在当前经济环境下，虽然整体收入和利润面临压力，各行业仍呈现出不同的发展趋势。
一方面，资本开支的减少与分红水平的提高并存，预示着某些行业正在进行调整与发展；
快递行业在2023年前三季度快速发展，预计在第四季度将迎来更大的利润弹性。
教育培训行业中的学科培训继续保持强劲增长，而职业培训领域则通过控制成本实现利润大幅提升。
农林牧渔板块上半年业绩大幅好转，主要受益于生猪养殖盈利反转及宠物食品行业的景气。
白酒行业短期内面临一定的压力，但头部企业凭借其竞争力仍然吸引投资者注意。
互联网传媒板块2024年上半年收入增长2%，净利润下滑31%，但游戏、出版等细分板块仍旧具备投资价值。
酒店、景区和免税板块表现各异，体现出不同程度的投资潜力。
以下是关于专家会议纪要：
Q:请问在当前整体经济环境下，消费品各行业的中报情况如何？A:今年中报显示总量维度上收入呈负增长态势，A股非金融非石油石化板块的收入增速为-0.9%，利润下降5.4%。亏损公司数量占比TTM角度有所上升，但资本开支降至较低水平，累计增速为-4.2%。
Q:家电行业内销与出口的具体表现如何？A:内销受到房地产后周期属性较强行业及各地政策托底影响，虽然短期面临需求压力，但7、8月份由于气温回升及消费刺激政策推动，预计三季度会看到需求明显改善；出口方面则一直保持大两位数的增长，迈过高基数后下半年有望实现营收和利润双增。
Q:家电行业二季度整体表现如何？A:家电行业二季度营收约四个多点增长，尽管内需压力大但仍实现了稳健增长；利润端接近九个百分点上涨，毛利率微幅下调，由于有效费用控制，利润率有所提升。
Q:今年快递行业的旺季需求如何？A:今年旺季整个行业的需求继续保持较好的增长势头，各家公司产能普遍不足，需通过联合抵押等方式应对。特别是产粮区（如潮汕、义乌及广深部分地区）的发货量占比高达30%，其中大部分客户将享受到较大程度的价格上涨。
Q:快递行业Q4的利润弹性如何？A:随着旺季的深入，快递板块Q4的利润弹性预计将得到进一步提升，主要原因是由于价格上涨带动了单票价格提高，尽管涨价幅度不同，但由于订单量增长，总部单票率仍会有显著提升。
Q:如何看待未来汽车市场的发展趋势？A:对未来持乐观态度，政策层面“以旧换新”持续改善，销售数据表明市场需求具有支撑力。同时，受海外因素影响较小，甚至边际向好，预计整车和零部件都将受益于海外市场的恢复和增量贡献。
Q:教育行业中的培学科培训类和职业培训类中期报告显示什么差异？A:培学科培训类赛道营收和利润均实现强劲增长，全国性公司在收入和利润端均有显著提升。而职业培训类赛道则表现为收入缓增、利润快速增长，通过控制成本、减少开支等手段实现利润大幅提升。此外，素质素养培训赛道体现出较强的消费需求韧性，低龄端教育投入具有刚性特征。
Q:农业板块在中报期间有哪些亮点？肉鸡板块及宠物食品板块表现如何？A:在农业板块的中报中，生猪养殖板块实现盈利反转，并由宠物食品板块的高景气带动整个农林牧渔板块业绩大幅好转。上半年，37家重点上市公司的累计净利润同比增长约220%，其中饲料业、生猪业和宠物食品三个板块增速均超过110%。肉鸡板块中白鸡养殖再次陷入低迷状态，受制于市场需求疲软和产业链价格低迷；而黄金鸡养殖则因消费需求韧性及原料价格回落而实现盈利大幅回升。相比之下，宠物食品板块表现突出，三家企业净利润同比增长超过110%，主要原因是原材料价格回落、产品结构优化以及销售费用的有效投入，带动了国内业务的快速增长。
Q:生猪养殖板块的具体表现如何？A:生猪养殖板块得益于第二季度猪价反转及养殖成本下降，尽管营收小幅下滑5%，但因Q2猪价环比同比增长高达13%，加上玉米和豆粕等原料价格下跌近15%，导致整体业绩扭亏为盈。上半年12家上市猪企出栏量增速放缓至约6%，资产负债率与经营活动现金流有所改善，显示出资金压力减轻。
Q:游戏板块当前的情况如何？A:游戏板块当前估值中枢已降至24年12倍左右，估值确定且业绩预期经过调整后处于较低水平。游戏公司现金流充沛，多数公司有回购和控股股东增持行为。部分游戏公司的分红比例较高，如巨人、吉比特等。游戏行业监管明确，以保护未成年人、鼓励出海和科创引领为核心。版号发放数量已高于去年，并得到央媒对文化出海价值的认可。
Q:出版行业的表现如何？A:出版行业经营普遍稳健，部分公司提升分红频次。上半年地方国有出版企业利润受所得税影响出现下滑，但利润总额同比正增长。出版公司资产负债表质量高，现金类资产占比高，且部分公司进行了中期分红，提高股东回报。目前，超过十家教育出版国企股息率在4%以上，具有较高的配置性价比。
Q:内需与外需景气度现状如何？A:当前内需景气度呈弱复苏趋势，尤其自二季度以来服装零售阶段性承压，社会零售总额同比增长3.5%，其中纺服销售额同比增长仅为0.5%，弱于大盘。而外需景气度良好，尤其是上游纺织品出口表现优于下游成衣，越南整体纺织品出口增速较快，反映出产能转移至东南亚地区正在拉动海外出口增速。