公司以电缆业务起家，包括中低压电力电缆、潜油泵电缆等，公司从2012年开始进入油服行业，进军海外市场，海外业务快锁拓展，截止目前，海外收入占比超过64%，为同行业中海外收入规模最高。回款较好的海外业务规模提升、毛利润较高的油服板块收入占比提高，使得公司自上市以来保持较为稳定的增长，且净利润增速高于收入增速（毛利率提升）。
公司于2022年推出股权激励计划，2022/2023年均达标，预计2024年亦可完成。
二、产品、行业及市场分析
1、上游：原材料供应及生产分析
经查，截止2023H1公司上游前五大供应商采购占比合理，存货资产占资产比例为3.4%。公司基本处于满产蛮销状态，外来会通过外协、境外设厂扩展产能。
2、中游：销售及行业分析
公司销售端主要采用ODM定制、自有品牌直销、自有品牌经销三种模式。其中线缆领域，中国/新加坡/非洲，为自由品牌，欧美则为贴牌生产；在油服领域，则为自有品牌销售。整体看，品牌力较弱。
（1）电缆行业：电缆行业是充分竞争行业，销售半径有限，行业整体集中化程度低，全球电缆需求预计在2021-2026年复合增速为3.2%，其中非洲地区需求增速5%最快。我国电缆行业2021年销售收入1.46万亿，CR10为11.54%，集中度低。电缆下游主要为电力、石油、化工、交通、车船等领域。
公司在潜油泵电缆、海洋探测电缆，具备一定的技术优势。
3、终端：业务拓展
三、未来盈利预测
1、近期卖方机构盈利预测
2-3月共有四家卖方机构给出了盈利预测和买入推荐，根据各家盈利预测整理如下，从均值看，预计2023/2024/2025年营业收入复合增速16.72%、净利润复核增速22.49%。整体毛利提升使得利润增速要显著好于营收增速。
2、2023年-2027年盈利预测
4）据说该国的电力相当廉价，约为0.11元/度。工业电价按不同用途收费也不同。根据安哥拉电力和水服务监管办公室数据，安哥拉工业用电价格为12.82宽扎（约0.11元人民币）1度，居民生活用电价格为2.46宽扎/度。
四、投资价值分析
1、近期卖方机构评估
卖方机构主要采用上市公司可比法进行估值比较，一般给与公司2024年12-15倍PE估值。但是这中间有三个小问题，一是可比公司不完全可比，二是可比公司估值在近两年不一定公允，三是卖方机构出于免责考虑估值一般会给于偏保守估值。
2、公司的经营风险点
3、投资的亮点及缺点
（1）投资亮点：
1）公司是国内线缆行业海外收入占比最高的上市公司，海外收入近七成，从内卷到外卷，使得公司在可预期未来保持稳定的营收和利润增长。从估值角度，向弱成长性行业转变，有利于估值提升。
2）在油服业务板块，公司具备一定的技术实力和头部客户资源。
5）股东人数持续下降，最新2万名股东，集中度在提升。
（2）投资缺点：
2）短期股价涨幅接近一倍，短期获利盘抛压大。短期上涨缺乏利好因素刺激。
4、整体价值评价
预计2023年-2027年净利润复合增速为21.53%，按照弱成长给于0.8PEG估值，即17.23倍PE估值，2024年合理市值为74.2亿，较2024/4/2收盘54.2亿市值，有27%上涨空间。第一阶段目标价13.52元(2024年弱周期估值)、第二阶段目标值18.22(2024一倍PEG估值)。
综合来看，公司处于充分竞争的电缆行业，对上下游均不具备话语权，毛利率较低，但公司较早进军海外市场，开拓了油服业务板块，同时公司积极进行海外扩产，使得营业收入能够保持稳定增长，毛利率持续提升，具备一定成长性。尽管公司当前存在一定程度低估，但当前诸如宁德、德业等盈利确定性更强的行业龙头同样被普遍低估，对于资金选择上，性价比不一定很高。
目前时点上，更应该灵活操作，警惕调整风险，等待项目公告。