美国的公众公司与私营公司的温室气体排放行为有何不同？本期推文借剖析美国企业组织结构对温室气体排放的影响，对这一问题作出了解答。
原文：ShiveS,FosterM.CorporateGovernanceandPollutionExternalitiesofPublicandPrivateFirms[J].TheReviewofFinancialStudies,2020,33(3):1296-1330.
一、研究问题
二、研究设计
1.研究数据
（1）公众公司与私营公司数据
从capitalIQ获取2007-2016年间13,393家美国公司及其子公司的财务数据。按公司名称将其与环保部监控的工厂名称进行匹配，得到2794家公司。在EDGAR网站上对公司进行搜索，确定其属于公众公司还是私营公司。
（2）温室气体排放数据
2.研究变量
被解释变量是从GHGRP和CAMD获取的公司空气污染物排放量换算成的二氧化碳排放当量（CO2eG、CO2C、NOC、SO2C）。回归分析报告了排放当量取对数值和排放当量按公司年收入标准化后取对数值的结果。
解释变量是表示独立的私人公司和私募股权投资的私人公司的虚拟变量（PrivateIndependent、PrivateSponsor）。其中，独立的私人公司指股权不在交易所公开交易且不受私募股权投资者控制的公司；私募股权投资的私人公司指股权不在交易所公开交易但受私募股权投资者控制的公司。
三、研究结果
首先，检验公司结构对温室气体排放的影响。下表PanelA报告了被解释变量采用二氧化碳排放当量取对数值的回归结果，PanelB报告了被解释变量采用二氧化碳排放当量按年收入标准化后取对数值的回归结果；(1)至(4)列为公司层面的回归结果，(5)至(8)列为工厂层面的回归结果。解释变量为独立的私人公司（PrivateIndependent）和私募股权投资的私人公司（PrivateSponsor），则模型比较的基准组为公众公司。由回归结果可见，独立的私人公司的温室气体排放显著低于公众公司，私募股权投资的私人公司则不显著。
四、研究结论
本文研究发现，美国私人公司相比公众公司的温室气体排放量更低。基于私人公司股权更集中、短期财务业绩压力更小的假设，本文进一步分析发现，集中的所有权结构、个人责任感和公司短视可解释私人公司和公众公司温室气体排放行为的差异。本文的研究结果表明，独立的私人公司可能有更强的责任感，从而更可能付出成本去做亲社会行为。