新年以来，A股各项技术指标仍处弱势调整阶段，与此同时，权重股安全边际逐步显现。众研究机构近期纷纷表示，本轮权重股调整基本到位，中小板成为近期市场持续弱势的主要原因。
《证券日报》市场研究中心对各板块及个股的市盈率进行了分析。截至本周末，共有194只A股动态市盈率低于20倍，这些公司集中在银行、地产、采掘、交通运输、高端装备及水利水电等板块。特别注意的是，中央今年1号文件直指水利，估计2011年水利投资在3000亿元，为其二级市场表现带来很大想象空间。
综合前期涨幅及最新市盈率来看，六大板块10只龙头个股安全边际较高。临近春节，在持币过节还是持股过节的大讨论中，这10只股票毫无争议成为资金的首选。
4000亿元投资提振水利水电2011年最安全
“十二五”规划力促估值回归
据《证券日报》市场研究中心统计，水电水利指数新年以来表现较强，区间累计涨幅为4.98%，跑赢上证指数5.58个百分点，加权平均换手率19.91%，板块累计成交总额148.97亿元。
水电水利板块去年三季报业绩良好，前三季度实现归属母公司股东的净利润161178.7996万元，每股收益为0.2883元、每股净资产3.314元、每股营业总收入6.2356元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.0758元、净资产收益率为9.48%；以1月14日收盘价计算，水电水利块动态市盈率为37.13倍，机构预测2010年市盈率31.81倍，估值处于偏高水平，但随着十二五水利投入的增加，板块整体估值有望回归。
具体来看，该板块中有7只股票预喜，占板块个股总数的58.33%，这些预喜的个股分别是：钱江水利、青龙管业、利欧股份、新疆天业、粤水电、浙富股份、国统股份。
其中，钱江水利是动态市盈率最低的公司，以最新收盘14.34元计算，动态市盈率为32.01倍，该股年内累计涨幅为4.215%，换手率36.80%，公司预计2010年净利润将增长150%左右。公司所处的浙江省是我国经济发达的省份，但水资源匮乏，水价上调同时实施阶梯水价将是必然趋势，公司有望直接受益于水价形成机制改革。2010年三季报披露，前十大无限售流通股东中，华夏系4只基金合计新进1386.79万股，其中华夏策略新进180万股；股东人数较上期减少14.11%，筹码集中。
青龙管业是板块中动态市盈率排名第二的预喜股，以最新收盘38.7元计算，动态市盈率为41.07倍，该股年内累计涨幅为-8.05%，换手率37.34%，公司预计2010年净利润增长0至30%。公司是我国制管行业中产品品种和规格最齐全的管道制造企业之一，也是我国陕、甘、宁、青、蒙地区产销规模最大的供排水管道制造企业。西北地区是我国缺水最为严重的地区之一，水利工程多，管材需求量大。与其他地区相比，该地区管道需求量巨大。去年三季报显示，前十大流通股东中，均为新进机构投资者。
跨入高投资时代
中央农村工作会议重点研究了加快水利改革发展问题，并全面部署了2011年农业农村工作，提出2011年农业农村工作的总体要求是：大兴水利强基础，狠抓生产保供给，力促增收惠民生，着眼统筹添活力。“十一五”开始，我国水利投资开始重新得到国家重点支持，投资额度远超之前的水平。数据显示，2009年水利投资额为2160亿元，2010年前10个月投资额为1880亿元，全年有望突破2009年水平。同时，水利建设也成为我国西部大开发的重点领域，在国家计划2010年西部大开发新开工23项重点工程，投资总规模为6822亿元，其中水利工程占到近四分之一。
进入2011年，水利水电正式跨入“十二五”高投资时代。
2011年1月11日，水利部长陈雷(微博)在水利部科技委全体会议上表示，中央1号文件《关于加快水利改革发展的决定》即将发布，这是新中国成立以来中央首次就水利专门出台综合性文件，“十二五”是加强水利重点薄弱环节建设、加快民生水利发展的关键时期，是深化水利改革、加强水利管理的攻坚时期，也是推进传统水利向现代水利、可持续发展水利转变的重要时期。“十一五”水利投资是十五期间的1.93倍，预计“十二五”期间水利投资是“十一五”的2倍以上。“十二五”水利目标有全国洪涝灾害年均直接经济损失占同期GDP的比重降低到0.7%以下，那么水利投资额至少要提高到GDP0.7%以上。
