Abstract:theinvestmentestimateisinvestmentdecisionsandtomakeprojectfinancingoptionsbasis,isthefoundationoftheassessmentprojectontheeconomy.Thisarticlefromthestructureoftheconstructionofthetotalinvestmentintheprojectconstructionproject,therequirementsoftheinvestmentestimateandbasisandtheestimationmethod,andmanyotheraspectsarediscussed,andthroughtheactualcaseisestimatedanalysis.
Keywords:constructionprojectinvestmentestimationmethodcaseanalysis
投资估算是在对项目的建设规模、产品技术方案、选址方案、工程建设方案及项目进度计划等深入研究并基本确定的基础上，对建设项目总投资数额及分年资金需要量进行的估算。投资估算是进行投资决策和制定项目融资方案的依据，是进行项目经济评价的基础。一个项目需要投资多少钱？是业主最关心的事。因此，如何正确估算建设项目的各项投资，是项目业主和项目管理人员应掌握的重要内容。
1建设项目总投资的构成
项目总投资由建设投资、建设期利息和流动资金构成。
1.1建设投资：
建设投资是指在项目筹建与建设期间所花费的全部建设费用。建设投资包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费用。
1.1.1工程费用：
工程费用包括：建筑工程费、设备购置费、安装工程费。
1.1.2工程建设其他费用：
工程建设其他费用包括：建设用地费用、与项目建设有关的费用、与项目运营有关的费用。
1.1.3预备费用：
预备费用包括：基本预备费、涨价预备费。
1.2建设期利息
1.3流动资金
2建设项目投资估算的要求与依据
2.1、投资估算应达到以下要求：
2.1.1估算的范围应与项目建设方案所涉及的范围及确定的各项工程建设内容相一致。
2.1.2估算的工程内容和费用构成齐全，计算合理，实事求是，数字真实。
2.1.3估算应做到方法科学、基础资料完整、依据充分。
2.1.4估算的准确度应能满足建设项目决策不同阶段的要求。投资机会研究阶段误差率应在±30%以内；初步可行性研究阶段误差率应在±20%以内；可行性研究阶段和项目评估阶段误差率应在±10%以内。
2.2投资估算的依据
2.2.1专门机构的建设工程造价费用构成、估算指标、计算方法，以及其他有关工程造价的文件。
2.2.2专门机构的工程建设其他费用估算办法和费用标准，以及有关机构的物价指数。
2.2.3部门或行业制定的投资估算办法和估算指标。
2.2.4拟建项目所需设备、材料的市场价格。
2.2.5拟建项目建设方案确定的各项工程建设内容及工程量。
2.3投资估算的作用
2.3.1投资估算是投资决策的依据；
2.3.2投资估算是制定项目融资方案的依据；
2.3.3投资估算是进行项目经济评价的基础；
2.3.4投资估算是编制初步设计概算的依据。
3建设投资的具体估算方法
具体估算方法是运用建设投资分类估算法对构成建设投资的六类投资进行估算：即建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费，分类进行估算。
3.1.建筑工程费估算
建筑工程费估算一般采用单位建筑工程投资估算法和单位实物工程量投资估算法，在缺乏可参考的估算指标，或者建筑工程费占建设投资比例较大的项目，可采用概算指标投资估算法。上述三种估算方法的特点：前两种方法比较简单，后一种方法要以较为详细的工程资料为基础，工作量较大。实际工作中可根据具体条件和要求选用。本文重点介绍单位建筑工程投资估算法，一般工业与民用建筑以单位建筑面积（平方米）投资，乘以相应的建筑工程总量计算建筑工程费。
3.2设备购置费估算
3.2.1.国内设备购置费=设备原价+运杂费；
3.2.2.进口设备购置费=设备货价+从属费用+运杂费；
3.2.3.工器具及生产家具购置费=第一套工卡模具、器具费用+生产用家具购置费。
3.3安装工程费估算
