以自有资金进行股权投资，“投资+投行”“保荐＋跟投”是券商采用较多的展业方式，规则也需要完善与明确。整体来看，此次修订整合了现有规则口径并加以小幅完善，在适应实践需要、回应市场合理诉求的基础上，放管结合，对个别规定进行了适度优化，包括适度增加两类子公司现金管理投资标的种类、提升闲置资金管理灵活度等。经记者梳理，本次修订至少有10大看点：
看点一：券商可设两家或两家以上私募子
看点二：适度增加两类子公司现金管理投资标的种类
看点三：另类子公司开展与上市公司定增业务
另类子公司可以开展上市公司定向增发业务，并遵守两个规定：一是券商应当坚守主责主业，做好业务划分，避免同业竞争；二是母子公司原则上不得同时从事前述业务，确有必要同时从事的，应当由母公司根据上市公司所属行业、市场区域、客户类型等方面自主统筹制定划分方案，避免产生直接或者间接竞争，防止利益冲突和利益输送。
看点四：确定券商另类子公司投资范围
看点五：私募子公司可设立二级管理子公司
为服务实体经济和“一带一路”等国家倡议，券商私募子公司与地方政府投融资平台、国家重点扶持产业龙头企业、知名外资机构合作等特殊情形下，可以下设运营实体性质的基金管理机构，即二级管理子公司。私募子公司的分公司不允许登记成为私募基金管理人。二级管理子公司不得设立分公司。
看点六：两类子公司可对自身北交所IPO保荐项目进行投资
看点七：两类子公司不得从事或变相从事实体业务
明确两类子公司不得从事或变相从事实体业务。其中，因“股权补偿”“司法拍卖”“以股抵债”等被动承接股权的，以及私募子公司通过并购基金等，可能出现大比例持有被投资企业股权或成为控股股东的情形时，应当按照实质重于形式的原则，对有关投资和业务的性质进行综合判断，不得参与企业日常经营活动。但考虑到并购基金等业务的特殊性，允许私募子公司作为财务投资人对目标企业的日常经营进行监督。
看点八：另类子公司跟投股权上市有规定
看点九：从事资管业务做好业务界线
看点十：私募子公司不得实施股权激励
券商应当规范建立长期激励约束机制，私募子公司不得实施股权激励，二级管理子公司实施股权激励的，应当满足要求。
据记者了解，为实现“促进回归主业、精简组织机构、理顺业务体系、强化内部管控、有序缓释风险”的工作目标，2016年12月30日，中证协发布《另类子管理规范》和《私募子管理规范》，并与证监会机构部、基金业协会建立了三方会商机制，督促和引导券商及时、全面规范组织架构。两部规范曾于2020年迎来首次修订。本次征求意见后，中证协将结合公开征求意见情况，对征求意见稿作进一步修改完善后正式发布实施。
截至目前，券商另类投资子公司共84家，私募投资基金子公司79家。中证协表示，本次修订旨在促进券商回归主业、精简组织机构、理顺业务体系、强化内部管控、有序缓释风险的工作目标，尤其是进一步扎牢风险防范的制度体系，持续防范“末梢失控”，并促进投资业务稳健发挥服务实体经济功能，营造更加友好的制度环境。