通过选取两家快消巨头公司(宝洁和雅诗兰黛)和六家非快消行业公司(万科、旭辉、司南导航、蒙牛乳业和永辉超市)的近五年财务数据进行分析。运用营业收入、毛利率、经营性毛利率、销售净利率、净利息费用、存货周转率等财务指标来分析盈利能力，从中对比总结出结论和针对高露洁盈利能力的一些问题，并提出一些对应建议。
2.高露洁公司盈利能力分析
2.1.公司简介
高露洁成立于1806年，威廉·高露洁在美国纽约以自己的名字注册了一家公司，以生产牙膏开始事业。1890年，高露洁走出美国本土拓展全球业务。1953年，在与棕榄公司合并后，正式使用高露洁棕榄(Colgate-Palmolive)公司名称。高露洁的产品有牙膏、牙刷、肥皂、洗发露、液体洗手液、棒皂、清洁剂、Hill’s品牌宠物用品。
2.2.盈利指标的分析
Table1.ProfitabilityindexofColgatefor2016~2020
表1.高露洁2016~2020年盈利指标
2016
2017
2018
2019
2020
营业利润率(%)
24.6
22.56
22.84
21.72
22.59
净利润率(%)
17.02
14.07
16.46
16.10
17.36
毛利率(%)
60.04
60.05
59.39
59.42
60.82
营业收入(百万美元)
15195
15454
15544
15693
16471
2.2.1.毛利率分析
Table2.Grossprofitratefrom2016to2020
表2.2016~2020年毛利率
高露洁(%)
宝洁(%)
50.86
50.14
49.01
51.18
52.91
雅诗兰黛(%)
79.70
79.14
76.98
77.12
77.31
毛利率的重要性体现在，销售成本后的所有成本都是要通过毛利来弥补，因此，企业最终的收益部分取决于毛利的大小。毛利的大小还决定了企业后续的长期支出的金额，如研发和营销费用等。
综上三家公司的对比可知，雅诗兰黛的毛利率最高，在70%左右，高露洁次之，在60%左右，宝洁最低，在50%左右。结合它们各自的产品来看，这样的毛利率是符合的。因为作为高奢化妆品护肤品品牌的雅诗兰黛的确需要很高的毛利率来支持它高额的研究开发费用，在功能性护肤的产品上，如抗皱、祛痘淡印和美白等，的确需要医学和化学的深入研究；同样的，口腔护理占最大份额的高露洁，需要投入更多的研发在功能性口腔护理的研究上，另外，高露洁今年与永新股份研制出的牙膏薄膜环保材料，是很大的突破，对于环境的可持续和环保包装的支持都体现出了它高瞻远瞩的战略规划，因而需要高额的毛利率来支出后续更多的更优的研发。
Table3.Grossprofitrateofnon-FMCGindustryfrom2016to2020
表3.非快消行业毛利率
复星医药(%)
54.07
58.94
58.40
59.62
55.68
万科(%)
29.41
34.10
37.48
36.25
29.25
旭辉(%)
25.40
27.09
25.05
25.01
21.74
司南导航(%)
59.84
57.97
56.83
56.99
53.68
蒙牛乳业(%)
32.79
35.21
37.38
37.55
37.65
永辉超市(%)
20.19
20.84
22.15
21.56
21.37
平均值(%)
36.95
39.03
39.55
39.50
36.56
经营性毛利率即由企业日常经营活动所产生的收益，计算公式是用毛利减去销售费用和管理费用的差除以净销售额。经营性毛利率排除了所有来自于融资活动的费用，即利息费用，在于强调日常运营的盈利能力，所以经营性毛利也可以称为息税前收益。
Table4.Operatinggrossprofitmargin
表4.经营性毛利率
26.19
25.11
24.72
23.90
24.27
22.91
22.22
21.83
24.34
27.29
