根据产业周期理论，产业从兴起到衰退一般要经历四个阶段：导入期、成长期、成熟期、衰退期。一般而言，越是在早期进入，潜在的回报率越高，但相应的风险也越大。以产品渗透率作为观察产业所处生命周期的指标，则可对应为四个阶段：
导入期：新产品出现，完成由0到1，渗透率缓慢提升；
成长期：行业迅速扩容，渗透率加快提升；
成熟期：行业格局逐步稳定，渗透率提升速度放缓；
衰退期：行业饱和或衰弱，渗透率不再提升或被新技术取代。
各个时期的产业特点如下
导入期-估值随渗透率逐步提升，但前景具有不确定性：行业处于初始阶段，渗透率缓慢提升（一般上限在10-15%之间），此时市场估值随市场空间逐步扩大而提升，股价缓慢上涨。但从细分领域看，这一阶段看行业前景可能尚不明朗，市场存在分歧。导入期的竞争格局较为模糊，研发成果转化率以及企业潜在成长能力具有不确定性。
成熟期-渗透率提升斜率放缓，估值回落：行业空间扩容速度放缓，渗透率结束快速提升阶段（一般为50%以后），同时新增投资和研发成本降低，企业盈利增速下降，现金流量和成本控制变得更加重要。此时投资者给予未来市场空间的估值溢价被打薄，同时由于盈利能力的下降，股价或面临戴维斯双杀。
衰退期-渗透率不再提升或者被新技术取代，维持低估值：行业完全饱和而进入存量竞争，渗透率不再提升或者开始下降（新技术取代），此时供给侧开始出清，市场主体不断退出，估值长期维持低位。
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