路斯股份宠物食品优质企业，境内外同步发力+优质新品助力盈利增长 境外OEM起家，深耕宠物食品行业二十余年：公司自1998年涉足食品领域，是一家集生产加工销售于一体的国家级高新技术企... 

境外OEM起家，深耕宠物食品行业二十余年：公司自1998年涉足食品领域，是一家集生产、加工、销售于一体的国家级高新技术企业。受消费升级、宠物“人性化”、宠主年轻化的影响，2023年公司实现营业收入6.96亿元，同比增长26.82%；归母净利润0.68亿元，同比增长58.58%。

宠物食品行业市场前景广阔，国产集中度有望提升。1）全球市场：规模稳步提升，国外市场发展成熟。受全球消费升级以及宠物人性化的观念，全球宠物食品市场规模逐年提升，预计2021-2027年CAGR为7%。2）国内市场：增长潜力大，行业集中度有望上行：2023年中国宠物食品行业市场规模为76.4亿美元，预计2024-2027年CAGR为10%-15%。同时我国行业集中度目前较低，行业集中度有望进一步上行：宠物零食市场渗透率不断提升，需求不断增长，国产品牌有望占领市场；宠物主粮市场需求稳健增长，国产品牌市占率提升空间大。

盈利预测与投资评级：我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.79/0.96/1.15亿元，同比+15%/22%/20%，对应PE为10/8/7倍，考虑公司稳步扩张的海内外业务有望提升公司核心竞争力，毛利更高的新品贡献新增长，首次覆盖，给予公司“增持”评级。