导语：在企业盈利能力分析论文的撰写旅程中，学习并吸收他人佳作的精髓是一条宝贵的路径，好期刊汇集了九篇优秀范文，愿这些内容能够启发您的创作灵感，引领您探索更多的创作可能。
论文关键词：资产质量融资结构影响理论分析
一、资产质量定义
二、资产质量特征
根据资产质量的定义，可以看出资产质量的特征，主要包括存在性、先进性、收益性和变现性四大特征。
资产的存在性是指符合资产定义的资产是否真实客观的存在。因为由于某些因素的影响，导致资产的会计存在属性和实际存在属性有差别。例如，变质的存货，企业的会计账目上还反映其存在，而实质上对企业的经营已经不存在。从财务角度考虑，只有存在的资产才有意义。
资产的先进性是指存在资产的更新度和周转度。主要指固定资产的更新状况和流动资产的周转情况。随着经济的迅猛发展，技术的发展，企业的资产也面临着快节奏的更新，才能适应市场经济的发展。对于流动资产则面临着周转速度问题，流动过缓的资产则会阻碍企业的发展。因此，资产的先进性特征主要表现在固定资产的更新度和流动资产的周转速度，更新度高和周转速度快的资产则代表资产的先进性好。
资产的收益性是指资产的收益能力特征，包括现在的收益能力和未来的收益能力，以及和其他资产组合的收益能力。资产的收益性即盈利能力要从资产的整体来看，不仅面对现在，更要面向未来；不单考察单一资产，还要考察企业整体资产的盈利能力，才能综合判断企业的价值和未来发展潜力。
资产的变现性是指具有物理形态的资产通过交换能够直接转换为现金的属性。
三、融资结构定义和理论
融资结构主要也称资本结构，指的是企业的债务融资和权益融资不同比例的组合。债务融资主要包括银行贷款和公司债券等融资渠道；权益融资包括留存利润融资和股权融资，而股权融资主要是指股票的初次发行、配股和增发。
关于融资结构的理论，主要有旧资本结构理论和新资本结构理论。旧资本结构理论包括传统资本结构理论和现代企业资本结构理论。传统资本结构理论包括净收益理论、净经营收益理论和传统理论。现代企业资本结构理论包括MM理论和权衡理论。新资本结构理论包括激励理论、信号理论和控制理论。
四、资产质量对融资结构影响的理论分析
【关键词】资产创业板资产收益
1.模型建立
本文使用的财务指标都是相对增长率而非绝对增量。本文采用总资产报酬率（ROA）指标作为因变量来衡量资产的收益，总资产报酬率是对企业资产整体获取收益的能力进行评价的理想指标。该指标值越高，表明企业资产收益水平越高，企业资产质量越优良。在因变量的选取中，分别用净资产不良资产率、固定资产率、总资产周转率和资产现金回收率来表示资产的存在性、结构性、周转能力和变现能力。本文将总资产的自然对数Ln（总资产）作为变量来考察公司规模的影响。变量的解释和说明见通过以上分析，本文建立的模型如下：
Y=a0+a1X1+a2X2+a3X3+a4X4+a5X5+ε（1）
本文选定2010年188家中国创业板上市公司的年报数据作为研究对象。样本观测值的所有财务数据均来自国泰安数据库。
2.实证分析
笔者利用Eviews软件对模型（1）进行了普通最小二乘法回归分析，净资产不良资产率、固定资产率、总资产周转率和资产现金回收率与资产收益在整体上是高度显著的。在5%的显著性水平下，不良资产率对资产收益的影响并不显著，其他变量对资产收益的影响都通过了显著性检验。
结论
参考文献：
[1]刘殿强.企业资产质量评价研究[D].北京：中国农业大学，2007.
[2]干胜道，王生兵.试论企业资产质量优化与评价[J].四川大学学报，2002，（5）：49-52.
[3]王生兵，谢静.浅析企业资产质量[J].软科学，2000，（4）：17-19.
[5]宋献中，高志文.资产质量反映盈利能力的实证分析[J].中国工业经济，2001，（4）：78-81.
[6]贺武，刘平.基于盈利能力的沪市上市公司资产质量实证研究[J].财会月刊，2006，（2）：19-20.