据国信证券测算，未来十年，预计水利固定资产投资将达4万亿，平均每年4千亿左右的投资规模，投资的重点区域将主要是13个粮食主产区，根据我们的测算，13个粮食主产区的年均水利固定资产投资规模为2900亿，占全国投资规模的74.5%。水电固定资产投资超9000亿，其中土建投资超3150亿。据保守测算，水电未来十年将新增装机容量超过1亿千瓦，总投资超过9000亿，其中土建投资超过3150亿元，年均投资额超过450亿，主要以大型水电站的梯级开发为主。
三类公司将受益
葛洲坝、粤水电、安徽水利。
从产业链的角度，国信证券认为，未来水利水电大发展，三类公司将受益。率先受益是水利工程承包公司以及当地建材生产企业，主要有葛洲坝、安徽水利、粤水电，江西水泥、海螺水泥、冀东水泥等。其次是水利管材、水电电机等设备制造业务以及节水设备制造商，前者主要有国统股份、青龙管业、浙富股份等，后者如利欧股份、大禹节水等。最后是水电运营商，包括五大电力集团、钱江水利、三峡水利、川投能源等。
从细分行业投资特点的角度看，国信证券表示，水利投资方面，未来项目可能呈总体规模大，项目数量多，单体项目金额小的特点，这从2009年水利项目单体规模中可见端倪，2009年水利在建项目单体投资规模较2008小减小了18%，因此，未来水利投资虽然规模庞大，但市场较分散，建设主体以当地水利建设龙头公司为主，所受益的多是中小企业。
葛洲坝（600068）
钱江水利（600283）
广发证券表示，目前同区域已开盘别墅项目价格区间为25000-35000元/平米。公司持有业内知名创投企业天堂硅谷股权投资管理集团27.9%的股份。预计2010-2012年每股收益为0.51、0.36和0.62元，目标价17元，给予公司“买入”评级。
高端装备估值渐合理五条思路探寻潜力股
高端装备制造是七大新兴产业之一，看好受益于产业发展提速、整合带来新增需求的能源装备和轨道交通，尤其是核电、煤机、海洋工程和轨道交通等子板块业绩增长必将带来一定的规模扩张，从而带来一定的投资机会。
高铁设备、核电设备是中国优势的产业，未来航天军工重组进程将加快；航天军工是经济转型、结构升级的重要推动力量。
除了未来成长性值得期待外，高端装备制造业在估值方面的优势也同样不可忽视。这些高端装备制造业上市公司的股价受到所属传统行业整体估值水平的压制，暂时处于被低估状态，其市盈率与其他六大战略性新兴产业相比具有明显优势。较低的估值水平提供了足够的安全边际。一旦有合适的催化剂出现，其股价表现值得期待，投资者可考虑优先布局。
跑输大盘估值趋于合理
据《证券日报》市场研究中心统计，高端装备制造指数新年以来表现相对较弱，区间累计涨幅为-3.06%，跑输上证指数2.46个百分点，加权平均换手率13.43%，行业累计成交总额908.68亿元。
高端装备制造板块去年三季报业绩良好，前三季度实现归属母公司股东的净利润2758053.879万元，每股收益为0.4192元、每股净资产3.624元、每股营业总收入4.8013元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.2768元、净资产收益率为12.97%；以1月14日收盘价计算，高端装备制造块动态市盈率为30.03倍，机构预测2010年市盈率26.54倍，估值处于合理水平。
具体来看，该板块中有12只股票预喜，这些预喜的个股中动态市盈率低于40倍的个股分别是：潍柴动力、中联重科、徐工机械、沈阳机床、润邦股份。
其中，潍柴动力是动态市盈率最低的公司，以最新收盘49.4元计算，动态市盈率为14.13倍，该股年内累计涨幅为-5.67%，换手率18.38%，公司预计2010年净利润将增长75％-105%。公司拥有重卡业动力总成（发动机+变速箱+车桥）、整车、其它零部件三大核心板块，是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套。
