价值投资中的能力圈 一能力圈的来源1.1能力圈的提出能力圈原则是以巴菲特为代表的价值投资者坚守的重要原则之一 ,是他们围绕自己最熟悉的领域... 

能力圈原则是以巴菲特为代表的价值投资者坚守的重要原则之一,是他们围绕自己最熟悉的领域进行投资的一种方法。这个概念第一次是出现在巴菲特1996年致股东的信中:投资人需要的是对选定的企业进行正确评估的能力。

看到过这样一个观点，能力圈就是人们对事物认识的总和。是由包含人生观价值观的基础核心圈作为根基，匹配通用能力圈和专业能力圈所组成的集合。如图一所示。

图1能力圈

图2巴菲特的能力圈

能力圈的大小固然重要，然而能力圈的边界更重要。巴菲特说：“对你的能力圈来说，最重要的不是能力圈的范围大小，而是你如何能够确定能力圈的边界所在。如果你知道了能力圈的边界所在，你将比那些能力圈虽然比你大5倍却不知道边界所在的人要富有得多。”

对于如何界定能力圈的边界，巴菲特给出了具体的方法,他说:“写出自己真正了解的企业的名字,在它周围画一个圈,然后衡量这些企业的价值高低、管理优劣、出现经营困难的风险大小等方面,再排除掉那些不合格的企业。”当某只产品大涨的时候,我们常会听到一些投资者后悔当初没有入手,但其实他们对这个产品并不了解，在自己能力范围内没有得到的才算是损失,不在能力圈内表示并不是你应得的,所以也没什么好后悔的。对于能力圈以外的公司,无论别人如何看好也不要理,因为你拿自己不具备的能力和别人的优势相比,你肯定会输,想要提高成功几率,就在能力圈里面发挥。

查理芒格给出了自己的方法，他说：如果你不知道自己在做的事情，是否在自己的能力范围内，那么你已经出界了。

如何界定能力圈边界,第一个方法来自巴菲特在投资企业时候判断能力圈的方法。第二个方法我认为更简单，并且更有普适性，遇到问题时脑袋里问自己这句话就可以。如果在能力圈内，直接解决就好。如果抱有疑虑，或者模棱两可，那就需要更多的精力。

当沃伦在商学院上课时，他说：“我用一张考勤卡就能改善你最终的财务状况；这张卡片上有20格，所以你只能有20次打卡的机会——这代表你一生中所能拥有的投资次数。当你把卡打完之后，你就再也不能进行投资了。在这样的规则之下，你将会真正地慎重考虑你做的事情，你将不得不花大笔资金在你真正想投资的项目上。这样你的表现将会好得多。”

托马斯·沃森说：“我不是天才。我有几点聪明，我只不过就留在这几点里面。”查理最清楚他的“点”：他小心翼翼地划出他的能力圈。为了停留在这些圈子之内，他首先进行了基本的、全面的筛选，把他的投资领域局限在“简单而且好理解的备选项目”之内。正如他所说的：“关于投资，我们有三个选项：可以投资，不能投资，太难理解。”为了确定“可以投资”的潜在项目，查理先选定一个容易理解的、有发展空间的、能够在任何市场环境下生存的主流行业。不难理解，能通过这第一道关卡的公司很少。例如，许多投资者偏爱的制药业和高科技行业就直接被查理归为“太难理解”的项目，那些大张旗鼓宣传的“交易”和公开招股则立即被划入“不能投资”的项目。那些能够通过第一道关卡的公司还必须接受查理思维模型方法的筛选。

这个优胜劣汰的过程很费劲，但也很有效果。查理讨厌“披沙拣金”，也就是从一大堆沙子里淘洗出几粒小小的金子。他要用“重要学科的重要理论”的方法，去寻找别人尚未发现的、有时候躺在一眼就能看见的平地上的大金块。