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关键词：营运资金管理研究
一、国外开展营运资金管理工作时取得的主要成果
国外关于营运资金管理效率评价主要涉及到三大方面，现金周期、加权现金周期、净营业周期和营运资金周转期。
20世纪末期，国外学者开始研究净营业周期，这一方法通过计算存货、应收账款和应付账款三者总和与销售额之比来评估企业营运资金管理绩效，这种方法满足企业外部信息使用者的需要，净营业周期与股东价值成反比例增长，因此净营业周期从侧面可以反映出股东的实际价值。
21世纪初期，国外学者开始研究营运资金周转期，营运资金周转期采用营运资金周转期和变现效率指标对营运资金管理绩效工作进行考核，不再采用变现效率指标，这一方法的主要目标就是评价营运资金管理效率和质量，以便提高企业的经济效益。
二、国内开展营运资金管理工作时取得的主要成果
（一）营运资金管理绩效评价指标系统化
（二）营运资金管理绩效评价体系综合化
营运资金管理工作是一项系统性的工程，涉及的范围较广，包括较多的财务因素和指标。营运资金管理工作的分析方法较多，2011年左右，营运资金管理研究学者采用了层级分析方法，并以此为基础构建了绩效评价体系。营运资金管理绩效评价体系将对企业的资金的流动性、风险性和收益性进行综合的分析和评价，并采用较为科学合理的方法选取了第二层次指标，进而提高了企业营运资金管理绩效评价工作的效率，但是该方法容易受到主观因素的影响，独立性较差。李争光等学者将沃尔评分法和层次分析法进行综合，构建了更加系统化的营运资金管理绩效评价体系，指出了营运资金管理工作的重点内容，提高了权重和分值选取工作的合理性和科学性。我国营运资金管理绩效评价方法从早期传统营运资金管理绩效评价指标的改进逐渐发展为评价内容较全面的综合化指标体系。
三、国内外开展营运资金管理分析工作时采用的研究方法
（一）规范性研究方法
在开展营运资金管理研究工作时，大多学者都会采用资料分析方法、比较法、分类法、演绎法和归纳法等等规范性研究方法。研究者通过观察来提出相应的问题，再使用资料分析方法来对相应的知识进行梳理，运用比较法和分类法来分析营运资金指标的科学性，并指出该类指标具有的缺陷，并通过逻辑推理来改进修正相应的指标。规范性研究分析方法具有基础性地位，在营运资金管理分析工作中发挥着重要的作用。
（二）案例分析研究方法
案例分析研究方法可以将新旧指标进行比较，可以明确绩效评价指标应用的合理性。在营运资金管理研究工作中，案例分析方法大多具有解释性、评价性和探索性，可以较为直观的对新旧绩效评价指标进行比较，优劣势可以直观显现，从而验证该质变的可操作性，提高分析应用结果的准确性。
（三）实证研究
实证研究分析方法会采用实证数据对企业营运资金管理指标进行分析，对营运资金管理绩效评价工作进行定量研究，而规范性研究分析方法则侧重于对营运资金管理工作的好坏进行评价，给出相应的解决措施建议。企业在开展营运资金管理工作时，应该将实证分析和规范性分析结合起来。企业采用实证分析方法时可以以经营风险、财务风险等其他因素为解释变量，运用计量经济学中的线性回归模型判定各变量对绩效的影响状况。
参考文献：
关键词：中小企业营运资金管理渠道管理
年来，中小企业因为资金链断裂而倒闭的现象层出不穷，资金管理不善、营运资金运行效率低下已经成为当前导致中小企业生存危机的主要原因。中小企业流动资产份额较高、流动性较差、现金流稳定性较差、过于依赖短期借款以及复杂的经济形势，加大了中小企业经营中的各种风险。营运资金风险是其主要风险之一。因此，中小企业应该加强营运资金管理，提高营运资金管理水平。
一、中小企业营运资金管理的重要性及目标
（一）中小企业营运资金管理的重要性
在当前全球经济不景气的大环境下，由于中小企业资金匮乏、财务管理制度不健全，中小企业的经营风险不断加大。在企业的生产经营过程中，营运资金影响着生产经营过程的各个方面，从本质上讲，营运资金管理是实现企业价值最大化的重要手段，中小企业自由资金少、规模小、筹资难、风险承担能力较弱，其营运资金管理效率的高低直接决定着财务目标能否顺利实现。
（二）中小企业营运资金管理的目标
资金的运动效率是决定中小企业经营状况的首要因素，营运资金管理在追求最优的营运能力、达到营运资金最大利用水平的同时，又要确保企业具有良好的偿债能力和盈利能力，实现低财务风险水平上的高收益。具体而言，我国中小企业营运资金管理的目标主要有以下几个方面：
1.保持企业适当的偿债能力。中小企业的营运资金管理首先要保证企业具有一定程度的偿债能力，其中，中小企业的短期偿债能力对中小企业的正常生产经营活动极其重要，一般要保证企业的流动比率、流动资产变现率以及净营运资金三个财务指标达到合理偿债能力的水平。同时，各项资产的变现能力不同，合理减少应收账款等变现能力较差的流动资产，是提高偿债能力的关键。
2.不断提高盈利能力。科学的营运资金管理能够使得营运资金迅速在企业的流动资产与企业的流动负债之间循环转化，实现营运资金的保值增值，为企业创造较大利润。中小企业应当充分衡量营运资金的流动性、盈利性、风险性，在维持企业合理偿债能力的前提下，通过提高资金使用效率来提高盈利能力。
二、中小企业营运资金管理存在的问题
（一）中小企业营运资金不足
（二）营运资金运行效率较低
对于各类企业而言，营运资金管理的本质就是通过各种方式提高企业营运资金的使用效率，为企业带来最大程度的营运资金增值。但目前我国中小企业的营运资金运行效率普遍偏低，流动资产质量较差。从资产的变现性看，现金的变现性大于应收账款的变现性，而中小企业的应收账款占据着较大的份额，一方面导致企业的变现能力较低，另一方面又会受到客户信誉度的影响，导致中小企业存在较大的坏账风险。中小企业仍然采取传统的存货管理模式，存货积压占用大量资金流，增大了资金短缺风险。
（三）营运资金管理弱化
目前我国大多数中小企业的营运资金管理较为混乱，营运资金管理水平较弱，主要表现在以下两个方面：（1）采用粗放型的现金管理模式，忽视现金预算的作用，没有制定合理的现金持有量标准，缺乏对现金日常收支进行控制的有效措施。（2）对应收账款的控制不严，资金回笼困难，应收账款回收期限过长以及坏账数额过大。
三、改善我国中小企业营运资金管理问题的新思考
（一）树立正确的管理理念
1.风险理念。由于企业外部环境的不确定性以及中小企业自身的缺陷，造成了中小企业对风险更加敏感，抵御能力较差。在企业生产经营的每一个环节、营运资金流动的每一个阶段，营运资金都存在发生风险的可能性。因此，中小企业必须高度重视企业营运资金管理中可能存在的各种风险，树立正确的风险理念。中小企业应该建立以风险为导向的营运资金管理理念，即加强对流动资产和流动负债的重点管理，一方面，中小企业任何时候都要保持一定数量的流动资产来保证企业的偿债能力、降低企业的财务风险，比如估定最低现金持有量、最高应收账款规模、坏账提取比例等。另一方面，中小企业必须确定合理的流动负债数量以及企业所有负债中流动负债的最高比例，降低过高流动负债数量和比例导致的企业经营风险。
2.成本理念。在中小企业的营运资金管理中，成本最小化是主要目标之一，因为只有较低的成本才能产生较高的收益。中小企业营运资金管理的成本主要有四种：利息成本、管理成本、机会成本和损失成本。考虑到中小企业经营的风险因素，单纯为降低风险而增加流动资产、减少流动负债，必然会提高营运资金综合成本，即营运资金管理的成本与企业经营风险是相互关联的，不能片面忽略风险而降低成本，中小企业要在可承受的风险范围内，将企业营运资金管理总成本控制在一定范围内。