安装工程费一般包括：各种需要安装的机电设备、专用设备、仪器仪表等设备的安装费用，各专业工程的管道、管线、电缆等以及设备和管道的保温、绝缘、防腐的材料费和安装费。安装工程费估算通常是根据行业或专门机构的安装工程定额取费标准进行估算，具体计算公式为：
3.3.1安装工程费=设备原价×安装费费率；
3.3.2安装工程费=设备吨位×每吨设备安装费指标；
3.3.3安装工程费=安装实物工程量总量×每单位安装实物工程量费用指标。
根据以上分项估算，可汇总形成项目的工程费用：
即：工程费用=建筑工程费+设备购置费+安装工程费
3.4工程建设其他费用估算
在工程费的基础上估算工程建设其他费用。
3.4.1建设用地费用（按照地价和国家有关规定估算）：
包括：建设用地购置费、土地契税、土地管理费。
3.4.2与项目建设有关的费用
包括：建设管理费（含项目管理费）、可行性研究费、工程监理费、勘察设计费、造价咨询费、环境影响评价费、城市建设配套费、场地准备及临时设施费、其他各项工程交费（招标、面积测绘、测量放线、劳保统筹、质检手续、图纸审查、规划定点等项费用）、市政公用设施建设及绿化补偿费。
3.4.3与项目运营有关的费用
4建设期利息估算
4.1进行建设期利息估算必须先完成以下工作：
根据建设投资估算及其项目的总进度计划分析，制订分年投资计划；
确定项目资本金（注册资本）数额及分年投入计划；
确定项目债务资金的筹资方式及债务资金成本率（银行、债卷利率及发行手续费率等）。
4.2建设期利息的估算方法
估算建设期利息应按有效利率计息。在建设期内如能按期支付利息，应按单利计算；在建设期内如不支付利息，应按复利计息。估算时分年计算、累计求和；本案例按照借款额在建设期各年年内均衡发生计算，其计算公式为：
式中Q――建设期利息；
Pt-i――按单利计息，建设期第t-i年末借款累计；按复利计息，建设期第t-i年末借款本息累计；
At――建设期第t年借款额；
i――借款年利率
t――年份
5流动资金估算
项目的的流动资金是指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金，包括生产原料、燃料、动力费用等；做为房地产投资项目的主要经营形式是销售、出租管理等费用，销售费用已经在工程建设其他费用中进行估算，因此不再计算流动资金。
6建设项目投资估算案例分析
例：济南市西部某房地产开发项目，规划总用地面积12万，规划总建筑面积16万，其中：住宅面积12万（带电梯小高层5万，多层7万），配套用房0.2万；地下建筑面积3.8万（储藏室面积1万，车库面积2.6万，其他配套0.2万）；地上可销售面积11.9万，地下可销售面积3.6万。已知土地价格70万元/亩（人民币），预计项目建设期为3年，分年的工程费用比例为第一年30%；第二年40%，第三年30%，预计建设期内材料、设备、人工等上涨价格指数为4%；本项目开发商计划贷款30000万元人民币（贷款利率5%），建设期每年分别贷款10000万元，其余投资为自筹，按照借款额在建设期各年年内均衡发生计算建设期利息。
7建设期贷款利息估算
第一年贷款利息==（10000÷2）*5%=250万元
第二年贷款利息==（10000+250+10000÷2）*5%=762.5万元
第三年贷款利息==（10000+250+10000+762.5+10000÷2）*5%=1300.6万元
建设期贷款利息总值=250+762.5+1300.6=2313.1万元
8编制项目总投资分年度使用计划表，进行投资分析
根据估算：项目总投资费用为：54638万元。按照项目总投资分年度使用计划表，开发商第一年投资18615万元（贷款10000万元，需自筹8615万元）；第二年投资19602万元（贷款10000万元，需自筹9602万元）；第一年投资16420万元（贷款10000万元，需自筹6420万元）。
参考文献：
[1]秦茂玲.建设工程造价控制的研究与应用[D].重庆大学,2008,(05).
【关键词】人力资本；企业人力资本投资；人力资本投资收益。
一、a企业概况。
a公司成立于2000年，注册资本2600万元人民币，总资产1.1亿元，是一家从事电子元器件研究、开发、制造、销售的高新技术企业。公司占地15000平方米，现有员工379人。公司是专门从事研发、生产、销售电子频率元器件及电子光学器件的专业化企业。
公司立足自主研发、自主创新，产品技术拥有自主知识产权。经营的业务包括：电子元器件的生产、销售；本企业自产产品及技术的出口业务；本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务；经营进料加工和“三来一补”业务。