中联重科是板块中动态市盈率排名第二的预喜股，以最新收盘13.57元计算，动态市盈率为20.66倍，该股年内累计涨幅为-4.03%，换手率8.59%，公司预计2010年净利润增长75.7-83.9%。公司是中国工程机械装备制造龙头企业，全国首批103家创新型试点企业之一，生产具有完全自主知识产权的13大系列、28个系列，450多个品种的主导产品、产品类别超过同行业任何一家国际知名企业，其中混凝土机械的收入和利润比重约占总量的三分之一，起重机机械的收入和利润比重约占总量的五成，汽车起重机械是公司的支柱性产品。“中联”商标被认定“中国驰名商标”。
五细分领域处于高景气周期
高端智能装备制造业，是高端装备制造业的配套产业，未来5-10年，该行业有望产生大量的高增长的上市公司。
海洋工程装备需求将快速增长，我国石油产量未来增量部分主要来自海上，“十二五”期间我国将在近海大陆架和大陆坡再建设5000万吨的产能，这将带动的海工程装备总投资超过2500亿元，海洋工程装备企业面临巨大的市场空间。
机床是装备制造业的母机，到2020年，航空航天、船舶、汽车、发电设备制造所需要的高档数控机床与基础制造装备80%左右将立足国内，未来我国机床产品进口替代的空间将非常大。
中国铁路发展不断超出预期，带动了铁路设备的快速发展。根据铁路中长期规划，未来10年我国将新建3万公里铁路，其中0.9万公里为客运专线，总营运里程将从9万公里增至12万公里。而从实际建设情况来看，到2012年我国铁路营运总里程就有望达到11万公里，其中客运专线1.3万公里，大大超出铁中中长期规划。“十二五”期间，铁路基本建设投资额有望达到3.5万亿以上，年均达7000亿元，加上城市轨道投资，将继续维持不低于2010年峰值的水平。2009年开始的铁路投资水平将连续3-5年处于空前绝后的时期，历史性的投资水平必然创造历史性的投资机会。
五思路探寻潜力股
潍柴动力（000338）
中投证券表示，目前公司股价52.37元，对应2010-2012年PE为14、13和11倍，估值偏低，对照公司2011年业绩合理估值为17倍左右，未来6-12个月目标价75元，给予“推荐”评级。
中联重科（000157）
东方证券上调公司盈利预测与目标价，给予公司0.7倍PEG和18.87倍PE的估值水平，对应2011年预测EPS的合理股价为19.93元，目前股价存在低估，维持“买入”投资评级。
业绩稳增促估值提升银行股安全边际高
银行业在2011年还是要面临货币政策进一步收紧、拨贷比政策实施、政府融资平台贷款资产质量以及房地产调控的不确定风险，不过这些风险已经在预期之中，目前的低估值对于这些风险已经有了比较充分的反映。如果不存在新的超预期的风险因素，目前银行股的股价已经具有很高的安全边际。
银行股业绩和
股本压力明显弱化
2010年信贷增长高调收官。根据央行公布的数据，12月的新增贷款达到4896亿，全年新增贷款总计为7.95万亿，较年初增长19.89%。2011年，尽管面临存款准备金率进一步上调以及实施差别存款准备金率、强化存贷比考核的压力，但考虑到经济稳步增长带来的贷款需求以及银行自身业务发展的冲动，预计新增贷款规模不会低于7万亿，增速为15%左右。国都证券研究认为，15%的信贷增速对银行业而言是一个适度的水平，加息以及贷款额度收紧带来的议价能力提升将推动息差上升10个BP左右且存在超预期的可能，中间业务也将平稳增长，主要的不利因素是来自监管层实施拨贷比政策的压力，信贷成本将“被”增加。综合考虑以上因素，2011年上市银行仍有望实现整体21%的业绩增长。
国信证券则表示，2011年银行股业绩担心和股本压力都会明显弱化，板块在2011年将会有较好的防御性。但从进攻性来说，难有超预期的利好，目前A股市场上较高大市值也会制约其表现，板块难有大的趋势性上升机会。但对比策略小组对于大盘2011年的整体走势判断，国信证券认为银行板块在2011年会获得绝对收益和相对收益，仍给予板块“推荐”评级。
估值修复存在必然性
由于上市银行在2010年仍保持了25%-68%的净利润增长，平均净利润增长率将超过30%，日信证券认为，2011预计行业平均利润增长在20%左右，那么2011年整个银行板块的动态估值将更具吸引力。目前银行业整体估值水平为1.77倍市净率，9.51倍市盈率，均处于历史最低水准。而沪深300当前的估值水平为2.46倍市净率，15.46倍市盈率，银行板块分别折让28%和39.5%，估值优势明显。与整个A股市场相比，银行板块的估值优势将更为明显。
