建材（建筑材料）行业是国民经济的重要基础产业，具有多重关键作用。它不仅是改善人居条件、治理生态环境和发展循环经济的重要支撑，也是建筑建设、国防军工和战略性新兴产业发展的重要保障。此外，建材行业对工业经济的平稳运行具有至关重要的影响。
建材行业涵盖了多种材料和产品，包括水泥、钢材、玻璃、陶瓷等，这些材料在基础设施建设和住宅建筑中扮演着不可或缺的角色。随着城镇化进程的加速和新型城镇化战略的实施，建材行业的需求持续增长。特别是在大规模基础设施建设项目中，建材产品的需求量巨大，推动了行业的快速发展。
同时，建材行业也是循环经济的重要组成部分。通过发展绿色建材、推行节能减排技术和开展环保改造，建材行业在治理生态环境方面发挥了积极作用。绿色建材的推广不仅有助于减少资源消耗和环境污染，还提升了建材产品的附加值和市场竞争力。
国防军工和战略性新兴产业的发展同样离不开建材行业的支持。例如，在高性能建筑材料和特种建材方面的创新应用，为国防建设和高科技产业提供了坚实的基础保障。建材行业通过技术创新和产品升级，助力国家战略性新兴产业的壮大和国防实力的提升。
综上所述，建材行业作为国民经济的重要基础产业，承担着多重社会和经济责任。在促进经济发展、改善人居环境、支持国防建设和推动绿色循环经济方面，建材行业发挥着不可替代的作用。
1.2发展历程
初创阶段（1949-1978）
改革开放与快速发展阶段（1978-2000）
现代化与国际化阶段（2000-2010）
绿色转型与高质量发展阶段（2010至今）
1.3行业现状
建筑材料行业生产下降
受国内建材市场需求减弱等因素影响，2023年建材产品生产总体疲软。国家统计局数据显示，全国规模以上非金属矿物制品业增加值比上年下降0.5%。其中，水泥产量为20.2亿吨，比上年下降0.7%；平板玻璃产量为9.7亿重量箱，下降3.9%；钢化玻璃产量为5.2亿平方米，下降4.2%。这些数据表明，传统建材产业需求放缓，行业生产显著下降。
建材行业经济效益持续下滑
2023年，建筑材料市场需求偏弱，建材产品价格虽有波动调整，但整体仍处于低位运行，原燃材料价格高位回落，经济效益呈下行态势。全年规模以上建材行业实现营业收入比上年下降7.9%，低于全国规模以上工业增速9.0个百分点；实现利润总额下降21.0%，低于全国规模以上工业企业18.7个百分点。这表明建材行业经济效益面临严峻挑战，企业需要在市场低迷中寻求新的发展路径。
图2018—2023年规模以上建材行业营业收入及利润总额增长速度
建材产品平均出厂价格下降
建材行业固定资产投资小幅增长
建材及非金属矿商品进出口金额下降
图2018—2023年建材及非金属矿商品出口、进口金额增长率
第二章产业链、商业模式及政策监管
2.1产业链
上游环节：原材料供应
建材行业的上游环节主要涉及基础原材料的生产，这些原材料包括铝合金、聚乙烯、聚苯乙烯树脂、丁基橡胶、玻璃和苯乙烯等。这些原材料是建材生产过程中不可或缺的组成部分，确保了建材产品的质量和性能。例如，铝合金用于门窗和建筑结构，玻璃用于窗户和幕墙，而聚乙烯和苯乙烯树脂则用于管道和绝缘材料的生产。
中游环节：建材生产
中游环节涵盖了各种建筑材料的生产过程，包括新型墙体材料、保温隔热材料、节能门窗、光伏屋顶、防水密封材料、空气净化材料和抗菌材料等。这些材料不仅广泛应用于房地产和工业建设中，还满足了现代社会对环保、节能和安全的高标准需求。例如，节能门窗和保温隔热材料有助于建筑物的能源效率，光伏屋顶则支持可再生能源的利用。
下游环节：产品应用