3.效益理念。通过合理的营运资金管理，获得更多利润、实现最佳经济效益是中小企业永恒的追求目标。中小企业要想持续健康快速发展，必须树立科学的营运资金效益理念。在一定的期限内，企业如果能够用较少的营运资金获取较大的收益，则企业的营运资金使用效益较高，也就是在风险可控范围内追求最小的营运资金投入与产出比率，中小企业应该采取措施加速营运资金周转，在企业获取更多收益的过程中，努力降低流动资产、流动负债的各种成本。当然，收益的实现要考虑风险的大小，收益与风险配比下的持续发展才是中小企业经营理念的核心，因此企业建立风险防范机制也是效益理念的一种体现。
4.渠道管理理论。在渠道管理理论中，每一个中小企业都应该建立涵盖整个供应链的渠道控制网，即由上游供应商至下游最终消费者的渠道控制网，从而使得企业能够全面控制营运资金的使用。渠道管理理论将企业生产经营过程中的全部营运资金管理过程与生产经营过程联系起来，使得营运资金运转路径能够充分反映相应经营活动中的营运资金使用效率。营运资金渠道管理能够更加清晰地反映各种营运资金在企业各种生产经营活动中的流转，有利于中小企业采取更加合理、更有针对性的营运资金管理方法。
（二）基于渠道管理的营运资金管理模式
中小企业固定资产不足，筹资渠道受限，承受风险的能力较弱，传统的分类方法下营运资金管理会放大中小企业自身的缺陷，使得营运资金的运行效率、增值幅度无法有效提升。而基于渠道管理的营运资金管理模式以营运资金的重新分类作为切入点进行研究，创新性地研究了营运资金管理。
基于渠道的营运资金分类管理的重要思路是将中小企业的业务与财务活动相联系，将企业活动概括为经营活动和理财活动，由于中小企业自有资金较少，筹资相对来说比较困难，日常经营活动中的投资活动比较少，因此基于渠道的营运资金分类管理重点在于提高经营活动中的营运资金效率。该理论吸取了供应链管理理论、渠道控制管理理论的思想，进一步将经营活动的营运资金划分为采购渠道、生产渠道、营销渠道等三种渠道的营运资金。
2.基于渠道理论的营运资金管理绩效评价体系。通过对企业生产经营过程中的营运资金进行重分类，必然伴随着相应的营运资金管理绩效评价体系，区别于传统的营运资金管理评价指标（即周转率指标），基于渠道理论的营运资金分类管理采用营运资金周转期对业务流程进行评价。营运资金管理绩效评价体系如下：
（1）企业总体营运资金周转期为企业的营运资金总额与企业日均销售额之间的比值。
（2）企业采购渠道营运资金周转期为企业的采购渠道营运资金总额与企业日均销售额之间的比值。
（3）企业生产渠道营运资金周转期为企业的生产渠道营运资金总额与企业日均销售额之间的比值。
（4）企业经营渠道营运资金周转期为企业的经营渠道营运资金总额与企业日均销售额之间的比值。
（5）企业营销渠道营运资金周转期为企业的营销渠道营运资金总额与企业日均销售额之间的比值。
具体来分析，针对中小企业存在的应收账款回收较慢、坏账较多、存货管理不完善、商业信用使用不佳等一系列问题，分别研究营销渠道、生产渠道、采购渠道的营运资金，理清企业财务目标与生产经营过程之间的相互关系，有针对性地提高中小企业营运资金管理水平和管理能力。例如，中小企业存在着为扩大销售而盲目实行较为宽松的信用政策，给资产回收及使用效率带来不利影响。若中小企业采用紧缩的信用政策，将有利于减少应收账款，但同时会影响存货销售。如果仅使用按照要素分类研究的评价体系，则对应收账款和存货孤立的评价并不能保证收缩信用政策在销货上的损失小于及时收款上的收益，但是通过划分到营销渠道的营运资金管理，成品存货和应收账款同时构成营销渠道营运资金，能够清晰地反映出两者带来的收益变动，从而提示中小企业适时调整信用政策，找到存货销售和应收账款之间的最优结合点。基于渠道的营运资金管理模式能够充分体现营运资金整体管理的优越性。
四、结论
本文以中小企业为主体，以中小企业营运资金管理的意义和目标为出发点，针对当前中小企业营运资金管理中存在的问题进行深入思考，并从理念和方法角度思考应对问题的策略。借鉴新颖的基于渠道理论的营运资金管理理论，对营运资金进行重分类，并选择有效的指标体系来评价营运资金使用效率，基于渠道理论的营运资金管理模式对中小企业的营运资金管理具有重要的参考价值。S
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【关键词】民营企业；营运资金；缓冲垫
随着我国民营经济的快速发展，浙江民营企业已成为此建设中的一支主力军。目前，浙江地区大部分民营企业对新产品的研发以及产品营销比较重视，而对企业的财务管理尤其是对营运过程中资金的管理，并没有充分意识到必要性。企业营运资金过多或短缺的发生，是企业发生经营和财务风险的导火线。实际情况分析，营运资金是企业资金链中最薄弱的环节，浙江民营企业如何加强营运资金管理十分必要。
一、浙江民营企业营运资金管理的现状
通过对浙江中小民营企业的现金、应收帐款两方面进行调查，可以对我国中小企业营运资金控制的现状，以及对民营企业营运资金管理的现状有基本的了解。下面分别从服装类、塑料类和纺纱类三类企业来对企业的营运资金运用情况进行分析。
1.服装类企业营运资金管理现状
从总体上看，各企业货币资金占总资产比例在0.05～0.53之间。有些企业每年的占有量变化不大，比较稳定，如：雅戈尔和杉杉。有些企业变化就比较大，这和他们的销售情况和企业规模变化有关，如：报喜鸟和美邦等。
从总体上看，各企业应收账款占总资产比例在0.01～0.18之间。各企业每年的占有量变化不大，都比较稳定。只有个别企业在个别年度变化比较大，这和他们的销售情况和信用政策有关，如：浪莎在2007年应收账款占总资产比例达到0.25等。
2.塑料类企业营运资金管理现状
从总体上看，各企业货币资金占总资产比例在0.01～0.34之间。有些企业每年的占有量变化不大，比较稳定，如：伟星实业等。有些企业变化就比较大，这和他们的销售情况和企业规模变化有关，如：浙江众成等。有的企业呈逐年下降趋势，如：华峰超纤等。
从总体上看，各企业应收账款占总资产比例在0.08～0.14之间。各企业每年的占有量变化不大，比较稳定，而且企业和企业之间没有明显的区别。
3.纺纱类企业营运资金管理现状
从总体上看，各企业货币资金占总资产比例在0.12～0.53之间。有些企业每年的占有量变化不大，比较稳定，如：浙江富润。有些企业变化就比较大，这和他们的销售情况和企业规模变化有关，如：浪莎等。
从总体上看，各企业货币资金占总资产比例在0.03～0.16之间。有些企业每年的占有量变化不大，比较稳定，如：浙江富润。有些企业变化就比较大，这和他们的销售情况和信用政策有关，如：浪莎等。
4.三个类型企业营运资金比较
从表中数据可以看出，三个行业营运资金占有量大致相同。每年的变化量变化也不大。可以看出，我们浙江中小企业对待营运资金的态度大致相同。
二、民营企业营运资金管理中的主要问题
从以上调查及实地考察并进行分析可以得出，浙江地区民营企业在营运资金的管理上存在许多薄弱环节，使之不能适应市场经济的快速发展。存在的问题主要如下：
1.融资困难
