导语：如何才能写好一篇投资入股的几种方式，这就需要搜集整理更多的资料和文献，欢迎阅读由公务员之家整理的十篇范文，供你借鉴。
[关键词]矿业权流转管理制度涉税
0引言
在我国，矿产资源的开发利用深受自然资源公有制和国家垄断经营理念的影响，但政府的全面监管模式目前已经无法适应社会经济发展需求。因此，以《物权法》矿业权规则为基石，建立完善的以矿业权为核心的矿产资源市场流转机制，对于规范矿业市场秩序、实现矿产资源优化配置、促进矿产资源可持续开发利用具有重要意义。
1矿业权的基本概念
矿业权包括探矿权和采矿权。根据我国《矿产资源法》第六条规定：“探矿权，是指在依法取得的勘查许可证规定的范围内勘查矿产资源的权利。采矿权，是指在依法取得的采矿许可证规定的范围内，开采矿产资源和获得所开采的矿产品的权利。”在实践中，探矿权人要取得采矿权还需设立矿山企业并且要达到一定的资质条件。
2影响矿业权流转管理的主要问题
2.1矿业权流转的标的物不明确
矿业权“涉及国家（由政府代表）、矿产资源的勘探者和开采者、社会公众等主体及其各不相同的利益”，也正因为如此，对矿业权属性如何定义，目前学界有着多种解释，现在我们梳理一下目前较为主流的几种矿业权属性的界定：一是仅将矿业权定义为勘查开采矿产资源的权利，属于一种单一的行政许可。二是财产权说，《矿业权出让流转管理暂行规定》规定，探矿权、采矿权为财产权，统称为矿业权，适用于不动产法律法规的调整原则。
2.2矿业权流转行为界限不明
2.3法律法规严重滞后
3矿业权交易市场亟待完善
3.2金融支持、保险保障
3.3加强中介管理制度建设
加强中介管理制度建设，建立健全中介服务体系。在专业性矿业权中介服务中引入“资格人”制度，加快矿权评估与国际惯例接轨；完善中介机构进入市场的法律许可制度、市场主体、市场监督、维护市场公平及秩序的管理制度等；大力培育发展社会化的矿业权评估、信息服务、、法律咨询、经纪等中间机构，推动综合组织的建设等，形成系统的中介服务体系。
3.4归纳各地矿业权流转管理
4结束语
参考文献
[1]孙宏涛，田强.论矿业权的流转[J].中国矿业大学学报（社会科学版），2005，03：61-67.
论文摘要在区分所有建筑物转归公司等集体组织所有的情况下,公司等集体组织能否取得成员权本文进行了探讨,认为公司等集体组织整体享有成员权,每一个股东或内部成员不享有成员权。
现实生活中,有些区分所有权人以自己享有区分所有权的建筑物,以投资入股方式转让给公司等集体组织,形成一些区分所有建筑物转归公司等集体组织所有。此时公司等集体组织能否取得成员权呢主要有以下两种观点:
第一种观点认为:公司等集体组织享有成员权,理由是公司等集体组织有集体所有权。我国法律,尤其我国宪法、《物权法》第67、68、69条,已经确认公司等集体组织对动产和不动产的所有权。区分所有建筑物属于不动产,公司等集体组织当然取得该物的所有权。
第二种观点认为:公司等集体组织不享有成员权,理由是公司等集体组织没有集体所有权。“持否定说的又分为两种情况:一是完全否定集体所有权的存在;二是虽然承认集体所有权,但不主张在物权法中区分规定国家所有权、集体所有权。”
本文同意公司等集体组织享有成员权的观点。理由如下:一是从法律属性能来讲,应赋予成员权。我国《物权法》已经规定公司等集体组织享有所有权,这是其享有成员权的基础;基于公民用区分所有建筑物投资入股的行为,公司等集体组织取得区分所有建筑物的专有所有权,进而取得成员权。二是从保护功能上讲,应赋予成员权。公司等集体组织大多以财产关系为基础,为维护财产关系稳定,也应赋予成员权。“物权法应当对现实的财产占有与利用关系作出反应,国家和集体所有权在客体、取得方式、保护确认、使用经营以及对产权纠纷的解决处理方面都有其特殊性,立法要反映改革的成果,物权法作为财产关系的基本法应当对财产关系进行统一规定”。
三是从法律衔接上讲,应赋予成员权。公民将区分所有建筑物等个人财产投资入股,符合民法物权变动以及《公司法》等法律规定。虽然建筑物区分所有权是一种不同于传统民法的所有权形式,但其存在、适用的基础还是在传统民法理论、实践基础上逐步发展完善的。
公司等集体组织的成员权是归属于公司等集体组织,还是归属于内部股东或成员呢德国著名法学家祁克提出:共同意思的结合便成为团体的意思。团体具有独立的意思,对外表现为主体,具有“单一性”;对内为多数人的结合,权利义务仍归各成员,具有“多样性”。
由此引发对公司等集体组织对区分所有建筑物的主体资格认识争议。主要有以下几种学说:一是组织体说,认为集体所有权是由集体组织享有的单独所有权。二是新型总有说,认为集体所有权是一个集体组织内的全体成员享有的所有权,类似古日耳曼法上的共有;三是法人所有说,认为集体所有权是个人化与法人化的契合,集体组织成员对集体财产享有股权或社员权;四是社区成员说,认为各类专业集体组织范围的集体所有制表现为专业集体组织所有权,其主体是各类专业集体经济组织;五是创办人所有说,认为集体所有权的主体是创办人本人,这实际上是否认了集体所有权;六是集体所有说,认为其主体是劳动群众集体。
上述各观点或理论出发点不同,或观察理解认识角度不同,虽然都揭示了公司等集体组织所有权的某一方面特征,并且有各自的观点理由,但实质争议在于集体组织是整体享有所有权,还是每一个成员都享有所有权,以及集体与内部成员的关系。组织体说观点,强化了整体性,但没有说明集体与成员之间的关系。
新型总有观点也不可取,总有指在日耳曼农村公社土地所有制中,将土地的使用、收益分配给各家庭,而管理、处分权则属于公社所有的一种分割所有权形态。日耳曼总有观点与罗马法所有权本质不相容,经罗马法理念改造,到现代基本已经销声匿迹。如果我们模仿总有理论,会进一步造成所有权的虚设,真正所有者没有所有权,助长集体专权。法人观点也不全面,有法人组织固然可以这样理解,没有法人资格组织却无从依据。社区成员说观点没有说明集体内部成员处于何种地位,也留有遗憾。创办人所有说观点实际上否认了集体所有权。集体所有说观点把集体所有权的主体界定为劳动群众集体,过于模糊,不易把握。
参考文献:
经济一体化、金融全球化已经成为一种世界趋势，并且正在向纵深发展，其影响力对全球经济越来越大。在经济一体化、金融全球化过程中，跨国银行的出现和发展起到了重要的推动作用。跨国银行的身影无处不在，不仅发达国家，许多发展中国家为了本国经济的发展、参与国际经济金融竞争、利用世界金融资源，都在极力开放本国银行业市场，引进外资银行，废除禁止外资银行兼并本国银行的法律限制。
外资银行进入我国银行业市场的方式，包括以下几种：一是设立代表处，二是设立独资营业性分支机构，三是成立合资银行机构，四是股权投资，五是与中国银行业机构开展业务合作。特别是近两年我国银行领域出现了一波比较壮观的外资银行参股中资银行的景象。据不完全统计，目前共有22家外资银行通过不同的形式参股17家中资银行，参股总资本占我国银行业总资本的15%。仅仅在2005年的四个月里，就有多达130亿美元的外国资金投入中国银行业。
2002年至今，外资银行进入加速发展期，在华外资银行增加了52家，营业性机构达到225家，已有105家外资银行机构获准在中国25个城市经营人民币业务，并且61家获准经营中资企业人民币业务。资产增长了1.08倍，截至2005年8月已达815亿美元，约占中国银行业金融机构资产总额的2%。外资银行已成为中国银行业的重要组成部分。从目前来看，外资银行进入以后我国银行业市场格局没有明显变化，但我们不可忽视其发展在后WTO时期可能对我国银行业市场产生的重大影响。
二、后WTO时期我国银行业市场格局变化趋势
(一)我国银行业市场的国际化程度将会明显提高