从员工岗位构成来看，a企业的员t主要以生产型员工为主，这一部分员上比例占全体员t.数量比例的70％以上。这是由企业自身性质和产品性质决定的，a企业的销售渠道较为固定，技术相对稳定，且更新换代相对来说不是很频繁，因此，对销售岗位和技术岗位的员工数量需求不是很多。
从员j：的学历分布来看，该企业对生产岗位的员工学历要求不高，企业大部分员工为中专学历。随着企业问竞争日渐加剧，企业近两年在人员的调整和补充方面，逐渐开始重视员工的学历，所以，2010---2011年员工中大专生和本科生人数的比例有所提高。
据统计，a企业员工平均年龄为29岁，其中30岁以下的员工209名，30,,,40岁的员工103名，0-50岁的员工55名，50岁以上的员工12名。总体来说，这些员工构成了一个年轻化的团队。
二、a企业人力资本投资现状。《一）a企业人力资本总体投资情况。
（二）a企业人力资本投资遇到的问题。
随着国内市场化进程的日益深化，a企业在其发展的过程中认识到了人力资本的重要性，因此，在近几年也逐渐增加了人力资本投资的力度。但同时，与大多数企业一样，a企业在人力资本投资过程中遇到了一些问题：
1.员工流失问题。员工流失是企业内普遍存在着的问题。a企业也不例外。虽然该企业每年对内部员t的投资都能维持在一个较为稳定的水平，但员工的流失率仍然居高不下，特别是近几年尤为明显。
2.投资效果不明显，投资积极性不高。企业管理层认为每年在人力资本方面的投入不少，但是取得的效果并不是很明显，也没有给企业带来多少效益的增加。例如企业培训，公司每年年初都会将培训费用纳入到财务预算中，并在预算范同内进行，主要是通过聘请外部专业人员为员上进行培训，大多数为集体形式，也有一部分是针对不同部门单独组织的。由于人力资本投资的效果评估对企业来说一直是一个难题。企业管理者对培训效果的评估一般观察员工的t作表现和核算企业效益的增加值，而得到的结果往往达不到预期的目标。因此管理者投资积极性不高。也不愿再扩大人力资本投资规模。
三、a企业人力资本投资成本分析。
（一）企业在人力资源价值链各环节的投入情况。
1.a企业在价值获取方面的投资：这部分投资成本主要是体现在招聘投入和员工的安置费用方面。虽然该企业四年内员工数量变化不是很大，但由于存在员工流失的问题，企业每年都会在获取人力资本方面投入成本。在人员获取方面，a企业主要通过人才洽谈会、猎头公司、网络媒体等方式进行招聘。其中2010年和2011年，由于公司扩大生产规模和大量离职人员岗位补充，因此，在}i聘和安置员工的成本方面相对多一些。
2.在价值使用过程中的投资：包括教育培训、医疗保健、福利补助以及活动基金等方面，其中四年问企业在教育堵训方面的投资保持在同一个水平。
3.在价值评价环节的投资：主要包含人力资源数据库和绩效系统维护费用以及考评期间的管理费用，由于费用不多，在此不再分开罗列。
4.在价值分配过程中的投资：a公司在人力资本方面的投人主要集中在价值分配方面。企业为了激励员工还会在年底的时候对考评结果中绩敛优秀的员—r发放实物奖励。
（二）人力资本投资成本结构问题分析。
从该企业人力资本的总体状况来看，企业在人才储备、员工培养、员工福利以及医疗保健等片面有一定的重视，人力资本本身的规模也较为合理，但同时也存在着一螋问题。
1.投资比例问题。企业在人力资本投资过程中存在着严重的比例失衡问题。在价值分配环节中。即员t-薪酬、奖金、实物奖品这部分的投入占到r该企业人力资本投资总投入的80％以f：。通过人力资源价值链可以看出，企业的产出主要是通过人力资本价值使用这一环节，而在人力资本使用过程中企业的投资比例仅不到10％。这样一来，在a企、№的人力资本投资比例中。作为非激励因素的薪酬就r与到了整个投资份额的一半以上，这不能激励员一j：提高生产效率，当然也就不能给企业带来更多的收益。一个企业缺乏激励性措施，会使企业员t缺乏动力，丧失工作积极性，增加员工流失率，长期下去会造成企业组织涣散，竞争力下降。
2.企业培训问题。a企业在培训方面的投资不足人力资本整体投资的1％，并且四年内基本j：维持一个相等的水平，这说明在员工教育培训方面，该企业缺少中长期规划和针对性。通过对企业的调查了解。a企业的培训方式多为员工集体培训。每年会按照资金预算来完成企业培训，并没有根据员工的具体需求来定制培训方案。另外，公司也没有一套完整的员-l培训考核制度，使得培训效果评价和测试没有统一的标准，而每年的培训大部分都只是流于形式，即使投人成本，也将是收获甚微。