当前中小企业融资的主要渠道是银行贷款，而贷款难又是中小企业融资碰到的首要问题。虽然中央银行也鼓励各商业银行加大对中小民营企业的信贷支持。但是，各金融机构在改进金融服务、开发适合民营企业发展的金融产品、调整信贷等方面还存在缺陷。很难通过金融渠道融通资金，主要依靠个人家庭储蓄或者高出国家法定利率许多的民间资本中拆借，融资数量小、成本高。
从对三类企业的货币资金调查来看，货币资金占企业资产的比重很低，如图1-1，图2-1，图3-1所示。从绝对量来看，货币资金的数量也很少。其中一方面原因就是企业融资困难，难以筹到过多的资金用于生产管理。
2.财务管理意识不强
据实地调查发现，许多中小民营企业，企业的出纳人员由老板的亲戚担任，其地位高于其他财会人员，导致出纳人领导财务工作现象；财务管理硬件投资少则又少；会计人员基础薄弱，不能按现代企业管理制度要求进行财务管理。企业缺乏一套科学、严谨、高效的财务管理机制，对财务管理的理论方法缺乏应有的认识和研究。
从对营运资金的调查中也可以发现，企业财务管理人员缺乏对营运资金的有效管理。如图1-2所示，报喜鸟就在应收账款管理方面存在不足。该企业应收账款数量相对来说变化比较大。排除销售等因素的影响，我们发现，该企业对信用政策没有实施有效的管理。
3.不注重现金流量的管理
很多民营企业存在重销售、轻理财的现象，不注重日常现金流量的管理，不能正确预估经营风险和财务风险，盲目扩大生产规模。而且为了追求较高的销售业绩，可能会忽视对应收账款的管理，导致管理率低下；有的民营企业为了实现利润、销售更多产品，经常采用赊销形式，但对赊销对象的现金流动情况及信用状况缺乏了解，以及未能及时催收贷款，容易出现贷款被客户拖欠。一旦企业外部环境发生变化，产品成本提高，或是债务到期，财务风险加大等情况出现时，问题与危机就充分暴露出来。
4.成本管理严重弱化
由于财务人员管理知识薄弱，难以确定企业的盈亏平衡点，在相对成本的控制方面缺乏经验和措施，不能根据企业实际状况提出建设性的意见；成本核算方面，有的企业只把几种主要产品成本笼统的做汇总核算。一旦企业出现亏损或盈利，难以决定哪些产品盈利多少，对安排产品的品种、调整生产结构十分不利。
在对企业资金成本管理方面，远落后于管理完善的大型企业。如企业的应收账款管理，存在以下两难局面：1）对购货企业应收账款放得太松，最直接影响的是企业资金运作，最坏的结是应收账款不能收回，在企业中形成大量的呆账、死账。2）对应收账款管得太死，一些企业走向极端会出现不给钱不发货，紧缩供货现象，这将会影响企业的销售，造成部分客户流失。如图1-2所示的报喜鸟企业，图3-2的浪莎企业，它们在应收账款管理方面就存在严重不足。
三、改善民营企业营运资金管理的对策
营运资金作为企业经营过程的“缓冲垫”，对预防经营风险和财务风险有着重要的作用。为了加强民营企业营运资金管理，在对浙江民营企业营运资金现状进行了调研基础上，认真研究分析了目前存在的一些问题，吸取部分民营企业在社会主义市场经济建设过程中的营运资金管理经验与教训，采取相应的对策和措施，具体以下几个方面入手：
1.掌握民营企业现金管理规律
在加强营运资金管理过程中，中小民营企业的现金流量与企业的生命周期有着密切的联系。在企业刚刚建立时，往往具有大量的资金满足企业的生存。随着企业规模的扩大，应收账款的增加，所需的流动资金的增加，企业将面对资金的压力
初生期：企业需要购置大量原材料，设备等，营运资金支出量大，没有有效管理。
成熟期：生产经营稳定，营运资金持有量保持基本上不变。
衰退期：市场份额下降，营运资金需要量也下降。
2.确定资金需求量
营运资金持有量高，说明企业拥有较多的现金、保险储备等较高的存货，能保证经营活动稳定的进行。偿还负债的风险性小，但是持有量过高，会降低企业的收益性。而营运资金持有量较低，则结果相反。营运资金需求量的预算方法主要是销售百分比法。民营企业的财务人员应认真分析公司的生产经营状况，采用科学方法，合理确定经营所需营运资金，根据具体情况制定自己的营运资金政策。
3.拓宽融资渠道
（1）股权
如果企业还处于营业初期，目前还没有实现盈利，那么可以依靠股权资金来满足短期营运资金需求。这些资金可以来自个人财产或者家庭成员、朋友或第三方投资人。
（2）商业债权人
如果企业和商业债权人有着特别良好的关系，那么，还可以恳求他们帮助自己，提供短期营运资金。如果企业过去都准时还款，那么商业债权人可能会乐意延长期限，让你可以满足大订单的资金需求。
（3）融通
融通是获得短期营运资金的另一个渠道。供应订货之后，融通公司就会买下你的应收账款，然后由他们处理收款问题。这种融通的代价比常规的银行融资更加昂贵。
（4）信用贷款最高限额
银行通常不会给企业提供信用贷款最高限额。但是，如果企业通过股权的方式融资状况良好，而且还有很好的抵押担保品，那么银行或许也会提供这一服务。有了信用贷款最高限额，就能够在出现短期资金需求时获得资金帮助。
（5）短期贷款
如果企业没有银行的信用贷款最高限额，那么企业还可以申请一次性短期贷款（一年以内）来满足暂时性营运资金需求。如果企业已经和银行建立了良好的合作伙伴关系，那么对方可能会乐于提供短期贷款。
4.加强管理者财务管理意识和财务预算能力
提高财务管理在领导心目中的意识，充分认识资金的重要性，企业内部各职能部门都应强化资金管理，层层落实，建立科学的决策机制。加强业务人员财务管理知识的培训，定期对财会人员进行专业培训和政治教育，增强他们的监督意识和法制观念，加强财会队伍的建设。
要培养财务管理人员的财务预算能力。财务预算能使企业正确预测风险，及时得到资金的各种信息，并采取措施防范风险。同时，还可事先对市场有一定了解，把握市场变化等等。因此，财务管理应站在企业全局的角度，构建科学的预测体系，对销售预算、采购预算、投资预算、费用预算等进行科学预算。
5.加强对应收账款的管理
财务部门需加强对赊销业务的控制，制定相应的应收账款制度，加强对应收账款的管理，及时收回，减少风险。应收账款可由收取账款所需的天数也可由支付供应商发票的天数来分析。大多数企业都不能够单独靠应付账款来供给整个经营周期（应收账款天数+存货天数）。这就导致了对营运资金的需求。从经营周期中还能计算出维持一天应收账款和存货的资金数额，以及一天内应付账款的资金数额。
6.加速营运资金周转
企业获利的关键在于是否能有效地运用资金，并顺利实现资金的周转与增值。资金的周转速度和增值能力决定了企业获利能力。计算公式：营运资金周转率=年销售额/平均营运资金。民营企业应区别自身的情况，采取相应措施，当营运资金周转率过低时，采取促销措施，提高营运资金使用效率；反之，则应适当加强投资或控制业务规模。
总之，随着市场经济的发展，民营企业将在经济全球化的形式下面对更加激烈的竞争环境。只有通过积极加强财务管理，才能有效的促进民营企业的改革与发展。
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关键词：港口；铁矿石；码头企业；资金管理
一、港口矿石码头企业运营的影响因素分析
(一)铁矿石贸易规模持续增长
我国对铁矿石有巨大的需求，是世界铁矿石的进口大国，在全球铁矿石贸易量中，中国铁矿石进口量已占到总贸易量的60%以上，对外依存度达到了84%。据统计，2016年中国铁矿石的进口量已超过10亿吨，较2015年增长4.68%。进口量的不断增长以及贸易价格频繁波动已成为我国目前铁矿石进口贸易的重要特征。在此影响下，国际供给量有增无减，国内钢厂“低库存、多批次”的采购策略使得我国沿海港口进口铁矿石的库存增加明显，2016年月均港口库存量达到1亿吨以上。