25.46
23.89
22.79
23.49
24.82
Table5.Operatinggrossprofitmarginofnon-FMCG
表5.非快消行业公司经营性毛利率
12.95
18.41
15.35
16.11
17.98
24.44
28.12
31.36
30.79
24.25
19.09
21.19
17.32
16.63
14.76
9.69
29.32
30.48
28.66
3.21
6.34
5.85
6.10
5.20
3.02
3.37
1.49
2.95
2.35
12.07
17.79
16.98
16.87
15.66
2.2.2.净利润分析
Table6.Netprofitratio
表6.净利率
31.92
15.95
18.83
20.42
20.98
11.95
7.91
14.33
13.60
16.66
20.30
12.64
16.54
16.70
18.33
而净利率与经营性利润率的变化并非会完全一致，因为可能存在着利息费用的影响。因此，在分析该指标的时候，还要将净利息费用(利息收入利息支出)之于净利润的占比影响考虑进去。
Table7.Effectofnetinterestexpenseonnetprofit
表7.净利息费用对净利润的影响
3.83
4.69
5.59
5.74
5.73
1.65
2.25
1.55
3.17
5.92
11.35
6.39
6.04
6.28
3.高露洁面临的问题
3.1.毛利率增长过缓
而导致毛利率增长过缓的一个重要原因则是原材料价格持续上涨。如果同类商品和其他采购成本在未来几年继续快速增加，而此时高露洁可能无法以价格上涨的其他形式直接转嫁如此高的采购成本，实现商品生产和采购分销等多种成本综合效益，或以其他多种方式通过新的采购分销战略、持续的商品生产率提升举措和有限规模使用同类商品时的套期风险保值投资合约方式来有效管理商品风险资金敞口，高露洁的整体业务、经营管理成果，现金流和整体财务状况等很可能都会受到不利因素影响。此外，即使高露洁能够因商品和其他成本的增加而提高产品价格，可能也无法维持价格的上涨。此外，价格的长期持续大幅上涨这种可能性也会直接导致公司交易量大幅下降，因为它的竞争对手市场可能不会及时调整交易价格，或者因为消费者市场可能已经决定不需要支付更高的交易价格，这些都可能也会导致公司销售额大幅下降和其在市场份额上的损失，并且这可能对我们的整体业务、运营管理结果、现金流和整体财务状况都会产生不利性的影响。
3.2.产品同质化与市场合作单一化
3.2.1.产品同质化严重
3.2.2.市场开拓的阻力
70%国外业务中的各洲占比中亚洲的21%和非洲的7%都是有待去深入开拓的市场。阻力主要有法律和政治方面。开展业务的某些非洲国家，缺少可靠的公正的法律制度，在执行合同、知识产权或其他法律权利方面存在困难。贸易政策临时改变所导致的诸如那些导致潜在不利税收后果或实施增加繁重的贸易限制和关税、制裁、价格控制、劳动法、旅行或移民限制的变化。
此外，英国退出欧盟的风险和影响仍不明朗，英国的脱欧将会继续给高露洁带来法律、政治和社会经济的不确定性，这可能会导致我们在该国家和地区面临更高的风险，包括贸易中断以及货物、服务和人员从英国进出欧盟。
中美贸易的摩擦，对于进一步拓宽中国市场是不利的。美国和其他国家对各种产品征收关税和增加关税，给影响美国和其他国家之间贸易的贸易政策和政府条例带来了更大的不确定性，新的和增加的关税已经并可能在今后继续使美国承受额外的费用和资源支出，包括美国和其他国家征收新的或增加的关税，以及特定国家出现的任何民族主义趋势，都可能改变贸易环境和消费者的购买行为，而这反过来又可能对高露洁的业务、经营成果、现金流动和财务状况产生重大影响。
4.高露洁提高盈利能力的对策
4.1.通过可持续化产品优势与优化供应链降低成本从而提高毛利率