经过20多年的改革开放，我国银行业市场已经彻底改变了单一的国有独资银行一统天下的格局，不仅新增设立了股份制银行、成立了城市商业银行和农村商业银行，而且还引进了大量的外资银行，设立了中外合资银行。在股份制银行中，其资本构成也不再是单一的国内资本，还引进了国外资本，尤其是配合我国国有银行的改革，中国银行、中国建设银行和中国工商银行都引进了国外战略投资者，许多银行的高级经营管理层都有外资银行的代表，银行业市场涌现了许多国际金融市场上才有的金融服务和金融产品。可以预见，外资银行在华设立的营业性分支机构、入股国内商业银行的资金、与中资银行的合作领域和范围、业务开拓领域和规模、新型金融服务和金融产品、高层次银行经营管理人才的派出等都将大幅提速，从而大大提高我国银行业市场的国际化程度。这无疑会极大地推动我国经济的国际化进程，增强我国银行业整体的国际竞争力。
(二)我国银行体系将更趋稳健
在单一的国有银行股权格局下，法人治理结构不健全，决策、执行和监督程序不完善，而且基本上所有的银行经营都具有高度同质性，都处于政府的保护之下，经营压力明显不足，竞争效率丧失，所。有商业银行的经营状况可能会跟随经济周期的波动而波动，抵御风险的能力偏弱。银行业对外开放以后，这种状况将会有重大变化。外资银行的进入，并不一定会出现有人所想像的我国银行业将不堪一击，我们认为，恰恰相反。银行业对外开放，在我国银行体系中增加了更多的国际化元素，市场参与主体的增加，竞争效率将会逐步显现，会分担来自不同领域的风险因素，减轻政府挽救危机银行支付成本的压力。同时，外资银行进入以后，会产生巨大的示范引导效应，推动我国银行改革和经营管理能力的提高，这无疑将大大提高整个银行体系的稳健性，有利于整个银行体系的健康发展。
(三)外资银行进入我国的方式将呈现多元化趋势并会做战略调整
从过去20多年外资金融机构在我国的发展历程看，外资银行进入我国银行业市场的方式是多元化的。但是我们应该清醒地认识到，外资银行进入我国银行业市场不可能仍然按照原来的方式有节律地进入，其进入的重点可能发生一些变化。应该说外资银行进入我国银行业市场以后，对我国银行业市场环境逐步熟悉，摸索出了一些经验，必然会按照外资银行的整体发展战略做出相应的调整。外资银行入股我国商业银行只能是阶段性的战略投资，其经营重心仍然只能在自己的在华分支机构上。根据普华永道会计师事务所2005年10月的一份调查报告分析，外资银行进入中国的策略已经悄然发生变化。他们从2005年3月开始，对进人中国内地市场的35家外资银行进行了调查，虽然外资银行对中国市场充满了信心，但是以什么方式进入中国做出了比较明确的答案，调查结果显示，“自我发展”为首要战略扩张手段，其次是与内地的商业银行建立合资股份公司，与四大国有银行的“伙伴战略”仅位列第三，并被认为仅是近期内较为重要的选择。所以，我们不能仅仅看到近期外资银行的入股浪潮，还应看到后WTO时期其可能发生的变化
(四)外资银行进入我国的步伐将会根据我国经济发展的波动和其全球发展战略进行适当调整，不可能持续快速大幅度地扩大
外资银行进入我国银行业市场是一个必然的发展趋势。我们估计在前期出现以后，近期不会再持续快速增加，会有一个相对平衡期。因为我国银行业市场尽管在迅速扩大，但是市场毕竟是有限增长，银行业的发展也会随着我国经济发展的周期而出现波动，而且外资银行的发展，并不是只盯着中国一个市场，其眼光是全球市场，哪里有赢利机会就会将资本和业务重心投向哪里。根据银行业经营赢利周期的规律看，一般是从亏损开始，然后过渡到持平、逐步赢利到赢利稳定期，最后进入困难期。具有敏锐战略眼光的投资者，当其经营进入稳定期的时候就已经开始考虑投资经营的转向了。所以说，投资者是不可能死守一个市场的。已经进入我国的外资银行，经过多年的奋斗，其经营已逐步进入了赢利期，只不过还没有达到收回全部投资的时候。所以最近若干年，外资银行在我国仍然会有一个相对快的发展时期，但是不可能持续。我们应该准确判断银行业发展趋势，跟踪分析投资者的行为变化，及时调整监管策略，以保证我国银行业市场的平稳发展。
(五)外资银行进入我国银行业市场将会有一个战略布局和调整期
外资银行经营的地域范围限制、业务种类限制和投资资本额的限制是我国银行监管当局的一个重要武器，其目的是保证我国银行体系的稳定，发展民族银行业。在我国银行业对外开放政策有节奏的控制下，外资银行进入我国，一般都是在我国经济比较发达的东南沿海地区和沿江中心城市。我们发现，外资银行在这些地区的机构、投资入股的商业银行所在地、业务开展重心以及业务合作伙伴基本上都聚集在这些地方，尤其是上海、北京、深圳等地。根据一般发展规律推测，外资银行一旦完成在东南沿海和经济发达地区的布局以后，可能会将重心向东北及内陆地区扩展，可能会将在我国投资的各种机构进行重新整合。特别应该注意的是，外资银行在我国大型银行和中型股份制银行的投资布局完成以后，下一个目标有可能是条件比较好的城市商业银行，对此，国内商业银行和监管当局应有充分准备。
三、政策建议
我国银行业市场引进外资银行是我国整个经济体制改革的一个重要步骤和环节，是一个长期的国家政策，而非单一的银行改革措施。外资银行进入以后对我国银行业市场的影响将是全面而深刻的，对此我们要有清醒的认识和准备充分的应对政策。
(一)向外资银行开放应该坚持循序渐进的政策
从中国银行业对外开放的过程可看出，中国银行业的对外开放是渐近式的、分阶段进行的，始终在国家严格控制下有序进行。这是保证对外开放政策取得成功的一条基本经验。主要步骤是：首先是允许外资银行在华设立代表处；其次是允许设立营业性经营机构，而且设立门槛很高，审批极为严格；再次是逐步放开经营业务范围和地域，先是外汇业务，然后是人民币业务，先是公司业务，后是个人业务，先在经济特区，后扩大到沿海开放城市，再扩大到内地中心城市。这种改革思路不能变，不能因为外资投资意愿强烈而放松原则。当然我们也要注意，在后WTO时期，应尽可能充分利用WTO的规则，避免过度的行政控制可能引起的贸易摩擦和纠纷。
(二)进一步完善法律法规，加强对外资银行的监管
在银行业对外开放过程中，我国金融管理部门出台了许多对外资银行市场准入、业务经营等方面的管理法规和条例，既保证了银行业对外开放的顺利推进，又限制了推进的速度、广度和深度。法律、法规的及时跟进保证了改革的稳定性。我们需要注意的是，外资银行进入我国的速度非常快，对我国银行业市场、银行业结构、银行业监管及货币政策传导等许多方面都带来了许多未预见的影响，对此我们应该提前做好必要的准备，进一步完善法律、法规。中国人民银行和银行业监督管理委员会应该通力合作，加强日常检查、监督管理，监测其资金流量、流向和结构变化，利用各种政策工具引导其行为，将外资银行纳入我国货币政策传导体系，以充分发挥外资银行的积极作用，保证我国金融业的稳健运行。
(三)引进外资银行应把握好尺度
我们应认识到银行业在国民经济中具有特殊的地位，关系到经济安全和政治安全，社会主义市场经济体制下的经济金融控制权不能落在外资手上。国外也有类似的做法。比如根据新加坡银行法规规定，如果一家银行的控制权在外国政府或政府机构手里，新加坡政府就不会批准这家银行在新加坡开展银行业务。美国政府虽然标榜是完全的自由经济，但是对于一些自认为有可能损害国家利益的行业(如金融、石油、IT行业等)对外资仍然设置了重重障碍，对国内企业实行保护。因此对外资银行进入我国银行业市场应该把握好一定的尺度。对外资银行的入股比例、入股条件、引进外资银行的标准需要进一步明确和规范，应确保我国大型银行(国有商业银行)的控制权不落入外资手中，国家应掌握大银行的绝对控股权，必要的时候也可采取措施适当放慢引进外资银行的速度和规模。今后应鼓励外资银行向东北和西部投资。对于已经进入的外资银行，应该实现中外资银行的平等对待，取消外资银行的超国民待遇，同股同利，同样的税收政策和股利分配政策。
