：周期景气上行，重点推荐华统、牧原与海大5
动保：看好板块估值修复，行业贝塔机会凸显5
种植链：看好2022年品种端的实质性推进，种业或迎周期与成长共振5