(二)沿海港口矿石码头竞争激烈
为适应铁矿石海运船舶大型化的要求，我国沿海港口陆续建成投入一大批10万吨级以上的铁矿石码头专业泊位，使得拥有专业泊位的港口数量达到沿海港口总量的80%以上。特别是环渤海地区港口，铁矿石接卸能力已接近我国进口总量的2/3，而实际的进口货源需求却低于专业泊位的设计能力。码头建设的超能力必然带来激烈的货源竞争，而这种竞争已逐步由泊位接卸能力的竞争向由泊位接卸效率、堆场库存容量、港口集疏运体系以及企业服务能力构成的综合竞争能力转变。
(三)钢企成本控制需求日益增强
目前，国际市场需求不振，贸易保护主义抬头，国内经济在L型底部缓慢运行，导致国际、国内钢材市场总体处于低速发展的状态中。国家陆续出台了供给侧改革、环保限产、公路限载等多项政策规定，多数钢铁企业正处于艰苦的转型期，利润空间压缩，成本压力明显，亏损企业增多。
(四)宏观政策对码头企业的影响
国家宏观政策不但通过钢铁企业的传导间接影响矿石码头企业，而且最新出台的环保法规、公路限载等政策措施也不同程度影响着码头企业的生产运营。铁矿石是以散货状态进行装卸运输的，受环保法规的要求，港口企业必须不断加大环保投入，投资建设诸如喷淋防尘、防风围网、封闭仓储等设施控制粉尘等污染物排放。
二、港口矿石码头企业资金运营管理现状及问题
(一)资金投入需求增加
矿石码头企业需要持续投入大量资金以改善生产条件和作业环境，以满足日益提高的政策要求及客户需求。一方面是设施设备的新建、采购投入。例如，随着铁矿石港口库存量居高不下的影响，矿石码头企业需要投资建设更多的配套堆场以满足铁矿石堆存的需要；为应对矿石船舶大型化的影响，矿石码头企业需要不断进行设备的升级改造以提升装卸能力及效率；依照环保法规的要求，港口企业必须增加环保投入等；另一方面是设施设备的维护、更新投入。为确保生产安全，满足装卸效率要求，每年同样需要投入大量资金来维持和保证设施设备的运转正常。除了资金需求规模增加，日益提升的人工成本等也增加了对资金特别是现金的需求。
(二)应收票据占比较大
钢铁行业属于典型的资金密集型行业，从采购上游到销售下游资金交易的规模都比较大。由于钢铁企业同质化竞争激烈以及买方市场的存在，原材料进口采购、企业人工成本支付等环节的大额现金流出难以依靠产品销售的现金流入足额弥补，加之钢铁产品生产销售周期长，市场低迷形成的库存资金占压等原因，致使钢铁企业将自身的资金压力及风险向物流企业转移。特别是矿石码头企业中，银行承兑汇票使用频率不断提高，应收票据占港口费用结算比例达到92%以上，大大影响了矿石码头企业的资金流动性。
(三)资金回收存在风险
(四)融资结构有待优化
为了争夺货源，赢得先机，矿石码头企业加大先进装卸设备、后方堆场配套设施的投资规模，融资规模随之持续增长。由于矿石码头企业前期投资规模大，收益期相对较长，企业偏好于长期融资方式，在企业自有流动资金少且长期贷款又不足的情况下，导致流动资金贷款被长期使用。这种短贷长用的方式，潜在风险极大，一旦企业盈利能力下降，经营活动现金匮乏，就会使企业周转发生困难，偿债能力恶化，资金安全将面临极大挑战。因此，融资结构和融资方式亟待进一步的优化和丰富。
(五)资金运营效率亟待提高
资金运营效率是衡量企业资金管理水平的重要指标。资金运营效率高，意味着资产周转速度快，在一定程度上等于资金的节约或增加。依照目前矿石码头企业提货出库才进行费用结算的方式，如果钢材市场行情低迷，大部分贸易矿会在港口积压，费用结算不及时将严重影响矿石码头企业的资金运营效率。同样，矿石码头企业在无灵活采购模式下的机械设备、工属具等的备件库存也将形成资金占压。目前看，受管理水平及配置效率的影响，矿石码头企业资金运营效率相对较低，总资产年周转率平均不足1次，流动资产周转率也在2次/年以下。
三、解决资金运营管理问题的建议
(一)合理运用应收票据
(二)控制应收账款风险
建立客户信用管理体系是企业控制应收账款回收风险时所采取的普遍方式。矿石码头企业的客户信用管理体系一般应包含客户业务量、货物周转方式、银行信用评价、资金支付能力、费用结算方式、违约记录情况等，对客户的资信能力及信用状况进行综合评价并进行分级管理。在此基础上，业务部门与财务部门密切配合、信息联动，对客户开展严格的、动态的信用调查与评估。客户信用分级管理中，对于综合评价后信用等级较高的客户，可给与一定期限内的应收账款信用额度，在额度范围内实行费用结算的时效控制。对于信用等级中等的客户，可以通过信用额度和结算期限的共同调节来控制应收账款风险。对于新客户或者信用等级较低的客户，为维护货源开发成果或留住客户资源，应建立有效的预警机制，在费用结算不及时的条件下，应采取与应收账款等值的控货方式，防范资金回收风险。实践中，应收账款的账龄分析及预警也是对客户信用管理体系的有效补充。
(三)积极改善融资结构
针对矿石码头企业存在的短贷长用问题，可以考虑采取丰富融资渠道，拓展融资方式的灵活措施加以改善。从目前来看，码头企业的债务融资方式基本居于主要地位，采取的融资方式多为短期贷款、长期贷款等。债务融资方式中，改善融资结构的重点在于通过低成本的融资方式提高长期负债的比重。与之相比，结合矿石码头企业设施设备投入较大的特点，可以尝试与港口大型机械生产企业或者租赁公司探讨融资租赁模式。这种方式下，对于新购机械设备，不但可以有效缓解大额的初始投资，同时也可以对租金的偿还金额及期限做出适度安排；对于正在使用的机械设备，可以通过回租融资租赁的方式，既保证了机械设备的使用权不变，设备的操作人员、维修人员连贯性，又能够及时获得机械设备的出让资金，对于为满足生产需要而进行设备更新换代的再投资行为提供了可能。
(四)提升资金管理水平
一是完善企业资金制度建设。企业资金管理制度要根据政府监管部门和外部市场在资金管理方面的最新规定，结合自身的实际进行完善，确保企业资金合法合规平稳运行。二是加强与银行等专业资金管理机构的沟通，借助其资金管理专业化优势，共同探讨解决资金运营管理过程中的问题。三是强化资金预算管理，提高资金预算编制的参与性及准确性，加强预算执行过程中对比分析，及时发现资金预测与实际情况的差别，不断提升资金预算管理水平。四是合理匹配新项目建设贷款。杜绝建设项目采用流动资金贷款方式，充分利用外部资金市场，通过灵活的融资方式扩大长期融资规模，降低短贷长用比例，实现负债期限与资金流相匹配。五是做好短期闲置资金配置及筹划，提高企业利息收入，降低财务费用支出。港口矿石码头企业在实际经营过程中，需要重视资金的运营管理，针对资金管理中存在的问题及不足进行分析研究，制定合理的应对措施，通过有效的方式以达到满足资金需求、规避资金风险、降低经营成本、提高资金效率等综合目标，提高矿石码头企业的竞争力，为企业健康、快速发展提供有力保障。
作者:穆盛滨单位:天津港远航散货码头有限公司
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关键词：营运资金；管理；进程；展望
中图分类号：F406.71文献标识码：A
