宏观｜政策持续加力的必要性和紧迫性
▍工业：工业和服务业生产基本延续6月的恢复增长趋势，但增速水平均较前值回落。
在市场消费和投资需求不足的影响下，7月份工业增加值同比增长3.8%，增速较6月小幅回落0.1个百分点。其中，采矿业，电力、热力、燃气及水生产和供应业恢复状况良好，但制造业恢复基础尚需稳固。7月份服务业生产经营继续恢复，但在局部疫情的扰动下，复苏势头同样有所减缓。7月份服务业生产指数同比增长0.6%，较上月回落0.7个百分点。预计后续随着更多稳增长政策落地生效，市场需求逐步回暖，交通运输条件进一步改善，8月份工业和服务业企业的生产经营状况会进一步改善，工业增加值和服务业生产指数的同比增速会在8月份有所回升。
▍投资：总体投资增速回落，基建投资维持高增长，制造业增速下滑，房地产进一步下探。
1-7月全国固定资产投资同比增长5.7%，我们测算7月单月投资同比增长3.6%，较前值降低2.2个百分点。从三大领域看：
1）基建投资维持高增长。7月单月基建投资增长11.5%，较6月（12.0%）降低0.5个百分点，增速有所回落，主要因为专项债落地相对较慢、极端天气制约基建场景，预计后续拖累因素减轻。
2）制造业投资增速下滑但维持高个位数增长。7月单月制造业投资增速为7.6%，较6月（9.9%）下滑2.3个百分点。电子通信、医疗仪器设备制造业投资增速较快。
▍消费：社消增长放缓，大部分商品增长表现明显弱于季节性。
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