论文关键词：创业板，资本结构，影响因素
2009年10月30日，创业板在深交所上市，标志着我国资本市场建设进入新的阶段。创业板的推出帮助高成长性的中小企业解决融资难的问题，扩大了其融资渠道；同时为风险投资资本提供了有效的退出机制，形成了资本的良性循环。因此研究这些企业的资本结构是非常需要的。
自从Modigliani和Miller于1958年共同发表了《资本成本、公司财务和投资理论》以及于1963年发表的《税收和资本成本：修正的模型》以来，资本结构一直是学术界讨论的热点。后来产生的权衡理论以及Myers、Majluf等学者提出的融资优序理论丰富了资本结构的理论体系。
从现在的研究来看，有关创业板资本结构的实证研究较少，并且采用的样本大都都是首批上市的企业，同时由于研究的数据都是这批企业上市半年之内的数据，在创业板上市的行为对这些公司的影响并未完全展现，可能会造成有些因素对资本结构影响不显著甚至相反的情况的发生。同时本文也采用了与之前研究不同的解释变量，从盈利能力、经营能力、资产有形性、投资收益、偿债能力、企业规模和第一高管控股比例这些变量综合考虑。基于以上这些，本文对创业板上市公司资本结构的影响因素进行了实证研究。
一、研究假设
1.盈利能力
2.经营能力
3.资产有形性
4.投资收益
5.偿债能力
6.企业规模
7.高管持股比例
二、实证研究
2.1样本选择
本文以创业板在2010年4月前上市的65个公司为样本，所有的数据取自这65家公司的2010年三季度财务报表数据资料，并对其原始数据进行加工处理而得出。研究所用数据均来自巨潮资讯网（cninfo.com.cn），所使用统计软件为SPSS17.0。
2.2变量定义
2.3回归结果
回归系数表
参数
回归系数
T值
C
-75.701
-1.965*
X1
-1.515
3.549***
X2
35.941
7.502***
X3
-0.128
-0.893
X4
-5.633
-1.103
X5
-0.285
-4.669***
X6
4.527
2.394**
X7
-0.010
-0.156
注：“***”、“**”、“*”分别表示1%、5%、10%的显著性水平
该回归方程的R2=0.716，调整R2=0.682。F统计量为20.659，P=0.000。
三、结论分析
四、结论
通过本文的研究结果表明，创业板上市公司的资本结构，即资产负债率随着企业规模的扩大以及经营能力的提高而提高，并且也随着盈利能力以及偿债能力的提高而下降，同时资产有形性、股票投资收益、高管持股比例对其影响不显著。这对创业板上市公司确定其负债率以及提升资源配置效率有指导意义。
为了促进我国中小企业特别是在创业板上市的这些对我国经济发展贡献较大的高成长高技术的企业的发展，应进一步完善我国资本市场，提高对创业板企业的支持；制定更合理的上市和退市标准，为企业上市融资提供保障；加强监管，提供良好的融资环境。相信随着我国资本市场的发展和完善，企业的资本结构会得到更加的完善。
参考文献
[1]杨敏，施晶，余玉苗.资本结构影响因素的实证研究[J].财会通讯，2010，(5).
[2]陈德平，陈永圣.对我国创业板公司资本结构的实证检验[J].财经论坛，2010，(14).
[3]陆正飞，辛宇.上市公司资本结构主要影响因素之实证研究[J].会计研究，1998，(8).
[4]肖作平，吴世农.我国上市公司资本结构影响因素[J].世界经济，2002，(7）.
[5]冯根福，吴林江，刘世彦.我国上市公司资本结构形成的影响因素分析[J].经济学家.2000，(5).
[6]吕长江，王克敏.上市工资资本结构、股利分配及管理股权比例相互作用机制研究[J].会计研究，2002，(3).
关键词：矿业上市公司资本结构盈利能力主成分分析
一、引言
目前，我国大多数有关资本结构的研究，都是以盈利能力作为自变量，而资本结构作为被解释变量，并且一般以销售毛利率等单一指标衡量盈利能力。实际上，反映盈利能力的指标有很多，以某一单一指标表示盈利能力具有一定的片面性，并且目前的研究很少以资本结构作为解释变量，盈利能力作为被解释变量。而矿业这一行业作为我国国民经济的重要组成部分，其资本结构具有高负债率、内源融资少等特点，并且因矿产品的投资金额大、回收周期长等特点，矿业企业的盈利能力也和一般行业有所不同。因此，本文对矿业上市公司的盈利能力和资本结构进行研究，探讨资本结构对盈利能力的反作用力。目前用于评价多重指标的方法有三种，分别是层次分析法、平衡计分卡法和主成分分析法。为了对盈利能力综合指标进行评价，本文采用主成分分析法计算盈利能力综合得分。
二、研究假设
本文的样本对象是矿业上市公司，由于我国目前对矿业尚没有具体的分类，首先根据2012年证监会修订的上市公司行业分类指引，参照主营业务收入大于等于50%及是否属于B采矿业和C制造业这两条标准，参照首创证券的证监会板块，选取了六大行业板块共155家上市公司作为本文的样本。其次，为了保证财务数据的可靠性及可比性，本文剔除了ST股和*ST股等财务数据异常的公司、发行B股的上市公司、发行H股的上市公司、创业板和中小板股票上市公司，即将研究数据只局限于沪深主板A股。最终得出了共104家矿业上市公司作为研究样本，其中煤炭采选业27家，石油和天然气开采业2家，黑色金属矿采选业5家，有色金属矿采选业18家，黑色金属冶炼及压延加工业21家，有色金属冶炼及压延加工业31家。
（二）研究假设及指标选取