（三）a企业人力资本投资收益分析。
衡量企业人力资本授资项fj是否值得运行，投资结果是否能够达到预期目标。这就需要对投资收益进行预测和分析。分析的结果还可以对后期投资决策的制定起到一定的指导意义。下面以a企业为例对其投资收益进行分析。
企业管理者在进行人力资本投资后经常会遇到这样的困惑，就是投入了资金，不仅没有获得收益，反而使原有收益降低，这是由于人力资本投资收益滞后性的特征造成的。通过对a企业近四年的人力资本和物力资本投资额及利润的数据整理，碍到资本投入产出数据。
a企业人力资本投资、物力资本投资及总投资的效益都处于一个较为稳定的状态中。人力资本投资对公司价值增值做出了重要的贡献，并体现了人力资本投资的高回报率。同时还可以观察到，在物力资本投入相对稳定的情况下，2010年a企业加大了人力资本投资的力度，使当年的人力资本投资成本有所增加，而收益不仅没有提高，反而有所下降。相反，2011年虽然没有增加人力资本和物力资本的投入，但收益反而增加了将近30％，与此同时，投入产出率也有大幅度的提高。这是由于人力资本投资收益的滞后性造成的。前期的投资收益往往是在未来反映出来，这对企业的效益核算和投资的决策都会带来一定影响。
四、a企业人力资本投资问题解决方案。
鉴于该企业在人力资本投资方面的现状和存在的问题，笔者认为。只有加强企业对人力资本的投资管理，才能改善企业人力资本投资的不合理现象，这需要着重从i个方面来考虑：
（一）加强企业人力资本投资成本和收益分析。
a企业凶为没有对人力资本投资活动进行有效地分析。不仅出现投资比例失凋的情况，还使得投资者认为人力资本收益低、见效慢进而降低对投资的积极性。事实上，基于成本和收益对人力资奉投资进行有效地分析对企业来说非常重要。不仅有利于找m投资过程中的不足并及时改进，还有利于控制投资成本，提高人力资本投资收益，加强企业人力资本决策的科学性和合理性。与物质资本投资一样，人力资本投资最关键的问题仍然是投资效益问题。无论如何加大投资力度，如果不能产生效益，那么，一切都是徒劳的。人力资本投资的成本收益分析，其门的都是要提高人力资本投资效益，使人力资本得到充分利用。减少人力资本的浪费与损耗。虽然目前我国的会计制度中还没有对企业人力资本投资做出明确规定，但是企业应该树屯和增强分析能力，在企业内部组织号fj人员对人力资本投资效益进{i考核和评价，严格控制投资项目，将有限的人力资本投资于合适的领域，最终使其发挥最大的效用。
（二）把员工培训作为投资重点。选择合理培训方式。
（三）建立良好的激励约束机制，减少员工离职率。
人才流失是企业人力资本投资最大的损失和风险，如何对人力资本进行有效的激劢和约束，降低员工流动率是a企业人力资本投资管理所要面对的重要脚题。先进的人才激励机制，广泛吸引人才、留住人才，同时可以在很大程度t避免前期接受人力资本投资的员丁因离职给企业带来的投资风险。要想使核心人力资本对组织具有较高的承诺和卓越的绩妓表现，就要提供一个极具竞争力和刺激性的物质激励方案。激励的目的是更好地促进。增加核心人力资本对企业的满意感。
（四）建立科学合理的收入分配制度。
科学合理的收人分配制度主要表现在i点：（1）根据员工的业绩和能力，通过能者多劳、多劳多得。实施多种价值的薪酬制度，体现公平、公正的原则；（2）建立企业与员工利益共同体，进一步完善薪酬的分配制度，让企业员工真正参与收益的分配，明确人力资本在企业中的产权地位；（3）沉淀福利制度，即要求员工在企业工作一定年限并达到了企业原先设定的目标后才可变为现实。权力下放与精神激励，让员t参与到企业经营管理、经营决策上来。增强员工的主人翁意识，实现企业与员1：之间的共赢。企业在考虑对员工进行激励，实施人力资本投资的同时。也必须建立约束机制，来确保员1=发挥最大的效能。这主要是通过规章制度约束和法律约束两方面来实现的。“没有规矩，不成方圆”，每个企业都应该制订科学合理的规章制度。规范企业管理，约束企业员工的行为，降低或规避了因员工的流动给企业所造成的风险。
五、结语。
本文以a企业的实际情况为例，从a企业人力资本投资现状出发，运用人力资本投资理论，对a企业人力资本投资成本的结构问题进行了分析，并针对分析情况晟终提出了a企业人力资本投资问题的解决方案。
【参考文献】。
【1】刘大可。论人力资本的产权特征与企业所有权安排【j】。工业企业管理。2001（8）。
【2】顾琴轩，郑彬。人力资本投资债权关系ij】。中国人力资源开发，2001（12）。
