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2024.03.13陕西
段永平曾经在巴菲特的问过这样一个问题：“投资中什么东西您会首先考虑？”，巴菲特回答说：“生意模式”！。
在和网友的交流中，曾经也有人问：
问:投资最重要的是什么？
段永平：rightbusiness，rightpeople，rightprice。（对的生意，对的人，对的价钱。这是老巴说的。）对的生意说的就是生意模式，对的人指的就是企业文化。
price没有那么重要，business和people最重要。culture跟founder（创始人）有很大关系。businessmodel，就是赚钱的方式，这个是你必须自己去悟的，我没法儿告诉你。就像如果你不打高尔夫，我是无法告诉你它的乐趣的。
在实际分析中，可以通过那些方面来思考某家企业的生意模式究竟好不好呢？
什么是好的商业模式：
这里先对生意模式有一个笼统的定义：生意模式就是产生净现金流的模式。好的生意模式就是能长期产生很多净现金流的模式。如果说一家公司长期亏损，那么基本就不可能是好的商业模式。
好的商业模式就是能够长期获得很好利润的商业模式，一般都是通过提供很好的产品或服务而来的。所以呢好的商业模式是有护城河的，举个极端的例子就是海关（虽然这不是通常意义的商业模式）。
问：好的生意模式除了产品有差异化、消费者心理独特感觉、专利性、大品牌信任感与低成本优势外，还有哪些方面的特征呢？
2.好的生意模式往往具有被消费者需要的差异化产品
问：如何识别某个生意是好生意还是苦生意，从哪几个方面辨别？
段：比较苦的生意的特点往往是进入门槛比较低，产品差异化小，经常需要靠产品等等价格竞争。比较一下茅台就明白了。（2020-12）
3.好的生意模式往往伴随着好的企业文化
问：技术可以Copy，生意模式可以Copy，唯独企业文化不能Copy。
段：生意模式可以copy吗？copy一下google或者苹果试试？好的生意模式是包括企业文化在里面的，非常非常难copy。
问：是不是企业文化是相对长久的，生意模式会随着社会技术的变化而变化，要站在未来，发现培养建立生意模式。
段：好的生意模式就是不太容易被变化影响的生意模式。（2013-04-17）
4.生意模式和毛利率、ROE、ROA关系
问：巴老非常喜欢ROE这个指标，您对此有了解吗？
段：我也喜欢ROE这个指标。一般来说，ROE高的公司商业模式好。其实我想说的是ROA，因为ROE好像没包括债务？Roe或Roa在了解一个公司的生意模式时是有帮助的，但不是充分条件。
问：是不是毛利率比roe更直接反映商业模式的好坏？
段：显然不是，大把亏大钱的公司都可以有高毛利率，但没营业额。
上面提到这一些要理解需要有一定的简单财务知识，毛利率高但是营业收入少，也很有可能是亏损的企业都是一大把，这个只要经常看公司的财报就很容易明白了。
问：您现持有的苹果，茅台，腾迅都是净利润率特别高的公司，那您认为高净利率的公司（或行业）是否就比低净利率的公司（或行业）商业模式更好些？
段：好像我喜欢的公司似乎都有高毛利的特征，但没归纳过。高毛利肯定不是充分条件，比如餐饮业都是高毛利，但投资价值不高。
5.好的商业模式，通常不需要大量的资本支出
如果企业发展需要大量的资本支出，但是利润却特别少，经常维持在亏损和轻微盈利之间那这种肯定就不是好的公司。最好的公司就是那种不需要什么资本支出但是却可以带来大量现金的公司，这个也是巴菲特经常在分析公司时候强调的一点，例如：喜诗糖果、政府雇员保险公司。
一般来说，商业模式经常要看的东西不外是护城河是否长期坚固（产品的差异化的持续性、企业文化），长期的毛利率是否合理（产品的可替代性），长期的净现金流（长期而言其实就是净利润）是否满意…。当然销售渠道也是一个很重要的一点。比如可口可乐很强大的一点就是在哪里都可以买到，同时吃的东西这种心理上的差异化确实蛮大的，我就不太能接受百事可乐的口感，口感是饮食上很容易造成差异化的地方。