TOC\o1-3\h\z\u1、国防军工行业2024年行情回顾5
2、国防建设需求长存，政策引领发展方向9
大国博弈、地缘冲突加剧，各国军费高企9
技术牵引下，防务装备智能化程度加深10
行业具备长期需求，政策引领发展方向11
3、核心整机厂：受益边海空防加强建设及民机、民船市场的拓展15
航空、航发：国之重器，蓄势待发15
航空：军机有望长期放量，民机千亿赛道启航15
航空发动机：钢铁之“心”，坡长雪厚18
船舶：高新技术船舶制造，积极响应绿色航运20
需求：环保要求提升，带动船舶改装及更新换代需求21
影响：利好新造船市场，绿色船舶渗透率提升22
4、技术延伸优势厂商：军贸、卫星、低空等领域带来新成长空间25
军贸：俄乌冲突重塑军贸格局，导弹出口或迎机遇25
卫星及商业航天：全球卫星行业蓬勃发展，产业链格局重塑28
卫星技术：人类探索宇宙的新纪元28
卫星产业链：降本趋势下，民营企业迎机遇29
全球卫星行业蓬勃发展，市场规模增长30
低空：低空经济成蓝海，eVTOL引领行业革命32
政策产业同频共振32
电动化、智能化eVTOL引领行业革命33
梳理行业瓶颈，推动商业化进程34
特种集成电路：高端领域差距仍存，自主可控势在必行35
5、投资建议40
6、风险分析40
图目录
图1：2024年国防军工板块整体呈现震荡趋势5
图2：2024年国防军工行业涨幅在SW各行业中排第6/31名6
图3：2024H1国防军工行业营业收入同比下降0.49%6
图4：2024H1国防军工行业归母净利润同比下降20.14%6
图5：2024H1国防军工行业收入增速排18/31位7
图6：2024H1国防军工行业利润增速排23/31位7
图7：2024年国防军工PE-TTM7
图8：国防军工行业估值（PE-TTM）目前处于2016年以来低位8
图9：1980-2028年主要大国经济总量和美国经济总量对比变化（以市场汇率计算）9
图10：红海危机对国际航运航线的影响9
图11：2025财年美国国防部预算申请构成10
图12：历年国防费中的分项变化（单位：亿元）12
图13：历年国防费中的分项比例及装备费的增长12
图14：2024年中国国防预算增长目标设定为7.2%13
图15：2009-2023年我国国防预算的GDP占比维持在2%以下13
图16：2023年中美各类型军机数量及全球占比15
图17：民航运输飞机分类16
图18：1999-2021年全球喷气式飞机交付量及供应商结构16
图19：22年6月-23年6月全球商用发动机市场交付量份额18
图20：国内外航空发动机发展趋势18
图21：商发公司产品规划20
图22：船舶温室气体减排方式及效果预估22
图23：上一轮交付高峰以来船队年度交付情况及船龄结构（运力计）24
图24：1983-2023年全球主要武器国际转让趋势25
图25：2019-2023年全球各地区主要武器出口份额（按TIV统计）26
图26：2019-2023年全球各地区主要武器进口份额（按TIV统计）26
图27：2001-2023年全球主要武器国际转让量26
图28：2019-2023各国出口导弹份额（按TIV统计）26
图29：2019-2023年全球导弹出口订单结构27
图30：“中国军工”亮相阿布扎比国际防务展28
图31：2023-2027年全球导弹市场产量预测28
图32：2023-2027年全球反舰导弹市场产值预测28
图33：卫星通信中游制造产业29
图34：2020-2023年全球卫星产业收入（单位：亿美元）30
图35：全国主要eVTOL型号国家分布34
图36：eVTOL飞行器布局方式34
图37：eVTOL面临的技术瓶颈35
图38：2019年全球FPGA市场竞争格局（按出货量）36
图39：2019年中国FPGA市场竞争格局（按出货量）36
图40：2020年全球模拟芯片市场产品结构（按销售额）37
图41：2020年全球数据转换器行业市场份额38
表目录
表1：国防军工年度股价表现靠前上市公司列表8
表2：俄乌冲突中战争智能化、无人化程度加深——部分报道梳理11