【3】姚先国，盛乐。乡镇企业和国有企业经济效率差异的人力资本产权分析【j1.经济研究，2002（3）。
兴源变为110KV变电站，主变为三圈变压器，110KV、35KV、10KV均采用单母分段接线方式，正常运行三侧均分列运行，110KV长兴1线和长兴2线分别带110KVI、II段母线运行，110KV、35KV、10KV均配置北京四方CSB21A型备自投装置。2013年，兴源变只对110KV系统进行二次设备改造，将110KV备自投装置由CSB21A型更换为CSC246型，35KV、10KV备自投装置仍为CSB21A型备自投装置。
1兴源变备自投装置动作评价
2013年06月16日22时51分，110KV长兴2线发生AB相间故障，故障持续817ms时对侧相间距离II段保护动作，对侧兴长2开关三相同时跳开；02382ms时重合成功动作，02483ms时距离加速动作，兴长2开关三相同时跳开；兴源变110KVII母失压后，三侧备自投装置动作，分别跳开长兴2、3502、101开关，合上1100、3500、100母联开关。
2备自投装置动作过程
坐标a点：2013-06-1622：51：32：2351#所用交流失电告警
坐标b点：2013-06-1622：51：36：350102开关分闸
坐标c点：2013-06-1622：51：36：3883502开关分闸
坐标d点：2013-06-1622：51：36：716100开关合闸
坐标e点：2013-06-1622：51：36：7253500开关合闸
坐标f点：2013-06-1622：51：36：833110KV备投出口7跳长兴2开关
坐标：2013-06-1622：51：37：009110KV备投出口2合母联开关
3备自投装置动作分析
兴源变110KV备自投均为北京四方装置，其中110KV为CSC246装置，35KV、10KV为CSB21A装置，通过查阅装置技术说明书及咨询厂家研发人员，该两种备自投主要有以下几方面区别：
4解决对策
将兴源变35KV、10KVCSB21A型备自投装置更换为CSC246型备自投装置，这样各电压等级备自投装置型号一样、原理相同，再不会出现因各电压等级备自投装置无压判别差异造成的备自投装置误动现象。
5结语
针对变电站分步改造的项目，应充分考虑新旧设备的衔接和配合问题，特别是继电保护及安全自动装置更换工作，除要考虑被改造设备的情况外，还应重视和其有配合关系的其他二次设备，避免出现因改造工作造成新的不稳定因素，确保电网安全稳定运行。
[1]DL_T_623-2010电力系统继电保护及安全自动装置运行评价规程
[2]GBT14285―2006继电保护和安全自动装置技术规程
关键词：项目投资；评价指标
中图分类号：F27文献标识码：A
原标题：投资管理视角下项目投资方案探讨――以南通宝利纺织品有限公司为例
收录日期：2016年10月24日
一、宝利纺织品公司简介
南通宝利纺织品有限公司（以下简称宝利纺织品公司）创建于2005年10月，是一家生产和销售床上用品的民营企业，位于江苏省南通市，注册资金1，000万元。公司重合同，守信用。经过十余年的发展，公司现有厂房2万平方米、3条世界先进水平的生产线；拥有3项国际领先的发明专利、10项实用专利，并通过了ISO9000质量体系认证。公司建立了专业的生产研发团队，现有职工240余人，产品质量稳定。截至2015年底，年销售收入2.5亿元，盈利0.8亿元，期末总资产1.75亿元，净资产0.94亿元，公司账面现金结余0.1亿元。
二、宝利纺织品公司项目投资案例引入
2015年初，宝利纺织品公司召开董事会，讨论投资部提交的2015年项目投资方案。投资部根据江苏及全国城市楼市发展趋势及居民生活观念的转变，向董事会提出收购宏运园林机械公司的论证报告，经董事们的磋商，最终由董事长决定，筹资800万元，全资收购宏远园林机械有限公司。该公司现有设备预计可用8年，行业平均报酬率为15%，预计年净现金流量为170万元。
宏远园林机械有限公司主要生产园林机械、割草机、割灌机等园林机械并提供绿化工程养护、草籽批发零售等业务。董事长决定收购的理由是楼市热销，未来园林机械市场需求旺盛，会有好的收获。但之后园林机械公司设备维护较差，破损较严重，为保证园林机械公司的生产运营，公司投入设备维护及原材料采购资金等100余万元。但因电子商务的迅猛发展，宏远园林机械公司原来营销网络销售不畅，公司园林机械产品销售不畅，到2015年底销售收入仅为计划的50%。