反映矿业上市公司盈利能力的指标有很多，各个指标都侧重于不同方面衡量其盈利能力。因此，单一的指标很难全面反映盈利能力。为了能够更全面地反映盈利能力，本文以公布的2013年度矿业上市公司财务报告为依据，选取7个反映盈利能力的指标，通过进行主成分分析降维并计算综合得分以评价矿业上市公司的综合盈利能力。这7个指标分别是基本每股收益、每股净资产、每股经营性现金流、成本费用利润率、营业利润率、总资产报酬率和销售毛利率，具体变量定义如表1所示。为了分析盈利能力和资本结构之间的关系，选取资产负债率衡量资本结构，并以其为解释变量，因子分析所得的盈利能力综合得分作为被解释变量，以研究矿业上市公司资本结构对盈利能力的影响。
三、实证结果分析
（一）描述性分析
从表2描述性统计量可以看出，每股净资产均值最高，达4.0294，而营业利润率的均值较低，均值只有0.0792，其余变量的均值均在0.2左右；每股净资产的离散程度也最大，标准差为2.08875，其次是每股经营性现金流量，其标准差接近1，其余变量的标准差都远小于1，并维持在0.5左右。另外，每股净资产和销售毛利率的极大值也较大，其余变量的极大值也维持在2左右。除此以外，样本指标差异较小。
（二）主成分分析
（3）提取主成分。由表5可知，特征值大于1对应的主成分有三个，可得特征值分别为λ1=2.090，λ2=1.257，λ3=1.075，主成分贡献率分别为r1=29.864%，r2=17.959%，r3=15.362%，累计方差贡献率为63.184%。
0.132；同理可得，F2=0.412，0.414，0.551，
-1.614，-0.271，0.441，0.248；F3=0.048，
0.713，0.173，0.107，0.187，-0.591，0.258。将得到的特征向量与标准化后的数据相乘，可得各个主成分的得分，即Z1=F11×ZX1+F12×ZX2+F13×ZX3+F14×ZX4+F15×ZX5+F16×ZX6+F17×ZX7，同理可得Z2、Z3。最后，用各主成分得分乘以其各自贡献率，可得综合主成分得分，即Z=r1×Z1+r2×Z2+r3×Z3，Z即盈利能力综合得分。
由上文已经得出盈利能力的综合得分，以盈利能力为因变量，资产负债率为自变量，提出研究模型Z=α+βX+ε，其中Z代表矿业上市公司综合盈利能力的指标，α是常数项，β是回归系数，X代表资产负债率，ε表示随机误差项。由下页表7回归模型的方差分析表可知，F值为8.154>0，P值≈0.004
四、结论与建议
（一）优化矿业上市公司资本结构
为了优化矿业上市公司资本结构，上市公司应该实现资本结构的内部优化和外部优化。
（1）资本结构的内部优化。矿业上市公司资本结构的内部优化主要是希望矿业上市公司能够实现资本结构的优化目标，即利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化及每股收益最大化，矿业上市公司的资本结构优化应以企业价值最大化为目标，这也是目前业界较为认可的方式。为了实现企业价值最大化，企业应从以下方面进行资本结构的优化，上市公司一方面应该通过提高有形资产的比例，减少无形资产在变现时的损失，适当扩大资产数量和提高其质量，优化资本结构降低资产负债率进而提高盈利能力；另一方面应当优化矿业上市公司股权结构，完善治理结构，改善目前其国有股持股过多的现状，适当增加大众持股比例，进行股权分散化，并且应该通过发行可转化公司债券以改善目前融资方式。
（二）优化影响盈利能力的其他因素
1.江琴.资本结构与盈利能力实证研究[D].西南财经大学，2012.
2.雷曦.我国矿业上市公司财务质量综合评价研究[D].中国地质大学（北京），2013.
4.付秋颖.房地产上市公司资本结构与盈利能力的实证研究[D].沈阳大学，2012.
5.王斌，毛晓菲.钢铁行业上市公司盈利能力与资本结构实证分析[C].第七届全国财务理论与实践研讨会论文集，2008.
8.张帆.我国有色金属业上市公司资本结构与盈利能力的实证研究[D].江苏大学，2011.
作者简介：
一、绪论
（一）研究的背景
2003年之前光明乳业占据了巴氏奶62%的市场份额。2003年之后，伊利推出常温酸奶，接着蒙牛也进入常温奶的行业，蒙牛和伊利凭借常温奶销售额一路领先，而光明还走着单一产品路线，2009年，伊利和蒙牛市值分别达322亿、416亿，而光明仅88.6亿元，后来光明推出常温酸奶莫斯利安，常温奶优+，纯香牛奶等多个品种，光明的销售额快速增长，原因在于产品的多元化。本文想考查多元化程度和对光明乳业的业绩是否有显著影响，以便对乳业企业有个借鉴作用。
（二）研究方法
二、实证分析过程
（一）各个变量的描述统计分析
（三）回归分析
对5个变量进行回归分析，用最小二乘法计算，可写出回归方程：
Y=0.057X1-0.815X2+0.791X3-610800000X4+585500000
t3.610-4.4822.435-1.9402.091F=6.017R2=0.728
拟合优度为0.728，说明拟合还不错，取显著性水平下，四个解释变量的概率p值（sig）都小于0.1，说明四个解释变量的系数都显著非零。
1.X1的系数为0.057，说明其他变量不变时，总资产每增加一个单位，光明乳业的利润总额增加0.057个单位。
3.X3的系数是0.793，说明其他变量不变时，投资收益每增加一个单位，光明乳业的利润总额增加0.793个单位.