建材产业链呈现出上下游紧密相连、相互依存的特点。上游原材料的质量和供应稳定性直接影响到中游建材产品的生产和质量，而中游建材产品的性能和质量则直接影响到下游应用领域的发展。因此，建材产业链的每一个环节都至关重要。上游供应商需要确保原材料的高质量和稳定供应，中游生产商需要不断提升技术和产品性能，而下游应用领域则推动了建材产品的需求和市场扩展。
2.2商业模式
中国建筑材料行业的商业模式多样化且复杂，涵盖了从原材料采购到生产制造，再到销售和售后服务的完整产业链。首先，建筑材料企业通常采用集中采购的模式，通过大规模采购来降低原材料成本，同时确保供应的稳定性和质量。这一模式不仅有助于企业获得更优惠的价格，还能增强与供应商的议价能力。
在生产制造环节，建筑材料企业通常采用大规模生产和现代化管理模式，以提高生产效率和产品质量。许多企业引入了先进的生产技术和设备，如新型干法水泥生产线、浮法玻璃生产线等，这些技术的应用不仅提升了生产效率，还降低了能源消耗和环境污染。此外，智能制造和自动化生产线的应用也在逐步增加，进一步提升了企业的竞争力。
销售模式方面，建筑材料企业主要通过直销、分销和电子商务平台进行产品销售。直销模式主要针对大型工程项目和重要客户，通过直接与客户对接，提供定制化服务和解决方案，建立长期稳定的合作关系。分销模式则通过全国各地的代理商和经销商网络，快速覆盖市场，扩大产品的市场占有率。近年来，随着互联网的普及，越来越多的企业开始利用电子商务平台进行销售，通过线上线下结合的方式，拓展销售渠道，提升市场影响力。
售后服务也是建筑材料企业商业模式的重要组成部分。企业通过提供技术支持、质量保证和维修服务，增强客户满意度和忠诚度。特别是对于一些高技术含量和高附加值的产品，优质的售后服务能够显著提升客户体验，促进二次销售和口碑传播。
此外，随着环保和可持续发展理念的深入人心，绿色建筑材料的研发和推广成为行业发展的新趋势。企业通过技术创新，开发出一系列环保节能的新型建筑材料，如低碳水泥、可再生玻璃、环保涂料等。这些产品不仅符合国家政策导向和市场需求，还能为企业带来新的利润增长点。
在商业模式创新方面，一些领先企业开始探索服务型制造和工业互联网等新模式。通过将产品与服务相结合，提供包括设计、施工、维护在内的一站式解决方案，提升客户价值和市场竞争力。工业互联网的应用则使得企业能够实现生产过程的数字化和智能化管理，提高运营效率和决策能力。
2.3技术发展
新型干法水泥技术
新型干法水泥技术是水泥生产的主要技术，已成为中国水泥工业的核心工艺。该技术通过预分解技术和窑外分解炉，提高了水泥的生产效率和质量，显著降低了能耗和污染排放。中国企业在这一领域取得了显著进展，多个项目获得国际认可。
浮法玻璃技术
浮法玻璃技术是玻璃制造的重要技术之一。通过在熔融金属上形成平板玻璃，浮法工艺生产出的玻璃具有高质量和优良的光学性能。洛阳浮法玻璃工艺的开发和推广，使得中国成为全球浮法玻璃生产的重要国家。
高性能混凝土技术
高性能混凝土（HPC）技术在建筑和基础设施建设中应用广泛。通过优化水泥、骨料和外加剂的配比，高性能混凝土具有更高的强度、更长的使用寿命和更好的耐久性，广泛用于高层建筑、桥梁和隧道等工程。
节能环保材料
智能制造技术
智能制造技术在建材行业的应用逐渐普及。通过大数据、物联网和人工智能技术的结合，企业实现了生产过程的自动化、智能化和精细化管理。智能制造不仅提高了生产效率，还显著降低了生产成本和能源消耗。
光伏建筑一体化（BIPV）技术
光伏建筑一体化技术是将光伏发电系统集成到建筑物中的一种技术，既能满足建筑物的能源需求，又能减少碳排放。BIPV技术在建筑屋顶、幕墙等领域的应用，推动了建筑行业向绿色、低碳方向发展。
新型保温材料
新型保温材料如聚氨酯泡沫、真空绝热板等，因其优异的保温性能和环保特性，被广泛应用于建筑外墙和屋顶保温。通过采用这些新型材料，建筑物的能效得到显著提高，进一步促进了节能建筑的发展。
