股市实在是乏善可陈，搞得我这个习惯每天码字的人硬是发呆一个小时，也不知道该写点什么，干脆说说我最熟悉的保险领域吧。
这次的矛头就是香港的保险。
然后雪球的球友在讨论保险行业的时候说，哎，产品的收益率给这么高，保险公司收了保费做什么投资才能长期兑现收益率呢？要不保险打破刚兑，要不保险公司关门大吉，结论：保险要完蛋。
你看，这是不是很拧巴的逻辑？一方面想要自己买的保险收益率高高的，性价比呱呱的，一方面担心保险公司不赚钱撑不下去，导致自己收益率无法保障。
这里的原理其实非常简单，就是一句话，是金融业的常识：资产与负债相匹配。
打个比方说，2021年保险行业的产品预定利率是3.5%，但是当年的30年期国债收益率是3.9%左右，当年收到的保费用来买这些国债了啊，资产和负债是不是匹配了？
现在的国债收益率是降低了，但是现在保险产品的预定利率也降低了不是，而且报行合一之后销售费用也大大降低了。
很多人说，保险的保单是可以持续一辈子的，你的30年期国债收益只能持续30年，怎么破？其实很简单，保单确实是可以持续一辈子的，但是大多数人基本上20年内就会退保变现。
资产和负债匹配，不仅是收益率的匹配，久期的匹配，当然还有结构的匹配。
结构的匹配，比如保险有不同的险种，有重疾险、万能险、投连险、分红险、养老年金等，不同的险种资金的收益率预期、流动性、保单的持续性都不一样，那么就需要匹配不同的资产。
我们看到的保险公司资产配置、收益率、产品预定利率都是一个总的概念，具体到不同产品，它的定价和投资是完全不一样的，甚至可能完全独立，比如分红险的投资是独立会计核算的。
我上面啰嗦这么多，其实就是说理解大陆保险和香港保险最核心的点：资产和负债相匹配。
很多人说香港的保险收益率好高啊，我就想问，你有没有想过香港的保险收益率为什么高？有没有担心香港的保险公司关门大吉？
那么，为什么会这样呢？
要知道2012年，保险资金才放开了全品类投资，权益、固收、另类、衍生品、海外等各类资产均涵盖在内，这为保险资金进行大类资产配置提供了必要条件，最开始保险资金是不允许投资这么多品种的，只能买定期存款或者国债，资产端是这样的，负债端怎么可能高呢？
那么回到关键问题，为什么香港保险收益率高？因为香港的保险主要是分红险，它的投资更为激进，甚至可以做到大部分都是权益类资产，比如安盛挚汇增长类资产占比最高可达70%：
权益类资产和固收资产的配比对收益高低很重要的影响，总体上来说：
1、权益类资产配置多，那么保证收益低，浮动收益高，长期年化收益高；
2、固定收益类资产配置多，那么保证收益高，浮动收益低，长期年化收益低；
分红险的收益率=保证收益率+分红收益率
香港的分红险收益率=大概1%的固定收益率+5%的预期收益率
中国的分红险收益率=大概2.5%的固定收益率+1%略高的预期收益率
你喜欢哪种？我可以很负责人说，长期打的话，香港保险的收益率更高，但是我这里更需要提醒的是，你在香港保险收益率高的时候去买，基本上就是踩坑。
举个例子，以十年为一个周期看，可能是五年高收益率+五年地收益率，然后折算成十年的复合收益率，还是不错的，但是你在五年高收益率的时候冲进去，可能就会踩到五年低收益率的区间，那么在这个资产周期内，高收益率的五年没吃到，低收益率的五年没躲过去，妥妥的大冤种。
那么，这是为什么呢？
香港现在一年期的定期存款利率都4%了，美国十年期国债收益率都4.2%，你买保险图一个4.5%左右额收益率，你图啥呢？这个4.5%是浮动的哦。
现在刚好是美债的高收益率和美股的高点，冲进去，可能就要遇到低点了。
最近的香港保险就是因为分红实现率在网上实实在在火了一把，我们看部分数据：
对于长期性投资，最重要的是投资策略的有效性和风格的一致性，如果一个分红险的分红实现率特别高，那么就要小心了，他可能采取了较为激进的策略，同理，一个保险产品的收益率较高，那么一定要想下它的收益率凭什么这么高？
总结一下，资产结构决定了负债特点，香港保险最擅长的就是做低保证（0.5%-1%）+高分红的产品。而没有办法像内地高保证（2%-2.5%）+低分红的产品，主要是因为香港是一个低利率环境的市场，所以香港保险没有保证的高利率而是注定高分红。
但是随着国内利率的持续下降，我个人判断我们的经济高速增长阶段已经过去，未来中长期的高利率环境不太会出现，那么我们的产品也会逐步向分红险为主的结构转变。
趁现在收益率较高的时候配置一部分保险，锁定利率，我觉得是很不错的选择，这里没有对错，单纯是选择性的问题。你非要问哪个更好，我不知道，我也不相信别人知道，既然不知道，那就配置一点好了。
不同的需求对应不同的资产，从而产生不同的资产属性，去匹配需求，比如以美国寿险行业为例，美国寿险资金配置中，公司债、地产抵押贷款、政府债、按揭证券的占比分别达到51%、13%、8%、7%、而股票资产仅2%。。只有客户自担投资风险的独立账户中的股票配置比例高达25.3%，高于一般账户。
再比如日本日本寿险一般账户中，本国国债（约40%）、外国债券（约23%）的配置比例较高，同时通过贷款（约7%）、公司债（约7%）、国内股票（约5%）、外国股票（约2%），股票配置比例也并不算高，我们不能就认为股权资产配置越高就是越好的投资策略。