4.X4的系数是-610800000，说明其他变量不变时，多元化程度每增加一个单位，光明乳业的利润总额减少-610800000个单位.这里的多元化和利润之间的关系不是非常准确，因为由于数据的可获得性，笔者得到的多元化水平是光明乳业的乳制品收入/总收入，对于乳制品的各个品种的收入在光明季度报表和年度报表内都没有提起，数据的缺少是多元化程度和利润总额之间不准确的主要的原因。
三、结论
实际表明2003年光明坚持走单一产品路线，不生产常温牛奶，此时蒙牛和伊利纷纷在常温奶市场大展拳脚，乳制品行业由三国鼎立（光明、蒙牛、伊利）演变成了二强争霸（蒙牛、伊利），后来光明懂得了产品多元化的重要性，推出常温酸奶莫斯利安，常温奶优+，纯香牛奶等多个品种，光明的销售额快速增长，光明的成败关键在于产品多元化，多元化道路对光明而言是合适的。
1.薛薇.基于SPSS的数据分析[M].中国人民大学出版社，2006.
3.陈代娣.中国乳业结构实证分析[D].硕士论文.首都经济贸易大学，2004.
4.包改欣.战略多元化和企业绩效实证研究[D].硕士论文，2010.
5.李敬.多元化战略[M].复旦大学出版社，2002（11）.
关键词：科技企业提质增效资产成本研发
一、高科技型央企A集团公司现状
A集团公司是以某部直属研究院所和高科技企业为基础，组建而成的国有大型企业集团。主要业务包括通信设备、计算机、电子设备制造、软件开发及应用、电子技术研究及服务等。2015年，A集团公司以优异成绩首次跨入了世界500强行列，增强国际了知名度，更是不懈履行大国重器和历史使命感的具体表现。
在取得斐然成绩的同时，也可以看出，集团公司与500强的顶级企业相比，还有相当的差距。在新常态下，集团公司的发展面临着更大困难和挑战，只有通过提质增效不断推进发展，才能确保集团公司实力地位的提升，才能更好履行历史使命和大国重器的责任。
二、对标企业的选取及数据分析
（一）对标企业选取原则
本文选取对标企业主要考虑以下几点，一是企业所处行业特性，几个目标企业均为高科技领域行业，和A集团发展领域相同；二是企业所处地域因素，目标企业中既有国内企业也有国外企业，减少了因经济环境、市场现状、财税政策等因素对财务数据造成的影响；三是企业发展速度，目标企业中有一家公司在世界500强的排名和A集团相仿，对集团公司发展有一定参考意义。
（二）对标企业财务分析
财务数据从各企业官网公布的年度报告中摘取，主要从经营指标、盈利能力指标和经营效率指标等几个方面进行数据提取。从上表的数据可以看出高科技企业的几个明显特点。
1、营业利润和净利润较高
对标企业整体营业利润率水平高，突显了科技型企业产品经济附加值较大的特点，A集团营业利率水平在对标企业中处于较低的水平，说明集团公司成本控制能力较弱。但净利润水平在对标企业中处于中等，说明A集团营收规模对期间费用的覆盖情况理想，也说明了集团公司对费用控制严格，保证了利润的稳定性。
2、资产周转较快，资本结构良好
对标企业整体资产周转情况较好，流动资产占比高，说明科技型企业多为轻资产运营，收入和盈利不依赖于大量固定的资产投入。A集团的流动资产占总资产比重为66.63%，在目标企业中处于较好水平，但资产周转率为0.75次，在目标企业中处于中等偏低的水平，说明说明A集团在资产结构和资产利用率上还有可以优化的方向和空间。
3、经营活动产生的现金流情况较好
对标企业的经营活动现金流都比较充裕，实际上大部分高科技企业处在以技术风险为主的高风险经营环境中，运营上都存在研发新技术需要大量现金投入和内部创造现金流不确定性大、外部融资能力不足的矛盾。面对巨大的现金支用需求，加强资金运作效率的管理水平，避免企业陷入发展的窘境显得尤为重要。A集团经营活动现金流以及经营活动现金流占销售收入比的情况在对标企业中处于偏低的水平，因此在经营过程中需要注意现金的保障。
4、注重研发投入（R&D）
对标企业整体注重研发投入，从微观层面看，技术创新的提高能够使产品差异化从而提高企业的竞效益。从宏观层面看，技术创新的提高能够推动新兴产业的发展，只有不断的进行技术创新改造企业才能够长久生存，通过技术创新企业保持竞争优势并不断寻求发展的机会。A集团2015年研发投入占销售收入比为2.66%，在目标企业中处于较低的水平，因此可以通过增加研发投入提高企业盈利水平。
三、提质增效途径探索
从财务数据分析结果看，A集团基本具备了高科技行业的财务数据特点及优势，但在不少指标上c对标企业还存在一定差距。集团公司应该从加强成本管控提升营业利润率水平、提升资产管理水平提高资产使用效率、加强集体现金流管理和加大科技研发投入等几个方面来探索提质增效的具体路径。
（一）提升资产管理水平，建立资产全生命周期管理体系
聚焦需求，围绕创造客户价值目标，统筹构建基于产品平台的创新、设计、制造、测试、评估、信息化、服务保障等核心能力单元。实现全集团资产状态清晰明了，成本核算主体明确，创新固定资产管理和使用机制，提高固定资产的效用和效率。
（二）推进成本费用精益管理