外资银行进入引起我国银行业市场竞争是可预见的，竞争可以打破垄断，提高银行业经营效率。但是我们应该注意，引进外资银行可能引发新的不平衡竞争。这主要表现在：同一外资银行在我国有多家自己的分支机构，并且又同时投资入股多家国内金融机构。如：汇丰银行在上海、深圳、北京、大连、广州、青岛、天津、武汉、厦门等地设立了分支结构，又参股了我国交通银行和上海银行；花旗银行在上海、深圳、北京、广州、天津等开设了分支机构，又参股了浦东发展银行；国际金融公司(1FC)同时参股了兴业银行、上海银行、南京商业银行、西安商业银行和北京商业银行。这就涉及到不同机构之间的利益平衡问题。可能出现的情况是，为了外资整体集团的利益，可能将利益向自己的分支机构转移和输送，而损害所投资的国内银行的利益，或者为了保证某一机构的利益而损害其他机构的利益，或者不同外资参股的商业银行在外资的主导下，结成联盟与其他商业银行竞争，更为可怕的是外资是否会将在入股前后所获取的内部信息透露给自己的机构，造成竞争的不公平。这是我们需要特别注意的。
买产品“返大利”
王老太在家无事，常赶“点”去附近各社区听课，鸡蛋、挂面、洗衣粉、酱油醋，每次参加者都有礼品受赠。开始是邻居大妈介绍，结伴而行，后来尝到了甜头，开始自己跑。这些讲座大多租用饭馆、酒馆，在工商等管理人员上班前的清晨五六点举办。为了多走几个点，她往往4点钟就出发了，一日去两三家。一天她被一教授的“万能口服液”讲座打动了，这种口服液根治高血压、心脏病、糖尿病、便秘、风湿关节痛等中老年疾病那更是“小菜一碟”。该口服液售价598元，48瓶一个疗程。购买一个疗程当场返利1万元，购买两个疗程服完后返利6万。一次买两个疗程等于口服液白喝还能赚得4000元。回家后她和老伴商量，拿出了5万多元一次买了两个疗程的。
回家后停了药，只服此口服液，一个月后因高血糖昏迷住进了医院，这时方知上当。去找卖营养液的专家，留下的地址无此单位、留下的手机为空号。别说是“返利”，就是退货也找不到人了。
提醒：不是说不能吃保健品，而是说应该正确认识自己的身体状况，养成健康的生活习惯，同时听取医生的意见建议，合理治疗，科学地控制好慢性病。想要身体健康，保健品可以作为一种辅助，但不能完全只依赖它。
1.定期w检，及时了解身体状况。让儿女定期带自己去正规的机构体检，了解自己的健康状况；有高血压、糖尿病等慢性病的朋友，要按时服药，定期复查；明白药物有作用，但也有副作用，做到合理用药。
3.学会获取可靠的保健知识。在媒体发达的时代，获取信息的难度大大降低，但获取可靠信息的难度却越来越大。错误的健康资讯太多，间接给我们的健康带来一些威胁，我们要懂得判断。
4.认准蓝帽子。如果大家一定要买保健品，记得认准国家标准蓝帽子。同时，建议大家在自己的经济能力范围之内购买保健品。“买保健品能返利”、“靠买保健品来投资”等说法，千万千万不要相信。
入股分红“赚大钱”
老胡头被某公司“入股分红，高收益”打动。老胡为了“分红”，与公司签订了《入伙协议书》投20万元，担保公司出具了《担保函》。一年过去了，投资期满，不但22000元红利没有得到，20万元也打了“水漂”。老胡去法院，法院判决理财公司、投资公司、担保公司承担相应的还款责任，可他们欠债太多，既没有履行判决的能力，也没有可执行的财产。
说法：《公司法》规定：募集设立，是指由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余股份向社会公开募集或者向特定对象募集而设立公司。股份有限公司采取发起设立方式设立的，注册资本为在公司登记机关登记的全体发起人认购的股本总额。在发起人认购的股份缴足前，不得向他人募集股份。投资入股，一定要对实体企业的实力、经营前景做出考察，对其预期做出判断。着迷于分“大钱”，往往分不到钱，还会血本无归。
委托理财“保赚不赔”
老黄参加“理财讲座”，现场几个理财公司争相做理财宣传，承诺“年收益20%，收益达不到15%不收手续费、免除费，且保本”。这“保赚不赔”的说法，让老黄和老伴投入40万，委托这一公司理财。双方签订了委托理财协议，特别明确了“保底”条款。委托操作了一年，老黄投资钱款缩水50%，一下子变成了20万。他们要求受委托的公司负责，法律却没予支持。
说法：“保底条款”常见于联营合同和委托理财合同中，在中外合作企业合同和建筑工程参联建合同中也较为多见。“保底条款”大致有如下几种形式：保证本息固定回报条款、保证本息最低回报条款、保证本金不受损失条款和损害填补承诺等。“保底条款”，违背了《民法通则》的公平原则，一般应认定为无效。《证券法》在第一百四十四条中规定：“证券公司不得以任何方式对客户证券买卖的收益或者赔偿证券买卖的损失作出承诺”。
网上借款许诺“高息”
老王准备开一家网购大店，资金不足，通过朋友圈从网上借得肖某等老同志的100多万元，当时承诺到期还款，年息为50%。然而到期没有及时还贷，老同志们宽容了他一年。如今本金还了，利息尚欠，老同事们十分不满。
股票作为一种传统的基础性的融资工具,是持有者投资入股的产权证书,其最大的特点是不可退股,即具有“非返还性”。可售回股票就是突破这种限制而设计的一种创新性金融工具,它打破了普通股票的非返还性,规定如果在未来某一时期,发行公司的普通股在市场上的价格低于某一预设值时,其持有者有权从发行公司获得补偿,也就是说,可售回股票的持有者能够在未来某一时点按照预设价格将股票“售回”给发行公司。在这里,投资者拥有“售回”权,发行公司承担“买回”的义务。
可售回股票是80年代在美国资本市场上诞生的一种金融工具。1984年11月,美国着名的德雷克塞尔投资银行(DrexelBurnhamLambert)在帮助阿莱商品公司筹资时首次设计和运用了可售回股票。该投资银行曾因善于创新而名燥一时,曾是美国杠杆收购市场的执牛耳者,其天才收购家迈克尔.密尔肯创造的垃圾债券(JunkBonds)等工具曾闻名于世。虽然1990年由于垃圾债券市场的崩溃和密尔肯的被捕,德雷克塞尔投资银行倒闭了,但其首创的可售回股票却在实践中不断被改进和完善,赋予股票以新的生命力,成为当今国际资本市场重要的金融工具。
可售回股票“售回”的实现方式主要有以下几种,并经历了以下的演变过程:
(1)现金。即持有者将可售回股票售回给发行公司,发行公司以预设的价格付给持有者现金,双方股权关系结束。这是最初的“售回”方式。很显然,以这种预设方式发行的可售回股票,对发行公司来说类似于“或有负债”,所筹集的资金不能列入发行公司的股本金,因而丧失了扩大股本再筹资的优势;另一方面,以现金买回可售回股票无疑会造成发行公司短期内的大笔现金流出,使公司的财务状况恶化。为了避免这些缺点,投资银行家在实践中创造出了新的“售回”方式。
(2)普通股。即持有者将可售回股票售回给发行公司,发行公司不是以现金的方式结算,而是从发行公司获取相当于普通股市价和预设值之间差额的普通股。例如某投资者持有发行公司发行的两年后预设价格为每股20元的可售回股票1000股,两年后该公司普通股市价为每股15元,那么,持有者就可以从发行公司处免费获得500股普通股,原来的1000股可售回股票也将失去“售回”权,这样,此后投资者共拥有该公司1500股的普通股。这种方式对投资者来说,由于二级市场预期效应使股价的调整,“售回”前后其财富量并没有变化,利益不受影响;但对发行公司来说其意义就非同一般:以普通股方式售回的可售回股票就不再是“或有负债”,因而发行后列入股本金是顺理成章的;另一方面,“售回”无须支付现金,不会影响公司的财务状况。可见,普通股“售回”方式比现金“售回”方式有了很大的改进。
