【关键词】上市公司内源融资外源融资银行借款股票融资债券融资
一、上市公司融资方式概述
二、几种融资方式介绍
（一）内源融资
（二）外源融资
外源融资方式主要包括：银行借款、股票融资、债券融资等，外源融资的优点是筹集到的资金规模较大，方式多样，可以满足资金短缺者对资金的需求，提高资金的使用效率。当然外源融资也存在一定的局限性，下面着重介绍下银行借款、股票融资及债券融资。
1.银行借款。向银行申请贷款是上市公司融资的重要途径之一，银行借款融资的优点是筹资速度快，筹资费用低，但银行借款的规模较小、需要优质资产进行抵押（或者质押），且定期需要还本付息，当然银行借款的限制性条款比较多，制约了企业的生产经营和借款的用途，这些限制性条款的存在制约了企业对借款资金的使用。
3.债券融资。债券融资是指企业通过发行债券来筹集资金的方式。债券融资是企业一种重要的筹资方式，其筹资范围广泛，筹资规模较大，但缺点是债券融资所筹集到的资金不是企业的资本金，需要定期支付利息，到期归还本金，因此，如果企业经营不善，通过债券融资可能会增加企业破产的机会。
前述部分介绍了几种融资方式的优缺点，但为文字表述，不是很直观，下面利用表格对几种主要融资方式进行详细比较，有利于上市公司更直观的判断选择哪种融资方式：
三、影响上市公司融资方式选择的因素
上市公司融资方式的选择受到诸多因素的制约，特别是采取外源融资方式时，要综合考虑多方面因素，努力降低融资成本，规避融资风险。影响上市公司融资方式的因素有以下几个方面：
一是公司对资金的需要情况，如果公司对资金的需求急迫，且金额不大，则可以选择内源融资或者向银行申请贷款;如果对资金的需求规模较大，则可以选择股票融资或债券融资。
二是参考国家的政策法规，如果国家对部分行业（如房地长业）要求较为严格，则该行业选择股票融资或者债券融资的难度将会较大，而内源融资或者银行借款将会是一个较好的方法。
三是充分考虑融资成本及融资风险，比如银行借款和债券融资虽然成本较低，但需要定期支付利息，到期返还本金等，公司如果经营不佳时可能导致财务危机甚至生存危机，而发行股票则没有这种风险，这也是上市公司融资时偏向于股权融资的重要原因之一。
四是公司自身的举债能力，适当提高资产负债率有利于改善公司的资本结构，促进公司将资本投向更有发展前景的项目，有利于提升公司的盈利能力，使股东的财富实现最大化。
四、小结
通过对上述几种常用融资方式的分析比较，可以看出，几种融资方式各有利弊，上市公司在选择上述融资方式时，应综合考虑多方面因素，选择合适的融资方式。
参考文献
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关键词：文化产业；金融创新；质押
文化产业是一个知识密集、资金密集的行业，其发展需要金融的大力支持。由于文化产业的项目具有高风险、难量化等特征，文化企业无形资产比重大、回报周期长、中小企业居多，一直面临“融资难”的发展瓶颈，这是国外文化产业曾经遭遇的共性问题。文化产业向市场提供的主要是内容产品，其投融资中存在收益的不确定性和资产的可抵押性相对较弱两大问题。我国银行偏好固定资产抵押，一般不愿接受中小企业的流动资产抵押，而大多数文化企业缺乏可以作为抵押的不动产，难以满足金融机构的放贷要求。因此，在国家政策面大力支持文化产业发展的同时，如何进行金融创新，切实有效解决文化产业融资难的问题，是当前急需研究的课题。
一、我国文化产业金融创新方式发展的特点
我国文化产业金融从2006年开始出现了较大规模的发展，文化产业和金融的结合日益紧密。从我国影视制作行业来看，无论融资的规模还是金融创新的方式都有了很大的发展。金融创新方式的发展呈现出两个“多样化”的特点，即融资方式多样化与融资参与主体多样化。
(一)融资方式多样化
(二)融资参与主体多样化