加强设计师队伍成本意识的培训工作；进一步加强目标成本管控，确保主营业务成本占主营业务收入比率保持在合理水平。同时，探索在全集团推广科研项目测算、预算管理模式，实行项目全寿命周期成本管理。逐步建立和完善项目成本数据库，为决策提供支持。
（三）注重经营现金流管理，提高资金运作水平
加强资金计划管理，提高资金使用效益，强化大额资金支出管理，降低资金风险，实现全级次资金归集和使用。根据资金运转状况，持续改进月度现金流量的分析和预测，及时监控资金使用状况，强化现金流量预测，确保资金使用有序、可控。同时，积极研究短融、承兑、票据贴现、应收账款保理、资产证券化等新的筹资方式，适时筹措资金，科研生产工作高效、有序运转。
（四）加大研发投入力度，提高技术创新应用能力
[1]张静茹.高科技企业现金流量管理的研究[D].山西：山西财经大学会计学院硕士学位论文，2008
[2]邹琪.科技型企业研发投入对企业盈利绩效的影响[D].江西：江西师范大学商学院硕士学位论文，2015
【关键词】MBO，绩效
一、MBO概念
管理层收购(ManagementBuy-outs，简称MBO)，是杠杆收购(LeveragedBuy-outs，简称LB0)的一种形式，早在1980年由英国经济学家麦克莱特（MikeWright）提出，并对其进行了较为规范的定义：管理层收购即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。实施MBO以后，企业的管理者同时也成为了企业的所有者，这就实现了所有权与经营权两者的统一。
（一）会计指标研究法及t检验
1.会计指标法的原理
2.会计指标的选择
1.研究样本确定
三、上市公司MBO财务绩效实证研究
（一）盈利能力分析
1.盈利能力会计指标分析
首先分析13家上市公司在MBO前一年、MBO当年、MBO后一年、MBO后两年以及MBO后三年的整体盈利能力表现情况，这里考察的主要是研究样本的净资产收益率、营业利润率、每股收益。通过对研究样本年报数据的整理和计算（见附表），其盈利能力情况如表3-1所示。
由表3-7可知，上市公司MBO实施期间营业收入增长率和总资产增长率的下降趋势得到了统计检验的验证。但同时，净资产增长率的提高并没有通过至少10%的统计检验。由此，我们可以认为在MBO实施后，上市公司的经营还处于磨合期，对于上市公司的成长动向还有待于进一步的调查。
四、建议
从研究结果看，我们得知MBO并不象有人宣传的那样对企业绩效产生有益的影响，特别是在政策环境、市场机制不完善的情况下，MBO的管理者很可能采取非市场化的手段谋取自身利益。因此，MBO的引入需要有一个完善的制度背景和市场条件与之相配合。我国实施MBO面临着种种困难，针对MBO存在的问题，提出如下对策：
(2)其次对于MBO要有完整系统的战略计划。在实施NBO前，要有详细的计划，包括如何筹资、如何还款、在MBO后公司的目标任务以及如何提高公司绩效等都要有明确的计划。
（3）完善治理机制，加强对MBO上市公司的后续监督。上市公司MBO完成后，企业管理层所有权和经营权合二为一，如果缺乏有效的监督和治理机制，在实施MBO的企业就有可能出现新的以管理层为基础的“一股独大”或内部人控制。因此，对于完善后续监督机制显得尤为重要。
关键词：科技型中小企业；信用风险；风险评价；指标体系；模糊综合评价
JEL分类号：G21；M21；P43文献标识码：A
科技型中小企业是指以科技人员为主体，主要从事高新技术产品的科学研究、研制、生产、销售，以科技成果商品化以及技术开发、技术服务、技术咨询和高新产品为主要内容，以市场为导向，实行“自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束”的知识密集型经济实体。科技型中小企业是以创新为使命和生存手段的企业，容易产生技术创新和形成科技产出；科技型中小企业能高效快捷地将投入转化为产出，在这个过程中可以提供更多的就业机会；科技型中小企业能更专注于市场上被大企业忽略的部分，从而对其形成有益的补充，优化了经济结构。科技型中小企业对国民经济的发展起着重大的作用。
然而，现实中我们看到的却是商业银行不愿意向科技型中小企业提供融资。其中最主要的原因是科技型中小企业需要融资的阶段是在没有获得商业成功之前，而此时，商业银行难以评估科技型中小企业最具价值的专利、商标等科技成果的货币价值，更加难以甄别此时科技型中小企业面临的技术、营运风险，由此，商业银行与科技型中小企业之间形成了经济学中所谓的“信息不对称”困境，导致商业银行对科技型中小企业“惜贷”。要解决这一问题，需要在商业银行与科技型中小企业之间搭建一座“桥梁”，所要搭建的这座“桥梁”就是构建一套商业银行能科学而准确地评估科技型中小企业信用风险的指标体系。本文将根据科技型中小企业的发展特点，并结合我国国情，建立科技型中小企业信用风险评价的指标体系，力求科学、准确地反映我国科技型中小企业的信用状况。
二、科技型中小企业信用风险评价指标体系的构建
（一）科技型中小企业信用风险评价指标体系的构建原则