此外，高估值板块的风险释放，成为银行板块估值修复的又一催化剂。从价值投资的角度看，银行板块的短线估值修复机会与长线投资价值并存。个股方面，结合成长性、盈利增长能力以及风险分析，在16家上市银行中日信证券看好，兴业银行、宁波银行、南京银行、北京银行、招商银行。
目前16家上市银行11年的平均市盈率和市净率分别为8.9倍和1.5倍，部分银行的市净率估值已经低至1.3倍，无论是历史纵向比较还是与港股、国际银行的横向比较来看，估值确实已经很低，这样的估值对于产业资本都有很大的吸引力。目前银行股所在的底部区域已经经历了多重风险因素的考验，已经较为充分的反映了对于政策风险的悲观预期。在市场估值结构存在严重分化的背景下，银行股的估值修复存在必然性。预计板块估值修复的幅度应该能达到20%-25%之间，其过程或有曲折，但总体趋势应该是向上的。建议投资，估值修复行情为板块性的，目前正在进行当中。
月末外汇贷款反弹，同比增速升至19%与人民币贷款接近
光大银行（601818）
国泰君安预测光大银行2011年净利润同比增长34.32%，EPS、BVPS分别为0.415元、2.33元，对应2011年动态市盈率、市净率为9.2倍、1.64倍，估值相对偏高，谨慎增持。
宁波银行（002142）
国泰君安认为，目前宁波银行2010年动态市净率、市盈率分别为2.50、17.2倍；2011年动态市净率、市盈率分别为2.22、13.76倍，维持谨慎增持评级，目标价提升至18元，该目标价对应的2011年市净率、市盈率分别为2.89、17.93倍。
业绩增长明确地产股估值继续修复
房地产业已进入政策宽松期
房地产企业已完成全年销售目标，即使在严厉的调控政策下，龙头公司销售仍然较大幅度增长，房地产行业业绩增长明确，仍然具有估值优势。年底一线公司加大了拿地力度，表明业内对未来房地产市场的乐观。渤海证券预计，春节之后一直到两会前，出台新的房地产政策的可能很小，政策压力的释放，将给房地产板块迎来久违的喘息机会，利于房地产估值修复行情的展开。
全国及重点城市房价表现平稳，各区域房价同比增速均持续回落，前期市场较热的一线城市，房价过快上涨的势头也得到有效遏制；土地购臵面积同比增速维持高位运行，未来全行业供不应求状况有望得到改善。显然，调控政策效果初显。2010年12月份，房地产调控并无新政策出台，主要是对前期政策的执行与落实。
中邮证券最新研报认为，外部因素有利于房地产的发展，主要有三点：一、2011年的GDP增速依然有望达到9.5%左右，在较高的GDP增速支撑下，房价出现较大幅度下行的概率不大。二、预计2011年的通货膨胀情况依然不容乐观，全年CPI指数增幅在3.8%左右，在预计的通胀水平下，居民投资房产的意愿增强，这对房屋价格和成交均形成助推力。虽然加息会影响到购房者的购房意愿，但负利率环境完全改观的可能性不大，居民仍有投资房产保值的动机。三、2010年人民币重启升值通道，2011年人民币升值的趋势不会改变，全年预计人民币会小幅升值3%~5%。在人民币升值预期和美国持续量化宽松政策下，外资会加速流入中国，对国内的资产价格起到助推作用。
有利的外部环境，以及销售持续超预期，地产公司业绩增长有保障。2010年12月，各地销量的再度超预期表现，又一次巩固了上市公司的基本面。截至2011年1月14日，已有38家房地产上市公司已发出业绩预增公告，其中华业地产、津滨发展、华丽家族均预计数倍增长。据国信证券预计，房地产板块上市公司业绩预增的喜讯仍将接踵而至，今年销售业绩较好的全国龙头及区域龙头公司全年业绩甚至有超预期可能。2010年地产股增长确定，即使给予等同于去年最差的偏保守的10倍低估值水平，随着业绩的增长，股价也有30%左右的修复空间。
成长确定估值继续修复
渤海证券分析，就估值看，目前房地行业市盈率为24倍，处于历史低位，属于估值洼地。从房地产行业对A股和沪深300的相对市盈率水平来看，也处在低位，分别为1.03和1.24。短期内暂无超预期政策出台，公司业绩提供保障，处于估值洼地的地产股有望上演阶段性估值修复行情，维持行业的买入投资评级。