风险投资基金介入到文化企业的贷款融资过程中是一项创新。由于大多数文化企业处于初创阶段、成长阶段，因此，风险投资基金通常是作为股权投资的角色参与企业融资。目前，风险投资基金在文化企业融资中的一个新的角色则是作为文化企业申请银行贷款时的担保人。风险投资基金向银行提供担保，文化企业将一定比率的股权质押给风险投资基金作为反担保。当文化企业无法偿还贷款时，则由风险投资基金代偿，同时风险投资基金获得文化企业的股
权。如杭州峰景动漫公司通过引入风险投资基金的担保获得了银行的贷款融资。
二、我国文化产业金融创新方式的分析
在政府鼓励民间资本注入电力、铁路等大型企业的形势下，2012年，当时的铁道部出台了《关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》的实施细则，鼓励和引导民间资本依法合规进入铁路领域。由此，铁路进入以拓宽多种融资渠道、形成多样融资方式取代过往以建设基金和银行贷款为主的持续发展的新时期。
一、铁路融资原则
基于以上所提到的高资产负债率与银行贷款逐渐谨慎的客观情况，今后铁路融资应遵循以下原则：
（一）可持续发展的原则
融资手段应具有可持续操作性，对未来持续融资不会产生制约和给铁路未来的经营造成困难，铁路行业不会产生整体亏损。
（二）低成本原则
在满足规模的前提下，寻求尽可能低的资金成本，使融资总体成本与铁路行业的盈利能力相匹配。
（三）市场化和多元化融资原则
坚持市场化和多元化的融资体制改革方向，大力推进股权融资和其他融资方式的开展，与铁路总体改革的方向相一致。
债务融资与项目资金需求匹配，尽可能延长还款周期，资金期限中长期为主。
二、铁路融资方式分析
（一）债务融资
债务融资是铁路主要融资方式之一，主要包括国内银行借款和铁路债券。相对于铁路的盈利能力，资金成本过高将限制铁路的盈利能力，随着还本付息压力的逐渐增大，债务融资应有一个限度。
（1）债务融资规模的确定。负债规模的指标为资产负债率。铁路负债的适度规模，可以通过分析铁路的总资产报酬率水平和资金成本来判断：1）如果铁路总资产报酬率大于负债利率，能够通过举债获得避税优惠。2）铁路总资产报酬率小于负债率但大于负债利率与资产负债率的乘积，股东利益开始受到侵蚀，逐渐落入债务陷阱。3）铁路总资本报酬率小于负债利率与资产负债率的乘积，铁路处于亏损状态。
（2）各种债务融资工具的特点。1）国内银行贷款。银行借款是此前铁道部主要的筹资方式，基于彼时铁道部独特的信用资质和国内银行充裕的资金状况，国家开发银行和各商业银行对铁道部放款的态度十分积极。银行借款主要存在以下问题：债务结构单一，间接融资比重过大；债务成本偏高，负债空间有限，对经营构成一定的压力，信用优势没有在融资成本上体现；存量借款的还款期限较为集中，增量借款的期限不够灵活。2）铁路债券。债券市场正成为我国资本市场的重要组成部分，未来几年内必将发挥越来越大的作用。铁道部是目前惟一以政府名义发行企业债券等直接融资产品的发行主体，该类债券具备政府信用特征。债券融资可以分为公募债券和私募债券。公募债券投资者众多，融资成本低于银行借款，铁路债券融资空间很大，但受额度限制。私募债券投资者一般为特定机构投资者，资金市场上集中了大量以保险公司为代表的专业投资人，资金非常庞大，融资成本相对较低。
（二）股权融资
项目选择的原则：一是与总体改革方向不发生重大冲突。二是坚持运输集中统一调度指挥。三是国铁保持对上市公司的控股权和相应收益权。四是国铁新一轮上市融资的公司应形象良好，规模要大。五是上市公司应具备持续增长的规划和现实可行性。
（三）内源性融资
（四）其他融资方式
（1）信托。理论上目前铁道部可以通过信托计划获得大规模的资金，但由于信托市场刚刚培育，铁道部目前运用信托计划进行融资可能面临以下不确定性因素：1）主管机关由人民银行变更为银监会，若发行大规模的信托计划，无法把握是否会得到主管机关同意。2）若保险公司等大型机构投资人成为信托计划的主要委托人，由于规模较大，可能需要得到其主管机关的认可。3）如果发行期限较长的信托计划，其实际资金成本可能没有明显优势。铁路信托计划的发展可能要经历一个逐步扩张的过程。