（1）指标体系的设计要全面。信用评价指标体系设计的内容应该全面反映所有影响科技型中小企业信用状况的要素。既要考虑科技型中小企业过去的业绩，也要预测其将来的发展状况；既要考虑科技型中小企业本身的情况，也不能忽略社会环境对其造成的影响。只有这样，才能尽可能的做到对科技型中小企业的全面考察，绝不能基于少数指标就得出结论，以免造成评级结果失实。
（2）指标体系的设计要具有可操作性。信用评价指标体系的设计，要具有实用性，便于操作和设计电脑运算程序。评价层次过多或指标数量过多，会使评价过程十分复杂，增加实际操作难度。评价层次过少或指标数量太少，会造成评级机构或人员的随意操作性，使得评级结果丧失公平和公正。因此，在指标体系的设计上要综合考虑，合理构建层次数量和指标数量，确保评价指标体系在操作时可行。
（3）指标体系的设计要具有科学性。建立科技型中小企业信用评价指标体系，设计的各项指标必须有机配合，相互之间没有矛盾和重叠。并且，指标的计算和评价方法必须科学，要有一定的依据。特别是在设计财务状况评价指标时要克服传统财务评价指标体系的不足。
（4）指标体系的设计要具有针对性。对于科技型中小企业信用风险评价指标体系的设计，应该针对科技型中小企业所具备的独有特点筛选一些指标。科技型中小企业信用评价指标体系的构建应注重其自身的特点，即中小企业的未来、创新、发展，成长这四个方面。这些特点决定了科技型中小企业信用评价指标体系应更注重对企业的未来、创新、发展和成长的反映和体现。
（5）指标体系的设计要具备合法性。信用评价必须遵守国家有关政策、法律和法规，指标体系要体现国家宏观政策对科技型中小企业的导向，对于国家政府机构制定了标准值的经济效益指标和风险监管指标，必须体现其规定要求。
（二）科技型中小企业信用风险评价指标体系
（3）营运能力。营运能力指标下主要包含存货周转率、应收账款周转率和流动资产对总资产的比率三个指标。科技型中小企业的营运能力直接影响企业的盈利能力，营运能力高则盈利高，营运能力低则盈利低。营运能力与盈利能力、偿债能力共同构成对企业的完整财务分析。财务分析是对企业信用风险状况评估必须采取的最基本分析。
（4）成长能力。成长能力指标下主要包含净利润增长率、总资产增长率和主营业务增长率三个指标。企业的成长能力是企业未来长期生存和发展的基础，体现企业的发展潜力。对于科技型中小企业来说，要在竞争中立于不败之地，就要不断形成发展潜能。成长潜力越大的科技型中小企业，无疑其信用风险评价结果更好，更容易获得融资。
（5）企业技术创新能力。企业技术创新能力指标下主要包含新产品销售收入比率、R&D人员比率和R&D投入强度三个指标。新产品销售收入比率指标能够反映企业的创新转化能力；R&D人员比率和R&D投入强度能够反映企业的创新投入力度。对于科技型中小企业来说，创新转化能力和创新投入力度是其赖以生存的根本。因此，在对科技型中小企业进行信用风险评价时，企业技术创新能力是一个至关重要的指标。
（6）企业素质。企业素质指标下主要包含管理者素质、企业文化及企业战略两个指标。
（7）企业信用记录。企业信用记录指标下主要包含商业合同履约记录和贷款偿债历史记录两个指标。商业合同履约记录直接反映企业的经营效率；贷款偿债历史记录直接反映企业的融资信用状况。企业信用记录是反映企业信用的重要因素之一，能够反馈企业在过去的信用状况，并体现企业现在以及预测企业将来的诚实程度。
（8）企业发展前景。企业发展前景指标下主要包含行业前景和企业生命周期阶段两个指标。这两个指标能较好地反映企业的动态变化。
表1科技型中小企业信用风险评价指标体系
目标层指标层
一级指标一级指标代码二级指标二级指标代码
科技型中小企业信用风险评价指标体系偿债能力X1流动比率X11
资产负债率X12
盈利能力X2主营收入毛利润率X21
净资产收益率X22
收益留存比率X23
营运能力X3存货周转率X31
应收账款周转率X32
流动资产对总资产的比率X33
成长能力X4净利润增长率X41
总资产增长率X42
主营业务增长率X43
企业技术创新能力X5新产品销售收入比率X51
R&D人员比率X52
R&D投入强度X53
企业素质X6管理者素质X61
企业文化及企业战略X62
企业信用记录X7商业合同履约记录X71
贷款偿债历史记录X72
企业发展前景X8行业前景X81
企业生命周期阶段X82
三、实证分析
（一）样本的选择和数据说明
（二）模糊综合评价
本文运用模糊综合评价法，对双鹭药业（002038）的信用风险进行评估[7]。首先确定因素集，本文设定为U=（X1，X2，X3，X4，X5，X6，X7，X8）=（X11，X12），（X21，X22，X23），（X31，X32，X33），（X41，X42，X43），（X51，X52，X53），（X61，X62），（X71，X72），（X81，X82）；本文采用优秀、良好、一般、较差、差五个等级来表示企业信用等级，即评语集为V=（优秀，良好，一般，较差，差）。
1.指标权重的确定
本文用AHP法确定各指标的权重，得出的权重结果如下表2所示。
表2指标权重
一级指标代码一级指标权重二级指标代码二级指标权重
科技型中小企业信用风险评价指标体系X10.085X110.333
X120.667
X20.085X210.252
X220.589
X230.159