(3)选择权。即允许发行公司在普通股、现金、优先股和债券四者中选择一种,在不影响投资者利益的情况下“买回”可售回股票。显然,这种方式给发行公司以更大的选择权,使公司能够根据自身的经营需要和财务状况灵活选择最有利的方式“买回”可售回股票,同时不影响持有者的利益。这是目前国际上最流行的可售回股票的“售回”方式。可见,可售回股票是适应投融资双方需求的不断变化而产生的一种特殊类型的股票,并在实践中经历了不断创新的演变过程,是投资银行家智慧的结晶,是典型的金融工程产品。
可售回股票诞生以来之所以能获得市场的认同并不断发展,是因为它满足了投融资双方的利益。从投资者角度看,可售回股票由于有预设值的规定,因而大大降低了股票投资的风险,使投资者可以放心大胆地购买不了解的股票,有利于首发股票的顺利销售。从发行公司的角度来看,可售回股票能够保证公司股票以较高的价格发行出去,筹集到较多的资金。一般来说,采用这种方式发行的公司多是中小企业,知名度不大,投资者不大了解,而路演(Roadshow)推介的成本又较高,其普通股票较难推销。采用可售回股票就可以避免这些不足,通过预设价值使股票以不低于其真实价值的价格顺利发行出去。公司之所以愿意作出这种承诺,是了解自己公司的真实价值并坚信未来的成长潜力,是经理层信心的表现,从而通过示范效应带动市场投资者的投资热情。
进一步讲,可售回股票的优点和市场效应还表现在以下几个方面:
1、可售回股票极大地增强了股权融资的灵活性。在发达的市场经济中,企业“外源融资”的方式主要有两种:即债权融资和股权融资。现代企业融资理论已经证明,股权融资比债权融资的成本要高。从比较利益的角度看,企业应该优先选择债权融资。但是由于债权融资所筹资金只是一种负债,有还本付息的压力,而股权融资所筹资金则是股本金,没有财务压力,因而一些公司乐于采用。股权融资与二级市场有直接关系,市场火爆时市盈率较高,股票可以溢价发行,会吸引众多公司发行股票。但在市场冷清时,发行溢价小,很可能折价发行,公司一般不愿意进行股权融资。可有时恰恰这时公司急需资金,需要进行股权融资,如果发行普通股,则价格较低,对公司老股东不公平,也不能反映公司的真实价值,不能筹集到足额的资金。而采用可售回股票则可以解决这些问题。由于有最低价值的设定,使公司的股票能在二级市场低迷时,以较高的价格发行出去,及时筹集到所需的资金。可见,可售回股票比普通股具有同样的筹资功能,且发行不易受二级市场波动状况的影响,从而使股权融资的灵活性和吸引力大大增强。
2、可售回股票能够缓解信息不对称问题。信息不对称(InformationAsymmetry)是市场运行中普遍存在的一种现象,是指某些市场参与者拥有另一些市场参与者不拥有的信息,信息不对称对市场参与者的行为和资源配置有重大影响,这已为现代经济学所证明。在金融市场上,信息不对称也广泛存在,并使市场的有效性大为降低。解决信息不对称的重要方法有两个,一个是“信号显示”(Signalling),即通过公开信号帮助人们在经济活动中作出准确的判断和合理的预期,降低不确定性;另一个是内部人(Insider)主动承担外部人因信息不对称所承担的风险,从而使外部人对风险溢价的要求下降,内部人能够以相对更低的成本进行金融运作。可售回股票事实上提供了一个类似“信号显示”的机制,在不违反保密原则的条件下让外部人知道内部人所掌握的信息,显示公司现在的股东和经理层对公司未来价值的看法和信心,并且提供了让外部人至少获得未来某一金额财富价值的手段,把投资者无法把握的未来风险转移到发行公司身上,最终使双方的信息不对称状况大为缓解。
3、可售回股票有利于解决企业的问题。从现代经济学角度看,公司治理结构中,股东与经理层之间是一种委托的关系,股东是“委托人”,经理层是“人”,它们之间存在着“道德风险”(MoralHazard)。股东对经理层的约束一般通过两种途径来实现:一个是“用手投票”,即在发行公司的股东大会上,投票选举决策层或对有关不利股东利益的议案投否决票,行使自己的权力,对经理层的行为产生直接约束;另一个是“用脚投票”,即通过在二级市场抛售该公司股票,对其股价产生压力,从而影响公司的形象,并增大公司被收购的可能性,间接实现对经理层行为的约束。而可售回股票则提供了第三种约束能力,即“售回权”,股东有权在一定条件下按预设值将所持股票售回给发行公司,从而对公司经理层形成一种无形压力,迫使其谨慎决策,尽力而为,以股东利益为重,从而有利于解决现代企业制度中普遍存在的问题,降低“道德风险”。
总之,可售回股票作为在普通股票基础上衍生出的一种全新的金融工具,不仅极大地增强了股权融资的灵活性,而且有助于解决现代企业制度中的一些难题,充分显示了金融工程的精妙,展现了金融创新的成果,集中体现了现资银行在资本市场上的高超技艺和重要作用。它对我们的意义及启示在于:不仅要认识和了解可售回股票本身,更要学习和借鉴国外投资银行的创新思路和探索精神。虽然由于国内股份制经济发展的有限性所决定的股票品种的单一性(只有普通股,没有优先股)等原因,目前实行可售回股票的条件尚不具备,但借鉴创新思路设计中国特色的金融品种未尝不可;长远来看,可售回股票出现在中国资本市场也是大势所趋。
［关键词］大数据时代;校办企业;财务管理机制;创新
长期以来，我国的校办企业在解决高校经费不足、提升教职工福利待遇等方面发挥了很大的作用，但是在发展中也存在一些问题，特别是重中之重的财务管理工作，在大数据时代背景下需要与时俱进，进行管理机制的创新。
一、校办企业财务管理机制中存在的问题
(一)学校的管理理念滞后、管理模式粗放
(二)校办企业经费核算不全、经营利润不实
受传统上不当做法的影响，当前很多校办企业存在运营成本核算不全、企业经营利润不准确等问题，主要表现在人员和财物两个方面。一是人员经费的核算不全。校办企业中一部分员工由学校派驻，他们的工资待遇由学校财政支付，因此这部分支出没有纳入校办企业的成本之中，使得校办企业账面上的利润大大高于实际利润;一部分员工采取定期返还的工资支付方式，当校办企业出现效益变差、难以保证按时返还时，就影响到企业经费的核算，出现人力资源成本忽高忽低的情况;有些员工的养老保险等社会保障金由学校支付，在增加学校压力的同时，也影响了企业的经费核算［2］。二是财物方面的经费核算不全。有的高校没有办理实际投入校办企业房产、土地、设备等固定资产的更名过户手续，校办企业一般免费使用或者象征性支付小额费用，导致企业财物方面的经费核算不全。由于校办企业在核算经营利润时难以准确、全面、详实，也影响到社会主义市场经济条件下校办企业竞争力的提升。
(三)校办企业收益分配不合理
(四)校办企业内部财务管理基础较薄弱
近年来，虽然校办企业推行了公司化改制，但是大多数校办企业没能建立起配套的内部财物管理制度，即便能够适应当前市场经济发展与时代形势，财物管理基础也很薄弱。主要表现在以下几个方面，一是有些校办企业的财务和会计人员合二为一，或者没有明确的职责分工，导致财务和会计的职能划分不清，很少或者不参与企业的生产经营过程，仅仅能够完成事后记账、算账、工资发放等基础性工作，难以实现相互制约、平衡以及监管企业的生产经营活动;二是财务人员的综合素质相对较低，校办企业中财务工作往往被视为次等工作，在人员安排和人才培养方面往往处于次要考虑的位置，使得校办企业缺乏高素质的财务统筹和融资规划等高级财会人才，难以强力支撑企业的管理和经营，也无法向企业经营者和高校提供准确和科学的财务数据与信息。
二、大数据时代校办企业财务管理机制的创新
随着社会进入大数据时代，规模庞大且复杂的各类数据渗透到生产经营生活中几乎所有的领域。由于大数据具有规模大、种类多、处理速度快、回报价值高等方面的特点，因此，在大数据时代的背景下，校办企业必须重新定位和思考传统的经营模式，只有创新企业财务管理机制，才能在愈加激烈的市场竞争中立于不败之地。
