财报知识点——存货 一概念(一)先看 茅台 2023年财报中“存货”的概念。存货包括:原材料自制半成品在产品库存商品周转材料。原材... 

存货包括:原材料、自制半成品、在产品、库存商品、周转材料。

原材料:高粱、小麦等;

在产品:基酒、酿造过程中的酒醅。

自制半成品:分类装陶坛存储的基酒(已勾兑)。

库存商品:已装瓶的酒。

周转材料:包装材料等。

说明:2016年,公司统计口径发生变化,在产品大幅增加。据老唐推测,2015年及以前是把酿造过程中的基酒(未勾兑过的)归入自制半成品,2016年后此类未勾兑过的基酒归入在产品,勾兑过的基酒归入自制半成品。

原材料为小麦、高粱,从端午踩曲(用小麦制作酒曲),到重阳下沙(沙就是本地特产糯高粱),当年12月或次年1月开始蒸馏取酒,每月一次,共取酒七次,次年七、八月取酒完毕,即为茅台基酒,也就是每年财报披露的茅台基酒产量。

说明:基酒生产过程中,副产品是酒糟,酒糟照样是宝,先拿去生产迎宾酒,然后送去做肥料,即为丢糟。茅台酒糟照样严格管理,丢糟就像押钞车一样,严防被人偷走再去做酒。

(三)财报中的存货数据。

2023年度财报显示:

2019-2023年度财报显示:

图1可以看出,2023年存货总价值464亿。其中,原材料34亿,在产品221亿,库存商品22亿,自制半成品187亿。

①最有价值的是在产品、自制半成品,且在产品价值大于自制半成品。

之所以在产品价值大于自制半成品,原因是,在产品包括基酒、酒醅,自制半成品来自于在产品,在循环生产过程中,自制半成品必然是小于并接近于在产品。

③仅在产品(陶坛)存在跌价准备。

图1可以看到,年报中仅有的128万元的跌价准备,是对在产品计提的跌价准备,具体来说,是每年对存酒的陶坛计提的。估计是陶坛有可使用寿命。

其他存货,包括原材料、自制半成品、库存商品、周转材料等都不存在跌价准备。酒,尤其是好酒,储存越久价值越高。

对于我们来说,这是多么完美的投资品。

二、茅台酒存货的特点

(一)存货无跌价准备。

(二)存货周转慢。

(三)存货余额大。

一是,公司生产周期是当年10月至次年9月,故在当年年末要为下年生产储备大量的原辅材料。

二是,次年年初为公司销售旺季,所以本年年末要为次年包装生产购进大批的包装材料。

三是,根据公司产品生产工艺特点,当年生产出的自制半成品,要经过长期存放(至少五年),因此,滚存下来的自制半成品数量大。

三、茅台酒存货价值几何?

(一)存货的计价方法。

原材料核算按计划成本计价,按月结转材料成本差异,并将发出成本调整为实际成本(2023年财报P47)。

自制半成品、库存商品以实际成本计价,按移动加权平均法结转销售成本。

存货可变现净值的确定依据为,期末存货按成本与可变现净值孰低计价。

(二)存货与产、销量的关系。

产量-销量+去年末的库存量=半年报的库存量。

以2022、2023年财报为例(分别在P9、P10),

2023年产量-2023销量+2022年末库存量=2023年报的库存量,即

10.01-7.33+27.67=30.35万吨。

(三)存货的价值。

半成品酒28万吨,按2124瓶/吨,经销商批发价2700元/瓶,约值1.65万亿元。

当然,这种估算库存价值的算法肯定是不对的,这种算法权当一乐。

THE END
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