国外关于营运资金管理的研究始于20世纪30年代。但在20世纪80年代以前，营运资金管理研究的主要内容是对营运资金具体项目(主要是应收账款、存货等流动资产)进行优化。W.D.Knight(1972)对当时的存货订货量基本模型进行了拓展，提出了在保险储备量下的最优订货模型。这一模型提出了在保险储备的情况下，如何使存货的订购成本和储存成本最小化的订货方法。1976年HamptonC.Hager在《现金管理和现金周期》一文中提出了“现金周期”这一概念，提出了改进现金管理，缩短现金周期的措施。Keithv.Smith(1979)指出:关于每个营运资金项目管理的研究己有很大进展，但将营运资金作为一个整体进行研究却没有多少进展，并首次探讨了整体营运资金规划与控制的内容。从当时的研究情况来看，营运资金管理尚未形成一个独立的领域，营运资金管理研究尚未系统化、只是停留在孤立研究现金管理、存货管理和应收账款管理的层面。
在营运资金管理研究不断发展的同时，营运资金的管理实践也一直在不断创新。特别是20世纪90年代中期以来，营运资金管理的方法已明显转向以供应链的优化和管理为重心。2000年，DELL提出提炼其基于网络的供应链结构，以便降低存货，节约现金，为企业带来利息收益以及再投资为股东创利的机会。自2001年REL咨询公司和CFO杂志在2001年的调查报告中指出:经济低迷时企业压缩营运资金周转期(DWC)的能力需要客户和债权人(供应商)的配合，否则，可能出现负面影响。过紧催收客户款，可能将客户推到竞争对手的怀抱，受惊吓的供应商也会拒绝赊销，公司必须有充分的获利能力，才能获得其供应商的信任，才能在采取紧缩的营运资金投资政策后提升获利能力。
我国营运资金管理不论从理论研究还是实践经验上都远远落后于国外，跟国外对营运资金管理的研究相距甚远。并且我国对营运资金管理的研究起步较晚，是从上世纪90年代后才开始的，且少有系统的研究分析，还不够科学、合理，大多数是对某个营运资金项目的独立研究探讨，多为对营运资金内容中的某一部分的单独研究，甚至还没有形成一个完整的体系，主要借鉴引用了西方的成功管理经验。
杨雄胜等(2000)指出营运资金周转额应为垫支的营运资金在某一形态下周而复始回归到其原有形态的数额，他认为应收账款周转率和存货周转率等比率的计算尚不完善，由于我国企业的管理还存在很多问题，因此上述比率的应用也并不容易。由此总结得出，在评价营运资金管理效率时，可以不计算应收账款周转率和存货周转率，而是去计算应收账款平均账龄以及存货周转期，这两者计算起来相对容易，从企业中资料比较容易取得，依据应收账款账龄分析表和原材料出入库汇总表、在产品和产成品汇总表就能够通过简易的方法计算取得，以此作为评价营运资金管理绩效的指标，使得评价效果更为简便、准确。
吴剑东、肖云(2006)认为国民经济健康运行和企业正常经营的基本保证在于:企业信用管理体系使其日常交易活动正常化，能够有效降低交易成本、提高交易效率，因此，企业就迫切的需要建立一个能“科学、全面、真实”的反映企业信用状况的征信系统来对客户进行信用评价，并且要制定一套行之有效的管理策略，对应收账款进行有效管理。马程琳(2007)通过对我国四大类型企业(即信心十足的成长型企业、稳健的绩优企业、危机四伏的地雷型企业和经营衰退的夕阳企业)应收账款净额及其同比数据的研究，分析其所处生命周期的不同阶段，提出了相应的对策。
王灿(2010)在《现代商贸工业》上发表了题目为“国内企业集团营运资金管理问题与对策研究”一文，文中对企业集团这种特殊企业模式营运资金管理进行了研究，文中提出由于企业集团规模大、层次多、经营管理难度大，因此造成营运资金风险大、结构比例失调、资金成本高等问题，而后针对这些问题提出了对策。
目前，我国的研究普遍缺乏对营运资金管理政策的研究，大多数的研究都偏重于上市公司营运资金管理制度的简单罗列、具体汇总，并没有一套切实可行的管理对策。到底要怎样合理的筹融资，怎样有效的利用资金，不让其闲置浪费，怎样才是真正意义上的节约资本、提高效益。我国的研究还没有上升到这样一个阶段，也还没有经验来解决这样的问题，可以说我们在营运资金管理上还有很长的一段路要走，我国企业所处的内外部环境、政策，也迫切需要我们找到适合自己的管理模式因况制宜的来给予指导。
关键词：供应链;供应链管理;营运资金管理
一、引言
营运资金的管理对企业至关重要，营运资金管理水平对企业资金的流动性和收益性产生直接的影响，但是我国企业的营运资金管理仅限于对单一营运资金项目的管理，缺乏系统的管理，造成企业营运资金管理水平和国外相比存在很大差距。企业要从整体上管理营运资金，必须将营运资金管理与供应链理论紧密联系起来，使营运资金管理的方法逐渐摆脱单纯的数学方法，转向以供应链的优化和管理为重心。本文从供应链的角度对国内外营运资金管理进行相应的综述，以期为企业提供基于供应链的营运资金管理策略。
二、国内关于营运资金管理的研究综述
三、供应链管理的理念和研究现状
1.供应链策略研究
2.供应链体系结构设计
供应链体系结构模型一般包括两种:链状模型和网状模型。链状模型是从自然界到供应商、制造商、分销商,产品的最终去向是用户。产品因用户而生产,最终被用户所消费。产品从自然界到用户经历了供应商、制造商和分销商三级传递,并在传递过程中完成产品加工、装配形成等转换过程。网状模型更能说明现实世界中产品的复杂供应关系。在理论上,网状模型可以涵盖世界上所有厂家,把所有厂家都看做是其上面的一个节点,并认为这些节点存在着联系,联系有强有弱并在不断地变化着。网状模型对供应关系的描述性很强,适合于对供应关系的宏观把握。
3.库存管理
库存管理是供应链上各节点企业实现供应链集成管理的关键。一般认为企业应尽量降低不合理的生产运作产生的库存,从而降低成本,消除由需求和供给的不确定性造成的经营风险。目前库存管理技术主要有供应商管理库存、面向供应链库存管理设计、技术和联合库存管理技术协同规划、预测和补给等。
4.信息支持技术
供应链管理借助新的信息支持技术以实现信息共享。目前主要使用的技术有电子数据交换、无线视频、卫星技术、条形码、蜂窝技术、智能运输系统(ITS)、Internet以及Extranet等,从而实现企业内部、企业集群之间的信息集成与信息共享,参与全球竞争和合作。供应链管理效率和效益的提高离不开信息技术的有力支持。
四、基于供应链的营运资金管理研究综述
江其玟，胡幽研“基于供应链理论的营运资金管理模型的构建”一文中运用供应链理论的思想，充分考虑企业供应链各业务流程的营运资金管理影响因素，构建基于供应链理论的营运资金管理概念模型，用系统的观点加强营运资金管理，针对采购、生产，销售各环节分析各部分的营运资金的单项部分，提高营运资金运转效率。笔者认为，作者仅仅从各环节上的单个项目进行研究缺乏供应链的系统性和完整性。
张红侠“基于供应链理论的营运资金管理”一文中认为基于供应链管理的营运资金管理的重点是以供应链作为营运资金管理的主线，在供应链的每一个节点上都要加强营运资金的管理，同时树立以客户需求为核心、以客户满意为宗旨的管理理念，增强企业营运资金的使用效率，降低企业的运行成本。笔者提出客户关系管理在营运资金管理中的重要性，并提出基于供应链的营运资金的管理策略。
五、总结
国内基于供应链的企业营运资金管理主要是从理论方面结合供应链管理的思想进行了相应的总结，在供应链管理上企业以客户的需求的为核心进行日常的生产活动，同时在网络普及的今天信息共享成为制约供应链协调的关键因素，因此对于供应链各节点上的信息流动的研究对于提高营运资金的管理效率十分重要。
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[2]王竹泉：跨地区经营企业如何进行商流规划[J].经济管理,2001(11).