（3）项目融资。在不改变现有运营模式下，铁道部可依靠其自身特殊信用条件，参照市政类项目建设案例，新线建设中以承诺在一定期限内每年对投资方补贴率的方式（与具体线路经营状况无关，投资方获得固定回报）进行项目融资。
（4）资产证券化。资产证券化是区别于债务融资和股权融资的第三种融资方式，是目前世界上发展最迅速的新型融资方式，具体的融资方案具有适合个案特点的多样性。国内关于中国方式的资产证券化尝试正在积极推进，在可见的未来，资产证券化将成为国内最具活力的成熟融资方式。
三、融资方式评价
（一）形成股权融资、债务融资、内源性融资三足鼎立的局面
目前铁路正面临着良好的发展机遇，通过大规模集中建设，在快速完成规模建设、提高规模竞争能力的同时，结合我国经济发展的需要，完成对铁路线路的结构性布局，努力提高铁路的规模效益并实现结构合理，最终促使铁路整体、长远效益的提高。在未来几年里中国铁路将形成以股权融资、债务融资和铁路建设基金为主，政府直接投资、外资、合资铁路为辅的融资结构。
（二）债务融资中，银行借款的主导地位不变
推出准国家信用级的“铁路建设债”，扩大规模，降低成本，增加债券融资的比例，在条件成熟时，积极探索信托、产业基金等融资方式。
（三）股权融资中，公募与私募并举
在客货专线等方面重点发展私募，而公募则着力打造绩优蓝筹上市公司，实现存量换增量、资产套现的目标。
（四）内源性融资是成本最低、成效最为显著的融资方式
四、实施建议
（一）发挥铁路建设投资机构的作用
根据《公司法》和国家投融资体制改革的思路构造符合法律规范的投资主体，是推进多元化、多渠道融资的必要条件。中国铁路构筑投资主体――中国铁路建设投资公司，代表铁道部行使出资人代表职能，以市场主体的身份，负责铁路的投资、控股、参股等符合法律规范的经营行为。
（二）遵循铁路建设的国际惯例，争取国家政策，控制投资成本
控制铁路的建设成本，既是社会资源有效运用的需要，也是推进市场化融资的必然要求。铁路的建设成本，以债务利息、折旧、资本金规模等途径，影响铁路的经营效益，与净资产收益率关联度很高。
鉴于铁路的基础产业特征和建设成本巨大，各国在大规模发展铁路时期，都创造条件控制成本。中央政府和地方通常给予铁路建设者一定的优惠政策，如无偿赠予土地、减免税收等。这些优惠政策能够刺激私人投资的热情，保证私人投资的安全，加快铁路网络的建设速度。对于公益性运输，政府的资助尤为重要。
铁路是国家的重要国有企业，一个“国”字在铁路头顶上，是压力更是一份责任。长期以来，铁路除了要让几十万铁路职工有饭吃有衣穿有房住，还要在国家需要的时候随叫随到。电煤运输关系到国计民生，还有国防、科技等建设物资的运输以及一些特殊时期的特殊运输任务，铁路都得放开一切，把国家的利益、人民的利益放在首位，排除万难，完成国家下达的运输任务。因此，铁路可以通过中央政府的支持和地方政府的利益补偿等方式，争取可能的优惠，控制铁路建设成本，为持续滚动开发、提升运输竞争力创造条件。
（三）尽快构造融资平台，启动股权融资
通过存量换增量的股权融资方式，铁路将打造多家上市公司作为股权融资平台。选择高运输密度的线路、客货运专线以及专业化公司相对完整、具有较高盈利能力的存量资产率先改制上市，并进行规范经营，树立铁路上市公司在资本市场中的良好形象，保证铁路公司的再融资能力。
（四）争取设立铁路金融机构
积极争取设立铁路金融机构，如财务公司、产业银行，专业运作，培养专业人才，加大融资和资金管理的力度。
的确，铁路部门目前面临一些困境，但并不是说这困境就成了漫漫长路永无尽头。相信通过运用多种融资工具，实现多元化融资，铁路就将渐渐走出困境，那时也将实现国家铁路建设和投资者的双赢与利益共享，铁路将继续充满生机和活力。
（作者单位为济南铁路局济南西站）
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关键词县域融资BOTPPP
一、安徽省县域融资环境分析