2.4政策监管
2024年5月29日，国务院印发了《2024-2025年节能降碳行动方案》（简称“方案”），对建材行业提出了明确的节能降碳要求。该方案从产能调控、新增项目准入、节能降碳改造等方面，全面加强了对建材行业的政策监管。
加强建材行业产能产量调控
“方案”明确指出，要严格控制建材行业的产能和产量。特别是在水泥和平板玻璃行业，要求严格执行产能置换政策，推动水泥错峰生产常态化。具体目标是到2025年底，全国水泥熟料产能控制在18亿吨左右，而2023年底的实际生产能力预计超过21亿吨。这一措施旨在缓解市场供大于求的压力，推动行业健康发展。
严格新增建材项目准入
为了提升新建项目的能效和环保水平，“方案”对新增建材项目的准入条件提出了严格要求。新建水泥、陶瓷、平板玻璃项目必须达到标杆水平和环保绩效A级水平。到2025年底，水泥、陶瓷、平板玻璃行业能效标杆水平以上的产能占比分别要达到30%、30%和20%。这一措施与《“十四五”节能减排综合工作方案》的要求相一致，旨在淘汰低效产能，推动行业向高效、绿色方向发展。
推进建材行业节能降碳改造
“方案”还明确了推进建材行业节能降碳改造的具体措施。目标是到2025年底，大气污染防治重点区域50%左右的水泥熟料产能完成超低排放改造。这一要求与2024年初五部委联合印发的《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》相一致。此外，2024-2025年期间，建材行业通过节能降碳改造，将实现节能量约1,000万吨标准煤、减排二氧化碳约2,600万吨。这些措施不仅有助于改善环境质量，还能推动企业提升技术水平，增强市场竞争力。
第三章财务、风险和竞争分析
3.1财务分析和估值方法
其次是成本和费用分析。通过对生产成本、销售费用、管理费用和财务费用的详细分析，可以评估企业的成本控制能力和经营效率。特别是原材料成本和人力成本的变化，对企业利润的影响较大。
现金流分析也是财务分析的重要组成部分。通过对经营活动、投资活动和筹资活动现金流的分析，可以了解企业的现金流状况和资金运作能力。特别是经营活动现金流的稳定性和充裕程度，是衡量企业财务健康状况的重要指标。
此外，财务指标分析也是不可或缺的部分。包括净资产收益率（ROE）、总资产收益率（ROA）、毛利率、净利率、资产周转率等，通过这些财务比率，全面评估企业的盈利能力、运营效率和财务状况。
最后，行业对比分析也非常重要。通过与同行业其他企业的财务数据进行对比，可以评估企业在行业中的竞争地位和优势。对比分析包括收入和利润的行业排名、主要财务指标的对比，以及市场占有率等。
图财务指标
图行业表现
图行业估值
图指数PE/PB
图估值盈利分析
建材行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。
3.2驱动因素
政策支持
城镇化进程
中国的城镇化进程是建材行业发展的重要推动力。随着城镇化率的不断提高，大量基础设施建设和房地产开发项目为建材行业提供了广阔的市场需求。根据国家统计局数据，城镇化率已超过60%，未来仍有较大提升空间。新型城镇化建设将带来大量的住宅、商业建筑和市政工程项目，这些项目对水泥、钢材、玻璃等建材产品的需求将持续增长，推动行业发展。
基础设施建设
科技创新
科技创新是提升建材行业竞争力的重要手段。随着科技的进步，新材料、新工艺和新技术在建材行业中的应用越来越广泛。例如，绿色建材、节能环保材料、高性能混凝土等新材料的研发和推广，提升了建材产品的附加值和市场竞争力。此外，智能制造技术的应用，提高了生产效率和产品质量，降低了生产成本。科技创新为建材行业的发展注入了新的活力和动力。