(一)更新财务管理理念，创新财务管理模式
在大数据时代的背景下，当务之急是更新高校管理者和校办企业经营者的财务管理理念，能够结合校办企业的实际情况创新财物管理模式，摒弃落后和不合时宜的旧观点、旧做法、旧模式。对于高校管理者和校办企业经营者而言，传统的数据分析基本属于轻车熟路，依据大概甚至有些模糊的数据一样可能取得成功;相对而言，他们对于大数据的重视程度和认识程度还不够，有必要转变落后的思维，积极面对挑战，努力抓住机遇。一方面，高效管理者应当尊重和重视市场经济条件下企业的经营规律，充分认识到财务管理对于校办企业长期健康发展的重要性，无论在人员配备还是技术支撑以及后勤保障等方面都给予足够的重视，对校办企业采取有原则的简政放权;另一方面，校办企业的经营者必须意识到大数据时代对于校办企业发展而言，既是一个巨大的机遇又是一个挑战，只有更新观念、正确面对大数据时代的挑战，培养和提升抓住机遇、挖掘商机、识别和抵御风险的能力，才能在强有力的人员配备和信息技术手段支撑下，轻松收集、分析和处理海量的财务数据，建立符合企业实际的财务管理制度，为企业决策和发展提供健全的财务保障。
(二)转变财务管理职能，建立和完善现代财务管理制度
(三)加强内部监管，建立和完善财务监督制度
(四)建设专业的大数据财务人才队伍
在大数据时代，财务人员不仅需要完成企业的财务记录、整理及分析工作，而且需要参与企业的财务经营管理。因此，校办企业财务人员应当突破传统的财务思维，不能仅仅满足于财务记录和核算等基础性工作，而且具备适应大数据时代要求的高级能力，包括战略性全局观念、分析业务洞察理解能力、流程组织设计规划能力以及IT系统建设与构架能力。但是，当前绝大部分企业都缺少财务高级人才，对此，高等院校与校办企业却具有近水楼台先得月的先天优势，高校完全可以开辟专门的学科，用以培养专业的大数据财务人才。在专业人才的推动下，校办企业才能充分收集、分析、存储、分配及利用大数据，从而做出最恰当的经营管理决策。
三、结语
大数据时代对于校办企业而言既是巨大的挑战，又是难得的发展机遇，校办企业应当把握这个机遇，高度重视企业的财务管理，充分依托高校的优势，采取多种方式不断创新财务管理机制，提升财务管理的科学性和规范性，为校办企业长期健康的有序发展奠定坚实的财务基础。
［参考文献］
［1］黄志铭．浅析社会主义核心价值体系引领高校校办企业文化建设［J］．赤峰学院学报(自然科学版)，2011，(7)．
［2］李国杰，程学旗．大数据研究:未来科技及经济社会发展的重大战略领域———大数据的研究现状与科学思考［J］．中国科学院院刊，2012，(6)．
［3］孙丙龙，卞秋野，任子学，姜琳．大数据时代下企业财务管理的创新研究［J］．工业B，2015，(5)．
2007年，中国城信社和城市商业银行变革的舞台上依然同时上演着一系列冰火两重天的故事。6月18日，在北国吉林省，通化城市信用社联社刚刚跨出单一法人的一步；四天之后即6月22日，在江南，两家也是由城信社蜕变而来的城商行――南京银行和宁波银行上市申请双双获中国证监会核批。但本文无意付墨渲染此种鲜明的反差。事实上，笔者感触更深的是通化城信社历经近十载的风风雨雨，终于摆脱被撤并的厄运，走向统一法人社，并步入一条通向城商行的光明之途。而托起由29家城信社组成的联社之希望的就是本文所述的执着搭档――通化市城市信用社董事长历建荣和行长臧洪喜。
临危搭档
1997年，迅速膨胀同时迅速溃烂的城信社迎来了漫漫严冬。国务院祭出整改令：部分省市一级且规模在5亿元以上的城信社改制为城商行，其他大部分城信社则服从《国务院转发人民银行关于整顿城市信用社的通知》中提出的专项整治方案：合并重组为单一法人社、更名改制为农村信用社、商业银行收购（收回）、继续保留、撤销关门。通化的29家城信社选择了继续保留，形式是组成信用联社。
刚刚挂牌的通化城信社联社是一个名副其实的烂摊子。全辖5个县市29家城市信用社之总资产：67853万元，其中贷款余额43088万元，不良贷款余额25440万元，不良贷款率达59％；总负债73411万元，其中各项存款71512万元；所有者权益红字5558万元，其中累计亏损8493万元。通化城信社联社这一崭新牌匾之下竟是一串令大多数人望而却步的数字。难怪，笼罩在联社崭新牌匾上的喜气尚未完全消褪，掌门人便“因故离职”。
百废待兴的通化城信社联社在十字街头徘徊，其沉重的脚步随时就可能嘎然而止。就是在这样一个背景下，时任通化市人民银行重要职务的历建荣毅然放弃优越的工作条件挑起了挽救联社于即倒的重任，不久在财政部驻通化专员办挑大梁的臧洪喜也打定主意来啃联社这块硬骨头。俩人从此搭档走上重整通化城信社联社之“河山”的艰辛之途。想不到，这一合作就是近十载。此间，有关监管部门频频出拳，严加整治积重难返的城信社，至2005年，城信社机构数量已由1997年的3000余家下降为300家。2005年12月中国银监会、人民银行等四部委机构又施重拳：2007年底成为剩余城信社改制的最后时限，所提供的几种选择也彻底堵上了继续保留的大门。在近十年来监管部门持续性的“高压”态势下，每一年都有一批城信社被撤销或关闭。通化29家城信社组成的城信社联社在这段难熬的日子里也几近被撤并的边缘，但历建荣和臧洪喜这对搭档却是执着坚守，不言放弃，一点点、一段段修复着通化城信社联社这块破碎的阵地。
四大策略成为这对搭档带领通化城信社求存图强的核心武器，在接下来的几年里，“历―臧搭档”和他们麾下1400名员工，正是依凭这四大武器，不断甩掉压在他们身上的一个个重负，突围一个个死亡陷阱，目标就是搭上城商行的末班车。自2002年起，全联社实现了与原主办行脱钩以来的首次轧差盈余，当年实现盈余16万元，之后，全联社盈利成几何级数增长，2003年实现盈利167万元，2004年盈余312万元，2005年达到734万元。不良率同时持续下降，至2005年底下降了29个百分点，共消化3000多万元财产损失和不良贷款。2005年底，联社的资产利润率为0.21%，资本利润率为15.44%，资产费用率为1.35%。自2002年以来，联社的存贷款市场额赶上或超过农信社（如图1、图2所示）。在客户营销中，联社紧贴市委、市政府确定的建设“医药城”、“钢铁城”和“葡萄酒城”的战略，支持通过GMP改造和认证的医药企业数量占比达31%。累计为中小企业发放贷款167亿元。2005年初，在百年老字号酿酒企业处于举步维艰境地的关键时刻，联社及时注入资金，使该企业顺利重组，这家企业因此也很快焕发出勃勃生机，当年实现产值560万元，上缴税金63万元，安置下岗职工148人，成为深受大众青睐的知名“吉林品牌”。
天道酬勤
2006年下半年，通化城信社经过了地方政府的各种形式的支持和包装后，交出了一个像样的财物清单和股份制结构组合。合并清产核资资产总额为412453万元，不良贷款余额30305万元，不良贷款率为13.64％；所有者权益8503万元；风险加权资产总额为158968万元；核心资本充足率为9.87％，资本充足率为11.28%；存贷比例为56.6％。资产利润率为0.22％，资本利润率为15.18%，资产费用率为0.44％。股本金总额为1.56亿元人民币，具体股权构成是：（1）经清产核资和评估后的原城市信用社集体股4500万元，占总股本的28.84%；（2）地方政府投资入股3000万元，占总股本的19.23％；（3）地方名优企业投资入股5100万元，占总股本的32.7％；（4）吸收内部职工入股3000万元，占总股本的19.23％。同年9月，关于单一法人社筹建的申报文本正式提交到了银监会。2006年末,银监会下发了《关于组建通化市城市信用社股份有限公司的批复》（银监复[2006]480号），正式批准了单一法人社的筹建。2007年6月18日，通化城信社股份有限公司由此得以顺理成章的挂牌开业。