1、工业化、城镇化加快发展，有利于扩大县域融资规模
“十二五”时期，我国仍然处于工业化、城镇化相互促进、加快发展的阶段。产业发展、园区扩张、交通、水利、能源、城市基础设施、社会保障、环境保护等重大项目投资规模将迅速扩大，工业化和城镇化对资金的需求十分旺盛，随着经济的快速发展和改革开放的不断深入，国家预算内财政资金支持将进一步增大，国内信贷资金仍会保持持续稳定增长，融资环境将进一步改善，这有利于安徽各县继续争取国家和省财政资金支持，继续利用中长期信贷主渠道，并积极发展基础设施证券化、基础设施投资基金、政府债券、城镇化建设债券等多元化融资模式，促进融资规模持续扩大，为社会发展和经济增长提供有力保障。
2、国内资本市场快速发展，有利于拓宽县域融资渠道
“十一五”以来，我国资本市场发展迅速，股票、债券、期货、基金等市场规模不断扩张，融资结构和质量明显改善，沪深股市已经是全球第三大股票市场，我国是全球最大的商品期货市场，资本市场已成为推动国民经济发展的重要力量。“十二五”时期，随着国内外经济形势的逐渐好转，我国将迎来新一轮经济增长周期，股票、利率、汇率、债券、基金、信托等金融产品和服务发展潜力巨大，资本市场的发展空间十分广阔。在这一背景下，安徽各县有望在推动企业上市、发行政府债券和中小企业债券等方面有所作为，进一步丰富拓宽县域经济社会发展的融资渠道。
3、省内金融改革深入推进，有利于改善县域融资环境
“十一五”以来，我省金融业改革不断推进和深化，金融创新发展步伐加快，金融组织体系逐步完善，金融主体实力不断增强，地方金融运行的稳健性持续提高，金融对经济发展的支撑作用不断增强。“十二五”时期，安徽省将在改善政府服务、加强政银企合作，发展地方金融、加强金融创新、建设信用安徽，完善担保体系建设等方面，继续深化金融改革，不断改善省内金融生态环境，县域融资的外部环境将不断改善，有利于进一步加强县内金融生态环境建设，拓宽融资渠道，创新融资模式，从而促进县域融资规模的不断扩大。
同时，县域融资也面临着诸多问题和挑战。一是融资渠道较为单一。我省县域融资结构仍然以银行信贷为主，股票、债券等资本市场发展不足，融资渠道较为单一，多样化的融资方式尚未建立，不利于省内各县进一步扩大融资规模。二是中小企业融资难问题仍然突出。县域中小企业的银行贷款大部分是短期流动资金贷款，中长期固定资产贷款很少，严重影响着中小企做大做强。三是政府融资平台实力较弱。大部分县都先后成立了县城投资公司、开发区发展公司等政府融资平台，但是融资平台的整体实力仍然较弱，治理结构不规范，融资渠道以银行贷款为主，过于单一，资产负债率较高，偿债风险大。四是资金和项目竞争激烈。省内各县市都在大力招商引资，资金和项目争夺十分激烈，县域金融体系还不完善，利用资金能力有待提高。
二、提高安徽省县域融资能力的对策建议
1、加强金融体系建设，营造良好的融资环境
2、加大财政资金投入，积极拓宽融资渠道
3、规范发展政府融资平台，提高其融资能力
一、引言
据国家统计局2013年的数据显示，2009年至2011年我国能源消费总量从30.66亿吨标煤增长到34.8亿吨标煤，年均增长2.1亿吨标准煤。我国2012年的全年能源消费总量为36.2亿吨标准煤，比2011年增长了3.9%，这一增速很难完成我国“十二五”期间的控量目标。面对如此严峻的能源形势，一种市场运作的新型节能机制――合同能源管理，因其独特的特点和优势，开始被越来越多的节能服务企业应用和推崇。
然而，据EMCA的一项调查显示，由于我国的节能服务公司信誉低、融资困难，节能测算技术不发达以及缺乏政策支持等诸多原因，导致合同能源管理的发展并不顺利。其中融资困难是阻碍其发展的第一障碍，许多具有良好节能前景的项目和节能技术产品都由于融资不到位而被迫搁浅。
二、我国EMC项目融资现状
（一）融资现状
目前我国节能服务公司实施合同能源管理项目采用的融资方式主要有债务融资方式、股权融资方式、融资租赁和投融资交易平台。