关键词：渠道营运资金管理评价指标
营运资金，也称作营运资本，有广义和狭义之分。广义营运资金一般称为总营运资金，是指一个企业投资在流动资产上的资金，具体包括有库存现金、银行存款、有价证券、原材料、库存商品和应收账款等资金。狭义营运资金是指企业在某时点流动资产减去流动负债后的净值，是指一般意义上的营运资金。营运资金管理有多种理论和实践，有基于要素的营运资金管理、基于供应链学说的营运资金管理、基于渠道的营运资金管理、分项目的营运资金管理、综合营运资金管理和零营运资金管理等。基于渠道的营运资金管理这方面的研究鲜见报道。该文以华剑机械有限公司为例，对基于渠道的营运资金管理进行了探讨。
1基于渠道营运资金管理的绩效评价
1.1基于渠道营运资金管理的影响机理
在采购渠道上，主要业务是向上游供应商进行原材料等的采购活动。涉及到的营运资金主要有存货、应付账款、预付账款和现金等。存货、现金越多，企业的流动性越强、财务风险越低，但盈利能力越弱；预付账款越多，企业留有的可以用于支付的现金就越少，财务风险增加；反之，应付账款越多，企业不仅可以低成本地利用这部分欠款，而且还可以将这部分欠款用于投资以获取收益。
在生产渠道上，主要业务是对企业采购渠道上采购到的材料进行加工。涉及到的营运资金主要有生产成本、应付职工薪酬和其他应付款等。生产效率越高，滞留在生产环节的在产品越少，营运资金的占用越少，企业盈利能力越强，财务风险越低。在不影响职工正常生活下，应付职工薪酬越多，企业可以低成本利用的资金越多，盈利能力越强，在生产渠道上的营运资金管理也越好。
在营销渠道上，主要业务是对生产渠道生产出来的产成品进行销售，实现资金回收。涉及到的营运资金有库存商品、应收账款、预收账款、应收票据、应交税金等。库存商品积压得越多，应收账款和应收票据越多，企业可用于支付的现金就越少，财务风险就越高。反之，如果企业的库存商品生产出来就能够及时的销售出去，应收账款能够及时收回，对企业就越有利，企业在营销渠道上的营运资金管理也就越好。
1.2基于渠道营运资金管理的数学模型
各个渠道上营运资金管理绩效的评价，可通过计算各个渠道上的营运资金周转期来实现。各渠道的营运资金周转期是各渠道的营运资金占平均日营业收入的比值，具体公式如下：
采购渠道营运资金周转期=采购渠道营运资金/（营业收入/360）
（1）
=（材料存货+预付账款-应付账款、应付票据等）/（营业收入/360）
生产渠道营运资金周转期=生产渠道营运资金/（营业收入/360）
（2）
=（在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款等）/（营业收入/360）
营销渠道营运资金周转期=营销渠道营运资金/（营业收入/360）
（3）
=（成品存货+应收账款、应收票据等-预收账款-应交税费）/（营业收入/360）
经营活动营运资金周转期=采购渠道营运资金周转期+生产渠道营运资金周转期+营销渠
道营运资金周转期
（4）
上述公式计算的结果，可作为评价企业各渠道营运资金管理水平的依据。营运资金周转期的数值越小，说明企业在各渠道上的营运资金管理得越好；营运资金周转期的数值越大，说明企业在各渠道上的营运资金管理得越差，管理有待改进。
2基于渠道营运资金管理的实际运用―以华剑机械有限公司为例
2.1华剑机械营运资金管理现状
华剑机械是一家专业生产床垫机械的企业，生产的产品远销欧洲、美国、中东等地，具有广泛的营销渠道和良好的商业信誉。材料采购较为保守，库存较多；没有要求会计人员对企业产品成本进行核算，也没有专门对生产流程中各项成本进行监控的负责人；会计人员对库存只在年末盘点一次；应收账款的催收一般由老板自己负责，没有应收账款政策。因此，该企业在营运资金管理方面还存在着很大的提升空间。
2.2华剑机械基于渠道营运资金管理的绩效计算
运用公式（1）、（2）、（3）和（4），
华剑机械2010―2012年三年的营运资金周转期计算结果如表1所示，2010―2012年连续三年营运资金周转期变动趋势如图1所示。
2.3华剑机械基于渠道营运资金管理的绩效分析
结合表1和图1，该企业2012年营销渠道营运资金周转期有显著的上升，比2010年提高14天，较2011年提高13天。分析财务报告，2012年产品存货虽较2010年和2011年都有下降，但2012年出现了应收账款，且达到602291.48元。而在2010年和2011年却只有预收账款没有应收账款，预收账款分别为255601.06元和262323.21元。所以，2012年营销渠道的营运资金管理较前两年都要差。
2.4华剑机械基于渠道的营运资金管理的管理对策
根据上述对华剑机械营运资金周转期的分析，经营活动营运资金周转期的数值呈上升趋势，有待提高，但采购渠道和生产渠道营运资金周转期在数值上都表现为下降，表明在采购渠道和生产渠道上的营运资金管理有进步，采购渠道和生产渠道并不是造成经营活动营运资金管理绩效下降的原因。所以，营销渠道营运资金管理水准的下滑才是导致三年来经营活动营运资金管理绩效变差的最主要的原因。
采购渠道上，在材料存货方面，在不影响正常生产经营下应该适当减少库存量，以减少企业的储存成本。因为该企业生产的床垫机械的销量没有明显的淡旺季之分，所以采购部门对本企业材料的用量和供应商的供货速度应该有一个全面的把握，并掌握好规律，从而在采购的时候减少采购量来降低企业库存量。
在生产渠道上，应适当减少在产品的存货量。减少次品。每月可以按员工的生产量和次品率进行评比，对生产量高次品率低的员工给以物质上的奖励，从而进一步的优化生产渠道的营运资金管理。
在营销渠道上，要特别注意对应收账款的管理，这是导致营销渠道营运资金管理变差的主要原因。根据应收账款方面的资料可知，客户大部分是国外企业，其中的欧美企业，从资料上可看出，不付款的可能性很小。但中东、东南亚的企业，不付款的可能性相对偏高。因此，应该扩大对欧美地区的销量，并与他们保持长久的合作关系。而对中东、东南亚等地的企业要进行严格的把关，对信誉不好、经营情况不佳的企业要减少销售或不销售。此外，还应该采取积极有效地鼓励措施，减少营运资金在应收账款上的占用。
3结语
[1]王竹泉，孙莹.营运资金概念重构与分类研究―由IASB/FASB联合概念框架引发的思考[C]//中国会计学会2010年学术年会营运资金管理论坛论文集.2010.