老搭档，谋新篇
对历建荣和臧洪喜这对已经执着准备和期待了近十年的老搭档来说，单一法人社显然不是他们的最终目标，而只能是一种过渡形式。况且，依据银监会关于城信社的改制规划，单一法人社这块牌子也不可能挂到2007年以后，除非银监会在大限来临之际采取宽容姿态，对残留的城信社再宽限时日。从这个角度看，时势并没有给“历―臧”这对老搭档喘息的机会，他们必须马不停蹄地谋划新的未来向城商行过渡以及更长远的未来打造全国一流的区域性精品小银行。
这对搭档给笔者的关于单一法人社未来的规划要点是：
通过完善公司治理结构，建立高效管理机制，采用先进的技术手段和不断培育创新的企业文化形成自己的核心竞争力。树立以客户为中心的经营理念，提供的产品和服务必须满足客户需求，通过为客户提供的差异化服务，提升客户价值，实现客户和公司的双赢，扩大经营规模，提高赢利水平。
明确市场定位。确定“以市民为基本客户、小企业、个体工商户为核心客户”的市场拓展战略。
通过调整资产结构，提高资产质量，降低风险，增加资产收益。对客户进行分类管理，对公司类客户做到有保有压，对经营效益差的公司类客户实行退出机制；加大个人贷款业务力度，分散集中贷款的风险。通过个人贷款业务拉动存款业务，实行存款积数与贷款利率挂钩的政策；通过代收、代付、工资等中间业务，增加业务收入；通过票据业务、买卖国债、票据贴现、银行承兑汇票等业务，带动经营业务的发展。
在业务模式上，探索差异化的经营策略，建立风险管理的长效机制，侧重个人贷款业务，兼顾公司业务，不断拓展业务增长点。在管理模式上，准备实施ISO国际标准质量体系认证，实行过程控制结果的管理模式，实现工作有序、高效运转。
在经营决策上，拟选择域外金融战略咨询公司，对公司的决策进行论证，使经营少走弯路，保持稳健经营。
论文摘要：经过近年来的探索与实践，股份合作制企业的改革在一些地区已经取得了不少成功的经验，但也存在诸多需要解决的现实问题，值得我们认真地总结和探讨。本文对股份合作制企业的改革与发展之路进行了探讨。
一、进一步完善企业的产权制度
产权制度是市场经济条件下企业赖以存在的基础，也是企业制度体系的核心。对改制为股份合作制的企业来说，只有在产权制度上创新，才能建立起企业的法人制度，真正做到产权清晰、政企公开，形成自主经营、自负盈亏的机制，这是企业走向市场的前提条件。在产权制度改革方面，目前有一部分股份合作制企业，特别是改制起步比较早的企业股权不合理，表现为股权平均化，产权的激励和约束功能没有真正发挥作用。因此，企业有必要对股权结构进行调整，适当拉开股份的比例，优化股权结构，促进企业新机制的形成。
二、规范和创新企业法人治理结构
股份合作制企业兼融了公司制企业的特点，其典型特点之一就是建立了有效的公司法人治理结构，形成了既相互独立又相互约束的制衡机制。这样的制衡机制能保证企业有效地运行。
当前，首要的是规范和完善股份合作制企业的法人治理结构。在改制为股份合作制的企业中，有些企业缺少与公司章程相配套的具体制度，企业的运行很不规范。因此，要在明确划分股东会、董事会、监事会和经理层各自权利、责任和利益的基础上，进一步健全企业法人治理结构整体的和各个方面的运行规则及程序，把企业生产经营活动的各个环节、各个要素有机地组织起来，使企业的运转协调有序地进行。规范和完善企业法人治理结构，要特别注意建立制止错误决策的机制。目前有些股份合作制企业的法人治理结构形同虚设，新的制衡机制没有真正建立起来，企业的决策随意性仍然很大，长此以往，难免给企业造成损失。应当采取相应的措施，有效地防止和纠正因运行不规范造成的错误决策。在规范和完善的同时，还应根据小企业的特点，在实践中大胆创新，积极探索符合股份合作制企业实际情况的法人治理结构。
三、深入推进企业内部管理制度改革
企业内部管理制度改革的内容是多方面的，股份合作制企业要突出抓好以下三个方面的改革：一是在用工制度上，要向国有大企业一样，建立减人增效的机制。二是在分配制度上，要适当加大生产要素的分配比重。目前一些股份合作制企业偏重于劳动联合，而忽略了资本联合，表现为一些经济效益好的企业资本的分红率过低。这样不利于调动职工投资入股的积极性，完善和优化企业的资本结构；也不利于扩大企业资本金，解决当前面临的投入不足和资金短缺的问题。因此，在坚持按劳分配为主体的同时，企业应适度提高资本在收益分配中的比重。此外，技术参与分配能够鼓励引进专业技术人才，推动企业技术进步，促进企业技术创新机制的形成。三是加强职工对企业的民主管理。衡量一个企业是否转换了经营机制，一个重要的标志是是否调动了职工的积极性。要充分调动职工的积极性，更重要的是通过建立可靠的制度来保证。股份合作制企业要结合产权制度、组织制度的改革，进一步完善和创新职工参与企业的管理制度，使职工的权利切实得到落实。
四、以新的思路和方式加强企业领导班子建设
从一定意义上说，搞活企业制度是根本，人的因素是关键，没有高素质的人来管理和操作，任何好的制度都是不可能成功的。因此，企业在制度改革和创新的同时，要加强经营管理人员队伍，尤其是领导班子的建设。近年来，在股份合作制企业的改制中，企业普遍采取全体股东或员工民主选举董事会和监事会的成员，这是一个非常大的进步。民主选举不仅有利于促进政企分开，使企业成为法人主体，而且对于增强职工的参与意识和经营者的社会责任感有积极的作用。但是，在人才市场发育不成熟的情况下，多数企业仅在本企业内部选择经营者，有一定的局限性。这个问题靠企业自身是难以解决的，组织、人事和有关部门要加快思想观念和工作方式的转变步伐，由过去直接选派经营者转向间接地宏观管理经营者队伍，进一步健全和完善选举、聘任和解聘的具体规则，加强对经营管理人员的培训，建立考核评价和资格认证制度，逐步形成经营管理人才市场，为经营者合理有序流动创造条件，最终实现由市场配置企业经营管理人才资源。
建立有效的激励和约束机制，是企业领导班子管理制度改革中要解决的一个至关重要的问题，企业领导班子要在认真总结实践经验的基础上，积极探讨形成一种新机制的具体实现方式。近几年，一些地方的股份合作制企业对改革事会和经理人员实行资产经营责任制。在目前我国资本市场对外企业没有约束作用，经营管理人才市场尚未形成之前，类似这种经营责任制的一些方法，可以说是建立激励与约束机制的有效实现形式，经过总结完善值得推广。
五、实施对公有资产的有效监督
从近年来股份合作制企业改革的情况看，有相当一部分企业在改制时，事实上已经没有净资产，有些甚至是资不抵债。为了扶持企业尽快转换机制，走上市场，改制时国家付出了较大的成本，职工在困难的情况下从腰包中掏钱入了股。因此，必须加强对股份合作制企业经营者的有效监督。这种监督主要应当通过企业经营者来实现。但是，由于企业新机制的形成需要有一个过程，再加之职工的参与意识不强，经营者的有限理性等原因，在完善企业内部约束机制的同时，外部的监督也是不可缺少的，起码在转轨期间对公有资产的外部监督是很有必要的。在一定时期内，政府应当对一些较大的股份合作制企业采取定期审计和评估，以便配合企业股东大会对经营者的考核评价。这样，才能够促使经营者规范管理行为，防止公有资产流失，保护股东和职工的合法权益。
除了上述几个问题外，积极发展社会化服务体系，搞好外部的配套改革，也是当前深化股份合作制企业改革的紧迫任务。各级政府需加快职能转变，在更高的层次上行使社会经济管理职能，重点抓好社会保障体系建设，完善劳动力市场，开通融资渠道，提供信息服务，进行技术和管理培训等，为搞活股份合作制企业营造良好的外部环境。
［1］王守梅.政治经济学通论.北京师范大学出版社，2004.9.1.
