截止到2023年2月底，我国股票期权品种共有10种，包括7种ETF期权，3种股票指数期货期权。按照交易所划分，上交所有3种股指期权，深交所有3种分别为创业板ETF期权、深300ETF期权和深500ETF期权并于2022年12月12日上市了深证100ETF期权；此外，中金所分别于2022年7月和12月上市了中证1000指数期货期权（股指期权）和上证50指数期货期权（股指期权）。这九种股票类期权包括了以大盘、中盘、小盘规模划分的主要宽基指数，这不仅仅为套保者提供了更多选择，也给投资者提供了对冲和套利的多重机会。
1.3期权市场规模情况
期权品种上市方面，在2019年期间，一共有6只期权品种上市，分别是玉米、棉花、黄金、铁矿石、PTA和甲醇。在2020到2022年间，共有18只新的期权品种上市，无论是从上市品种的数量还是市场实际交易规模来看，国内场内期权市场都呈现出增长态势。这一系列的专题报告，围绕着“期权聚焦”主题，从不同的角度对期权的世界进行深入的探索，内容方面包括基本的定价模型的介绍和对比，期权组合的风险度量指标，波动率指数和情绪指数研究，再到波动率偏度指数的分析，让读者对期权有一个全面的了解。
二、期权定价分析
2.1.B-S模型
B-S模型的7种重要假设为：
1.股票价格行为服从对数正态分布模式
2.在期权有效期内，无风,险利率和金融资产收益变量是恒定的
3.市场无摩擦，即不存在税收和交易成本，所有证券完全可分割
4.金融资产在期权有效期内无红利及其它所得(该假设后被放弃)
5.该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施
6.不存在无风险套利机会
7.证券交易是持续的
8.投资者能够以无风,险利率借贷
B-S模型的公式为：
其中C为期权初始合理价格，
1.L为期权交割价格
2.S为所交易金融资产现价
3.T为期权有效期
4.r为连续复利计无风险利率
5.N（d1）和N（d2）为正态分布变量的累积概率分布函数
以中金所的上证50股指期权为例，假设当前标的物价格为2664.04元每手，其平值认购期权为IH-2303-C-2650，B-S模型给出的理论价格略高于市场价格。值得注意的是虚值期权的理论价格略低于市场价格(以行权价为2700和2750为例），而实值期权的理论价格略高于市场价格(以行权价格为2600和2550的认购期权为例）。
建模过程主要分为三步：
如果标的资产价格向上移动u，再向下移动d,那么价格又回到了移动之前。这个特性让每个节点的资产价格能通过简单的公式计算，而不需要首先构建价格二项树。
其中，Nu是指价格向上运行的次数，Nd为价格向下运动次数。
2.在二叉树的每个最终节点上，及期权的到期日，期权的价格为它的内在价值，也就是执行价值。对于认购期权来讲MAX[(Sn-K,0],对于认沽期权来讲MAX[（K-Sn）,0]，其中K为行权价格，Sn是标的资产在n是的价格。
3.假设风险中性，投资者没有风险偏好（不会因为风险程度来偏向选择），期望价值可以通过两个节点算出（向上运动概率为p，向下为1-p）：
其中，q为标的资产在期权到期权前的股息收益率。
2.3.蒙特卡洛模拟介绍
模拟假设条件：
1.标的价格S_0=75,100,125，
2.行权价X为100
3.r=0.05,sigma=0.20,T=1,
4.模拟路径n_steps=260,
5.模拟次数nsimulations=0-50000
2.4.模型定价结果对比和分析
从B-S模型和二叉树模型的定价结果数据来看，两者之间并没有明显的差异，但是两个模型的数据理论结果与实际市场价格有微小偏差。这主要是因为在实际市场中，投资者自身对未来波动性的预期变化和理论模型中设定的波动性为常数之间存在着差异。通过B-S模型可以反向得到真实市场的波动指标，即“隐含波动性”，它包含着市场对未来波动性的判断。若隐含的波动性越大，期权价格就越高，反之，隐含的波动性越小，期权价格就越低。理论价格和实际价格之间的偏差反映了隐含波动性和实际波动性之间的差距。
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