环保需求
环保需求是推动建材行业转型升级的重要因素。随着环保政策的日益严格，建材企业面临着巨大的环保压力。为了应对环保要求，企业加大了环保技术的投入，研发和推广绿色建材和节能环保产品。例如，低碳水泥、可再生材料、循环利用技术等新产品和新技术的应用，不仅减少了环境污染，还提高了资源利用效率。环保需求的增加，促使企业不断提升技术水平和产品质量，推动行业向绿色、可持续方向发展。
3.3风险分析
表常见行业风险因子
经济增速下行风险
原材料价格上涨风险
房地产销售回暖进展不及预期风险
国内保交楼进展不及预期
保交楼政策是政府保障房地产市场稳定的重要举措。然而，实际操作中存在项目进展不及预期的风险。保交楼进展缓慢不仅影响购房者的信心，也对建材行业的订单产生负面影响。项目的延迟和停工会直接减少对建材的需求，影响企业的生产计划和销售预期。
房企流动性风险蔓延压力
房地产企业的流动性风险蔓延对建材行业形成巨大压力。部分房企因资金链断裂导致项目停工或延期，直接影响建材供应链的稳定。尤其是中小型建材企业，面对房企付款延迟或违约的情况，容易出现资金周转困难，影响正常生产经营。
基建落地进展不及预期风险
基础设施建设是拉动建材需求的重要动力。然而，基建项目的落地进展存在不确定性，资金筹措、审批流程等因素可能导致项目推迟或缩减规模。基建落地不及预期，将直接影响建材行业的市场需求和企业的订单量，进而影响行业的整体发展态势。
3.4竞争分析
供应商议价能力
买方议价能力
潜在进入者威胁
替代品威胁
行业内竞争
3.5主要参与者
图建筑材料行业上市公司总市值TOP10（截至2024年6月12日）
图建筑材料行业上市企业历史趋势（截至2024年6月13日）
以下是部分主要上市企业的情况：
北新集团建材股份有限公司主要从事石膏板、防水系统和涂料的生产和销售。公司品牌“龙牌”和“泰山”在市场上享有极高的知名度和美誉度。公司连续多年入选“亚洲品牌500强”，并获得多项质量管理领域奖项。
天山材料股份有限公司主要生产和销售水泥、熟料、商品混凝土和骨料。公司产品包括六大系列水泥产品和特种水泥，广泛应用于公路、铁路、水利、机场等重点建设项目。
北京东方雨虹防水技术股份有限公司主要从事防水材料的研发、生产和销售，产品涵盖防水卷材、防水涂料、防水工程等多个领域。公司是国内建筑防水行业首家上市公司，获得多项国内外质量管理领域奖项。
浙江伟星新型建材股份有限公司主要生产和销售中高档塑料管道，产品包括PPR、PE和PVC系列管材管件，应用于建筑给水、市政供水、燃气、排水排污等领域。
华新水泥股份有限公司主要从事水泥、混凝土和骨料产品的生产和销售，主要产品为水泥产品、混凝土产品和低碳产品。公司是中国制造业500强和财富中国500强企业。
中材科技股份有限公司主要从事玻璃纤维、风电叶片和锂电池隔膜的生产和销售。公司在科技创新领域获得多项国家级奖励。
株洲旗滨集团股份有限公司主要从事优质玻璃产品的研发、制造和销售。公司产品包括优质浮法玻璃原片、超白浮法玻璃和各种节能玻璃。
第四章未来展望
技术创新
市场需求
市场需求的多样化和个性化将为建材行业的发展提供广阔空间。随着居民生活水平的提高和消费观念的升级，消费者对高质量、环保、个性化建材产品的需求不断增加。这将推动建材企业不断创新，推出符合市场需求的新产品。此外，随着城市更新和农村建设的推进，建材市场的需求将进一步扩大，带动行业持续增长。
国际合作
千际投行认为，中国建材行业在政策支持、技术创新、市场需求和国际合作等多方面的推动下，未来发展前景广阔。企业应抓住机遇，积极应对挑战，通过技术创新和市场开拓，提升自身竞争力，实现可持续发展。政府应继续优化政策环境，支持行业创新和绿色转型，推动建材行业健康稳步发展。