［2］詹姆斯C，范霍恩.财务管理与政策.东北财经大学出版社，2006.12.1.
2我国传媒产业与资本市场融合的必然性
2.1市场经济条件下，强化资本运作与资金利用能力是传媒业发展的必然趋势
在市场经济条件下，媒体向产业化的方向发展，加快资本运作的步伐已是深化新闻业的改革和中国传媒业自身发展的必然。传媒业的资本运作不仅是指如何利用传媒企业自有资金以外的资金以实现更快发展，而且是指能从适应市场经济环境与传媒运作规律角度出发，利用银行或国企的资金做强传媒、改善经营能力与状况，甚至能够资本化运用自有资金，寻找风险较低或风险可控、回报稳定或高于银行利率水平的项目投资。
对于中国传媒业来说，目前缺的不是钱而是机制；对中国资本市场来说，缺的也不是钱而是项目和机会。因此，资金利用能力在传媒产业核心竞争力构成中的重要性将大大上升。传媒业核心竞争力的重要构成因素是资金利用能力。
2.2发展新闻事业需要大量资金支持
2.3中国入世媒体面对世界传媒业竞争急需资金壮大实力
原中央电视台台长赵化勇认为“我国加入世界贸易组织，它的《基本电信协议》开放国内电信（广义）市场，意识形态领域内的渗透侵蚀就会堂而皇之地进行。但从我国广播电视业现状看，一旦境外电子媒体大规模进入，不仅缺乏抵御渗透能力，一些小的广播电视台甚至难以生存，中国广播电视在21世纪将面临它诞生以来最严峻的考验。”我国的传媒企业长期以来一直作为事业单位为国家服务，没有机会来扩大自己的规模和提升自己的竞争力，导致其规模小、经营效率低下，面对国外规模大且资金实力雄厚的传媒企业的竞争，我国的传媒业迫切需要注入资金来与之抗衡。
3加强传媒业与资本市场融合的建议
传媒产业与资本市场融合，必须充分考虑媒介产业所特有的属性：既要服从媒介作为“公共事业”、“社会公器”的社会规定性，在产业化运作中不能见利忘义，不能忘记媒介必须承担的社会责任；又要服从传媒产业作为社会经济组织和利益组织的产业规定性，在法律和政策允许的范围内，尽力追求资本利润的扩张，不断壮大自身的经济实力，以积极参与国际间的传媒竞争。3.1传媒企业重组上市发行股票融资
3.2传媒企业发行企业债券融资
企业债券又叫公司债券，是为筹集资金而发行的长期债务性证券。在发达资本市场企业债券市场是资本市场极为重要的组成部分，在美国，尽管人们对股票市场的了解胜过于其他任何资本市场，然而债务市场的规模还是大大超过股权市场。在我国，由于政策体制及思维观念等种种原因，我国的企业债券市场迟迟未得到有效的发展，与股票市场相比，目前还处于非常“原始”的阶段。发行企业债券有很多好处，如：对融资者来说发行债权比发行股票的综合成本更低，同时债券融资公司原有的管理结构(公司原有的性质)基本不受影响；从发行者的角度来看，企业发行债券比发行股票具有更大的优越性。媒介产业发行企业债券可以筹集到产业化进程中所需的巨额资金，且不会使媒介的国有性质发生改变，因而政策性风险非常小。
因此，我们的媒介产业完全可以通过发行企业债券的形式涉足资本市场，筹措资金来发展壮大自身的经济实力。因此媒介产业的财务主管们可以借鉴国外大型传媒集团的成功经验，确定合理的股票与债券的发行比例，以使企业资本的结构最优、最合理。因此可以说媒介产业与债券市场的融合，将会是资本市场与媒介产业融合的又一重要发展趋势。
3.3传媒企业与业外企业合作引入资金
最后需要指出的是相对于市场化程度较高，管理有力的电信部门，我国的媒介产业尤其是电广产业只是一个带许多产业特征的事业单位，连国企都算不上。因此在资本市场与媒介产业化融合的进程中，为了更易为投资者所认可，媒介单位还需要努力塑造新的形象。在海外上市的中国国有大型企业，如中国联通，中国石化、中国移动等的整体形象上都是国际化的。相比起来，我们的媒介产业的经营团体的特征并不突出。
3.4传媒企业应积极引入国外资本
关键词社保基金投资环境投资渠道投资组合
社保基金是社保基金理事会负责管理的国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障基金。国务院已明确表示：“要逐步提高社会保障基金、企业补充养老基金、商业保险基金等投入资本市场的投资比例”。作为老百姓的“养命钱”，社保基金是维持普通百姓养老保险和基本生计的特殊保障基金，其资金的去向和使用将关系到每一位老百姓的切身利益。尽管目前社保基金的规模已经达到1000多亿元，但面对老百姓不断增加的保障需求还是捉襟见肘。为了让成千上万的社保基金“活”起来，在遵循基金投资原则的基础上，寻求最佳投资组合以提高基金的运营收益率和抗风险力。
1社保基金投资的基本原则
社保基金的投资运营与一般的资金投资运营行为的目的是一致的，即获得收益，实现基金的保值增值，社保基金投资必须遵循以下原则：
（1）低风险原则。低风险，即保障社保基金投资的安全性，这是基金进入货币市场的最基本条件。只有切实保障基金的安全，才能保证受保人员按时足额领取保障金。因此，社保基金投资必须认真进行调查研究和科学分析，预测确定一种适度的风险与收益的标准，并严格遵守此标准选择投资对象、方式，进行投资分类和组合。
（2）盈利性原则。社保基金的投入，既要保值又要增值。在选择投资品种时，没有收益是不予考虑的。在实际投资决策中，只有当投资回报率大于通货膨胀率，基金的保值目标才能实现。否则，仅能起到消除基金贬值的作用。
（3）社会性原则。社保基金投资是政府的一笔大规模的支出，这笔支出首先应讲求社会效益，必须有利于国民经济的增长，有利于整体经济的结构优化，有利于社会的长期发展进步。否则，收益再高也不允许投资。
（4）高流性原则。社会保障的支付具有连续性，不能延缓，因此要求基金投资具有高流动性。在具体的措施上，可对投资进行事先预测，留足资金和一定的短期支付使用，对中长周期进行统筹安排，使其资金在应付日常支付前提下充分发挥效益。
2社保基金投资环境分析
要作出正确的投资决策，投资者需要对金融市场的收益、风险及以后的发展趋势做出理性判断，还要综合考虑当时的政治环境等因素。近年来，我国社保基金投资无论是市场环境，还是国家政策环境都在不断调整和完善。但总体上仍存在投资愿望和投资环境的矛盾。
2.1负利率造成社保基金进行银行投资时的隐性贬值
负利率就是物价指数（CPI）迅速升高，导致银行存款利率实际为负。2004年央行《货币银行执行报告》指出，2004年同比价格上涨的递延效应为2.2%。说明2004年即使没有任何新的涨价因素，全年物价上涨也会达到2.2%。考虑到20%利息所得税和物价上涨因素，按目前一年期存款利率1.98%计算，则实际利率为-1.616%。因此，一向秉承“安全至上，保值增值”理念的社保基金，也无法避免负利率时代所带来的效应。
2.2金融市场的高风险性