对房地产行业的投资可从两个方面进行，国信证券认为，一是，选取估值低、财务稳健、业绩锁定性好的全国和区域龙头，如“保招万金”、华业地产、首开股份、亿城股份、嘉凯城等；二是，地产+X（资源品、新能源、大消费）的品种，如福星股份（地产+新能源）、中天城投（地产+资源品）、华侨城（地产+旅游）等。
金地集团（600383）
爱建证券认为，根据公司初步测算，预计2010年度净利润较2009年度增长50%左右。鉴于公司去年8月份以来不断加力的良好销售业绩，上调公司2010年-2011年的盈利预测，调整后的每股收益分别为0.60元和0.79元，给与“推荐”评级。
首开股份（600376）
中投证券预计2010-2012年EPS1.14元、1.55元、2.09元。RNAV26.93元。公司2011年1月11日股价18.69元，RNAV6.9折交易，投资价值被严重低估。鉴于公司资源量大、开发实力强、高增长可持续以及业绩释放动力强，给予公司6-12个月27元的目标价，对应11年17倍市盈率，RNAV平价，给予“推荐”评级。
就自身估值来看，目前房地行业市盈率为24倍，处于历史低位，属于估值洼地。从房地产行业对A股和沪深300的相对市盈率水平来看，也处在低位，分别为1.03和1.24。受无超预期政策出台以及公司业绩保障，地产股将继续上演估值修复行情。
交通运输板块闪现四大亮点
交通运输板块去年三季报业绩良好，前三季度实现归属母公司股东的净利润6518817.929万元，每股收益为0.349元、每股净资产2.7948元、每股营业总收入2.4302元、每股经营活动产生的现金流量净额为0.5399元、净资产收益率为13.12%；以1月14日收盘价计算，交通运输块动态市盈率为18.87倍，机构预测2010年市盈率16.43倍，估值低于平均水平。
动态市盈率16.43倍
据《证券日报》市场研究中心统计，交通运输指数新年以来表现一般，收报2380.38点，区间累计涨幅为-0.01%，跑赢上证指数0.59个百分点，累计成交量6939.59万手，板块累计成交总额521.19亿元。
具体来看，该板块中有18只股票2010年业绩预喜，其中运态市盈率低于40倍的个股分别是：中国国航、东方航空、南方航空、中海发展、上海机场、中海集运、招商轮船、中国远洋。
东方航空是板块中动态市盈率排名第二的预喜股，以最新收盘6.64元计算，动态市盈率为16.86倍，该股年内累计涨幅为0.91%，换手率14.57%，公司预计2010年净利润增长10倍左右。中国民航总局正与上海市政府加强合作，共同推进将上海建成亚太地区航空枢纽计划，这将带来丰富的客货运输资源。截至2010年6月30日止，公司共运营338架飞机，包括320架客机和18架货机。公司每周经营定期航班约9167班，其中国内航班7697班，国际航班1011班，地区航班459班；通航28个国家和地区，服务于国内外共171个城市。同时，公司通过代码共享、SPA等国际合作，向全球各主要市场提供更广泛的航空运输服务。
寻找局部亮点把握机会
采掘业升值空间巨大两条主线选安全股
采掘板块去年三季报业绩良好，前三季度实现归属母公司股东的净利润16187888.63万元，每股收益为0.6502元、每股净资产5.3374元、每股营业总收入5.8069元、每股经营活动产生的现金流量净额为1.3314元、净资产收益率为12.69%；以1月14日收盘价计算，采掘块动态市盈率为17.89倍，机构预测2010年市盈率15.89倍，估值处于低位。
经济回暖后升值空间巨大
据《证券日报》市场研究中心统计，采掘指数新年以来表现较弱，区间累计涨幅为-3.56%，跑输上证指数2.96个百分点，累计成交量4047.75万手，板块累计成交总额1020.99亿元。
具体来看，该板块中有3只股票预喜分别是：兖州煤业、露天煤业、金岭矿业。
其中，兖州煤业是动态市盈率最低的公司，以最新收盘27.75元计算，动态市盈率为19.45倍，该股年内累计涨幅为-2.25%，换手率30.785%，公司预计2010年净利润将增长100%左右。公司是华东地区最大的煤炭生产商和中国最大的煤炭出口企业之一，还是国内唯一一家境内外三地上市煤炭公司，在国内煤炭行业中处于龙头地位。公司本部目前拥有六座生产煤矿，分别是南屯煤矿、兴隆庄煤矿、鲍店煤矿、东滩煤矿、济宁二号煤矿和济宁三号煤矿，煤炭资源总储量达到40亿吨左右。