要成为一个优秀的厨师（投资者），必定要对各类食材比如蔬菜、肉类（因子）及其之间的搭配了如指掌，每种食材（因子）都有自己独特的味道与营养（因子贡献），但同时也可能有热量高、不易消化（因子风险）等副作用。
Barra模型作为量化投资中一个多因子风险模型，类似于一个厨师（投资者）的食谱，它能够呈现各种风格因子（食材）之间的关系，以及如何搭配食材（策略模型），通过相应的搭配，会比较清晰地看到食材（因子）之间的相互影响效果，从而更好地规划好菜单（投资策略），呈现出更加美味的佳肴（量化产品）。
01什么是Barra模型？
1974年，美国学者BarrRosenberg第一次提出采用多因子风险模型来对投资组合的风险和收益进行分析。
BARRA模型是MSCI公司开发的一个经典的金融风险控制模型，在全球有着大量的机构用户。根据BARRA的理论模型，股票收益率可以被三类因素解释，分别是国家因子、行业因子以及风格因子。目前主流的CNE5和CNE6模型都是在风格因子层面对股票收益率进行解释。
目前基于BARRA模型广泛应用于各大机构的策略风控、市场分析、持仓分析、竞品风格分析等领域。
02BarraCNE5的十大风格因子有哪些
目前BARRACNE5的十个因子包括：市值因子（size）、贝塔因子（beta）、动量因子（momentum）、残差波动因子（residualvolatility）、非线性市值因子（non-linearsize）、账面市值比因子（book-to-price）、流动性因子（liquidity）、盈利预期因子（earningsyield）、成长因子（growth）、杠杆因子（leverage）。
从风格因子长期表现来看：
正向暴露能取得收益的因子有momentum/beta；
负向暴露能取得收益的因子有size/sizenl/resvol/liquidity。
如果将市场的风格理解为上述十种，那么十个风格因子的收益率和方差则代表了十种固定风格的收益率和方差。Barra风格因子模型旨在利用上述的十种风格因子，对基金的收益及风险进行分析。通过构建对应的模型，得到各个因子的收益率、方差、因子暴露、因子有效性及择时有效性，并由此进行分析。
03Barra模型的应用实例
Barra模型虽然主要用于风险管理，但是因子构建方式也为众多量化分析提供了一定的启发和帮助。
·市场同业分析：
·策略风控：
控制在各个风格因子/行业因子上相对策略的暴露度，从而以牺牲较少的超额收益的情况下大幅提升超额夏普/降低超额最大回撤。
因此，了解Barra模型及其各因子所代表的意义对于搭建量化策略模型、风控体系等都是非常重要的潜在基础，也有利于我们更好地了解各个管理人的策略风格。