可以看到，目前全A整体估值水平处于历史估值中枢下方。而19年1月的对应的2440的低点，在图形上正是A股的整体估值的低点，说明当时股票市场整体低估，可以进行超额配置。
2.FedModel，即美联储估值模型
Fed模型将股票市场的预期盈利收益率E1/P(PE的倒数，在美国一般用S&P500指数)与10年期国债收益率(YTM)对比，并认为：
如果股票市场估值合理，那么预期收益率应该等于长期国债收益率。即E1/P=Y，
若E/P>国债YTM：说明投资股市收益率更高，股票市场整体低估;
若E/P<国债YTM：说明股票收益率尚不如长期国债收益，股票市场整体高估;
可以看到，模型显示S&P500预期盈利收益率高于10年期国债收益，显示目前股票市场低估。但是我们也要深刻理解这个模型的巨大缺陷：
没有考虑股票风险溢价，直接拿股票收益和债券收益进行对比，两者的风险水平不同，收益率水平就会不同，所以可能会发生股票市场一直是低估的情况;
将股票实际收益和债券的名义收益去比较，没有意义;
没有考虑股票市场的盈利增长
所以实务中，我们更多的会用E1/P-YTM的价差(Spread)来进行分析，当两者价差越大，显著大于历史平均，那么股票市场越有可能低估。
3.YardeniModel
Yardeni模型是在Fed模型基础上提出的改进，它认为，如果市场是合理估值的，那么当前股票市场的预期收益率应该等于A等级穆迪公司债的收益(CorporateBondYield,CBY)减去K(K为权重因子，一般为+/-0.2之间，可以理解成对风险的调整)乘以LTEG(Long-termEarningsgrowthrate,一般是S&P500五年盈利增长率的一致预期)
Yarden模型的使用方法和Fed模型类似：
如果股票市场估值合理，那么预期收益率应该等于长期国债收益率。即E1/P=CBY-K×LTEG
若E1/P>CBY-K×LTEG：说明投资股市收益率更高，股票市场整体低估;
若E1/P
Yardeni模型相比Fed模型的优势体现在：
用公司债收益代替国债收益，公司债的风险高于国债，相比国债和股票收益对比更合理;
考虑了股票增长率(LTEG)
但是Yardeni模型计算起来比较复杂，没有得到特别多的使用。
3.CAPE(CyclicallyAdjustedPERatio)，也称为ShillerPERatio
CAPE本质也是市盈率，只不过是以通货膨胀调整利润的10年移动平均来计算调整后的市盈率，是为了克服利润出现周期性变化时，让市盈率失真的问题。
可以看到，在近期美股暴跌前，CAPE处于历史高点，只是低于2000年互联网泡沫时期，而且经过暴跌之后，也只是在估值的中枢附近。
4.TobinQratio
这个比率是用市场价值除以资产重置成本计算出来的，是1981年诺贝尔经济学奖得主、已故的詹姆斯?托宾(JamesTobin)研究的结果
Tobin认为，如果市场是合理的，那么公司的市场价值应该等于公司资产的重置成本，即：
Tobinq=1，在资本市场和实体经济买公司的价钱是一样的，所以资本市场合理估值;
Tobinq>1，在资本市场买公司比在实体经济买公司贵，资本市场高估;
Tobinq<1，说明市场低估;
Tobinq指标显示，在2020年初，该指标已经非常接近历史较高点，说明整体市场高估。
5.Buffettindicator，即巴菲特指标
该指标是美国股票总价值与国内生产总值(GDP)之比，之所以如此命名，是因为伯克希尔哈撒韦公司(BerkshireHathawayInc.)的沃伦?巴菲特(WarrenBuffett)在2001年提出。
巴菲特在2019年底说，该指标比重值已超过140%，所以我将1/4的市值改成了现金存放。对比A股，目前总市值/GDP的比率为62%，处于中枢偏低阶段。
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