【关键词】营运资金；公司绩效；现金周期
【中图分类号】F27【文献标识码】A
一.研究意义
由于营运资金在企业中有着非常重要的位置，所以营运资金是基础，在企业不断投入和收回的过程中可以看出资金盈利能力的高低，在营运资金的能力不断有效提高下保证了企业各个组织得到良好运转，使企业得到发展。
营运资金管理应遵循企业整体目标，保证长期财务平衡和企业价值最大化，创造超额利润。所以我们要不断提高营运资金的利用水平和周转能力以及企业的整体盈利能力，在保证企业营运资金具有充分安全性和流动性的前提下，提高营运资金的周转能力和利用水平以及企业的整体盈利能力。
二、国内研究现状
必须承认的是和发达国家的企业进行比较，我国企业的营运资金管理的水平还普遍处于一个初级阶段。邓白氏国际信息咨询（上海）有限公司曾在2004年做过一个调查，其结果显示2003年中国各行业应收账款周转期的平均天数为制造业48天，贸易业61天，服务业105天，从上述数据中可以看出中国企业所有行业的应收账款周转速度只是美国企业的2/3，差距非常明显。所以我们应该认真研究两国企业的差距，找出营运效率上的差距，从而提高中国企业的盈利能力和竞争水平。
流动资产是指可以在一年以内的一个营业周期内实现变现或运用的资产。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。
流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及未交利润等。
另外，在追求营运一定要控制营运资金的风险，在这种情况下才可以最大限度的追求效益。控制风险可以从两个方面入手，在对流动资产控制上较多的流动资产会加强企业的偿债能力，但流动资产的过多投资可能会只是公司的投资收益。在流动负债方面，流动负债越多相应的流动风险越大，所以企业破产的风险基本上来自流动负债不能按时偿还。因此要严格控制流动负债，把流动负债作为企业的核心项目进行管理，在任何时候都设立一个流动负债的最高限额，使流动负债保持在一个可以承受的风险范围之内。
四、营运资金管理效率与绩效评估指标分析
在营运资金管理效率与公司绩效关系研究方面，国外学者首先提出了权衡营运资金管理双重目标的重要性，即如果决策的目标是利润最大化，就会导致相应的流动性不足；如果只是单方面提高企业的流动性，相应的就会减弱公司潜在的发展能力。所以正确处理好流动性与盈利性之间的矛盾是营运资金管理的关键。Groth（1992）把营运资金视为企业进行的一项投资，所以投资者（企业）对投资的要求必然映射到企业营运资金的管理，从而占用的资本成本最低，并且收益最大。他的理论更深层的揭示了投入资本、风险和收益之间的联系，得出有效的营运资金管理能够降低资本成本，产生放大效应，最终增加企业价值。随着理论的进一步完善，风险与收益的权衡理念成为了营运资金管理理论一个主要思想。然而缩短现金周期是否能增加企业的盈利性，是一个需要进行不断检验的命题。
2000年郁国建发表了《建立营运资金管理的业绩评价系》，在文中他分析了构建营运资金管理业绩评价体系应包括的三个阶段：（1）决定业绩评价的目标；（2）获取基于目标的关键指标；（3）将评价和关键指标联系起来。并分析了营运资金评价指标集成的可能性，提出了购销周转率指标，用公式表示为：购销周转率=360/购销周转天数。这在一定程度上弥补了当前营运资金管理绩效评价体系的不足，创建一个单一的集成指标来考核营运资金的总体流转情况。但是这一指标只是对多个财务比率的综合，并未从根本上改变绩效评价的体系。
从文中可以看出，为了提高公司绩效水平，可以加强营运资金管理，尤其是加快现金、存货和应收账款的周转速度，减少资金的过分占用，降低资金占用成本；同时利用商业信用等方式解决资金短期周转困难，在适当的时候向银行及其他渠道借款，利用财务杠杆提高资产收益率。从而更好的为企业服务。
【参考文献】
[1]刘运国，等.上市公司营运资金管理策略实证分析[J].贵州财经学院学报，2001（3）.
关键词：渠道理论；营运资金管理；评价体系
Abstract:theworkingcapitalmanagementastheenterprisefinancialmanagementisanimportantpartofeveryday,directlyaffectsthesuccessorfailureofenterprisemanagement.Will,therefore,operatingfundsmanagementcombinedwiththemanagementoftheenterprise,startingfromthechannelmanagementtostudythemanagementofworkingcapital,accesstowillbemodernmanagementideasandmethodsintothemanagementresearchofworkingcapital,pushestheworkingcapitalmanagementtheoryandmethodsystemofinnovation.
Keywords:channeltheory;Workingcapitalmanagement;Evaluationsystem
1.1营运资金的定义
营运资金，顾名思义就是企业经营过程中用于日常运营周转的资金。从企业营运的外在形态上看，营运资金即为占用在全部流动资产上的资金，这是广义上的营运资金概念；从企业财务策略和融资结构角度讲，营运资金则是指流动资产与流动负债的差额部分，这是狭义上的营运资金概念，也是财务上对营运资金的一般定义。
1.2营运资金的一般分类
营运资金的一般分类方法包括两种，一种是按流动资产和流动负债的部分会计科目分类，将营运资金分为货币资金、短期投资、应收及预付款项、存货、短期借款、应付账款等，这种分类方法是应用最广泛的。
二、渠道管理与营运资金管理的关系
三、基于渠道管理的营运资金管理理念
现实中营运资金管理的绩效却在不断改善，主要是因为近20年来兴起的渠道管理的广泛应用。因此，本文将营运资金的管理与企业的业务管理相结合，试图开辟一种新的研究视角，即从渠道管理出发来研究营运资金管理。
3.1渠道管理理论
渠道的本意是指事物之间相联系的门路或途径。在企业中有很多形式的渠道，例如供应渠道、销售渠道、融资渠道。在商业领域中，渠道的概念通常被引申为分销渠道。对于分销渠道有两种认识，一是指某种产品从生产者向消费者转移过程中所经过的一切取得所有权或协助所有权转移的组织，即“组织机构说”；另一种认识是指当产品从生产者向最后消费者移动时，直接或间接转移所有权所经过的途径。
3.2基于渠道理论的营运资金的分类
3.2.1非经营活动的营运资金
3.2.2销售渠道的营运资金
销售渠道连接制造商与最终消费者，是企业产品流向市场实现其商品价值的重要通道，产品销售带来收入，形成应收账款、应收票据、应交税金，此前还可能接受预定收取预收账款，这就形成了销售渠道内的营运资金。
3.2.3生产渠道的营运资金
生产渠道中，原材料通过各种加工制造技术，并凝结物化劳动，向产成品转化。在此过程中，营运资金分别体现为在产品存货、半成品存货、周转材料存货、应付职工薪酬、部分其他应收和应付款。
3.2.4采购渠道的营运资金
采购渠道连接供应商与制造商，使物资从资源市场的供应商手中，通过商流和物流转移到企业。在商流中，由于购买交易而形成了预付帐款、应付帐款、应付票据。物流则体现为物资从供应商处流入企业形成原材料存货。
四、加强营运资金管理的对策