三、宝利纺织品公司项目投资中存在的问题
（一）未建立投资管理组织程序。从引入的项目投资案例看出，宝利纺织品公司的投资行为，是董事长的主观判断占有较大份额。项目投资方案决策中，没有成立包含专业财务人员、评估人员、监督人员、实施管理人员在内的投资管理评价机构，更没有经历项目可行性论证、投资方案比较与方案决策等流程，从而失去了对项目投资理性判断的基础，造成决策失误，这是宝利公司2015年投资失败的根本原因。
（二）项目投资缺少可行性论证。宝利纺织品公司对宏运园林机械公司的项目收购，未进行完善的可行性论证，项目投资决策带有随意性。如在固定资产的实际价值评估方面存在明显缺失，没有进行投资项目资产的审核与评估，对市场没有进行充分调研，造成收购回来的设备实际价值低于预估价值，所以不能形成可信的可行性论证报告，造成决策失误，这也是投资失败的关键因素。
（三）项目选择缺乏关联性。宝利纺织品公司经过多年的平稳发展，床上用品经营管理日益成熟，市场占有率及品牌影响力等指标位居同行业前列。但收购的宏运园林机械公司，生产园林机械，则进入了一个全新的陌生领域，在产品生产和销售等方面没有经验，与原有的产业和已经形成的优势没有关联，缺乏关联性，不能有效利用宝利纺织品公司在市场中的影响力和品牌效应，销售自然就不会达到预期的水平。
（四）项目投资运营缺乏创新意识。宏运园林机械公司的销售运营，仍然沿袭原有的销售模式和销售网络，对国家基本政策没有敏锐的感悟，对互联网交易方式与交易平台的效用估计不足。特别是近年来跨境电商的崛起，对国际市场给园林机械带来的需求，没能及时跟进。更缺少对国际市场的跟踪调研与销售渠道的创新，导致园林机械销售量下降。
四、宝利纺织品公司项目投资方案优化设计
（一）项目投资方案设计要点
1、确定投资方向与范围。企业投资方向包括对内投资和对外投资。企业对内投资是把资金投向企业内部，购置各种生产经营用资产的投资。对外投资是指企业以现金、实物等方式以购买股票、债券等有价证券方式向其他单位的投资。
3、确定合理的投资目标。确定投资目标的程序包括：
（1）确定目标。目标应具体，力求数量化。对宏远园林机构的投资目标的确定，要明确生产设备完好率、设备利用率、销售利润率等指标，为投资项目的可行性论证提供有利的抓手。
（3）提出方案。针对项目投资目标提出若干可行的备选方案。所谓可行，是指政策上合法、技术上先进、市场上适用和资金上可能。
4、控制投资规模，合理分配资金。适量控制投资规模，也有利于减轻企业因判断失误而造成的损失，降低投资风险。
（二）公司项目投资方案优化设计。收购宏运园林机械公司的基本情况：投资总额为800万元，行业平均收益率为15%，预计生产经营期为8年，预计年均销售额为300万元，未来年均净现金流量170万元。
1、投资环境与目标市场分析。随着物流业的日益成熟和跨境电商的迅速崛起，世界贸易变得更加快捷。而宝利纺织品公司项目投资的主打产品是园林机械产品，在强大的电子商务与物流的配合下，必将拥有良好的发展前景。
从国内市场需求分析看，楼市热销，园林机械需求旺盛。随着人们生活水平的提高，对生活环境有较高的要求，居民购房除价格、交通、学区等因素外，还有就是小区的物业管理。其物业管理中的重点工作之一就是小区园林绿化与养护。因此，对园林机械产品有大量的需求。另一方面，欧美市场需求旺盛。因欧美居民大多喜欢自己打理居住的周边环境，对小型易操作园林机械产品有较高的需求量。所以，宏运公司应将自己的目标市场定位在国内中高端物业公司及国外中高端消费人群。
2、营销模式分析。根据宏运公司现有销售网络分析，消费群定位过低，销售机制不灵活，网络销售成交不明显。因此，构建适应现代销售习惯的营销模式，是目前重点解决的问题。如可以采用“直销+租赁”实体店运营模式；网络新媒体环境下的“网络直销、网络代销”等营销新模式，提高产品知名度，打开国内外市场，提高园林机械产品的营销量。
3、项目投资可行性分析。根据公司对投资项目所掌握的情况，决策机构应采用净现值、净现值率等动态评价指标以及投资回收期、总投资收益率等静态评价指标，对该项目投资进行分析与评价。若净现值、净现值率大于零，现值指数大于1，内含报酬率大于预期收益率，投资回收期小于或等于投资运营期的1/2，总投资收益率大于或等于基准收益率时，该项目投资完全可行，可选定该方案；若上述动态指标均达到要求，但静态指标不达标，则该方案基本可行，可选择该方案；若各项动态指标均未达到标准，但静态指标达到标准，说明该方案基本不可行；若所有指标均未达到标准，方案不可行，放弃该方案。即：
