暴利!2亿宠物,吃出一个200亿市值公司!

我们今天要介绍的公司就是一家宠物食品公司——乖宝宠物,乖宝宠物于2023年8月16日登陆深交所创业板,发行当天下午收盘,总市值234亿元,超过当A股其他宠物食品上市公司中宠股份、佩蒂股份、源飞宠物、天元宠物、依依股份的市值总和,成为成为国内最大市值的宠物公司。

宠物食品行业市场规模大

2012年我国宠物的消费市场规模只有337亿,到了2022年,我国城镇宠物消费市场规模达到2706亿元,年复合增长率为23.16%,宠物数量接近两亿只。随着养宠人数增加和“宠”均消费的提升,我国宠物行业市场规模呈现稳步上升的态势。

在我国宠物行业的细分领域中,宠物食品是最大的细分市场,占比超过50%,随着人们对喂养商品粮的认知提升,市场对宠物食品的需求将进一步释放,这为乖宝宠物的发展提供了很大的空间。

代加工起家,华丽转型为行业龙头

乖宝宠物在2006年成立,最开始从事的是宠物食品的出口代加工业务,主要客户包括沃尔玛、斯马克、品谱等全球大型零售商及知名宠物品牌运营商。

在2013年,乖宝宠物开始建设自有品牌,推出了“麦富迪”这一品牌,定位中高端宠物食品市场,后续开发出“弗列加特”系列,重点发力高端猫用食品市场。

在2021年,乖宝宠物收购了雀巢普瑞纳旗下美国高端犬用宠物食品品牌Waggin’Train,继续进军宠物高端食品市场。

目前,乖宝宠物已经成为国内宠物食品行业的龙头,在国内连续三年销量第一,其中“麦富迪”获2021-2022天猫TOP品牌力榜(宠物)第一名、MAT2021犬猫食品品牌天猫销量榜单行业第一名,同时也成为MAT2021最受Z世代欢迎的宠物食品品牌。

自主品牌发力,助力快速成长

乖宝宠物的营业收入保持了较高的增长速度,从2018年的12.21亿元增长到2022年的33.98亿元,年均复合增速达到了29%。

与此同时,乖宝宠物的归母净利润增长更快,从2018年的0.45亿元增长至2022年的2.67亿元,年均复合增速达到56.5%。

在2019年,由于海外营商环境变化,乖宝宠物的海外收入减少,加上泰国工厂的产能利用率低,影响了它的归母净利润,2020年海外产能转移到国内,乖宝宠物的营业收入和归母净利润增长速度就迅速提升。

从结构上来看,乖宝宠物以“麦富迪”品牌为主,逐步形成了自有品牌内销和OEM/ODM出口协同发展的局面,境内收入增速远超境外,2018-2022年期间,境内营收年均复合增长率为39%,境外营收年均复合增长率为19%。

从业务销售模式上看,乖宝宠物的销售模式分为自有品牌业务模式、OEM/ODM业务模式和品牌代理业务模式。2022年,国内以“麦富迪”为主的自主品牌在各个渠道的销售额都有增加,其中京东、天猫及抖音销售额增长显著,占国内收入比重高达86%,在2020-2022年期间年均复合增长率达到33%。

盈利能力稳中有升,自主品牌成绩亮眼

从2018到2023年三季度,乖宝宠物的毛利率总体保持平稳并有上升的趋势。分业务来看,自主品牌的毛利率有了较大的提升,在2022年已经达到43.82%。

可以看到,在2022年乖宝宠物的毛利率有了明显的提升,这是多方面的因素导致的。

首先,公司对主要产品的价格进行上调,上调后,销售量仍较为可观,与此同时,鸡胸肉和鸭胸肉等主要原材料的价格下降,成本降低,售价提高,直接提高了乖宝宠物的毛利率。

另外,乖宝宠物对高毛利的产品进行重点销售推广,高毛利产品销售占比上升也是毛利率上升的一个重要原因。

和中宠股份、佩蒂股份、福贝宠物、路斯股份这些已上市的宠物食品公司相比较,乖宝宠物毫不逊色。凭借着高占比高毛利率的自有品牌,乖宝宠物毛利率高于行业平均水平,并且超出的幅度也在逐年增加。

研发高投入,引领市场需求

乖宝宠物能够有以上良好的业绩,这离不开它对研发的高度重视。宠物食品行业更新迭代较快,如果不能对市场作出较快的反应、不能持续地推出符合市场需求的新品,那么就会被很快淘汰。

乖宝宠物在成立初期就设立了研发中心,负责新产品、新技术研发和宠物基础研究,研发费用逐年增加,在研发费用及研发费用率上,均高于“宠物食品第一股”中宠股份及行业内其他公司。

在技术支持下,乖宝宠物推出了弗列加特高肉粮系列、弗列加特全价全冻干系列、双拼粮系列、小橙帽保健品系列等创新性产品,实现了多品类覆盖,成为产品系列最丰富的国产品牌之一。

在此基础上乖宝宠物还创造性的建造了个性化定制MES智能柔性生产线,为客户提供护理粮和处方粮的定制化配方和生产服务,稳固了市场地位。

营销渠道拓展,知名度攀升

近年来,乖宝宠物的自主品牌直销渠道营业收入为7.50亿元,同比增长75.42%,增速不断提高,未来直销占比仍将提高,直销占比的提高又会进一步提高公司的整体毛利率。

年轻群体是新增养宠人群的中坚力量,也是泛娱乐化内容消费的主要受众,乖宝宠物便通过“泛娱乐化”品牌营销来进行自主品牌建设。

通过和《你好生活》、《向往的生活》、《上新了·故宫》、《三十而已》、《爱上特种兵》等综艺及影视作品的合作,将文娱IP的流量优势转化为品牌的认可度。

目前,乖宝宠物的自主品牌“麦富迪”,提出了“有猫有狗,就有麦富迪”的口号,有了较大的知名度和美誉度,多年蝉联各电商平台宠物食品销量前列。

结语

乖宝宠物作为国内宠物食品行业的龙头,拥有知名品牌“麦富迪”和“弗列加特”,凭借着多年研发积累和品牌营销,连续多次蝉联各大电商平台宠物食品消费前列。未来伴随着养宠人数的增加和行业成熟度的提高,乖宝宠物的未来还是很值得期待的。

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