X30.085X310.250
X320.250
X330.500
X40.133X410.334
X420.333
X430.333
X50.227X510.297
X520.164
X530.539
X60.075X610.667
X620.333
X70.236X710.333
X720.667
X80.074X810.333
X820.667
2.隶属度的确定
本文采用模糊综合评价法确定指标的隶属度。本文设计的科技型中小企业信用风险评价指标体系中既包含定量指标，又包含定性指标。其中定量指标隶属度的确定是以2012年国务院国资委制定的《企业绩效评价标准值》为界限取值，再运用插值法，在界限值之间插入3个等距离分级标准点，构造三角形隶属函数，从而计算得出其隶属度矩阵。定性指标隶属度的确定是采用德尔菲法（Delphi法），请专家按照评语集对各个定性指标划分等级，然后统计各评价指标属于各等级的频率，得出其隶属度矩阵。最后计算得出的隶属度如下表3所示。
表3隶属度
一级指标二级指标优秀差
科技型中小企业信用风险评价指标体系偿债能力流动比率（%）定量指标≥25.9≤-1.221.24（0，0.97，0.03，0，0）
资产负债率（%）≤37.5≥71.80.04（1，0，0，0，0）
盈利能力主营收入毛利润率（%）≥41.6≤13.40.7（0，0，0，0，1）
净资产收益率（%）≥17.9≤-0.70.18（0，0，0，0.28，0.72）
收益留存比率（%）≥6.4≤-0.84.4（0，0.67，0.33，0，0）
营运能力存货周转率（次）≥9≤3.32.67（0，0，0，0，1）
应收账款周转率（次）≥4≤22.84（0，0，0.69，0.31，0）
流动资产对总资产的比率（%）≥0.7≤0.10.66（0.3，0.7，0，0，0）
成长能力净利润增长率（%）≥24.9≤-6.3-0.21（0，0，0.09，0.91，0）
总资产增长率（%）≥18.4≤-2.90.22（0，0，0，0.88，0.12）
主营业务增长率（%）≥21.8≤3.30.46（0，0，0，0，1）
企业技术创新能力新产品销售收入比率（%）≥20≤1027（1，0，0，0，0）
R&D人员比率（%）≥30≤1090（1，0，0，0，0）
R&D投入强度（%）≥8.75≤315.5（1，0，0，0，0）
企业素质管理者素质定性指标NANANA（0.2，0.5，0.2，0.1，0）
企业文化及企业战略NANANA（0.3，0.5，0.2，0，0）
企业信用记录商业合同履约记录NANANA（0.3，0.4，0.3，0，0）
贷款偿债历史记录NANANA（0.3，0.6，0.1，0，0）
企业发展前景行业前景NANANA（0.2，0.6，0.2，0，0）
企业生命周期阶段NANANA（0.3，0.3，0.4，0，0）
注：定量指标参考标准来自2012年国务院国资委制定的《企业绩效评价标准值》。
3.企业信用得分
根据上文数据，计算得出各一级指标因素的评价向量构成的模糊矩阵：
再根据表2中的一级指标权重可以求得企业信用风险等级的模糊综合评价结果：
B=（0.4047，0.2592，0.1026，0.1052，0.1283）
按照最大隶属度原则，双鹭药业（002038）的信用风险评价等级为优秀。
四、小结
[1]周国红和陆立军，2002：《科技型中小企业成长环境评价指标体系的构建》，数量经济技术经济研究第2期32-35页。
[2]徐伟军，2004：《高新技术中小企业信用评价体系研究》，浙江大学硕士毕业论文。
[3]陈岸斌，2006：《高新技术中小企业信贷融资中的信用评价体系研究》，浙江大学硕士毕业论文。
[4]朱小红，2007：《我国科技型中小企业信用评价体系研究》，东南大学硕士毕业论文。
[5]赵爽，2007：《科技型中小企业信用风险评价及其应用研究》，北京化工大学硕士毕业论文，NO1001020070929。
[6]郭富贵，2008：《中小型科技企业信用评价指标体系研究》，北京化工大学硕士毕业论文。
[7]卢成辉，2008：《科技型中小企业资信评估指标体系研究》，厦门大学硕士毕业论文。
[8]高志和刘素坤，2008：《科技型中小企业成长评价指标体系研究》，辽宁师范大学学报（社会科学版）第3期47-49页。
[9]石永贵、黄春萍和王升，2009：《科技型中小企业成长性指标体系及其评价研究》，生产力研究第3期163-165页。
[10]鲍盛祥和殷永飞，2009：《科技型中小企业信用评价与实证分析》，科技进步与对策第20期143-148页。
[11]高芳，2010：《我国科技型中小企业信用评级体系研究》，河北大学硕士毕业论文，NO20070307。
[12]霍海涛，2012：《高科技中小企业信用风险指标体系及其评价方法》，北京理工大学学报（社会科学版）第1期60-65页。
[13]EdwardI.AltmanandGabrieleSabato，2007，“ModelingCreditRiskforSMEs：EvidencefromtheUSMarket”.Abacus.（43），pp.332-357.