（1）净现值。净现值=170×（P/A，15%，8）-800=170×4.4873-800=-37.16（万元）
（2）净现值率。净现值率=-37.16/800=-0.046
项目的净现值及净现值率均为小于零，根据净现值、净现值率指标的评价标准，该投资项目不具有可行性。若该项目的年均净现金流量至少为多少时，在投资环境与经营能力允许的条件下方可投资呢？
试计算当项目投资的净现金流量为多少时，项目投资的净现值为零，以此推断该项目投资能接受的净现金流量的最小值。即：
NFC×（P/A，15%，8）-800=0
NFC=800/4.4873
NFC=178.28（万元）
计算可知，当宏运园林机械公司投资项目的年净现金流量为178.28万元，项目投资净现值为零。根据净现值指标的评价标准，只有当项目净现金流量大于178.28万元时，该项目的净现值、净现值率才可能大于零，该项目才具有财务可行性。
（3）现值指数。现值指数=1+（-0.046）=0.954。该指标小于1，说明该项目不具有财务可行性。
（4）内含报酬率。宝利公司对宏运园林机械公司投资额为800万元，预计年净现金流量为170万元，运营期5年。该项目的内涵报酬率为i，有以下等式：
800=170×（P/A，i，5）
（P/A，i，8）=4.7059
查年金现值系数表可知：
当i=12%时，（P/A，i，8）=4.9676；i=14%时，（P/A，i，8）=4.6389。根据内插法确定i值。
内含报酬率=14%-2%×[（4.6389-4.7059）/（4.6389-4.9676）]=10%
内涵报酬率10%，远小于15%的行业平均报酬率，该项目不可行。
（5）投资回收期。该项目投资方案，NCF1～5=170（万元），原始投资是一次性投入800万元。则：
投资回收期（PP）=■=■=4.71（年）
该项评价指标4.71，远远大于4年的标准，可推定该方案不具有可行性。
4、投资方案决策。通过对上述指标的计算与分析可知，宝利纺织品公司对宏运园林机械公司的项目投资不可行，应放弃此次收购行为。
五、项目投资决策设计中应注意的问题
（一）做好投资项目前景分析。公司对将要投资的项目做好市场需求分析、竞争对手分析、目标市场定位分析等工作。但从宝利公司收购宏远公司的过程来看，只对市场进行了简要的评估，对产品的营销渠道及国家产业政策研究不够。主要表现为对园林产品的国际市场需求了解不多，且对电子商务，特别是跨境电子商业务了解甚少。而竞争对手通过跨境电商平台将园林机械产品远销欧美市场，宏远公司的产品销售却与之失之交臂。
（二）做好投资项目运营必要的准备。项目投资决策除了做好市场预测外，还要为项目投资的正常运营做好必要的准备。如提供充足的原材料、配备掌握核心技术的生产者和通畅的营销网络等。但从宝利公司生产过程看，原材料及生产设备不符合生产要求，营销网络不畅通，更缺少现代营销手段，对目前盛行的电商销售方式更是无从谈起，致使项目投资失败。
主要参考文献：
【关键词】海岸带木麻黄大苗风口造林投资成本
据有关资料统计，仅福建省就有沙荒风口44个，面积约134hm2，成了沿海防护林体系工程建设的难点问题。因此，摸索出一套实用有效的海岸带风口沙地造林技术，是我们广大林业工作者肩负的历史使命。
一风口自然条件
平潭县地处福建省东部海域，台湾海峡西北部，为全国第五大岛，福建省第一大岛，也是国内强风区之一。全县共有五大风口，总长23.6km，跨7个乡镇，立地条件差，风口地遍布全县滨海平原和大部分港湾，总面积达13.09万亩，占陆地总面积的23.5%。由于地理位置特殊，气候环境恶劣。
平潭县为北纬25°15′、东经119°32′，属亚热带海洋性气候，冬无严寒，夏无酷暑，霜雪少见，年平均气温19.9℃，极端最低气温为0.9℃，极端最高气温为37.4℃，年平均降水量为1167.4mm；年平均风速为8.4m/s，受季风影响，风向季节变化明显，一年中春、秋、冬以偏北风为主，北风、东北风侵袭的频率占62.0%。
1.海岸风口地段的风力
该试验地设在平潭国有林场的燕下埔龙王头风口，是平潭县五个风口之一，也是治理难度最大的风口之一。在海岸风口地段，影响造林成活率、保存率、林木正常生长的气候条件中，风是最主要的制约因子。据平潭县气象台统计，全年8级以上大风日数达113d，月平均风速在10m/s以上,极大风速可达40m/s，主要集中秋冬两季9月份至翌年1月份，时称“二十”、“九降风”。由于地处海岛，台风和风暴潮频繁发生，台风在每年5～11月出现，尤以7～9月居多，占总次数的70%，年平均台风6次。在海岸风口地段，受强台风的影响造成机械性伤害或直接摧毁木麻黄幼树或挟带海岸