社保基金投资是典型的风险厌恶型投资。我国资本市场建立不到20年，国债市场规模小，品种单一；企业债券市场仍未得到发展；股市尚不成熟，股价大起大落；证券投资基金投资规模小，风格不明，运作欠理性，甚至存在“黑幕操作”。统计资料显示，我国股票与GDP的比率仅为20%左右（按总股本而非流通性股本计算），债券与GDP的比率仅为11%左右，而发达国家通常为75%左右。因此，中国股市风险大大高于西方成熟股市的风险。
2.3国家政策对社保基金投资的影响
国家政策对社保基金投资的影响主要表现在国家投资银行利率的调整、资本市场的系统风险、投资品种的选择、组合以及投资渠道、程序的选择。目前我国社保基金投资仍存在超比例大额持有现象，社保投资内部机制及投资程序仍要进一步规范。当务之急是建立健全社保基金投资的风险防范机制，制定完善的保险资金风险控制制度。
3社保基金的投资渠道分析
《社保基金投资管理暂行办法》第二十五条规定，社保基金的投资范围限于银行存款，买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。下面就目前我国社保基金的主要渠道银行存款、债券投资进行一般性分析。
3.1银行储蓄存款生息
储蓄存款生息，是指社保基金的专门机构将社保基金的结余全部或者部分采取活期存款、定期存款、大额定期存款及保值储蓄存款等形式存入国家银行或地方银行，按国家规定利息收取。这种投资方式最大的特点是无风险、安全可靠，具有完全的资产流动性。在我国目前实际收益率为负值的情况下，政府采取以下政策措施：第一，存入银行的社保基金给予保值补贴和加上一定的增值补贴，如我国规定，对存入银行的社保基金给予优惠的政策；第二，国家严格控制物价上涨和银行利率的比率；第三，现行的单利计算方式改为复利计算方式。国家如果能做到这一点，不失为一种有效的投资方式。
3.2有价证券投资
有价证券投资，是指运用社保基金购买国家债券、企业债券、股票等各种有价证券。债券是一种按期取得固定利息并到期收回本金的债务凭证。它一般分为国家债券和公司债券，国家债券是国家举借债务的借款凭证，例如国库券、专业银行发行的国家建设债券、专业银行发行的金融债券、国家重点企业发行的重点企业债券、地方企业发行的地方企业债券等等。由于债券利率事先固定，可以获得固定的、高于利率存款的预期收入，由政府发行，财政作担保，信誉安全性强，在急需用款时，变现能力强，因此它是社保基金投资的有效形式之一。
股票是股份公司发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证。依享有分红权利的不同可分为优先股票和普通股票，前者根据事先规定的利率取得固定的股息；后者的股息随企业赢利的多少而增减。持有者可以把它作为买卖对象或抵押品的有价证券，并享有利润分红的权利；其优点是利润比较高、流动性强，在通货膨胀时期易保值。缺点是没有政府、财政、银行作后盾，承担经营风险比较大，但是在股票市场比较完善的国家，这种投资项目是保险业最大的投资项目之一。
为保证投资的可靠性，需要采取一定的途径与方法对企业的资金偿还能力、现有经济效益做详细的调查分析，然后作出决策或者选择那些有担保、有信誉的企业，力争获得最大的收益。但其中有些操作性的技术，应注意的是对行业企业债券的选择，即采取分散风险的策略，“鸡蛋不要放在一个篮子里”，这也要求投资者善于识别风险、分散风险。总之，社保基金投资要集中管理与分散使用相结合，既有利于决策机构的统筹安排；又利于保证基金的安全。
4社保基金投资组合分析
4.1加大证券投资比例
（1）银行存款与单一证券资产的投资组合。组合收益率E（R）用公式表示为：
E（r）=wE（rs）+（1-w）rf=rf+w[E（rs）-rf]
其中，E（rs）为证券资产的预期收益率，rf为银行存款利率；w为投资于证券资产的比例；1-w为银行存款的比例。
则本例中的投资组合收益为：
E（r）=0.06+(0.14-0.06)w=0.06+0.08w
当投资组合是由证券资产和银行存款构成时，投资组合的标准差δ是证券资产的标准差δs与其投资比重w的乘积，用公式表示为：δ=δsw=0.2w
将投资组合标准差代入预期收益率公式得到收益-风险关系式：E（r）=0.06+0.4δ
（2）以证券1、2构成的组合替代单一证券。
w1=
■，w2=1-w1
将数据代入，得到证券最优组合由69.23%的证券1和30.77%的证券2组成。其收益率和标准差为：
E（r1）=0.122；δ1=0.146
证券1与无风险组合的风险—收益直线由以下公式表示为：
E（r）=rf+w[E（r1）-rf]=rf+[E（r1）-rf]δ/δ1
=0.06+(0.122-0.06)δ/0.146=0.06+0.42δ
可以看出，采取分散式复合投资所得到的收益（0.42）要大于单一的投资组合得到的收益（0.4）；从两式中我们也可以看到投资组合所得到的收益与所承受的风险成正比，但从我国证券市场前景和我国经济发展趋势及国际经济环境因素来看，在风险控制允许的范围内，应适当加大风险投资力度，有利于提高基金的整体性收益。为了达到相对风险很小而实际收益最大的目标，在实际的组合中根据具体情况调险投资比例，这是保值增值的关键。
4.2开辟国外市场
下面讨论一种国内低风险的资产投资与国外高风险的投资组合问题，其公式为：
Rm=α·R外股+β·R外债+λ·0.0198/12
其中，R外股为国外综合指数月收益率，R外债为国外成分指数月收益率，0.0198/12为一年期利率结算的月利率作为无风险收益率，α、β、λ为各投资资金的投资比例。
R外股、R外债在美国、英国等一些比较成熟的金融市场上能取得较理想的结果，因此只要在α、β比例适当的情况下｛α·R外股+β·R外债｝能取得相对最大值，也就是说要取得max｛Rm｝就要看资金在国内国外的投资比例。只有这样，才能把投资风险分散，取得较大的收益；再者随着各国节余基金规模的扩大，国内资金运营吸纳能力有限的情况下，又要求基金的增值，向国外投资就成为必要。
5结语
有人形象地把社保基金称为老百姓的“保命钱”，作为一种社会公共后备基金，应为受保障者集体所有。若投资失败，公众利益将受到极大损害，不仅对作为最终责任主体的财政政府构成威胁，而且对社会安全也构成威胁。因此一定要保着投资安全性、流动性、长期性的基本原则，先保值、后增值。从我国最近几年资金的投资管理来看，提出以下建议：第一，大力推进社保基金投资的外部环境，包括基金的内部监督机构、完整的法律法规体系、成熟的金融市场、外部监督机构。第二，重视优秀投资人才的培养和使用，制度和法律的完善，为保障社保基金的安全性和合理收益性提供了基础，但最终进行投资操作的主体是人。人性的各种弱点，如贪婪、恐惧等不可避免地影响社保基金的投资操作。因此，品德高尚、理性、有良好实践经验的高级投资人是社保基金保值、增值的最终决定因素。
1林义.社会保险基金管理[M].北京：中国劳动与社会保障出版社，2002
2兹维.博迪，罗伯特.C.克顿.金融学[M].北京：中国人民大学出版社，2000