[14]JamesCarr，2005，“TheImplementationofTechnology-BasedSMEManagementDevelopmentProgrammes”.EducationalTechnology&Society，（3），pp.206-215.
【关键词】上市商业银行中间业务收入盈利能力因子分析
由于2012年基准利率下调滞后效应、利率市场化改革的深化、宏观经济增速放缓、银行监管要求增强以及同业跨业竞争加剧等因素的影响，2013年商业银行运行的景气度显著下降。虽然商业银行中间业务收入增长幅度较大、成本收入比也有所降低，但规模扩张速度放缓、净息差收窄、拨备增加等因素导致盈利增速明显放缓。我国经济改革将在2014年进一步深化，经济调结构、去杠杆，行业资产质量、准入有序放开将对银行业绩形成压力。但银行规模扩张较快、中间业务收入显著增长、综合性资产管理角色逐步确立、资产证券化及优先股政策的落地也将有助于银行获得新的增长点并向资本节约型成长模式迈进6。本文采用因子分析法，分析商业银行在利率市场化，存贷差减少的情况下将非利息业务收入作为银行盈利能力影响因素，研究其对银行的盈利能力稳定性，成长性等方面的影响。
二、实证分析
（一）研究样本指标选取
（二）模型数据分析
公因子F1在非利息收入占比（X1）、不良贷款率（X10）、资本充足率（X8）有较大载荷，反映银行盈利能力的稳健性因子。
公因子F2在核心资本充足率（X9）、营业利润增长率（X4）、营业收入增长率（X3）、净利润增长率（X5），成本收入比（X7）非利息收入增长率（X2）有较大载荷，表示银行盈利能力的增长性因子。
公因子F3在资产收益率ROA（X6）的载荷达到了0.914，表示持续发展性因子。
可以得到因子得分公式：
F1=-0.350X1+0.124X2+0.117X3+0.039X4+0.057X5+0.091X6-X7-0.291X8+0.303X9-0.356X10
F2=0.268X1+0.158X2+0.159X3+0.179X4+0.156X5+0.029X6-0.256X7+0.125X8-0.475X9+0.087X10
F3=0.292X1+0.169X2+0.096X3-0.07X4+0.096X5+0.723X6-0.036X7+0.078X8-0.078X9-0.39X10
（三）综合分析及结论
根据贡献率加权得出了个我国商业银行的综合盈利能力得分：
S=0.5548×F1+0.1327×F2+0.1158×F3
从综合盈利能力来看工农中建四大行基本占据后末尾排名。浦发银行、兴业银行，民生银行，平安银行，招商银行占据前5名。相对于国有银行，中型股份制商业银行的非利息业务收入的增加，是其在F1盈利稳健性因子和F2盈利增长性的因子的排名占据前半程，最终综合因子在综合优化了银行原有的收入结构，相对于大型股份制商业银行“财大气粗”，非利息业务收入占营业业务收入比例较大，盈利效率更高，对综合盈利的提高有较大的促进作用。
三、政策建议
商业银行必须根据现阶段银行业监督管理委员会的管理政策，结合自身实际情况，有针对地选择发展政策，找准中间业务发展的落脚点，找对中间业务发展的具体方向和发展重心，找到中间业务发展的核心竞争力。
[1]银监会.《商业银行主要监管指标情况表》.银监会，2014.2.
[2]张晓瑜.基于因子分析法对我国商业银行经营绩效研究[J].中国科技投资，2013，（9），273-274.
[3]孙亚丽.中型上市商业银行盈利能力实证研究[J].中国集体经济，2012（12）135-136.
[4]李良.全国中小股份制商业银行中间业务实证研究[D].[硕士学位论文].西南财学，2012.
[5]李泉等.非利息收入对葫渺银行经营绩效影响的实证研究[J].西华大学学报（哲学社会科学版），2014（1），63-65.
[6]《今年商业银行盈利增速将再放缓》交通银行金融研究中心课题组连平.上海证券报，2014年/2月/12日/第A03版研究宏观.
[7]张晓鑫.中国农业银行竞争力影响因素研究[D].[硕士学位论文].江南大学，2003.