2.海岸带风口流沙状况
在流沙海岸每年的秋冬直到初春，主害风―东北风、西北风和北风不断，飞沙翻滚是很常见的事。据燕下埔龙王头风口测定，当风速达8.0～10.7m/S时，土壤沙粒就会沿地表随风滚动；当风速达10.8～13.8m/S时，土壤沙粒就会沿地表强烈移动；当风速达13.9～17.1m/S时，土壤沙粒就呈悬浮状迁移；当风速达到17.2～20.7m/S时，流沙滚滚，满天飞舞，高度可达3.5m以上，其细沙粒就被风吹得很高，悬浮于空气中流动，有时随风吹扬1000-2000km待风速降低时，就降落在地面。因此，前沿幼林极易被风沙埋没而导致造林失败。
3.干旱程度
因受海洋影响，平潭雨水偏少，干旱频繁，是“十年九旱”的重旱区。每年降水量仅在900～1200mm之间，属福建省少雨区域之一,而且沙土水份渗透与流失极快。降水量分布的特点是北部多于南部，西部多于东部；降水强度以5月为最大，7～9月次之，10月～翌年2月最少。历年平均相对湿度为81.0%，平均年蒸发量为1917.4mm，大于降水量。据统计，年干旱平均为3.8次，最长有2003年连续66d无降雨的大旱记录。
二海岸带风口沙地建立防护林关键技术
1.培育优质木麻黄两年生大容器苗
在海岸带风口沙地要取得造林成功，培育优质木麻黄两年生大容器苗是关键技术中的核心部分。本试验采用在全省普遍推广应用的20多个木麻黄优良无性系中筛选出平20、平18、惠安1、粤501、A13和莆20等6个无性系作为风口造林而培育木麻黄两年生大容器苗的材料。
2.大穴整地、放客土与施磷肥
风沙地土壤肥力瘠薄，结构疏松、沙层厚。在造林前，必须对造林地进行规划，确定造林密度。一般株行距为1.5m×1.5m或1.5m×2m为宜；穴的规格50×50×60cm较为适宜，穴中施放客土每穴20～25kg；过磷酸钙每穴150g。据测定，旱季0～20cm沙土含水量＜1%，20～40cm土层土壤含水量为＜2%，因此深穴整地对苗木水分供应有良好作用，有利于幼树生长和保存率的提高。
3.苗木适当修枝
起苗造林时，大胆地将苗木侧枝修掉一部分，一般保留树冠长度的1/3～1/2即可，减少蒸发面积，修枝时应注意侧枝修平，保护树干平整，不能把主干拉伤或拉裂变成废苗。通过修枝促使主梢向上伸长，加快林分的郁闭。
4.设置有效风障
风障是为了削弱与降低风速而设置的屏障。一般于当年9月份大风到来之前架设，使春季造林的木麻黄幼树能安全度过连续几个月的东北大风侵袭，再经过第二年的生长，木麻黄幼树根系便能深扎沙土之中。风障制作：用木麻黄间伐材长3.0～3.5m，立式插埋在沙地，深度为0.5～0.8m，每根间距2.5m，然后用木麻黄小径材横向4条，用铁线固定在立插的小径材上，再用木麻黄侧枝插在骨架内，形成挡风屏障，最后在与主害风方向采用铁线斜拉并固定在地桩上，整条风障应多处固定，以防大风袭击将风障刮倒；每隔20m～40m设置一道风障。
三木麻黄在风口沙地的造林投资分析
海岸带风口沙地生境条件恶劣，造林难度大，造林时需采用迥异于生产上常用的技术和方法。因此，在此类困难立地造林，其造林成本比较高，所需的资金投入也比较多。根据多年来进行造林所需的材料、用工及费用情况分析：以造林密度（前沿1.5m×1.5m、后沿1.5m×2m）平均3888株/hm2；挖穴50×50×60cm费用972.0元/hm2；客土0.35元/穴,费用1360.8元/hm2；种植45工/hm2、单价40.0元/工、费用1800/hm2；苗木单价2.0元/株、费用7776.0元/hm2；过磷酸钙150g/穴、费用350.0元/hm2；构筑风障要因地制宜,一般成本为1000.0～1500.0元/hm2，以上各项开支经费合计为13508.8元/hm2，均为直接投资成本，造林保存率可达90.0%，不需补植。而以往常规造林方法，造林用工30工/hm2、费用1200元/hm2；苗木6667株/hm2、费用3335.0元/hm2；开支合计为4535元/hm2。但造林保存率一般仅有10%～15%，无法成林，需多次重造或补植，而且林相极差，防护效能低下。因此，从两者造林成本比较，还是应用本项总结的造林技术更节省经费，造林效果好、一次成林，防护效能可提前发挥。
参考文献
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