2023年8月26日CPA考试已结束，学霸君特整理了本场真题考点，供大家参考！每年的考点都是“万变不离其宗”，希望大家好好利用！
考点：二叉树期权定价模型
1.单期二叉树定价模型
(1)二叉树模型的假设
①市场投资没有交易成本；
②投资者都是价格的接受者；
③允许完全使用卖空所得款项；
④允许以无风险利率借入或贷出款项；
⑤未来股票的价格将是两种可能值中的一个。
(2)计算公式
根据风险中性原理的等式，可以推导出下列公式：
①期望报酬率=无风险利率（持有期利率）
=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比（为负数）
r=上行概率×（u-1）+下行概率×（d-1）
解得：
上行概率=(1+r-d)/(u-d)
下行概率=(u-1-r)/(u-d)
式中：
r为无风险利率（持有期利率）；
u为股价上行乘数，u-1为股价上升百分比；d为股价下行乘数，d-1为股价下降百分比（为负值）。
②期权价值=到期日价值的期望值÷（1+无风险利率）
C0=(1+r-d)/(u-d)×Cu/(1+r)
+(u-1-r)/(u-d)×Cd/(1+r)
式中：C0为看涨期权现行价格。
【提示】二叉树期权定价模型，也可以根据复制原理进行计算。
2.两期二叉树模型
(1)基本原理
③由单期模型向两期模型的扩展，不过是单期模型的重复应用，任何一次应用均可使用上文的三种原理中的任何一个。
(2)计算思路
结合下页课件图示掌握：
①先利用单期定价模型，根据Cuu和Cud计算节点Cu的价值，利用Cud和Cdd计算Cd的价值；
THE END