1.债务融资方式
债务融资是指企业以负债形式获得资金，包括直接融资和间接融资两种。直接融资是指企业通过在资本市场上发行债券进行融资，但这种融资方式对发行债券的企业本身要求较高，因此对我国大部分节能服务企业来说，这种融资方式在短期内较难实现。目前，节能服务企业使用较多的间接融资方式是国际金融机构贷款和银行贷款。
国际金融机构贷款指的是，我国政府为促进节能产业发展，与一些国际金融机构合作，使我国的节能服务企业获得赠款或贷款，参与国际合作项目。这种贷款可以提供比市场利率更加优惠的资金成本，贷款的门槛也不高，但对一个项目能够提供的贷款总额度有限。而合同能源管理项目的资金回笼较慢，一旦贷款发放完毕，项目可能陷入困境。
银行贷款包括抵押贷款、担保贷款等，是我国合同能源管理使用较多的一种贷款方式。虽然银行贷款具有资金成本低、贷款金额大等优点，但要获得贷款需要有一定的抵押或担保措施。我国节能服务公司多为发展历史短的中小型民办企业，有形资产较少，很难有足够的抵押或担保措施以获得大额贷款。
2.股权融资方式
股权融资模式是指企业原所有者通过出让部分股权给投资人一定的投资资金的一种融资方式。但由于《公司法》对发行股票有诸多限制，且这种融资模式会降低节能服务企业对企业和项目的控制权，因此，目前我国节能服务公司在对合同能源管理项目进行融资时，仍以自由资金、债权融资等其他融资方式为主。
3.投融资交易平台
中国合同能源管理投融资交易平台于2010年6月5日在地坛论坛上正式推出并上线运行，此平台由中国节能协会节能服务产业委员会与北京环境交易所合作推行，是利用市场机制加快推进合同能源管理的重要举措，也是节能服务产业一种新兴的融资方式。
4.融资租赁模式
融资租赁因其门槛低、还款灵活、压力小的优势，近年来在合同能源管理中的应用越来越广泛。其运作模式是，由融资租赁公司购买设备，交给节能服务公司使用，节能服务公司以分期付款的形式偿还设备款。这种模式可以避免节能服务公司因一次性付款购买设备而给企业自身造成过大的资金压力，同时可以降低节能服务公司的投资风险。但采用这种方式进行融资，涉及的参与方较多，而且融资租赁公司作为设备购买者，出资较多，承担的风险也多，因此如何协调各方关系和风险分担问题，是采用融资租赁模式进行融资的难点。
（二）主要融资障碍
1.合同能源管理公司自身局限
2.国家政策缺陷
近年来，国家为了鼓励合同能源管理的发展，相继出台了一些对合同能源管理企业给予补贴和财政奖励的规定和办法，然而这些规定和办法的实施并没有取得预期的效果。
调查表明，全国节能服务领域普遍存在政策落地难的问题，政府下发的补贴资金甚至出现花不出去的情况。究其原因，这与补贴政策门槛设立过高不无关系，大多数企业都因资质不够而失去了获得补贴的资格。而即使具备资格的企业，在申请获取补贴的过程中，也会遇到各种政策执行不力的情况，这都为政策的落实增加了阻力。
另外，据建筑节能合同管理领域的专家反映，现行的关于合同能源管理项目的补贴办法中存在不合理之处。办法中规定，年节能量在不同量段的项目所能获得的补贴力度不同，且差异较大。但这一规定主要是针对工业节能项目的特点制定的，对建筑节能项目并不是很适用。因为建筑节能项目普遍体量较小，按这一规定所能获得的节能量奖励额度普遍偏低，企业并不能真正从中获益。
三、我国EMC项目融资模式创新
（一）结构化共享式租赁概念的引进
（二）设计思路
鉴于能源管理项目在我国发展所受的诸多限制以及此类项目的自身特点，本文试图基于结构化共享式租赁的理念，以共同投资、收益共享为核心思路，从以下三个原则出发，设计出一种可以在一定程度上弱化融资过程中对于合同能源管理公司融资能力的需求，并规避对国家补贴、辅助等政策依赖的融资模式。
原则一：以项目为依托
以往合同能源管理项目的融资，多由能源管理公司贷款完成。而由于缺乏可供抵押的固定资产，资金的筹集往往非常困难，而且即使融资成功，一旦项目失败，能源管理公司将面临巨大的资金偿还问题。鉴于此，本文在进行融资模式构建时，充分将项目融资以项目为依托的特点作为设计原则，以项目收益作为项目投资回报，以此吸引各方资金。