营运资金管理涉及流动资产和流动负债的管理，其管理的目标在于提高资金运转效率，降低资金沉淀，用最低的资金成本获取最大的营业收益。营运资金管理策略，是为达到上述目标而采用的一些计划或技术方法。
4.1采购渠道营运资金管理
4.1.1改善供应商关系，降低不确定性
传统的采购活动中企业与供应商多呈现为简单的交易关系，双方交易的重点在于产品质量、价格，本质上是一种为各自利润进行竞争的关系，因为缺少合作。双方为预防供应、需求的波动等不利因素都维持了一定的库存，增加了成本。而企业在采购的讨价还价中争取到的价格优势却往往换来质量降低和延迟交货的代价，围绕单方利益最大化而构建的交易条款不能取得预期的效果。
4.1.2JIT采购
JIT（准时制）方式最初是一种生产方式，其基本思想是“只在需要的时候，按需要的量，生产所需的产品”，这种思想也可以应用到采购中，形成JIT采购，即“只在需要的时候，按需要的量，采购所需的物品”。
4.1.3减少供应商
供应商的选择在采购环境中经历了巨大的变化。通常情况下，拥有许多供应商被看做是预防资源短缺和产品脱销的工具。然而，新的趋势是选择几个关键供应商就可以最大程度地满足渠道成员的需求。
4.2生产渠道营运资金管理
生产渠道是企业经营活动的中枢，连接采购与销售渠道，是原材料向产成品转化的途径，生产渠道的营运资金包括生产制造过程中产生、使用的存货、一些可以归集到生产活动的其他应收应付款以及由于生产活动引起的职工薪酬，其管理的重心在于通过生产方式和生产流程的改进降低在制品库存，另外企业的生产方式和生产流程也在一定程度上影响原材料与产成品的库存，影响采购与销售渠道的资金管理效果，因此，生产渠道的营运资金管理尤为重要。
4.3销售渠道营运资金管理
许多企业为了实现利润、销售更多产品，经常采用赊销形式。片面追求销售业绩，可能会忽视对应收账款的管理或管理效率低下。例如对赊销对象的现金流动情况及信用状况缺乏，以及未能及时催收货款，容易出现货款被客户拖欠，造成账面利润很高，但实际资金却很少。对此，财务部门应加强对赊销和预购业务的控制，制定相应应收账、预付货款控制制度，加强对应收账款的管理，及时收回应收账款，减少风险，从而提高企业资金使用率。
增强与中间商的渠道合作关系。
培养客户关系。为了寻求发展，不断提高客户服务水平成了企业不可缺少的战略之一，通常使用的方法有增加库存量，或加强与客户之间的协作来减少不确定因素的影响。
综上所述，企业再改善营运资金管理时，应追本溯源，做到从业务层面去改善，利用渠道关系管理先进理论和手段，本着双赢的基础，去改善上下游企业的关系，做到上到经销商分销的及时供应品，了解客户的需求，安排生产计划，下到供应商保证质量的及时供应，是整条资金链同业务流程活起来，才能有效地节约营运资金，才能保证营运资金的周转顺畅。
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【关键词】新常态营运资金公司绩效研究
【中图分类号】F406.71/F425
二、实证研究
营运资金的概念有广义和狭义之分，广义的营运资金包含企业所有的流动资产，侧重流动资产的管理，但疏忽了流动负债对营运资金的影响；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的差额，反映企业的短期偿债能力，财务上通常采用此定义。
（一）变量选取
本文选取净资产收益率（Z）作为指标衡量公司绩效，营运资本投资政策用流动资产比率（W1）替代，流动负债比率（W2）代替营运资金的筹资政策，考虑到还有其他因素也可能对公司绩效产生影响，因此对以下因素进行控制：公司规模（W3）；财务杠杆（W4）；可持续增长率（W5）。变量具体说明见表1。
（二）研究假设
流动资产的盈利能力小于长期资产的盈利能力，流动资产比率越高，营运资金投资政策越宽松，企业的盈利能力越差。
流动负债的资本成本小，而长期负债的资本成本高，流动负债比率越高，营运资金筹资政策越激进，企业的资本成本越低，企业的利润就越大。
一般来说，企业规模是企业实力的象征，企业规模越大，实力越强，融资渠道也会越多，相对来说融资费用也会较低，所以企业的利润也会越高。
一个企业的可持续增长率越高，企业的成长能力越强，企业的利润自然也会越多，所以对公司绩效产生正方向影响。
根据以上原则，样本首先在Excel2007版中进行了筛选，然后应用SPSS20.0进行描述性统计和回归分析等工作。
（四）模型构建
其中α0为常数项，αi（i=1，2，3，4，5）是对应变量的系数，θ表示残差项。
（五）实证分析
1.描述性统计
从表2可以看出，2013～2015年汽车制造业的净资产收益率都比较低，2014年净资产增长率均值是2013年的一半，跌幅较大，说明2014年汽车制造业的经济不景气，究其原因，主要是受宏观经济环境的影响；2013～2015年流动资产比均值逐步递减，但比重仍较大，说明总资产中流动资产份额逐步减少，总体而言汽车制造业还是采用宽松的营运资金投资政策，但较以前有所缓和；2013～2015年汽车制造业流动资产负债比率平均值87.93%，说明企业大部分债务资本都是通过短期债务筹集的，营运资金筹资政策很激进，但是从每年的均值来看，流动负债比率呈小幅下降趋势；从流动资产比率和流动负债比率来看，汽车制造业采用宽松型的投资政策搭配激进型的筹资政策，即稳健型的营运资金管理政策。企业规模逐年增大，而流动资产比率逐渐变小，这说明在新常态下，企业要增加长期债务资本或权益筹资来维持企业运转；如表2所示，财务杠杆变化不大，一直维持在50%以下；2013～2015年，汽车制造业的可持续增长率变化较小，一直维持在4%左右。
3.回归分析
回归分析结果见表4―表6。
表6中方差膨胀因子VIF均小于2，说明除因变外其他变量之间不存在严重的多重共线性问题。
W2的标准系数是0.089，且t值为2.884，p=0.004
W4的标准系数为-0.094，且t值为-3.095，p=0.002
W5的标准系数为0.869，且t值为28.702，p=0
3、新常态下汽车制造业营运资金管理现状分析
根据以上的分析结果，新常态下本行业的营运资金管理可总结为以下几点：
（1）营运资金投资政策：汽车制造行业近三年平均流动资金比率为58.7%，2013年最高，超过60%，本行业的营运资金投资政策为宽松型；
（2）营运资金筹资政策：根据描述性统计表，行业负债总额中，流动负债占比每年都在80%以上，而且标准差很小，说明本行业绝大部分企业都有比较高的流动负债比率，都采用了激进型营运资金筹资政策；
（3）营运资金管理政策：宽松型营运资金投资政策配合激进型营运资金筹资政策，所以本行业的营运资金管理政策为稳健型的。
三、结论和对策建议
（一）结论
本文以沪深2013～2015年汽车制造业A股上市公司为研究对象，采用实证法对新常态汽车制造业营运资金管理和公司绩效之间的关系进行回归分析，得出以下结论：
6.汽车制造业采用宽松型营运资金投资政策配合激进型的筹资政策，即新常态下汽车制造业采用了稳健型的营运资金管理政策。
（二）对策建议
在新常态背景下，结合前文的理论分析和实证分析，本文对汽车制造业提出以下几点建议：
1.企业管理层应重视营运资金管理，根据自身生产经营状况，确定营运资金的需求量，并确定好流动资产和流动负债的比例
2.降低财务杠杆，并保持激进的营运资金筹资政策
3.提高本行业的可持续增长率
4.调整企业规模
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