高露洁产品涵盖了口腔保健、个别护理、住宅养老保健、家庭护理及宠物饮料等多个方面。高露洁因其产品涉及卫生领域如洗手液、消毒液、牙膏等清洁用品，随着人们的清洁消毒意识空前提高，高露洁2020年的营业收入再创新高，达到了近五年中最高的增长率4%左右。高露洁应当继续生产此类产品，并且对应时代需求增加一些新的产品线，因地制宜，多多生产绿色产品、清洁产品。
另外，通过与雅诗兰黛的对比，发现护肤品行业的高利润，高露洁应实行多元化战略，进军护肤品行业，通过本身的品牌开辟出新的事业部，从而实现规模化效应，降低生产成本，从而提高毛利率。
再次，针对原材料价格持续变高的问题，高露洁应同原材料供应商建立长期稳定的合作关系，通过大规模采购获得更优惠的价格。例如，对于牙膏生产所需的摩擦剂、保湿剂等原材料，签订长期合同，确保原材料的稳定供应和成本优势。
优化物流配送网络，采用集中配送中心和区域分拨中心相结合的方式，降低物流成本。例如，在全国建立几个大型的配送中心，然后在主要销售区域设置小型分拨中心，提高配送效率，减少运输里程和库存积压。与供应商共享需求预测信息，使供应商能够提前安排生产和供货，减少缺货风险。例如，高露洁将下一季度的产品生产计划和预计销量告知原材料供应商，供应商根据这些信息调整自己的生产计划，确保原材料及时供应。与零售商(如超市、便利店等)建立数据共享机制，了解产品的销售动态，及时调整生产和补货计划。例如，通过与零售商的销售数据对接，高露洁可以实时掌握不同地区、不同门店的产品销售速度，对畅销产品及时补货，对滞销产品调整促销策略或生产计划。
4.2.新兴环保技术的开发与市场开拓
4.2.1.环保技术新产品的研发
2021年3.23日，高露洁与公司技术研发团队共同推出的新型可回收牙膏用塑料薄膜项目顺利通过高露洁(全球)技术认证，这在永新股份(002014)与高露洁(全球)的战略合作上具有里程碑意义，也标志着高露洁与永新股份在绿色包装可持续发展的研发上迈上了新台阶。
作为高露洁(全球)的战略合作伙伴和卓越供应商，此次牙膏用薄膜可回收项目的成功验证，是双方战略互信的成果，更是高露洁与永新股份在全球绿色循环经济道路上携手共进的见证。未来，公司将和高露洁(全球)共同努力，立足“包装2025”战略，持续开发推广单一材质、可回收等环境友好型材料，推进柔性包装的设计应用，争当中国塑料软包装行业绿色可持续发展的领跑者。
这项研究成果的成功，不仅符合当今时代的环保潮流，而且与中国这个战略市场结下了深厚的机遇，有利于高露洁进一步的开发中国市场，另外，这种新型可回收的牙膏包装材料，其他竞争对手还没有，独一无二的新型环保将十分有利于高露洁的发展。
4.2.2.与医院合作
对于非洲的市场的开拓难度，无疑是很大的，非洲人口巨多，面积广发、国家众多，而其市占率只有7%，这与其落后贫穷的现状、国家政治的不稳定脱不开关系，人民食不果腹、生活不稳定、卫生意识差，传染病众多。因此高露洁可以推出一款专门针对非洲地区的牙膏，降低成本，将功能主要放在清洁力度上，生产一款非洲人民普遍消费的起的主产品。
明确高露洁在口腔护理市场的定位，强调品牌的专业性和权威性。例如，通过宣传高露洁的科研实力、多年的口腔护理经验以及全球认可的品质，巩固其在消费者心中“口腔护理专家”的形象。开展口腔健康公益活动，如与学校、社区合作，为儿童和老人提供免费口腔检查、口腔护理知识讲座等。
5.结论
快消行业的毛利率高，行业门槛高，恶性竞争程度低。快消行业的盈利能力处于行业前沿，能与之匹敌的有医药行业和高科技行业。高露洁的近五年的营业收入持续增长，体现了其健康的可持续发展能力。毛利率稳健，但还需要进一步突破，销售净利率逐年增长，净利息费用的贡献偏高。高露洁在牙膏领域的市占率已达到世界第一，但仍要警惕各地本土品牌老字号的崛起。另外，高露洁应当学习宝洁公司的定价战略，适当的提高售价，以及发展企业多元化战略，进军高利润的且市占率还不满的护肤品行业，在口腔护理板块成为现金牛的基础上，开发出新的明星项目。