原则二：风险合理分担
采用传统融资方式进行合同能源管理项目融资时，出资人往往为参与者的其中一方，出资人在承担项目大部分资金的同时，也承担了项目大部分的风险。由于项目风险过于集中，导致很多出资人在出资时再三权衡，甚至放弃投资，项目融资成功率和实施效率大幅降低。因此，本文在构建融资模式时，试图通过优化投资结构，使各个参与方以不同方式共同参与投资，合理分担项目风险，以增加项目融资的成功率。
原则三：利益共享
（三）EMC项目结构化共享式融资租赁模式构建
1.参与主体
（2）能源管理公司。能源管理公司即节能服务公司，在此融资模式中担任承租人的角色。融资过程中，应协助租赁公司以未来节能收益为担保获得投资，如有必要，向出资方提供节能收益说明。
（3）潜在投资人。潜在投资人是该融资模式中的主要投资者。合同能源管理项目的潜在投资者主要包括银行、投资公司、地方政府、有投资意向的大型企业等。
（4）设备供应商。与传统融资租赁不同，在结构化共享式融资租赁模式中，设备供应商并不只是简单地供应设备。它还以低于市场水平的价格供应设备，以及通过收益分红回收租金的方式参与融资，与其他参与者共享收益。
（5）节能用户。节能用户往往不直接参与融资，而是通过合同将节能改造事宜委托给能源管理公司，并在项目的中后期直接从中受益。
2.模式设计（图1）
3.操作流程
步骤三：租赁公司与投资人签订委托协议后，在引入资金的基础上加入其自有资金，与节能设备供应商签订购买协议，供货商以实物（节能设备）融资租赁的方式投入该融资模式。而设备款项的支付，则由租赁公司先向供货商支付一部分（一般不低于设备款总额的30%），剩余未付金额在项目投产后，以项目收益为基础，采用收益分成的形式抵扣付清。
步骤五：租赁公司向能源管理公司确定项目收益，以收益分成方式收取租金，并依据之前签订的协议，协调与潜在投资人、设备供应商的利益分配。
结构化共享式租赁由上述环环相扣、相辅相成的五个步骤组成。其中：租赁公司是整个模式运作的核心和主体；潜在投资人起初始资金支持的作用；设备供应商在获得一定比例的前期支付资金作为保证的情况下，以分成租赁形式加入该模式，参与投资。此模式能否成功应用，在很大程度上立足于各个参与方是否能够守信履约。
四、结构化共享式融资租赁模式的优势
（一）保证项目独立实施
结构化共享式融资租赁是以项目的资产和未来可能带来的收益作为融资的担保，而不是以合同能源管理公司、节能用户的资产和信誉作为融资的保障，即项目创造的价值才是项目还款的基础。项目一旦失败，只对项目具有追索权，而不对参与的公司具有追索权。因此，项目的失败与否与合同能源管理公司和节能用户的其他项目没有任何联系。
（二）融资风险分散
不同于传统融资模式由一个参与主体作为出资人的特点，结构化共享式融资租赁由多个参与主体以不同方式共同参与投资，改变了传统融资模式中出资人独立承担融资风险的局面。这一特点使得一部分原本因为融资风险过大而放弃出资的投资人改变了想法，也增加了潜在投资人参与投资的可能性。
（三）以收益共享吸引投资
结构化共享式融资租赁以收益共享作为各方参与投资的回报。不同于传统融资，这种模式的参与者想要获得投资回报，主要寄希望于项目将来可能获得的收益，风险相对来说较大。但伴随着风险的是，可能获得相较于以往更高的投资回报。因为在此种融资模式中，投资参与者是以百分比的形式从项目收益中分成，项目的收益越高，他们可获得收益就越高。
（四）提升能源管理公司信誉水平
合同能源管理项目之所以面临如此困难的融资现状，其中一个主要原因就是，我国的节能服务公司多为不成熟中小企业，缺乏抵押资产，信誉水平不高，难以融得资金。而结构化共享式融资租赁只要有足够的节能收益保证，项目达成就有很大的可能性。这大大提高了合同能源管理项目的成功率，从而使节能服务公司的知名度和信誉得到一定的积累和提升，为其长期发展起到了一定作用。